恒大“清倉”廣匯股權(quán)，造車前景迷霧重重

陳婧涵

11月1日，中國恒大（3333.HK）發(fā)布公告，稱將其持有的廣匯集團40.964%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上海申能集團，總價148.5億。如今恒大汽車正處在沖擊科創(chuàng)板的關(guān)鍵時期，中國恒大卻轉(zhuǎn)讓了廣匯集團股份，此舉頗為微妙。在公告中，恒大表示，此舉有助于公司聚焦核心業(yè)務(wù)，實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。

“左手”降負債，“右手”補充現(xiàn)金流

做過首富的許家印，曾幾何時也不知錢為何物，在他眼中只要錢能辦到的事都不叫事。

“恒大在造車上一無所有，要實施換道超車，走出一個不尋常的路，和全世界所有的車企都不是一條路，怎么辦，買買買，把能買的核心技術(shù)、能買的企業(yè)，都給它買了?！边@是去年11月，許家印在談及恒大造車時給出了自己的看法。霸道總裁決定要做的事，錢可不是第一考慮因素。

其實，早在2019年入股NEVS和科尼塞克之前，恒大就在新能源汽車領(lǐng)域投入重金。

在2018年6月向賈躍亭砸下67億多之后，9月恒大再次出手，斥資145億拿下了汽車銷售巨頭廣匯集團二股東之位。彼時，恒大在造車業(yè)務(wù)上與廣匯的合作，被認為是打通銷售環(huán)節(jié)的重要一步。恒大可以借助廣匯在銷售渠道上的經(jīng)驗和模式，實現(xiàn)快速發(fā)展。

進入2019年，許家印的動作更加頻繁，其先是收購國能51%的股份獲得了資質(zhì)，而后在上海成立恒大研究總院，統(tǒng)籌車型研發(fā)工作。其后與瑞典頂級車企科尼塞克成立合資公司，獲得專利技術(shù)和品牌；到了3月份，恒大再收購泰特電機70%股份，從而對泰特旗下荷蘭e-Traction公司實現(xiàn)控股，掌握商用車輪轂電機技術(shù)；5月份，全資收購英國Protean公司，掌握乘用車輪轂電機技術(shù)；6月初，恒大新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地落戶廣州和沈陽。在汽車事業(yè)上投入的資金，已達到數(shù)千億的規(guī)模，光是廣州和沈陽基地的投資，就計劃投資超過了2800億，遠超目前任何一家新晉造車企業(yè)。

不僅貫徹“買買買”策略，恒大還計劃三年投資450億元，19年計劃投資200億元，20年150億元，21年投資100億元。這并不是一筆小的投資，尤其是在今年受到疫情影響，恒大集團資產(chǎn)壓力較大。根據(jù)恒大集團發(fā)布的半年財報顯示，集團資產(chǎn)負債率已經(jīng)超過86%。為了獲得資金支撐造車業(yè)務(wù)，在今年9月18日，恒大表示擬發(fā)行人民幣股份在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。

而此時恒大清倉所持有的廣匯集團股票，外界認為有三原因：其一，恒大此次回籠148.5億現(xiàn)金，不僅為新能源汽車研發(fā)及量產(chǎn)提供強大的資金支持，也有助于降低負債率。加上恒大今年有望實現(xiàn)8000億銷售并帶來充裕的現(xiàn)金流，為實現(xiàn)未來三年有息負債平均每年減少1500億的目標提供更有力保障。

其二，這與汽車業(yè)務(wù)進展有關(guān)。盡管恒大在今年一口氣發(fā)布了多款產(chǎn)品，但這些產(chǎn)品距離量產(chǎn)都還尚需時間。恒大汽車將在2021年上半年才啟動試生產(chǎn)，直至下半年開始陸續(xù)實現(xiàn)量產(chǎn)。

第三，巨額投資廣匯卻未能給予恒大太豐厚的回報。2018年廣汽汽車實現(xiàn)營業(yè)總收入1661.7億元，同比增長3.4%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤32.6億元，同比下降16.3%。2019年，廣匯汽車全年實現(xiàn)營業(yè)收入1704億元，同比增長2.58%。歸屬于上市公司股東的凈利潤26億元，同比下滑20.16%。

營銷體系全面升級

就在很多人質(zhì)疑恒大與廣匯“分手”后銷售渠道該何去何從時，不難發(fā)現(xiàn)在銷售渠道上，恒大可能已經(jīng)想走另外的道路。

在汽車的銷售渠道上，恒大前期的宣傳口徑是：“公司入股全球最大汽車經(jīng)銷商廣匯集團，同時，憑借自有超萬人的銷售團隊，超6000萬業(yè)主渠道，1000多個社區(qū)，建立了龐大的線下銷售網(wǎng)絡(luò)?！?/p>

而根據(jù)今年8月份的最新披露，在“最大、最強”的夢想下，恒大汽車已開始計劃籌建龐大的汽車銷售渠道和售后服務(wù)網(wǎng)點，恒馳汽車展示體驗、銷售、維保修售后服務(wù)三大中心，包括36個恒馳展示體驗中心、1600個恒馳銷售中心、3000個自建及授權(quán)維保修售后服務(wù)中心。這意味著，恒大汽車將構(gòu)建起龐大的汽車銷售渠道和售后服務(wù)網(wǎng)點，而廣匯汽車在恒大計劃中的位置早已經(jīng)被削弱。

“新造車企業(yè)自建銷售端的做法可能改變了恒大最初的設(shè)想，特別是特斯拉、蔚來、小鵬這些新造車企業(yè)在中國逐步打開市場?！币晃粯I(yè)內(nèi)分析人士指出。直營店模式已逐漸發(fā)展成為一種趨勢，不僅造車新勢力企業(yè)紛紛采用，國內(nèi)主流車企也開始紛紛效仿。

營銷渠道的快速布局，與恒大汽車量產(chǎn)車上市時間日漸臨近緊密相關(guān)。根據(jù)規(guī)劃，恒大首款量產(chǎn)車恒馳1將于2021年上半年實現(xiàn)試生產(chǎn)，下半年實現(xiàn)量產(chǎn)。據(jù)悉，恒大汽車首款量產(chǎn)車開啟預(yù)售時間初步定于2021年上半年，上市時間則安排在2021年底或2022年初。

今年8月3日，恒大汽車曾在上海、廣州兩地同步發(fā)布恒馳首期6款車型，覆蓋超豪華型、豪華型、尊享型、舒適型等檔次。據(jù)了解，包括這6款恒馳系列車型在內(nèi)，恒大汽車同步研發(fā)的車型共有 14款，涵蓋低端、中端、高端、豪華車型，以及覆蓋SUV、MPV、轎車等全系列產(chǎn)品。14款車型的同步研發(fā)將大幅降低研發(fā)成本和研發(fā)時間，從而提高通用化率，并大幅降低管理成本、銷售費用以及零部件價格。

工廠建設(shè)方面，恒大汽車上海和廣州兩大生產(chǎn)基地于8月7日已全線進入設(shè)備安裝調(diào)試階段，全面投產(chǎn)后每分鐘能生產(chǎn)1輛車。

按照規(guī)劃，恒大汽車將在中國、瑞典及“一帶一路”相關(guān)沿線國家，建設(shè)十大整車生產(chǎn)基地，并建設(shè)相關(guān)核心技術(shù)零部件生產(chǎn)基地。每個整車基地的首期產(chǎn)能規(guī)劃為10萬輛/年，2-3年的規(guī)劃總產(chǎn)能為100萬輛/年，10-15年的規(guī)劃總產(chǎn)能為500萬輛/年。

觀點

從恒大宣布造車開始，這項事業(yè)的動靜一直是“雷聲大雨點小”，雖然一路收購眾多小企業(yè)，一口氣發(fā)布6款新車，但截至目前卻尚未拿出一款恒大研發(fā)的產(chǎn)品。伴隨著恒大造車的，除了一波波質(zhì)疑的聲音，就是一個個收購與開發(fā)項目驚人的金額，但這并不影響恒大汽車前行的腳步。而這次回籠148.5億現(xiàn)金，不僅為新能源汽車研發(fā)及量產(chǎn)提供了強大的資金支持，也有助于降低負債率。但無數(shù)失敗的案例都在證明車不是靠有錢就能造出來的，在技術(shù)、品牌力、起步時間等問題下，恒大能否造車成功仍是個未知數(shù)。