金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革視角下支持民營企業(yè)路徑探析*

葉華靚

(福建農(nóng)林大學 馬克思主義學院， 福建 福州 350002)

0 引 言

改革開放40年來， 民營經(jīng)濟快速發(fā)展， 由小到大、 由弱變強， 影響力不斷增強， 已經(jīng)成為中國經(jīng)濟版圖上一個最為龐大的群體， 在國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的作用。 截至2017年底， 中國民營企業(yè)數(shù)量超過2 700萬家， 個體工商戶超過6 500萬戶， 注冊資本超過165萬億元。 民營經(jīng)濟在整個經(jīng)濟體系中的作用和貢獻可以用“56789”五個數(shù)字來概括:即貢獻了50%以上的稅收， 60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值， 70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果， 80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)， 90%以上的企業(yè)數(shù)量。 在世界500強企業(yè)中， 中國民營企業(yè)數(shù)量由 2010年的1家增加到2018年的28家。 中民營經(jīng)濟已經(jīng)成為推動中國發(fā)展不可或缺的力量， 成為創(chuàng)業(yè)就業(yè)的主要領(lǐng)域、 技術(shù)創(chuàng)新的重要主體、 國家稅收的重要來源， 為中國社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展、 政府職能轉(zhuǎn)變、 農(nóng)村富余勞動力轉(zhuǎn)移、 國際市場開拓等發(fā)揮了重要作用。[1]

當前世界經(jīng)濟持續(xù)低迷， 國際貿(mào)易保護主義、 單邊主義抬頭， 逆全球化思潮泛起。 日趨復(fù)雜的外部發(fā)展環(huán)境， 給中國經(jīng)濟和市場預(yù)期帶來諸多不利影響， 國內(nèi)又處在“增長速度換擋期、 結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期”這樣一個三期疊加的特殊時期。 在國內(nèi)外因素、 主客觀原因等多重矛盾交織的背景下， 民營企業(yè)面臨資金、 勞動力、 土地等要素成本上升的壓力， 利潤空間不斷受到擠壓， 生存困境堪憂。 一時之間“三座大山”成了許多民營企業(yè)不可承受之重， 而中國民營企業(yè)90%以上是中小微企業(yè)， 據(jù)《2017年中小企業(yè)融資發(fā)展白皮書》： 2016年， 98%的中小企業(yè)主要問題是融資難、 融資貴。 2018年1月31日世界銀行等機構(gòu)聯(lián)合發(fā)布的《中小微企業(yè)融資缺口》報告顯示， 中國的中小微企業(yè)潛在融資需求達4.4萬億美元， 融資缺口達1.9萬億美元， 有41%的企業(yè)存在信貸困難。[2]當前， 中小企業(yè)融資成本一般比大型企業(yè)高30%以上。[3]融資難、 融資貴的問題成為長期困擾民營企業(yè)發(fā)展的一大難題。

1 民營企業(yè)面臨著金融排斥的困境

1.1 難以從銀行獲取貸款

長期以來， 銀行信貸都是中國企業(yè)融資的主要來源， 2018年對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的67.1%， 同比高兩個百分點。[4]2015年以來的“去杠桿”， 銀行信貸開始收緊。 據(jù)中國中央銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)， 截至2018年三季度末， 銀行業(yè)金融機構(gòu)用于小微企業(yè)的貸款(包括小微型企業(yè)貸款、 個體工商戶貸款和小微企業(yè)主貸款)余額33萬億元， 商業(yè)銀行正常貸款余額106.5萬億元， 小微企業(yè)的貸款占貸款比重是31%， 與其在國民經(jīng)濟中的所占比重存在一定差距。 民營經(jīng)濟產(chǎn)出在全國GDP中占60%， 而銀行給民營企業(yè)的貸款只占30%。[5]中國經(jīng)濟發(fā)展之所以能夠創(chuàng)造奇跡， 民營經(jīng)濟功不可沒。 但民營企業(yè)所獲得的融資渠道和規(guī)模卻并沒有獲得對等的擴張， 其從銀行得到的貸款和它在經(jīng)濟中的貢獻極不相匹配。

從貸款的成本看， 資金成本居高不下， 大型銀行小微貸款平均利率在5%～6%之間； 各種新金融、 類金融機構(gòu)普遍在15%以上， 而民間借貸一般在20%以上， 中小銀行介于大銀行和他們之間。[6]民營企業(yè)在融資過程中， 除了支付貸款利息外， 還要應(yīng)對繁瑣的貸款辦理手續(xù)、 貸款擔保等問題， 承擔各種額外的費用， 這些都增加了民營企業(yè)的融資成本， 實際融資成本高達17%～20%。[7]因此， 造成了小微企業(yè)貸款總成本要高于正常貸款成本40%～50%。[8]

1.2 直接融資渠道狹窄

美國的中小型企業(yè)在股票、 證券、 企業(yè)債券等途徑的直接融資高達50%以上， 而中國只有3%左右。[9]我國民營企業(yè)直接融資渠道單一的主要原因是資本市場融資的條件較為嚴苛。

一是主板市場準入門檻過高且流程相對復(fù)雜。 根據(jù)中國證券法等相關(guān)法律規(guī)定， 公司上市必須要滿足一些條件， 要求企業(yè)必須具備一定的規(guī)模、 營業(yè)額以及利潤水平等， 還需要在過去的3年內(nèi)具有持續(xù)增長。 在這些眾多條件中最難到達的便是財務(wù)指標要求， 這使得很多民營企業(yè)被排除在外。 上市公司中民營企業(yè)雖然超過了50%[10]， 但多數(shù)集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板， 單次融資量較小。 當前資本市場面臨的一個棘手問題是， 上市公司存在股權(quán)質(zhì)押融資現(xiàn)象。 統(tǒng)計資料顯示， 目前A股股票質(zhì)押市值約4.55萬億元左右， 其中， 2 177家民企股票質(zhì)押市值約在3.4萬億元左右， 民企股票質(zhì)押占比為74%。[11]然而， 中國股市連綿不斷的“陰雨”導致部分上市公司股權(quán)質(zhì)押已觸及平倉線， 從而引發(fā)了市場擔憂。

二是債券市場融資相對困難。 民企在債券市場融資比例低， 與民營企業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要地位也嚴重不符。 根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)， 2016年民企發(fā)行的債券數(shù)量占比為 23.16%， 金額占比為18.96%； 而在2018年10月至2019年1月23日這段時間， 民企融資已有所回暖， 但民企發(fā)行的債券數(shù)量占比降至14.6%， 金額占比降至11.53%。[12]2018年以來， 受融資環(huán)境整體偏緊、 經(jīng)濟下行壓力較大、 市場風險偏好降低以及“去杠桿”等諸多因素的影響， 中國債券市場違約率出現(xiàn)明顯上升， 且違約主體多為民營企業(yè)。 根據(jù)光大證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示， 截至2018年末， 債券市場共有 101個主體發(fā)行的236只債券發(fā)生了違約， 涉及違約的債券本金規(guī)模達1 919.98億元， 其中民企違約占主導。 數(shù)據(jù)顯示， 2018年民企違約的情況尤為突出， 違約的101個主體中民企占比83.17%(此處為廣義民企概念， 非中央國企和地方國企均納入民企口徑統(tǒng)計)， 單年發(fā)生過違約的民營企業(yè)數(shù)量高達37家， 相比較2017年的9家有大幅增長。[13]

民營企業(yè)頻發(fā)違約， 導致市場對民營企業(yè)產(chǎn)生了一定的恐慌情緒， 對民企的風險偏好進一步下降， 甚至在金融市場上出現(xiàn)非理性的“羊群效應(yīng)”， 加劇了民營企業(yè)融資的難度和資金流動性問題， 導致一些經(jīng)營正常的民營企業(yè)也遭遇了融資困境。

2 民營企業(yè)融資困境的成因

2.1 宏觀金融環(huán)境變化導致民營企業(yè)融資難

實體經(jīng)濟效益下滑和虛擬經(jīng)濟的快速繁榮導致資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)， 大量貨幣存于金融市場而非注入實體經(jīng)濟， 資金“脫實向虛”趨勢明顯， 造成流動性寬松和資產(chǎn)荒現(xiàn)象同時存在的困境。 進入2018年以來， 前期金融“去杠桿”的滯后效應(yīng)開始顯現(xiàn)， 由信用緊縮帶來的中小微民營企業(yè)融資困境進一步突出。 隨著金融去杠桿和強監(jiān)管政策出臺， 社會融資增量呈現(xiàn)明顯下降趨勢。 到2018年12月末， 廣義貨幣(M2)余額同比增長8.1%， 與上年同期持平； 狹義貨幣(M1)余額比上年同期低10.3個百分點。 受表外融資委縮的影響， 2018年社會融資規(guī)模同比增長9.8%， 不足10%。 2018年社會融資規(guī)模增量累計為19.26萬億元， 比上年少3.14萬億元， 增速比上年低3.6%。[14]社會融資增速回落從金融方面看， 主要體現(xiàn)為銀行表外資金減少， 這是結(jié)構(gòu)性去杠桿的結(jié)果， 也與金融體系風險偏好下降有關(guān)。 金融機構(gòu)的低風險偏好造成央行投放的流動性淤積在銀行間市場， 難以有效傳導至實體經(jīng)濟， 加劇了寬貨幣、 緊信用的局面。 同時2018年以來影子銀行監(jiān)管趨嚴， 銀信合作新規(guī)、 委托貸款新規(guī)、 資管新規(guī)等陸續(xù)發(fā)布實施。 在此背景下， 非標融資規(guī)模大幅下降， 2018年委托貸款余額占比6.2%， 同比低1.4個百分點； 信托貸款余額占比3.9%， 同比低0.8個百分點。[4]

2017年以來， 金融去杠桿大大壓縮了銀行的表外融資規(guī)模， 客觀上降低了銀行的經(jīng)營風險， 但表外融資是民營企業(yè)重要的融資渠道。 數(shù)據(jù)顯示， 截至2018年三季度末， 銀行表外融資合計減少2.3萬億元， 而上年同期表外融資增加2.94萬億元， 同比少增超過5萬億元[15]， 這使得民企融資能力進一步受到抑制。 在金融嚴監(jiān)管的大環(huán)境下， 銀行收緊表外非標融資， 使得民營企業(yè)從銀行表外獲得融資的規(guī)模大幅壓縮， 而這正是民企融資難和債券違約率高的直接原因。

從長期來看， 金融去杠桿有利于化解金融市場風險、 維護金融市場長期穩(wěn)定。 但監(jiān)管強化疊加經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整， 在短期內(nèi)引發(fā)了市場情緒的波動， 也導致部分正常經(jīng)營的民營企業(yè)因外部融資渠道收緊而被“錯殺”。

2.2 金融供給結(jié)構(gòu)性錯配

資源配置結(jié)構(gòu)的扭曲是中國金融供給中的一大問題， 信貸資金的投向與民營經(jīng)濟的貢獻和需求未能有效匹配， 金融供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。 一方面， 信貸資金不斷流向國有企業(yè)； 另一方面， 民營企業(yè)資金需求難以滿足。 這一現(xiàn)象的背后， 是金融資本要素供給價格的“隱形雙軌制”， 缺乏政府背書和隱形擔保的中小企業(yè)面臨融資難、 融資貴的制度性約束問題， 最終形成了扭曲的金融資本供給格局。

融資難、 融資貴問題的根源在于金融供給與民營企業(yè)實際金融需求有效匹配不足。 從資金供給端看， 央行釋放流動性難以有效流入民營企業(yè)主要是資金供給結(jié)構(gòu)問題。 中國金融體系仍是國有銀行一家獨大的格局， 缺乏競爭， 在一定程度上導致和加劇了金融資源的錯配： 大量低廉的金融資源注入低效的國有企業(yè)， 而需要資金支持的大量運營高效、 更具創(chuàng)新能力和欲望的民營企業(yè)卻面臨著嚴重的融資約束。 銀行偏好國有企業(yè)源于其擁有政府的隱性擔保， 而民營中小企業(yè)在與銀行談判議價過程中往往處于弱勢地位， 即使能獲得貸款， 也要比國有企業(yè)高兩至三個百分點的融資成本。[16]由于金融二元融資結(jié)構(gòu)和所有制歧視的存在， 民企只能退而求其次， 轉(zhuǎn)向利率高昂的非正規(guī)融資， 一旦資金鏈斷裂， 企業(yè)倒閉和企業(yè)主跑路事件便時常出現(xiàn)。

2.3 民營企業(yè)融資成本高

民營企業(yè)資金需求的特點是“急、 快、 頻、 小”， 而銀行出于風險管控原則， 貸款手續(xù)繁瑣復(fù)雜， 批復(fù)周期較長， 單筆交易的平均成本高。 民營企業(yè)的“軟信息”對于體系龐大復(fù)雜的大銀行而言， 信息搜集耗時費力， 因而銀行搜尋、 獲取和驗證相關(guān)信息的管理成本較高。 同時商業(yè)銀行注重考核貸款規(guī)模、 不良貸款率等指標， 對信貸人員的懲罰和責任追究制度過于嚴苛， 不合理的激勵懲罰機制給基層客戶經(jīng)理造成心理負擔， 產(chǎn)生了“慎貸”的現(xiàn)象。

2.4 民營企業(yè)自身實力不強， 融資風險大

民營企業(yè)自身缺陷是金融排斥現(xiàn)象產(chǎn)生的內(nèi)部原因。 一是民營企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不科學， 企業(yè)管理機制不完善。 根據(jù)全國工商聯(lián)調(diào)查顯示， 88%的小微企業(yè)實行家族式管理方式。[17]公司治理狀況差， 內(nèi)部監(jiān)督形同虛設(shè)。 二是在財務(wù)管理方面， 企業(yè)資產(chǎn)與個人財產(chǎn)混同， 財務(wù)制度和管理存在很大的漏洞， 企業(yè)無法提供真實有效的財務(wù)信息， 使融資決策面臨著較大風險。 有些中小民營企業(yè)信譽低， 逾期還款次數(shù)多， 甚至財務(wù)造假， 形成“劣幣驅(qū)逐良幣”的困境。 中介服務(wù)機構(gòu)又不愿意為民企提供信貸擔保， 故而現(xiàn)有的金融市場機制對其融資定價就比較高。 三是民企熱衷于鋪攤子、 上規(guī)模， 盲目追求多元化。 四是企業(yè)主法律意識淡薄， 缺乏誠信意識， 想方設(shè)法逃避銀行債務(wù)， 鉆法律漏洞， 導致銀行不良貸款率上升。

民營企業(yè)還普遍存在自主創(chuàng)新能力不足， 產(chǎn)品科技含量低， 缺乏創(chuàng)新力和核心競爭力等問題， 抵御市場風險能力較弱。 加上民營企業(yè)的平均壽命比較短， 中國的民營企業(yè)大多生存時間僅為4～5年。[18]另據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示， 中國小微企業(yè)的平均生命周期只有3年， 與美國的8年、 日本和歐洲的12年有明顯的差距[19]， 因而金融機構(gòu)在其尋求融資時不得不思慮再三。

以上因素導致銀行對民營企業(yè)投放貸款的不良率明顯高于國有大型企業(yè)。 為了規(guī)避風險， 銀行等金融機構(gòu)在進行融資決策時會設(shè)置較高的融資約束， 寧愿“錦上添花”卻不肯“雪中送炭”。

2.5 社會擔保體系不夠完善

統(tǒng)計顯示， 中國近56%的中小微企業(yè)是通過抵(質(zhì))押獲得貸款， 信用貸款僅占15%左右。[20]目前， 社會征信系統(tǒng)不健全， 社會擔保機構(gòu)存在擔保能力不足、 信用擔保資金規(guī)模小， 抗風險能力較差等突出問題。 雖然中國大多數(shù)城市已經(jīng)建立起民營企業(yè)發(fā)展基金、 民營企業(yè)擔保機構(gòu)等組織， 但是擔保機構(gòu)所承擔的義務(wù)與實際需求之間仍然存在一定的差距。 例如， 2017年中國某擔保公司為近三萬的民營企業(yè)承擔了貸款服務(wù)， 融資金額約為600余億元。 但是， 在保企業(yè)的具體數(shù)量僅有兩萬余戶， 總金額不足300億元。[21]由于社會擔保體系的不完善， 進一步增加了民企的融資難度和融資成本。

3 金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下支持民營企業(yè)發(fā)展的路徑

中民營企業(yè)融資難是階段性、 周期性、 體制性因素疊加的結(jié)果， 破解民營企業(yè)融資難題則需要“政、 銀、 企”協(xié)同發(fā)力， 建立新型的適合民營企業(yè)持續(xù)發(fā)展的融資體系， 緩解金融抑制困境。 因此， 構(gòu)建結(jié)構(gòu)合理、 多層次的金融市場和金融機構(gòu)體系是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必然要求。

3.1 完善民營企業(yè)融資的外部環(huán)境

要真正解決二元融資結(jié)構(gòu)下的資源配置扭曲問題， 當務(wù)之急是在金融政策上能夠一視同仁， 讓民營企業(yè)享有平等的國民待遇。

第一， 政府營造公平、 透明、 高效的良好競爭環(huán)境， 破除“玻璃門、 旋轉(zhuǎn)門、 彈簧門”的行業(yè)準入壁壘， 逐步消除因為所有制不同而存在的差別歧視政策， 促進國有企業(yè)和民營企業(yè)間的平等市場競爭地位的形成。 政府應(yīng)減少對國有企業(yè)的隱性擔保和政策補貼， 建立全面規(guī)范透明、 標準科學、 約束有力的預(yù)算制度， 以競爭中性原則對待國有企業(yè)， 減少金融資源的錯配。

第二， 加大財政扶持力度， 通過財政補貼、 稅收減免、 貸款貼息、 保險補貼等手段扶持民營企業(yè)發(fā)展。 設(shè)立各類政府風險擔?；?、 風險補償基金， 加大對主要服務(wù)于中小企業(yè)的金融機構(gòu)和中介機構(gòu)的支持， 切實增強小微企業(yè)金融服務(wù)可獲得性。 對民營企業(yè)不良貸款損失予以適度風險補償， 對不良貸款造成的損失允許在稅前扣除， 切實解決金融機構(gòu)的放貸意愿和內(nèi)在動力問題。 同時各級地方政府應(yīng)充分發(fā)揮財政資金杠桿撬動效應(yīng)， 成立政府種子基金， 吸引社會資本積極參與創(chuàng)投基金、 PE基金、 產(chǎn)業(yè)基金、 并購基金與PPP基金等的設(shè)立， 支持種子期、 初創(chuàng)成長型、 起步期科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展。

第三， 建立數(shù)據(jù)共享信息平臺。 政府部門應(yīng)發(fā)揮“橋梁”的作用， 打破信息孤島， 聯(lián)合行業(yè)協(xié)會、 銀行以及其他金融組織、 司法、 稅務(wù)、 工商和海關(guān)部門， 建立跨部門信用信息數(shù)據(jù)庫， 實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享。 通過大數(shù)據(jù)系統(tǒng)對企業(yè)的財務(wù)信息、 商業(yè)信用信息、 納稅信息等進行收集、 整合、 加工和分析， 提高民企相關(guān)信息的透明度和可獲得性， 降低貸款調(diào)查、 信息搜尋、 甄別成本， 緩解信息不對稱狀況， 消除金融機構(gòu)顧慮。

第四， 加快征信體系建設(shè)， 營造良好的金融生態(tài)環(huán)境。 一是建立起一套按照市場規(guī)則運作的企業(yè)信用服務(wù)體系。 對信用記錄良好的融資方在利率、 稅費等方面給予減免， 促進金融資源向普惠金融短板領(lǐng)域傾斜。 二是加大對不良企業(yè)逃廢債務(wù)和惡意騙貸行為的懲處打擊力度， 嚴厲打擊商業(yè)欺詐、 逃債騙貸行為， 提高民營企業(yè)失信成本， 解決貸款案件判決難、 執(zhí)行難的痼疾。

第五， 建立健全民營企業(yè)信用風險擔保機制， 抑制金融供給側(cè)市場風險。 首先， 完善擔保行業(yè)的法律法規(guī)； 其次， 各省政府出資成立面向民企的政策性擔保公司或融資擔保有限公司、 再擔保機構(gòu)， 完善風險補償和分擔機制； 最后， 建立民營企業(yè)互助性擔保機構(gòu)。 各級政策性融資擔保、 再擔保機構(gòu)要以支小融資擔保為主業(yè)， 重點支持單戶擔保金額500萬元及以下的小微企業(yè)。 各地財政對支小擔保業(yè)務(wù)占比高、 增長快的機構(gòu)給予風險補償。

第六， 建立并完善民營經(jīng)濟的法律保障機制。 一是加快構(gòu)建小微企業(yè)法律政策扶持體系， 使金融資源更多地流向小微企業(yè)。 建議出臺類似于美國《平等信貸機會法》《社區(qū)再投資法》等專門的法律來提升金融服務(wù)的公平性及信貸資源的匹配性， 切實扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)金融機構(gòu)“嫌貧愛富” “重大輕小”的歧視傾向。 二是建立與多層次資本市場相配套的法律法規(guī)體系， 對不同層級市場制定相應(yīng)的上市退市制度。 通過建立健全股市交易政策及監(jiān)管法律法規(guī)， 從上市申請批準程序、 組織方式、 運行規(guī)則、 信息披露制度等方面提高股票市場信息披露水平和質(zhì)量， 提高市場資源配置有效性； 嚴格規(guī)范律師事務(wù)所、 會計事務(wù)所等中介機構(gòu)在IPO程序中的行為準則， 對違反行業(yè)準則的行為追究其經(jīng)濟和法律責任； 建立健全轉(zhuǎn)板機制和退出機制， 確保資本市場健康運行， 有效服務(wù)實體經(jīng)濟。 三是制定民企信用相關(guān)的法律法規(guī)， 如《民營企業(yè)信用評級標準和實施辦法》等， 根據(jù)民營企業(yè)特點建立企業(yè)信用評價體系， 減少交易雙方信息不對稱。 四是出臺民間融資相關(guān)的法律法規(guī)， 做到民間金融市場合規(guī)合法經(jīng)營。 同時建立民間融資的監(jiān)測體系， 加強對民間金融市場的監(jiān)管， 規(guī)范新興互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。

3.2 構(gòu)建多層次金融市場體系

目前， 中國金融市場和金融機構(gòu)體系尚未健全完善， 經(jīng)濟運行仍主要依靠以商業(yè)銀行為主的傳統(tǒng)金融機構(gòu)， 間接融資比例高達80%以上[17]， 融資結(jié)構(gòu)嚴重失衡， 不利于經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。 著力加強金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革， 就需要增加金融供給， 構(gòu)建多層次的金融市場體系， 為實體經(jīng)濟提供多樣化的金融服務(wù)。

第一， 完善中國多層次資本市場體系， 優(yōu)化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)。 推進多層次資本市場建設(shè)， 為不同規(guī)模、 不同發(fā)展階段的民營企業(yè)提供良好的融資平臺。 健全以信息披露為核心的發(fā)行制度， 完善創(chuàng)業(yè)板市場組織機構(gòu)和交易制度， 降低對上市企業(yè)的凈資產(chǎn)和盈利要求。 推進新三板發(fā)行與交易制度改革， 加快區(qū)域性股權(quán)交易市場(“第四板市場”)規(guī)范、 健康發(fā)展。 同時吸引更多天使投資、 風險投資和私募股權(quán)基金等投資處于初創(chuàng)期的中小微企業(yè)。 在發(fā)展股權(quán)融資的同時， 也應(yīng)進一步拓寬中小企業(yè)的債券融資渠道， 引導具備資質(zhì)的民營企業(yè)借助中期票據(jù)、 中小企業(yè)集合票據(jù)、 短期融資券、 私募債和可轉(zhuǎn)債等多樣化債券融資工具， 并鼓勵小微企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化， 推動債務(wù)融資工具創(chuàng)新。

第二， 構(gòu)建多層次、 有差異的銀行體系， 實現(xiàn)信貸市場體系多元化。 在中國整個銀行體系中， 近60%的存貸款增量被五大國有控股銀行掌握[22]， 中小銀行發(fā)展不足的短板， 影響了金融體系的競爭活力和金融資源的配置效率。 從金融供給側(cè)入手， 放寬民營資本準入門檻， 支持社會資本發(fā)起設(shè)立以服務(wù)中小微企業(yè)的民營銀行、 小額貸款公司、 中小銀行、 農(nóng)村合作銀行、 村鎮(zhèn)銀行等中小金融機構(gòu)， 形成多層次、 有差異的金融配給市場， 改善金融供給結(jié)構(gòu)， 形成“鯰魚”效應(yīng)， 通過增強金融市場活力以解決民營企業(yè)融資的困局。

第三， 依托互聯(lián)網(wǎng)金融完善民營企業(yè)的金融供給結(jié)構(gòu)。 互聯(lián)網(wǎng)金融利用區(qū)塊鏈、 大數(shù)據(jù)、 云計算等技術(shù)， 處理并深入分析挖掘海量的民營企業(yè)歷史交易數(shù)據(jù)， 減少交易環(huán)節(jié)， 進一步降低融資成本和風險。 政府要加強立法， 規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融等非正規(guī)金融有序發(fā)展， 擴大金融有效供給， 更好為中小民營企業(yè)服務(wù)。

3.3 銀行創(chuàng)新金融服務(wù)模式

金融是實體經(jīng)濟的“血液”， 商業(yè)銀行應(yīng)深挖民營經(jīng)濟“藍?！?， 構(gòu)建銀企命運共同體， 讓金融“活水”精準澆灌民營企業(yè)。

第一， 在授信政策上， 打破所有制的歧視， 優(yōu)化信貸資源配置， 重點挖掘和尋覓有行業(yè)前景的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)， 對其進行重點投放。 一是優(yōu)化授信授權(quán)管理體系。 在風險可控的情況下， 針對小微企業(yè)貸款需求“急、 快、 頻、 小”的特點， 金融機構(gòu)應(yīng)優(yōu)化完善授權(quán)制度和授信流程， 適當下放授信審批權(quán)限， 簡化授信審批手續(xù)， 開辟貸款審批綠色通道， 提高服務(wù)效率。 二是設(shè)立普惠金融事業(yè)部， 配置小微客戶服務(wù)團隊， 為民企提供多元化的金融服務(wù)。 商業(yè)銀行應(yīng)從供給側(cè)入手， 挖掘客戶潛在需求， 打造多功能銀行， 延伸金融產(chǎn)業(yè)鏈， 實現(xiàn)資金鏈與產(chǎn)業(yè)鏈、 交易鏈深度融合， 向客戶提供財務(wù)顧問、 資產(chǎn)管理、 資本運作等多元化、 個性化的金融服務(wù)。 比如針對民營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點， 合理設(shè)定貸款期限、 利率、 還款方式， 通過循環(huán)貸款等方式滿足小微企業(yè)的短期貸款需求， 為民營企業(yè)量身定制金融服務(wù)方案。

第二， 不斷推進金融工具和金融產(chǎn)品創(chuàng)新， 積極探索投貸聯(lián)動、 投保聯(lián)動、 債股聯(lián)動、 供應(yīng)鏈金融等新模式， 為中小企業(yè)融資提供更為充沛的金融活水。 比如引入貸款保證保險業(yè)務(wù)， 由保險公司對民營企業(yè)貸款中的信用風險進行擔保， 有效解決民營企業(yè)抵質(zhì)押物不足的問題； 開展“銀稅互動”等業(yè)務(wù)， 給符合條件的企業(yè)增信融資， 提供無需抵押擔保的信用貸款支持。 同時大力創(chuàng)新增信方式， 降低對抵押品的依賴， 綜合運用商標質(zhì)押、 知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、 應(yīng)收賬款質(zhì)押、 存貨質(zhì)押等方式， 擴大小微企業(yè)融資質(zhì)押品范圍。

第三， 商業(yè)銀行應(yīng)加大互聯(lián)網(wǎng)和IT技術(shù)建設(shè)， 充分結(jié)合并發(fā)揮大數(shù)據(jù)、 區(qū)塊鏈、 云計算等金融科技技術(shù)， 打造一站式、 精準化的數(shù)字金融平臺， 提高金融運行效率， 降低成本， 增加金融服務(wù)的覆蓋面、 可獲得性和便利度。 銀行應(yīng)及時了解企業(yè)的金融需求， 加強數(shù)據(jù)分析， 尋找企業(yè)需求痛點， 實施“差異化”服務(wù)與營銷策略。 比如以互聯(lián)網(wǎng)為依托， 優(yōu)化業(yè)務(wù)流程， 實現(xiàn)線上審批， 提高審批和放款效率， 做實無形資產(chǎn)質(zhì)押、 倉單質(zhì)押、 保單質(zhì)押、 循環(huán)貸款等新產(chǎn)品， 切實滿足小微企業(yè)“短、 小、 頻、 急”的資金需求。

第四， 針對金融機構(gòu)的風險規(guī)避行為， 改革和完善金融機構(gòu)監(jiān)管考核激勵機制， 按照“加大正向激勵、 適當弱化追責”的原則調(diào)整政策。 一是完善績效考核激勵制度， 將小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)與內(nèi)部考核、 薪酬等掛鉤， 激發(fā)金融機構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)的內(nèi)生動力。 二是健全盡職免責制度和容錯糾錯機制， 明確盡職免責實施細則， 保護金融機構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)的積極性。 三是提高小微企業(yè)貸款不良容忍度， 打消金融從業(yè)人員不敢貸、 不愿貸的顧慮。

第五， 建立風控系統(tǒng)， 加強風險防范， 及時化解信用風險。 商業(yè)銀行應(yīng)充分利用大數(shù)據(jù)、 IT系統(tǒng)和人工智能等新技術(shù)， 深化與工商、 稅務(wù)、 海關(guān)和第三方機構(gòu)合作， 改變信息碎片化管理現(xiàn)狀， 加強數(shù)據(jù)和信息的整合， 完善風險監(jiān)測工具和模型， 全方位對企業(yè)進行風險研判， 提高風險管控的效率。 首先， 提高信貸風險管理能力， 堅持貸前調(diào)查、 貸中審查和貸后復(fù)查制度。 對于一些財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、 流動性較弱、 風險問題突出的民營企業(yè)堅決拒之門外。 在信貸投放中選擇一些發(fā)展前景較好、 主營業(yè)務(wù)突出、 有市場、 有技術(shù)的優(yōu)質(zhì)成長型民營企業(yè)。 其次積極靈活地運用債轉(zhuǎn)股、 ABS等金融工具， 最大程度化解潛在的信貸風險。

當然， 僅憑外部資金“輸血”而自身“造血”功能不全的企業(yè)是沒有生命力的。 打鐵還需自身硬， 民營企業(yè)要徹底突破融資難的困境， 必須練好內(nèi)功， 才能贏得金融機構(gòu)和資本市場的青睞。