中國(陜西)自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的供求邏輯思考

李文樂

(1.西安交通大學 應用經(jīng)濟學博士后科研流動站，陜西 西安 710061；2.中國人民銀行西安分行，陜西 西安 710075)

2013年中國自由貿(mào)易試驗區(qū)的建設帷幕正式拉開。2017年4月1日，中國(陜西)自由貿(mào)易試驗區(qū)(以下簡稱“陜西自貿(mào)區(qū)”)正式運營。作為西北地區(qū)唯一的自貿(mào)區(qū)，陜西自貿(mào)區(qū)肩負著“加大西北地區(qū)門戶城市開放力度、打造內(nèi)陸型改革開放新高地”以及“深化推進西部大開發(fā)”的重大使命。黨的十九大報告指出：“開放帶來進步，封閉必然落后。中國開放的大門不會關閉，只會越開越大?！?這對推動形成全面開放新局面提出了明確目標。在經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化的澎湃浪潮下，隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型持續(xù)推進、金融改革深化以及對外開放日益擴大，各界對自貿(mào)區(qū)助推經(jīng)濟金融的“引擎”作用更是充滿期待。尤其是在當前世界經(jīng)濟增長減緩、大國之間博弈頻發(fā)、國際貿(mào)易摩擦不斷、政策不確定性加劇的種種外來因素影響下，自貿(mào)區(qū)的重要作用更加凸顯。由于金融創(chuàng)新開放具有階段性特征，與特定時期的經(jīng)濟金融發(fā)展情況息息相關。因此，隨著中國自貿(mào)區(qū)建設有序擴大，基于自貿(mào)區(qū)視角研究金融創(chuàng)新開放，從理論上揭示金融創(chuàng)新開放的供求均衡內(nèi)在邏輯，從實踐上為自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放提供決策參考，亟待深入推進。

一、文獻綜述

自貿(mào)區(qū)建設的理論前提是金融領域的創(chuàng)新開放，20世紀60年代國際資本的頻繁流動催生了金融開放理論。此后，金融創(chuàng)新開放成為金融理論研究的重要內(nèi)容，按照研究視角可將其中的代表性觀點概括為3類。其一，金融創(chuàng)新開放的動因。一方面，在“利潤最大化”前提下，存在于市場中的金融主體為追求利潤而主動進行創(chuàng)新開放，即順應需求動因[1-2]。另一方面，受風險厭惡傾向影響，金融主體為避免市場環(huán)境不利影響而被迫產(chǎn)生的被動創(chuàng)新開放，即順應供給動因[3-4]。伴隨金融發(fā)展和金融自由化，供給與需求兩方面還會互相融合催生規(guī)避管制的新型動因。由此可見，微觀主體對市場供求兩端的共同作用促進了宏觀層面的金融創(chuàng)新開放。其二，金融創(chuàng)新開放的運行機制。金融創(chuàng)新開放分為產(chǎn)生與擴散兩個階段。金融創(chuàng)新開放的產(chǎn)生機制，探討金融創(chuàng)新開放活動的主要構成因素、構成因素間的相互作用以及相互作用的最終結果，為金融創(chuàng)新開放活動的科學管理和有效運作奠定了理論基礎。金融創(chuàng)新開放的擴散機制，探討在金融主體進行創(chuàng)新開放后傳播給其他主體，從而實際應用的過程。因此，隨著金融創(chuàng)新開放的研究深入，如何將理論層面描繪的金融創(chuàng)新開放真正應用于實踐成為重中之重。其三，金融創(chuàng)新開放的經(jīng)濟效應。重點研究金融創(chuàng)新開放分別對宏觀、微觀經(jīng)濟變量的影響，相應形成穩(wěn)健有序金融創(chuàng)新開放促進經(jīng)濟發(fā)展的共識[5-6]。綜上所述，金融創(chuàng)新開放的形成、發(fā)展、擴散直至最終推動經(jīng)濟增長可謂一脈相承。

由理論轉(zhuǎn)向?qū)嵺`，在中國自貿(mào)區(qū)建設歷程中，金融創(chuàng)新開放也是探索自貿(mào)區(qū)金融改革的重要任務。國內(nèi)對于自貿(mào)區(qū)的研究自2013年上海自貿(mào)區(qū)的設立而逐漸涌現(xiàn)，并且基于不同視角進行了一定討論：從全球治理的宏觀視野審視自貿(mào)區(qū)對外開放的實質(zhì)，指出其關鍵在于如何使國內(nèi)的政策、體制以及規(guī)則同國際接軌[7-8]；基于“一帶一路”沿線國家的比較借鑒，尋求自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的內(nèi)在邏輯關系和具體實踐路徑[9-10]。隨著中國自貿(mào)區(qū)由沿海向內(nèi)陸拓展，建設規(guī)模日益擴大，對自貿(mào)區(qū)落地帶來的經(jīng)濟增長與金融創(chuàng)新開放效應相應成為研究重點。部分研究通過構建開放環(huán)境下DSGE模型模擬評價自貿(mào)區(qū)內(nèi)部的金融開放政策，發(fā)現(xiàn)在放開利(匯)率的同時解除資本管制能夠?qū)鹑诜€(wěn)定直至宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生顯著影響[11-13]，從而為全國層面形成“可復制、可推廣”的實踐經(jīng)驗提供依據(jù)。也有學者立足于國家戰(zhàn)略目標的視角，運用合成控制法分析自貿(mào)區(qū)建設對區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級的具體影響。其中，有研究認為自貿(mào)區(qū)建設能夠抑制地區(qū)產(chǎn)業(yè)空心化趨勢[14]，并且進一步通過貿(mào)易結構和消費需求的雙重路徑推動產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級[15]；另有研究指出自貿(mào)區(qū)建設雖能推動當?shù)禺a(chǎn)業(yè)集聚，卻對鄰近地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級產(chǎn)生明顯的抑制效應[16]，導致研究結論莫衷一是。據(jù)此不難看出，由于中國自貿(mào)區(qū)建設起步至今僅有7年，因而具體的經(jīng)濟效應尚需較長時間才能得到充分檢驗。但是對于自貿(mào)區(qū)建設過程中可能出現(xiàn)的制約因素和限制條件，學術界也在結合具體實踐進一步挖掘，并在以下方面大致形成共識，即不同地區(qū)自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放仍舊缺乏因地制宜的精準實施細則，金融監(jiān)管框架滯后于自貿(mào)區(qū)開放的迫切需求引發(fā)供求不相匹配，國際貿(mào)易摩擦增加不確定性風險導致自貿(mào)區(qū)相關法律法規(guī)出臺進度搖擺不定[17-19]。

有鑒于此，本文在理論層面厘清自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的供求均衡邏輯，運用理論指導實踐促進陜西自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放更加有效，為中國自貿(mào)區(qū)建設的穩(wěn)步有序推進提供參考借鑒。

二、自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的供求均衡內(nèi)在邏輯

凱恩斯指出市場機制“無形之手”無法自發(fā)調(diào)節(jié)有效需求，需要政府干預“有形之手”及時介入，由此凸顯政府調(diào)控的重要地位[20]。將這一觀點應用于金融層面可以發(fā)現(xiàn)，金融政策既能改變廠商的生產(chǎn)投資，又能影響消費者的消費活動，最終在供求兩端同時發(fā)力實現(xiàn)有效調(diào)控。因而，對于自貿(mào)區(qū)內(nèi)部的金融創(chuàng)新開放也不外如是。自貿(mào)區(qū)作為中國新型開放型經(jīng)濟體系的重大戰(zhàn)略設計，其內(nèi)部的金融創(chuàng)新開放供求互動，正是政策制度供給與經(jīng)濟現(xiàn)實發(fā)展動態(tài)作用的具體表現(xiàn)。

(一)自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的市場需求

自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的市場需求，是指在自貿(mào)區(qū)運行過程中，由于經(jīng)濟發(fā)展、金融體系、外貿(mào)市場以及微觀主體行為等多因素作用，對金融創(chuàng)新開放呼吁變革的客觀需要?？梢钥吹?，金融創(chuàng)新開放需求的內(nèi)涵伴隨經(jīng)濟形勢變化而動態(tài)演進。在過去以“投資驅(qū)動”為主導的發(fā)展思路下，依托商業(yè)銀行等金融機構釋放龐大流動性，對中國經(jīng)濟高速增長具有不可磨滅的貢獻，致使市場逐漸形成依賴貨幣資金的單一發(fā)展模式。然而，2008年全球金融危機對中國經(jīng)濟產(chǎn)生外部沖擊，國內(nèi)市場存在出部分結構性新問題，導致微觀主體擴張經(jīng)濟產(chǎn)出的邊際空間縮減，亟待轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展思路、促進經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型?；谏鲜霰尘?，建設自由貿(mào)易試驗區(qū)，依托經(jīng)濟開放環(huán)境不斷拓展金融創(chuàng)新開放，使之成為經(jīng)濟增長新動能的重要助力，恰逢其時。推動中國經(jīng)濟全面融入世界經(jīng)濟體系，也是自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的必然需求。

根據(jù)金融創(chuàng)新和金融開放理論，金融創(chuàng)新是對外貿(mào)易深化發(fā)展的內(nèi)在動力，該動力可以依托貿(mào)易的中介渠道影響經(jīng)濟增長。金融開放是一國金融自由化面向國際市場的外在表現(xiàn)，促進國內(nèi)外互聯(lián)互通。因此，對于微觀主體而言，不論其是否自愿，都會因自貿(mào)區(qū)建設或多或少地受到世界經(jīng)濟一體化浪潮的影響，從而在一定程度上融入國際市場的分工體系。進一步地，微觀主體能夠借助經(jīng)濟全球化和自貿(mào)區(qū)建設帶來的利好契機，從國內(nèi)封閉式經(jīng)營日漸轉(zhuǎn)向跨國開放式經(jīng)營、從國內(nèi)市場逐步滲透至國外市場，實現(xiàn)做大做強的發(fā)展目標。因而在這一過程中，面對全球、國家、市場3個層面瞬息萬變的復雜形勢，自貿(mào)區(qū)建設不能止步于自給自足的“孤島”模式封閉謀發(fā)展，而應有序、有選擇地引進國內(nèi)外金融機構、資金和人才等關鍵要素，通過建成國際化金融競爭市場，更好地服務于自貿(mào)區(qū)經(jīng)濟、金融以及貿(mào)易的發(fā)展。相應地，作為構成宏觀經(jīng)濟“細胞”的諸多微觀主體，也會順勢對金融創(chuàng)新開放產(chǎn)生新的需求。

(二)自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的政策供給

自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的政策供給，是相關部門通過變革自貿(mào)區(qū)金融管理的取向、力度、工具、制度政策以及管制方式，實現(xiàn)金融創(chuàng)新開放，保障金融穩(wěn)定和經(jīng)貿(mào)發(fā)展的一系列措施的總稱。

制度經(jīng)濟學理論揭示，任何制度都是對現(xiàn)存需求的適當響應。同時，金融功能理論指出，由于既定的金融微觀主體(或組織)催生與之配套的政策工具和規(guī)章制度，導致現(xiàn)有的金融機構與政策部門極易產(chǎn)生“路徑依賴”，以圖維持上述整體的穩(wěn)定性[21]，但是，這一穩(wěn)定性并非可持續(xù)的常態(tài)。當經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)新變化時，金融市場中的主體也會隨之調(diào)整自身行為，導致原有的政策工具不僅落后于經(jīng)濟發(fā)展形勢，更難以滿足金融市場根據(jù)經(jīng)濟變化涌現(xiàn)的新需求，此時的市場運行效率將受影響。這一情形呼吁相關政策及時更新完善產(chǎn)生新的政策供給，以期滿足復雜多變的經(jīng)濟形勢。由此引申至自貿(mào)區(qū)建設中不難發(fā)現(xiàn)，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)部涌現(xiàn)的金融創(chuàng)新開放需求，屬于經(jīng)濟發(fā)展過程中客觀存在的階段性事物，需要政策通過取消滯后管制、及時更新便利的方式豐富供給手段，維護金融創(chuàng)新開放穩(wěn)健有序開展，保障市場健康運行，從而為經(jīng)濟、金融、貿(mào)易平穩(wěn)發(fā)展奠定基礎。

事實上，隨著中國金融體量逐年擴張、金融業(yè)態(tài)不斷多樣，針對金融創(chuàng)新開放進行有效管理的全局性、復雜性不可同日而語。在此情形下，需要有關部門根據(jù)自貿(mào)區(qū)發(fā)展對金融創(chuàng)新開放的實際需求漸進式更新制度政策供給，重視金融創(chuàng)新開放同經(jīng)濟、金融、貿(mào)易與自貿(mào)區(qū)的發(fā)展步調(diào)互相協(xié)調(diào)，方能提高金融管理助力自貿(mào)區(qū)建設的有效性，從而更好地服務于市場需求。這也符合“供給側(cè)結構性改革”的內(nèi)在要求，通過賦予自貿(mào)區(qū)金融管理新的理念，促使其從改善供給方式、內(nèi)涵和結構等不同角度出發(fā)，促使金融政策供給更加貼合金融市場、外貿(mào)發(fā)展的需求變化，進而擴大有效的供求匹配。最終，推動金融發(fā)展高水平、對外貿(mào)易高質(zhì)量，成為經(jīng)濟增長的不竭動力。

(三)自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的供求均衡邏輯

在自貿(mào)區(qū)內(nèi)部，當金融創(chuàng)新開放的市場需求超出政策供給時，市場發(fā)展形勢突破了既有政策管理能夠控制的范圍，導致相關部門金融管理難以按照預期目標有的放矢，這一“供求摩擦”迫使自貿(mào)區(qū)平穩(wěn)運行遭遇極大沖擊。當金融創(chuàng)新開放的政策供給大于市場需求時，豐富多變的政策工具能夠引導微觀主體在可控范圍內(nèi)不斷拓展自身經(jīng)濟活動，“供過于求”通過拓展微觀主體活動空間持續(xù)推動經(jīng)濟增長。當金融創(chuàng)新開放的市場需求等于政策供給時，自貿(mào)區(qū)內(nèi)部處于相對均衡狀態(tài)，經(jīng)濟、金融以及貿(mào)易得以穩(wěn)定發(fā)展。由此可見，自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的供求均衡，是指自貿(mào)區(qū)金融管理的決策執(zhí)行主體(相關部門)、調(diào)控對象(微觀主體)均處于相對和諧的狀態(tài)，使得任意一方均不具有改變現(xiàn)狀的動力進而穩(wěn)定運行，從而在形式上表現(xiàn)為金融創(chuàng)新開放的市場需求和與之對應的政策供給互相契合。換言之，相關部門的政策供給能夠恰好滿足市場主體的金融創(chuàng)新開放需求。

進一步地，在經(jīng)濟發(fā)展的不同時期，市場對金融創(chuàng)新開放的需求存在一定差異，要求金融供給與之匹配達到均衡狀態(tài)才能真正實現(xiàn)經(jīng)濟增長。具體而言，當一國尚處于經(jīng)濟封閉狀態(tài)時，微觀主體對于金融創(chuàng)新開放的需求并不迫切，此時市場處于“供過于求”狀態(tài)。然而，一旦經(jīng)濟發(fā)展到一定水平以致出現(xiàn)經(jīng)濟開放，就不可避免地涌現(xiàn)對于金融開放創(chuàng)新的需求，原有狀態(tài)極易扭轉(zhuǎn)成為“供不應求”。此時，政府需要因勢利導，結合現(xiàn)實適時提供金融開放創(chuàng)新的政策供給，以保障市場需求與政府供給逐漸匹配，實現(xiàn)“供求均衡”，助推經(jīng)濟發(fā)展。從本質(zhì)上看，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)部實施合規(guī)適當?shù)慕鹑趧?chuàng)新開放是金融深化發(fā)展和經(jīng)濟持續(xù)增長的內(nèi)在動力，三者構成相互協(xié)調(diào)的統(tǒng)一集合。金融創(chuàng)新重在突破傳統(tǒng)保守的金融模式，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)部建立符合國際化規(guī)則的金融運行機制；金融開放旨在破除原本阻礙要素資源自由流動的“有形”或“無形”壁壘，實現(xiàn)自貿(mào)區(qū)對內(nèi)對外的經(jīng)濟、金融、貿(mào)易活動暢通。最終，金融創(chuàng)新、金融開放、經(jīng)濟發(fā)展三者相互協(xié)調(diào)循序漸進，在資本取消管制、投融資渠道開辟、金融業(yè)態(tài)多樣、金融服務完善、金融對外開放等領域不斷深耕拓展，形成自貿(mào)區(qū)“金融-產(chǎn)業(yè)-經(jīng)濟-社會”的正向聯(lián)動鏈條效應。

三、陜西自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的實現(xiàn)路徑

近期中美貿(mào)易摩擦導致全球貿(mào)易風險不斷攀升，對中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展亦造成一定影響。在此情形下，自由貿(mào)易試驗區(qū)建設是實現(xiàn)國家經(jīng)濟、金融、貿(mào)易開放的關鍵之舉，對中國促增長、調(diào)結構具有重要作用。截至2019年12月，中國已陸續(xù)批準建立18個自由貿(mào)易試驗區(qū)，形成東、中、西部“錯落有致、協(xié)同發(fā)展”的整體布局。當前中國發(fā)展仍處于并將長期處于重要戰(zhàn)略機遇期，隨著未來經(jīng)濟持續(xù)轉(zhuǎn)型升級、金融對外開放格局進入“全面”階段，如何依托自貿(mào)區(qū)平臺，激活其創(chuàng)新開放潛力，以發(fā)揮促進經(jīng)濟增長、助推結構轉(zhuǎn)型的關鍵作用十分重要。為此，應堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，緊抓“供給側(cè)結構性改革”的有利契機，不斷探索自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新開放發(fā)展的有效路徑。對于陜西自貿(mào)區(qū)而言，需要在以下5個方面增質(zhì)提效、下足功夫，在力求經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定的前提下實現(xiàn)金融有序創(chuàng)新開放。

(一)有機聯(lián)結“一帶一路”倡議與自貿(mào)區(qū)建設形成經(jīng)濟發(fā)展合力

“一帶一路”是國家級頂層合作倡議，通過中國與沿線國家的雙邊、多邊機制，依托既有的區(qū)域合作平臺積極建立經(jīng)濟合作伙伴關系，其內(nèi)在的開放、合作、共贏意涵與自貿(mào)區(qū)建設的現(xiàn)實要求不謀而合。因而，“一帶一路”倡議和自貿(mào)區(qū)建設兩者都屬于中國擴大對外開放的重要平臺。

放眼現(xiàn)實，中國正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結構、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關期，經(jīng)濟下行壓力加大，面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢較為嚴峻，對于陜西省而言也存在相同挑戰(zhàn)。為了推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、提高經(jīng)濟整體競爭力，需要依托自由貿(mào)易區(qū)建設的利好平臺，大力推進金融創(chuàng)新開放，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展動能的全新注入。在經(jīng)濟全球化的新型發(fā)展格局中，不斷促使“一帶一路”倡議與自貿(mào)區(qū)建設有機聯(lián)結匯聚形成經(jīng)濟發(fā)展合力，是促進不同層級政策相互融合，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、探索經(jīng)濟增長新動能的重要環(huán)節(jié)。其中，制度和政策的創(chuàng)新是實現(xiàn)經(jīng)濟跨越“上臺階”的關鍵因素，在此基礎上，成熟完善的對外經(jīng)濟、金融、貿(mào)易體系是持續(xù)發(fā)展的不竭動力。當前，陜西自貿(mào)區(qū)已經(jīng)基本度過“四梁八柱”建設的“大手筆”階段，但是其中的具體細節(jié)仍需會同更高層級的“一帶一路”倡議進行不斷磨合。一方面，作為內(nèi)陸重要戰(zhàn)略布局節(jié)點，陜西自貿(mào)區(qū)處于區(qū)位優(yōu)勢較為明顯的全國交通樞紐部位，能夠憑借新業(yè)態(tài)金融要素、多元化貿(mào)易方式、層次性聯(lián)運模式形成主要支撐，自然而然地為“一帶一路”倡議提供服務支持功能。另一方面，立足于自貿(mào)區(qū)建設夯實的牢固基礎，積極發(fā)揮陜西在航空、能源、化工、機電等領域的比較優(yōu)勢，“一帶一路”倡議對外開展才能有的放矢精準發(fā)力，并且進一步通過區(qū)域貿(mào)易便利化和地區(qū)間基礎設施建設保障自貿(mào)區(qū)運行高效有序。為此，應統(tǒng)籌協(xié)調(diào)探索“一帶一路”倡議和陜西自貿(mào)區(qū)建設兩者的交集和最大公約數(shù)，歸納政策設計和操作實踐中的寶貴經(jīng)驗，在規(guī)則和制度制定層面維護兩者共性，保障兩者暢通對接、同向發(fā)力，從而協(xié)同推進經(jīng)濟、金融、貿(mào)易增長。

(二)構筑陜西自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的市場體系

2019年陜西省政府工作報告指出：“大力發(fā)展門戶經(jīng)濟。著力打造‘一帶一路’五大中心，提高全球資源配置能力，深入探索自貿(mào)區(qū)改革?！庇纱擞^之，自貿(mào)區(qū)作為陜西省對外開放的重要一環(huán)，要將輻射力、影響力、帶動力輻射至整個陜西省，帶動全省“三個經(jīng)濟”的發(fā)展。為此，構筑適宜陜西自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的市場體系不可或缺。

在政策方針層面，應該遵循“一帶一路”倡議，依托陜西自貿(mào)區(qū)的優(yōu)勢平臺，根據(jù)絲路金融中心需要建設創(chuàng)新型、開放型的國際金融市場，使之服務于“一帶一路”沿線國家的商品貿(mào)易、經(jīng)濟投資等多元化領域[22]。對標上海自貿(mào)區(qū)的先進范例，在陜西省現(xiàn)有金融體系的基礎上，進一步確立符合本土實際情況的金融業(yè)核心支柱產(chǎn)業(yè)，加快集聚高端金融要素、金融機構和金融人才，統(tǒng)籌發(fā)展傳統(tǒng)金融與新興金融，著力將陜西自貿(mào)區(qū)打造成為全國乃至全球知名度較高、競爭力較強、有影響力的國際金融市場體系。具體而言，在外匯市場方面，嘗試引進跨國銀行總部營運中心、投資中心、財務中心、結算中心等部門在省內(nèi)設立區(qū)域型總部，為外匯買賣、外匯資金調(diào)撥、外匯資金清算等提供便利，加速人民幣國際化進程。在貨幣市場方面，著重開展短期信貸市場、短期證券市場的業(yè)務，形成中西部銀行同業(yè)拆借市場，激活中西部銀行間的資金流動性。在資本市場方面，積極推進本省微觀主體與上交所、深交所的互聯(lián)互動，加快本土企業(yè)上市進程，為省內(nèi)市場引進充裕資本以激發(fā)市場活力。最終，通過在不同層次市場齊頭并進，實現(xiàn)構筑陜西自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放市場體系的美好愿景。

(三)深耕拓展金融市場激發(fā)微觀主體活力

依托國內(nèi)利(匯)率市場化不斷成熟的有利背景，圍繞金融創(chuàng)新開放必須契合實體經(jīng)濟需求的目標不斷深耕金融市場的深度、拓展金融市場的廣度、激發(fā)金融市場主體活力[23-24]。當經(jīng)濟發(fā)展、金融開放進入新階段，亟待制度供給的創(chuàng)新變革。這一規(guī)律同樣適用于陜西省金融市場，進而在省際政策設計層面提出“金融供給側(cè)改革”要求。因此，相關部門要在挖掘金融市場深度、拓展金融市場廣度這兩個方面進行鉆研，以激發(fā)市場活力為導向，促進金融創(chuàng)新開放。

從深度看，關鍵在于金融信號能否有效傳導至市場主體；從廣度看，核心是金融創(chuàng)新開放范圍能否覆蓋更多的市場主體。因而，市場是金融創(chuàng)新開放生效的重要突破點。在實踐操作中，既有金融管理要樹立“市場為先”思維，在持續(xù)對外開放進程中逐漸褪去“行政干預”色彩，避免微觀主體出現(xiàn)對行政管制的路徑單純依賴而喪失自主意識[25]，不斷激發(fā)市場主體開拓進取的積極性。從某種意義上來說，政策可以視為對尚不成熟市場的保護手段，這也是所有市場起步階段的必然選擇。然而，當市場發(fā)展成熟完善、傳導鏈條暢通提效，相關政策管制則需解除限制，把調(diào)節(jié)機制的主導權交還市場，僅在必要時予以兜底，實現(xiàn)從“有形之手”向“無形之手”穩(wěn)當接力。因此，要正確處理市場和政府之間的關系，圍繞“鞏固、增強、提升、暢通”的“供給側(cè)改革”方針，通過金融市場改革和持續(xù)創(chuàng)新開放有步驟地消弭和化解妨礙要素在市場自由流動的隔膜和壁壘，從而激活微觀主體的競爭意識和生存能力。

(四)搭建陜西自貿(mào)區(qū)經(jīng)濟金融風險的前瞻性動態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)

做好陜西自貿(mào)區(qū)經(jīng)濟金融運行的動態(tài)監(jiān)測，實現(xiàn)金融風險前瞻預判的有效控制。相關部門需樹立風險防范的底線思維，根據(jù)陜西自貿(mào)區(qū)建設管理的總體框架、金融市場運行的現(xiàn)實變化以及省際經(jīng)濟發(fā)展的周期性規(guī)律，即時動態(tài)監(jiān)測自貿(mào)區(qū)的運行實況和風險隱患，發(fā)揮政府調(diào)控的主動性、前瞻性作用。

實踐表明，由金融創(chuàng)新開放帶來的要素頻繁跨境雙向流動，能夠放大國際市場沖擊的“溢出效應”，嚴重時甚至對國內(nèi)市場造成系統(tǒng)性風險。對此，采取緊密監(jiān)控乃至預期研判，是保障陜西自貿(mào)區(qū)平穩(wěn)運行和經(jīng)濟金融穩(wěn)定的必由選擇。具體來講，要遵循“事前預防、事中監(jiān)測、事后問責”的監(jiān)管思路，合理借鑒國際先進經(jīng)驗，基于適用性、實用性和可行性原則預選監(jiān)測指標、提煉細化指標、合成測度指數(shù)、模擬實踐效果。結合省內(nèi)金融貿(mào)易實踐和自貿(mào)區(qū)開放實際，構建包含省際經(jīng)貿(mào)層面、多元市場層面、微觀主體層面的實時監(jiān)測框架和多維度風險測度系統(tǒng)。據(jù)此設立陜西自貿(mào)區(qū)運行狀況傳導的“區(qū)間邊界”，根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟形勢和省內(nèi)經(jīng)濟運行動態(tài)確定“正常區(qū)間、偏離區(qū)間、嚴重偏離區(qū)間”：保持自貿(mào)區(qū)運行在“正常區(qū)間”波動；滑入“偏離區(qū)間”時給予關注，分析偏離成因采取糾偏措施；進入“嚴重偏離區(qū)間”時高度關注，通過政策工具“組合拳”進行直接干預。最終，根據(jù)金融機構、實體企業(yè)等不同市場主體的表現(xiàn)，全面、客觀地評估陜西自貿(mào)區(qū)發(fā)展步調(diào)的適當性、合理性，及時升級風險防控手段，為金融創(chuàng)新開放管理的主動性調(diào)控、前瞻性優(yōu)化奠定基礎。在此基礎上，擇時建立陜西自貿(mào)區(qū)金融監(jiān)管信息共享與綜合監(jiān)測預警平臺，為金融穩(wěn)定下的經(jīng)濟健康發(fā)展保駕護航，以期改變過去金融監(jiān)管部門各自為政與數(shù)據(jù)孤島的弊端，實現(xiàn)信息共享，提高數(shù)據(jù)利用效率和自貿(mào)區(qū)整體風險防范效果。

(五)多層次推進陜西自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的有序建設

立足于業(yè)已打造形成的金融創(chuàng)新開放便利市場體系，進一步圍繞政府管理、營商環(huán)境、市場主體、高新科技、綠色發(fā)展等領域，多層次推進陜西自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放的有序建設，以自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放帶動“大金融”發(fā)展進而促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)陜西省經(jīng)濟追趕超越。

在政府管理方面，以深化商事制度改革為切入點，加快轉(zhuǎn)變政府職能，改革創(chuàng)新政府管理模式。推進政府管理由側(cè)重事前審批轉(zhuǎn)向為兼顧事中、事后監(jiān)管，打造“事前誠信承諾、事中評估分類、事后聯(lián)動獎懲”的全鏈條信用監(jiān)管模式，形成“政府監(jiān)管+市場監(jiān)督”的雙重監(jiān)管體系，為自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新開放提供基本保障。

在營商環(huán)境方面，金融創(chuàng)新開放以及由此產(chǎn)生的投資貿(mào)易便利化離不開良好的營商環(huán)境支持。為此，需要在遵照國際通行規(guī)則的基礎上融入陜西本土實際，從金融最為根本的資金數(shù)量和資金價格兩個關鍵點出發(fā)，在土地、資金、人才、稅收等方面打造規(guī)范、合理、透明、優(yōu)惠的營商環(huán)境。

在市場主體方面，不斷充實、完善不同層次市場，以實現(xiàn)市場主體多元化和要素流動自由化。著重吸引國內(nèi)外知名金融機構入駐陜西自貿(mào)區(qū)，借鑒專業(yè)優(yōu)勢，形成優(yōu)缺互補的多樣化市場服務主體。推進高端人才和充裕資本在自貿(mào)區(qū)內(nèi)部的自由流動、合理布局，以金融創(chuàng)新開放引導市場要素，保持總量和結構的相對平衡。

在高新科技方面，結合省內(nèi)高新區(qū)建設形成可操作經(jīng)驗，按照陜西自貿(mào)區(qū)支持戰(zhàn)略科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的迫切要求，激發(fā)市場活力。把握“大數(shù)據(jù)”和“人工智能”的利好契機，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)部開展科技金融改革，聚焦市場主體加快推動科技和金融結合的試點工作，加快建設符合國家發(fā)展需要的科技金融創(chuàng)新中心。

在綠色發(fā)展方面，堅持金融綠色發(fā)展理念，建設綠色金融體系。積極引導自貿(mào)區(qū)內(nèi)微觀主體開發(fā)創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，及時追蹤“碳租賃、碳基金、碳債券”等前沿概念，推動綠色金融發(fā)展，充分發(fā)揮金融市場支持綠色融資的功能。與此同時，培育第三方機構的綠色評級能力，引導資本合理、有效投向綠色金融領域，發(fā)揮陜西自貿(mào)區(qū)綠色發(fā)展的示范作用。

四、結語

當前全球處在發(fā)展變革的關鍵時期，自貿(mào)區(qū)作為對外開放的重要試驗田，能夠為中國帶來更為廣闊的市場空間與合作機遇，是進一步推動改革開放的重要舉措，其所肩負的發(fā)展使命重大而深遠。本研究基于供求視角，在理論上揭示自貿(mào)區(qū)內(nèi)部金融開放創(chuàng)新的市場需求與政策供給相互作用的內(nèi)在邏輯，剖析了兩者不斷磨合趨向供求均衡進而促進經(jīng)濟增長的具體機制。進一步地，通過緊扣“基于經(jīng)濟發(fā)展和金融穩(wěn)定前提的自貿(mào)區(qū)金融有序創(chuàng)新開放”這一核心主題，從融合“一帶一路”倡議形成政策合力、打造省際金融開放創(chuàng)新的市場體系、激發(fā)市場微觀主體積極性、搭建經(jīng)濟金融風險動態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)、多層次深化自貿(mào)區(qū)建設等5個維度，在實踐上為陜西自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新、開放與監(jiān)管提供政策參考和有益建議，通過理論與實踐有機融合相互促進，樹立西北地區(qū)自貿(mào)區(qū)建設的優(yōu)秀范例，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展添磚加瓦。