互聯(lián)網(wǎng)金融對央行貨幣政策傳導的影響及政策建議

高丹達

摘 要：隨著網(wǎng)絡的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融迎來了春天。其拓寬了傳統(tǒng)信貸的途徑，解決了中小型企業(yè)貸款難的問題。但是就互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展的過程中，也存在一些問題，比如監(jiān)管政策和當下快速發(fā)展的金融不相匹配，這很容易造成互聯(lián)網(wǎng)金融在運行時的風險。因此，在本文就研究了關于互聯(lián)網(wǎng)金融以及央行貨幣政策的一些內(nèi)容，分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對央行貨幣政策傳導的幾大影響，同時提出了基于互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，貨幣政策的應對措施。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;央行貨幣政策傳導;影響;政策

互聯(lián)網(wǎng)金融實際上就是基于信息技術平臺，實現(xiàn)資金有效融通的一種方式。其是以信息技術為載體，開展的一種新型的金融模式，該模式的出現(xiàn)和興起，也使得金融行業(yè)得到了創(chuàng)新，產(chǎn)品也日益多樣化，金融行業(yè)的經(jīng)濟也獲得了一定的發(fā)展。但是互聯(lián)網(wǎng)金融本身就存在一定的風險，這也給央行的貨幣政策的制定帶來了一些問題。貨幣政策是政府對國民經(jīng)濟的一種調控方式，該政策和整個貨幣金融經(jīng)濟市場是相互關聯(lián)的。自從互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)和快速發(fā)展之后，金融市場就發(fā)生了巨大的變化。整個金融市場交易開始活躍，也逐步達到了普惠性金融建設的目的。但是隨著參與者日漸增加，這必然會沖擊當下的貨幣政策，也會降低貨幣政策在制定時的傳導效率和精準性。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融以及央行貨幣政策傳導機制的基本概述

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融

從定義看互聯(lián)網(wǎng)金融一般分為狹義和廣義的兩種概念。廣義上所指的互聯(lián)網(wǎng)金融即是將傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)進行結合的一種模式。狹義上的互聯(lián)網(wǎng)金融是指基于互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)展起來的一種新型的金融業(yè)務模式，比如第三方支付、網(wǎng)絡投融資業(yè)務等。

（二）央行貨幣政策傳導機制

為了實現(xiàn)某一個政策目標，央行會采用貨幣政策的相關工具操作，通常情況下就是對貨幣市場利率進行短期的操控。比如其會在市場作用機制下，對整個債券市場的收益率產(chǎn)生影響，再傳導到中長端，最終作用于銀行的貸款利率以及實體經(jīng)濟。就當下的一些發(fā)達國家比如美國，其金融市場的傳導機制聯(lián)動就較高，每一個環(huán)節(jié)都具備較強的敏感性，整體的政策傳導也比較流暢。但是我國金融市場的發(fā)展受政策約束力較大。具體體現(xiàn)在三個方面，第一政府對金融機構的管制較為嚴格，比如明確了金融機構撥備覆蓋率、準備金等內(nèi)容。第二在債券市場中，缺乏流動性，且發(fā)行以及準入會受到限制。第三在當下金融市場中所謂金融創(chuàng)新很少，這些因素也導致我國的貨幣傳導機制并不流暢且較為落后[1]。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對央行貨幣政策傳導的幾大影響分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融提升了整個貨幣流動的速度

互聯(lián)網(wǎng)金融實際上就是信息技術和互聯(lián)網(wǎng)的一種結合，其使得傳統(tǒng)的金融模式被改變。例如，在交易速度方面，傳統(tǒng)金融時效性較差，等待時間較差，缺乏便捷性。而在融入互聯(lián)網(wǎng)之后，這些問題都得到了有效的解決。其次互聯(lián)網(wǎng)金融本身就信息技術為載體，依托大數(shù)據(jù)平臺以及IT技術，能夠提升整個交易的效率以及銀行在清算時的能力。在這種形式之下，貨幣流通的速度在不斷的提升，相對的市場對貨幣的需求量在減少。有效的降低了資產(chǎn)轉換以及自合的成本，還提升基準收益曲線，減少了交易的摩擦，促使貨幣政策傳導有序化運行。最后互聯(lián)網(wǎng)貸款平臺本身對信貸審核流程的優(yōu)化，群體的維護等就具有較大的幫助，在這種趨勢下傳統(tǒng)的政策傳導機制明確已經(jīng)無法適應。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融促使貨幣政策調控方式發(fā)生轉變

政策傳導信息在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)節(jié)存在一定的時滯性，必須要及時調整并修正政策目標。如為了穩(wěn)定物價，央行便制定了關于存款準備金的一些項目，以便能夠對貨幣市場及時進行調整。就當下的金融市場中數(shù)量型的貨幣政策雖然能夠很好的調控市場，但是互聯(lián)網(wǎng)金融在不斷的發(fā)展，市場也在變化，這種數(shù)量型的貨幣指標很難適應當下市場中貨幣的融資狀況，因此，也促使其從數(shù)量型轉變?yōu)閮r格型。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融使得貨幣政策的波動性逐步加劇

對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言其對于存款是無法吸收的，通常在整個鏈條中銀行必然是資金的源頭，整個融資的穩(wěn)定性就不強，也給整個貨幣政策的制定帶來了困難。如果銀行的流動性受到影響，便會直接的打擊到整個貨幣政策的融資部分。而央行如果調整存款的相關準備金或者是基準利率，那么銀行就會擠兌。在整個信貸調控環(huán)節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融并不能夠發(fā)揮和央行類似的調控功能，這也加大了銀行在整個信貸環(huán)節(jié)的管理難度，不得不采用市場調節(jié)金融的方式[2]。

（四）影響了貨幣供給量

各個層次的貨幣在互聯(lián)網(wǎng)的帶動之下，其流動性在大大提升，貨幣的概念也逐步拓寬，狹義和廣義的貨幣界限難以明確。傳統(tǒng)的貨幣也逐步發(fā)生轉變，在這個過程中各個層次增加，想要對其界定也顯得更為復雜。其次互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，促使第三方平臺產(chǎn)生并逐步興起，在這種形式的帶動下，人們生活逐步從現(xiàn)金轉變?yōu)榫W(wǎng)絡制度，銀行也少了大批活期存款。同時，由于金融機構增加了很多的表外業(yè)務，也導致在資產(chǎn)負債表中貨幣的供應量很難被有效反饋，整個供應鏈的預測性大大降低。當然在這個過程中貨幣供給量之所以會出現(xiàn)影響，就是因為在整個環(huán)節(jié)中缺乏穩(wěn)定的貨幣乘數(shù)，比如現(xiàn)金的存款比率、法定準備金率等，在互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)之后，這些貨幣乘數(shù)均會受到影響，且計算時的難度也逐步加大。

三、基于互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，貨幣政策的應對措施

（一）貨幣統(tǒng)計口徑的進一步拓寬，提升操作的精度

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)影響了整體貨幣的運行狀況，改變了貨幣的層次，降低了貨幣政策工具的靈敏度。在這種形勢之下，傳統(tǒng)的貨幣政策也必然會受到挑戰(zhàn)，如若貨幣政策不積極應對，會影響了金融行業(yè)的發(fā)展。因此基于貨幣政策在操作時的精準度要求，需要重新界定金融行業(yè)對貨幣層次在統(tǒng)計時口徑，改革傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法?；诨ヂ?lián)網(wǎng)建立數(shù)據(jù)統(tǒng)計相關的監(jiān)測體系，尤其要關注第三方支付機構的整個貨幣流動性的變化。可以在融資的規(guī)模中統(tǒng)計互聯(lián)網(wǎng)金融的新興產(chǎn)業(yè)，進一步提升貨幣政策的精準度，拓展貨幣層次統(tǒng)計口徑。

（二）利率市場化的進一步推進

互聯(lián)金融的發(fā)展促使貨幣的流動性在不斷的增加，在這種現(xiàn)狀下貨幣政策很容易陷入一種流動性的陷阱之中。這也間接的反應著我國市場的利率化有待進一步的改善，整個市場的體制機制有待改革。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融從某個角度上促使了我國市場利率化的轉變，但是貨幣政策傳導機制存在的掌握卻無法被清除。在調整貨幣政策時，應基于我國時代下利率的特征，采用各類調控的工具，對互聯(lián)網(wǎng)金融時期利率的規(guī)律進行了解，盡可能的發(fā)揮出現(xiàn)代化市場中互聯(lián)網(wǎng)的能動性。在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的過程中，提升政策市場的敏感度，發(fā)揮出貨幣的政策功效，達到政策操作的相關目標。

（三）引導互聯(lián)網(wǎng)金融向實體經(jīng)濟服務，提升貨幣政策的穩(wěn)定性

貨幣政策在整個互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中，之所以會有較多的不確定性，就是因為互聯(lián)網(wǎng)金融整體向投融資方面發(fā)展，資金向虛擬經(jīng)濟過渡。整個投資的方向以外匯、資本、債券市場為主，而這些投資的領域也和實體經(jīng)濟出現(xiàn)了相脫軌的情況，這也違背了金融為實體經(jīng)濟服務的理念。因此必須要發(fā)揮出貨幣政策的作用，基于為實體經(jīng)濟服務為中心，明確好互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的定位，才能夠促進互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)定前行。除此之外，應引導互聯(lián)網(wǎng)金融的投資向一些能源型、環(huán)保型、基礎建設型的行業(yè)發(fā)展，以促進各個行業(yè)的創(chuàng)新，使得這類行業(yè)的實體經(jīng)濟可以獲得多元化資金，提升金融服務實體經(jīng)濟的能力，促進互聯(lián)網(wǎng)金融和實體經(jīng)濟的共同發(fā)展[3]。

（四）加強對互聯(lián)網(wǎng)金融的有效監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，雖然實現(xiàn)了金融行業(yè)的創(chuàng)新，但是也出現(xiàn)了一種矛盾，即是監(jiān)管無法跟上新型金融業(yè)態(tài)的情況。就當下我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的情況來看，一般都是技術促進金融的改革。比如一些科技企業(yè)，比如阿里巴巴等先發(fā)展，然后才會出現(xiàn)一些列的第三方制度、P2P借貸等。監(jiān)管局在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的初期，為了維護客戶發(fā)展的一種活力，并沒有對互聯(lián)金融強制監(jiān)管。這也導致了一些民間借貸，趁著法律的漏洞進入了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，吸納各類存款。最終就發(fā)生像一些e租寶等不良的現(xiàn)象，影響了金融領域的穩(wěn)定發(fā)展?；诖吮O(jiān)管機構則需要對監(jiān)管的模式和框架積極調整，基于大數(shù)據(jù)以及先進科技進行監(jiān)管，避免出現(xiàn)在交叉監(jiān)管時的漏洞，促使互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（五）健全現(xiàn)有的貨幣以及宏觀審慎的調控框架，加強金融體制的改革

之所以會進行貨幣政策，就是為了避免金融系統(tǒng)在運行的過程中存在的一系列風險，保證好該系統(tǒng)的穩(wěn)定性，防止金融行業(yè)出現(xiàn)大動蕩。通常在金融體系中可能會出現(xiàn)的風險，基本上都是由跨市場風險傳染或者是周期性所導致的。尤其是在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的狀態(tài)之下，更容易使得周期效應被放大，信貸問題在不斷的增加。各個市場之間的聯(lián)系性也越來越密切，風險傳染的速度再提升，金融系統(tǒng)也必然會越來越脆弱。如果僅依靠貨幣政策的調控是很難降低金融體系存在的風險的。因此則需要實施雙支柱調控的框架，對貨幣以及宏觀審慎政策進行調控，有效的彌補貨幣政策在調控金融方面的不足，對金融風險有效防控。

互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，使得整個金融行業(yè)發(fā)生了變化。同時，也給央行貨幣政策傳導機制造成了一定的影響。具體體現(xiàn)在其促使了貨幣流動速度的增加、影響了整個貨幣政策調控的方式、加劇了貨幣政策的波動性以及貨幣供給量。在這種趨勢之下，我國的貨幣政策必須要積極的調控，以降低互聯(lián)網(wǎng)金融所造成的影響。例如對貨幣口徑進行統(tǒng)一并拓寬、推進利率市場化利率、引導互聯(lián)網(wǎng)金融服務實體經(jīng)濟等，以降低互聯(lián)網(wǎng)金融對央行貨幣政策傳導的影響，促進互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展。

參考文獻

[1] 李科海. 基于貨幣政策傳導機制的互聯(lián)網(wǎng)金融對我國貨幣政策影響的實證研究[J].西安理工大學，2019（06）：74..

[2] 范云鶴. 互聯(lián)網(wǎng)金融對我國貨幣政策傳導機制的影響[J].安徽大學，2018（04）：56.

[3] 王亞環(huán). 經(jīng)濟新常態(tài)下公眾預期對貨幣政策傳導效果的影響研究[J].云南財經(jīng)大學，2020（05）：65.