國際經(jīng)濟新格局下我國對外投資的戰(zhàn)略選擇

沈 慧

一、引言

2018 年3 月，美國根據(jù)美國國會“301 條款”的調(diào)查報告，對我國出口到美國的商品征收懲罰性關(guān)稅并實施投資限制，同年4 月，美國對中國出口至美的500 億美元的產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，2019 年5 月，美國政府對自華進口的約2000 億美元商品加征的關(guān)稅從10%上調(diào)至25%，針對美國的措施，我國被迫采取反制措施，兩國貿(mào)易爭端升級。①數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國商務(wù)部。美國以國家安全為由，設(shè)置壁壘限制我國商品的出口，同時還采用限制對我國出口高科技器件的手段來阻止我國與之競爭，世界兩大經(jīng)濟體之間的貿(mào)易摩擦使得全球化遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。中美貿(mào)易摩擦對我國貿(mào)易以及投資都帶來了較大的影響，使得我國的對外投資以及利用外資的數(shù)量都略有下降。 2018年，我國對外投資總量為1430.4 億美元，相比于2017 年下降9.63%，相比于2016 年下降27.08%。②數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局。

從全球?qū)ν馔顿Y角度來看，區(qū)域保護主義有所增強。 近年來，中國的發(fā)展速度讓世界與之震驚，中國有望成為世界上最大的經(jīng)濟體，以美國為代表的發(fā)達國家提出“中國威脅論”，認為中國的強大將會導(dǎo)致世界經(jīng)濟格局的重塑，將會使得這些曾在全球化中獲利最大的發(fā)達國家的利益受損，因此，在國際化投資過程中增設(shè)投資壁壘，尤其是限制我國高新技術(shù)的發(fā)展，例如，美國對華為等高新技術(shù)企業(yè)持續(xù)打壓，限制其對當?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)的并購活動等。 然而，科技的進步推動著全球化繼續(xù)向前邁進，網(wǎng)絡(luò)數(shù)字技術(shù)的發(fā)展顛覆了全球貿(mào)易以及投資的方式，高效率地推動全球效益的提高，從提高全要素生產(chǎn)率、優(yōu)化資源配置的角度來看，全球化的進程并不會因此而倒退。 全球投資發(fā)展態(tài)勢將呈現(xiàn)全球投資自由化與區(qū)域保護主義并存格局。 習(xí)近平總書記在中央外事工作會議上指出，我國當前處于近代以來最好的發(fā)展時期，世界處于百年未有之大變局，兩者同步交織、互相激蕩。因此，在這樣一個充滿變數(shù)的大環(huán)境下，我國如何制定戰(zhàn)略去應(yīng)對這一挑戰(zhàn)顯得至關(guān)重要。

二、我國對外投資的現(xiàn)狀

(一)對外投資規(guī)模較大，區(qū)域分布廣

近年來，我國對外投資的存量和流量一直處于世界前列，商務(wù)部等部門聯(lián)合發(fā)布的《2018 年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，2018 年，我國對外直接投資1430.4 億美元，位列世界第二，略低于日本。 截止到2018 年年末，中國對外直接投資存量達到1.98 萬億美元，位于世界第三，僅次于美國和荷蘭。 雖然我國對外投資流量近兩年有所下降，但是，從全球?qū)ν馔顿Y的影響力來看，我國對外投資流量占全球總流量的比重持續(xù)增長，2018 年占比達14.1%，較上年提升3%，2018 年年底存量占6.4%，較2017 年上升0.5%，皆創(chuàng)歷史新高。 從對外投資區(qū)域來看，我國投資覆蓋全球188 個國家和地區(qū)，區(qū)域分布廣，對外開放程度高。

(二)對“一帶一路”區(qū)域的投資增長顯著

截止到2019 年7 月底，我國已經(jīng)和136 個國家及30 個國際組織簽署了195 份政府間合作協(xié)議。 鐵路、港口、航空、能源等方面的項目合作取得了實質(zhì)性的進展。 2013 年至2018 年，我國對“一帶一路”沿線國家直接投資額達900 億美元，在2018 年中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致全球投資環(huán)境不穩(wěn)定、全球投資凈額呈下降趨勢的情況下，我國對“一帶一路”沿線國家非金融類直接投資額達到156 億美元，相比2017 年增長8.9%。②

(三)對外投資產(chǎn)業(yè)布局升級

2018 年，中國對外直接投資涵蓋了國民經(jīng)濟的18 個行業(yè)大類，主要流向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，流向這幾個行業(yè)的投資額為1038 億美元，占對外投資總額的比重達73%。 流向科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)、信息傳輸、計算機服務(wù)、軟件業(yè)、文化、體育和娛樂業(yè)的投資比重雖較低，但總體上也呈現(xiàn)出較快的增長速度，2018 年，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)對外投資相比上年上漲59%，信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)的投資上漲了27%，傳統(tǒng)制造業(yè)的投資額首次出現(xiàn)下降，我國對外投資的方向逐步從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)演進。

(四)對外投資面臨的風險和不確定性增加

中美貿(mào)易摩擦發(fā)生以來，全球經(jīng)濟格局正在重塑，導(dǎo)致我國面臨的不確定性和風險增加。 一方面，以美國為首的發(fā)達國家把中國視為“戰(zhàn)略競爭對手”，在多方面打壓中國的崛起，加大對我國資產(chǎn)進入的安全審查力度，利用“國家安全論”限制我國企業(yè)海外發(fā)展，阻攔我國對能源、高新技術(shù)企業(yè)的并購，使我國企業(yè)面臨較高的政治風險。 另一方面，我國參與投資的一些發(fā)展中國家，其政局處于持續(xù)的動蕩中，除政治風險外，還面臨著較大經(jīng)濟和法律風險，例如，與我國投資與合作日益加深的“一帶一路”沿線國家和地區(qū)經(jīng)濟普遍欠發(fā)達、基礎(chǔ)設(shè)施缺口大，勞動力素質(zhì)普遍不高，在東道國的投資過程中，企業(yè)出現(xiàn)資金缺口大、文化沖突頻發(fā)、違反當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)等狀況，致使企業(yè)最終投資失敗。

三、我國對外投資的戰(zhàn)略

(一)增強風險意識，做好風險評估工作

從企業(yè)角度出發(fā)，企業(yè)管理層在對外投資的區(qū)位、產(chǎn)業(yè)等選擇上，要事前做好風險評估工作，并將風險評估貫穿于投資活動的全過程。 在防范風險的過程中，同時，也應(yīng)當學(xué)習(xí)行業(yè)中其他企業(yè)的失敗經(jīng)驗，從經(jīng)驗學(xué)習(xí)的角度來看，從其他企業(yè)成功經(jīng)驗中觀察得到的知識往往貶值得更快，其他企業(yè)的失敗經(jīng)驗往往更能降低企業(yè)的失敗率。 因此，在進入東道國投資之前，全面了解當?shù)氐沫h(huán)境、政策、文化、同行業(yè)在該國的投資現(xiàn)狀等方面的情況十分有必要。 從國家角度來看，為幫助我國企業(yè)更快地了解當?shù)氐耐顿Y環(huán)境，我國有必要加強對東道國風險的研究，鼓勵科研機構(gòu)、高校以及企業(yè)做好東道國的投資環(huán)境、法律、文化以及政策研究，為中國企業(yè)對外投資發(fā)展提供一個便利、可信的參考平臺。

(二)加速創(chuàng)新，提高企業(yè)國際競爭力

從表面上來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)的原因是兩國貿(mào)易不平衡，然而，中美貿(mào)易的結(jié)構(gòu)性失衡并非必然存在，在科技前沿領(lǐng)域，美國對中國遠遠是貿(mào)易順差的，主要是美國不愿意將他們的先進技術(shù)出售給我國，最終導(dǎo)致總體上的貿(mào)易逆差。 美國對中興、華為等高科技企業(yè)刻意打壓，也可以看出美國對中國科技實力崛起的恐慌。 因此，只有在科技領(lǐng)域有所突破，擁有最前沿的科學(xué)技術(shù)，才能夠提高企業(yè)的國際競爭力，擁有更多的話語權(quán)。 目前，網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)和數(shù)字經(jīng)濟飛速發(fā)展，促進了生產(chǎn)要素資源在全球范圍內(nèi)的加速流動，產(chǎn)生了較大的規(guī)模效應(yīng)，全球企業(yè)的生產(chǎn)效率得以提高，資源配置的優(yōu)化離不開一次又一次的技術(shù)變革。 目前，我國在5G、電子支付技術(shù)、量子通信技術(shù)、激光技術(shù)等方面取得了較大的成就，接下來應(yīng)當充分利用已有的先進技術(shù)加速創(chuàng)新并帶動其他產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。 同時也要加強與其他國家的合作創(chuàng)新，鼓勵企業(yè)建立海外研發(fā)和轉(zhuǎn)化基地，和高校、科研機構(gòu)合作，拓展全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，提高國際競爭力。

(三)深化與“一帶一路”沿線國家的投資與合作

長期以來，我國堅持的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟增長模式使得我國對美國市場存在一定的依賴性，在中美兩國可能會長期持續(xù)的較量中，我國應(yīng)進一步拓寬國際市場，加強與“一帶一路”沿線國家的投資合作。 我國對“一帶一路”國家的投資主要分布在基建、通信等傳統(tǒng)行業(yè)，對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資雖有所增加，但總體的投資比重偏低，為加大我國對外投資的深度和廣度，我國可在對外投資的產(chǎn)業(yè)上通過制定一些政策來引導(dǎo)企業(yè)在文化創(chuàng)意、生活服務(wù)、現(xiàn)代物流等方面加大投資。 除此之外，從對“一帶一路”國家投資的主體來看，更多的是一些規(guī)模較大的國有企業(yè)，在這些地區(qū)的投資多為援助性和開發(fā)性投資，其中又以能源、資源類企業(yè)和工程承包企業(yè)最為突出。 因此，積極引導(dǎo)民營企業(yè)“走出去”也有利于使中國制造和中國創(chuàng)造在國際上產(chǎn)生更大的影響力，同時也有助于解決我國部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的困境。 當然，在對外投資的東道國選擇上也要更多地考慮所面臨的風險，在發(fā)達國家和發(fā)展中國家投資面臨的風險顯然不同，選擇正確的投資區(qū)域及策略才能夠保證企業(yè)更好地在國際上生存與發(fā)展。

(四)推動國際金融體系的變革，加強對外投資保障體系的建設(shè)

一直以來，我國對外投資與貿(mào)易主要通過美元進行交易，與我國的位于世界前列的投資規(guī)模不相匹配，推動金融體系的變革在當前國際經(jīng)濟格局中顯得尤為重要。 隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟、數(shù)字經(jīng)濟的逐漸發(fā)展，金融體系的創(chuàng)新也應(yīng)當與時俱進，隨著經(jīng)濟形態(tài)和文明的發(fā)展而演進，數(shù)字貨幣走上歷史舞臺也是大勢所趨。 目前，全球數(shù)字貿(mào)易還沒有形成統(tǒng)一的規(guī)則，發(fā)達國家不遺余力地推動構(gòu)建全球數(shù)字貿(mào)易規(guī)則，力求構(gòu)建更有利于自己國家的貿(mào)易規(guī)則。 我國也應(yīng)充分發(fā)揮和利用好我國在貨幣支付、金融協(xié)調(diào)方面的技術(shù)優(yōu)勢，參與數(shù)字貿(mào)易規(guī)則的制定，促進金融體系的變革，增加我國在國際金融體系變革中的話語權(quán)，為我國對外投資的企業(yè)創(chuàng)建一個良好的投資環(huán)境。 同時，我國也要構(gòu)建安全高效的對外金融體系來防范金融風險，增強為境外企業(yè)服務(wù)的能力，通過金融機構(gòu)與實體經(jīng)濟協(xié)同“走出去”，提高整體競爭力。