眾籌融資推動(dòng)小微企業(yè)發(fā)展研究
——以陜西為例

戈岐明 孫 帆

(陜西國(guó)際商貿(mào)學(xué)院 國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)院，陜西 西安712021)

0 引言

“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”背景下，我國(guó)小微企業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅速，但大多數(shù)小微項(xiàng)目存活率并不是很高，融資難、融資貴等問(wèn)題一直是其創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中的難題。這種情況在西部小微企業(yè)發(fā)展中更為突出，迫切需要建立新的融資模式，給小微企業(yè)提供資金支持。應(yīng)用眾籌模式融資是當(dāng)代互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)發(fā)展下，一種具有創(chuàng)新性和開(kāi)拓性的融資模式，它的出現(xiàn)緩解了眾多小微資金需求者的融資困難。身處西部的陜西省，不但是科技大省，還是文化大省，為眾籌融資的應(yīng)用推廣提供了良好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

1 眾籌融資發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 眾籌內(nèi)涵與類(lèi)型

眾籌(crowdfunding)概念基于互聯(lián)網(wǎng)金融興起而誕生，是指項(xiàng)目發(fā)起者利用互聯(lián)網(wǎng)和社交網(wǎng)絡(luò)傳播項(xiàng)目，發(fā)動(dòng)眾人力量，為項(xiàng)目發(fā)展籌集資金[1]。眾籌是由項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目投資者和平臺(tái)構(gòu)成，能夠聚攏社會(huì)閑散資金和銀行沉默資金，使這些資金發(fā)揮最大的作用。眾籌融資不僅是金融服務(wù)模式，而且包括項(xiàng)目的創(chuàng)意推廣宣傳、融資、市場(chǎng)的調(diào)研、產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)等一系列問(wèn)題的一體化商業(yè)模式。眾籌融資模式有利于改變小企業(yè)融資無(wú)門(mén)以及民間資金需求者的被動(dòng)地位，改變民間閑散資金的投資方式，使資金發(fā)揮最大的作用。

眾籌融資作為一種全新的融資方式，與傳統(tǒng)的融資方式有很大不同，多用于初創(chuàng)企業(yè)，作為項(xiàng)目的初始資金，提供零門(mén)檻的融資渠道，在很大程度上解決了初創(chuàng)企業(yè)資金短缺的燃眉之急。

眾籌模式相比于其他的融資工具具有其發(fā)展?jié)摿酮?dú)特的優(yōu)勢(shì)。其一，眾籌融資零門(mén)檻、無(wú)條件限制，使它非常平民化，接受了很多大眾參與融資，市場(chǎng)實(shí)踐表明這種金融創(chuàng)新模式因受到了廣大投資者的青睞而潛力巨大[2]。眾籌項(xiàng)目的發(fā)起人沒(méi)有年齡、學(xué)歷、身份等具體的要求，只要有好的創(chuàng)意項(xiàng)目就可以發(fā)起眾籌。其二是多樣性，參與眾籌的項(xiàng)目沒(méi)有行業(yè)的限制，例如藝術(shù)、科技、文化、農(nóng)業(yè)等各行各業(yè)都可以應(yīng)用。依賴(lài)大眾，項(xiàng)目的支持者一般為普通群眾，而不是企業(yè)、投資公司或者風(fēng)險(xiǎn)投資人。眾籌融資額度低、類(lèi)型多樣、以個(gè)體、小額投資者為主，融資效率高，對(duì)企業(yè)管理權(quán)無(wú)影響。眾籌模式的融資特點(diǎn)適用于初創(chuàng)企業(yè)資金需求額度小的特點(diǎn)。

眾籌融資模式在文化藝術(shù)領(lǐng)域比較常見(jiàn)。最初項(xiàng)目融資者可以通過(guò)視頻和投資者進(jìn)行談判融資。隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，項(xiàng)目的融資者和項(xiàng)目投資人并無(wú)直接的聯(lián)系，都是通過(guò)眾籌平臺(tái)來(lái)實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)，不需要見(jiàn)面也可完成融資。隨著眾籌模式的不斷發(fā)展和完善，以及眾籌項(xiàng)目融資的成功，漸漸地?cái)U(kuò)大了影響力度，促使眾籌模式從一開(kāi)始的公益性和慈善性朝著更加商業(yè)化的領(lǐng)域發(fā)展。目前，眾籌融資主要有公益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)、物權(quán)類(lèi)和股權(quán)類(lèi)4種類(lèi)型，如表1所示。

表1 眾籌融資類(lèi)型及主要平臺(tái)

1.2 眾籌融資發(fā)展?fàn)顩r

眾籌模式在國(guó)外發(fā)展非常迅速，根據(jù)Massoiution報(bào)告顯示，近年來(lái)眾籌發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，2015-2018年，全球眾籌行業(yè)總?cè)谫Y額從27億美元增長(zhǎng)到300多億美元，年增長(zhǎng)率高達(dá)131.27%。自2014年起亞洲地區(qū)超過(guò)歐洲成為第二大眾籌地區(qū)，而北美地區(qū)始終保持著高增長(zhǎng)，處于巔峰地位。據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，眾籌融資在2020年將達(dá)到900億美元。

我國(guó)自2011年眾籌模式產(chǎn)生，2014年開(kāi)始爆發(fā)性增長(zhǎng)，其發(fā)展過(guò)程經(jīng)歷了野蠻時(shí)期和淘汰時(shí)期，眾籌平臺(tái)逐步規(guī)范。為了使眾籌模式合法規(guī)范發(fā)展，更好地服務(wù)于金融市場(chǎng)，針對(duì)眾籌融資的相關(guān)問(wèn)題，國(guó)家出臺(tái)了相關(guān)法規(guī)制度和監(jiān)管措施。目前，我國(guó)眾籌融資的方式越來(lái)越多樣化，產(chǎn)品的創(chuàng)新性、融資功能的多樣性以及融資的選擇性越來(lái)越廣。各種各樣眾籌平臺(tái)的相繼出現(xiàn)，給金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了新契機(jī)。眾籌平臺(tái)的類(lèi)型按照其回報(bào)模式可劃分為股權(quán)型、權(quán)益型、物權(quán)型、公益型和綜合性。根據(jù)2018年眾籌行業(yè)發(fā)展報(bào)告，物權(quán)型眾籌占比最大為33.78%，非公開(kāi)股權(quán)融資占比最小為12.17%。國(guó)內(nèi)有代表性的眾籌平臺(tái)發(fā)展情況如表2所示。

表2 主要眾籌融資平臺(tái)發(fā)展?fàn)顩r

2 眾籌融資發(fā)展環(huán)境與作用

2.1 陜西眾籌融資發(fā)展

陜西省是我國(guó)的科技大省，近年來(lái)陜西省大力支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)體制改革，陜西綜合科技水平指數(shù)在全國(guó)排第九，專(zhuān)利授權(quán)排第一，企業(yè)投入年均增速為18%。陜西省是互聯(lián)網(wǎng)大省，深入貫徹實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”，為陜西經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造出新的供給、帶來(lái)新的需求，大力提高供給側(cè)的質(zhì)量和效益。陜西的科技水平在全國(guó)名列前茅，每年都會(huì)舉行科技創(chuàng)新大賽。陜西還是文化大省，文化產(chǎn)業(yè)成為陜西重點(diǎn)發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。為發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)建了西安市曲江新區(qū)的“文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園”“時(shí)尚文化創(chuàng)意園”等多個(gè)文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

陜西省采取了一系列的政策鼓勵(lì)和支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，包括“陜西青年創(chuàng)業(yè)投資資金”“西安環(huán)大六禾創(chuàng)業(yè)投資基金”“龍騰計(jì)劃”，倡導(dǎo)實(shí)施完善多元化投融資服務(wù)體系。西安市政府制定并實(shí)施了“創(chuàng)業(yè)西安”行動(dòng)計(jì)劃，全鏈條保姆式扶持鼓勵(lì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。

從2014年首次提出“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)已經(jīng)成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力源泉。國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)環(huán)境對(duì)雙創(chuàng)項(xiàng)目的支持力度還是不夠、不足。融資難這個(gè)問(wèn)題一直是制約陜西小微企業(yè)發(fā)展的攔路虎，由于雙創(chuàng)項(xiàng)目具有高風(fēng)險(xiǎn)、高成本的特點(diǎn)，融資難問(wèn)題更加突出。為了使小微企業(yè)健康發(fā)展，必須要找到新的融資渠道。

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)是大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，陜西文化產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，要充分利用互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的各種優(yōu)勢(shì)，也要與時(shí)俱進(jìn)改變傳統(tǒng)的融資觀念以及融資方式。任何一種新事物或者新觀念的出現(xiàn)都伴隨著困難，很多學(xué)者和專(zhuān)家對(duì)眾籌融資的發(fā)展前景給予很高的評(píng)價(jià)，認(rèn)為眾籌模式作為一種創(chuàng)新型的金融融資工具，它的商業(yè)運(yùn)作模式并不亞于過(guò)去的公司制。事實(shí)表明，文化產(chǎn)業(yè)利用VC或者PE募集初始資金難度較大，這就為眾籌模式的發(fā)展提供了契機(jī)。為了解決小微文化企業(yè)發(fā)展困境，利用互聯(lián)網(wǎng)融資成為一種新的方向。眾籌作為雙創(chuàng)項(xiàng)目融資的新平臺(tái)，以低成本、高效率的優(yōu)勢(shì)有著遠(yuǎn)大的發(fā)展前景，被稱(chēng)為全國(guó)四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的阿里巴巴、京東、騰訊、百度都提供了眾籌融資平臺(tái)。眾籌融資的不斷深度拓展，將為陜西創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展提供直接的資金來(lái)源，促進(jìn)陜西文化產(chǎn)業(yè)邁進(jìn)新的臺(tái)階。

2.2 眾籌融資的積極效應(yīng)

陜西省作為“一帶一路”倡議和西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的重要省份，有著優(yōu)越的地理位置，發(fā)達(dá)的交通樞紐，濃厚的人文教育，完備的工業(yè)體系，豐富的能源資源。陜西應(yīng)把握好國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策戰(zhàn)略帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，形成全方位開(kāi)放的新格局，使陜西成為西部乃至全國(guó)的重要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)區(qū)?！耙粠б宦贰睘殛兾魇〗鹑谑袌?chǎng)帶來(lái)發(fā)展，多元金融格局初步形成，吸引了海外金融機(jī)構(gòu)的目光，但是小微創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目融資依然是歷史性問(wèn)題。雖然各大銀行響應(yīng)國(guó)家政策，研發(fā)推出較為適合雙創(chuàng)項(xiàng)目的創(chuàng)新性的融資產(chǎn)品，但利率、期限、成本、抵押物以及供需矛盾使小微企業(yè)融資仍然受限。針對(duì)雙創(chuàng)項(xiàng)目發(fā)展現(xiàn)狀以及遇到的問(wèn)題，完全可以利用眾籌融資門(mén)檻低、選擇多樣、融資風(fēng)險(xiǎn)較低、交互性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)陜西創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的飛速發(fā)展。眾籌平臺(tái)同時(shí)也是一個(gè)廣告平臺(tái)，為雙創(chuàng)項(xiàng)目解決了融資無(wú)門(mén)的問(wèn)題，促進(jìn)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新性發(fā)展，也為金融市場(chǎng)注入了新鮮的血液。

陜西省“十三五”規(guī)劃中要求金融創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)化供給側(cè)，調(diào)結(jié)構(gòu)、鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)。小微雙創(chuàng)項(xiàng)目在自我風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，利用互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資方式，以低成本、零門(mén)檻提供資金支持。目前，眾籌融資模式已成為陜西省雙創(chuàng)項(xiàng)目發(fā)展的重要資金支持，眾籌的發(fā)展一定會(huì)促進(jìn)雙創(chuàng)項(xiàng)目的健康、快速、持續(xù)發(fā)展。

3 陜西小微企業(yè)應(yīng)用眾籌融資的策略

3.1 鼓勵(lì)小微科技、文化企業(yè)眾籌融資

就全國(guó)目前來(lái)說(shuō)，運(yùn)用眾籌融資最多的就是科技產(chǎn)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)，行業(yè)選擇是影響眾籌融資成功與失敗的重要因素。部分項(xiàng)目失敗的原因在于選擇的行業(yè)太冷門(mén)，項(xiàng)目發(fā)起者出資少，目標(biāo)金額過(guò)高；投資者投資選擇范圍小，且投資回報(bào)沒(méi)有吸引力。眾籌模式作為一種不同于傳統(tǒng)的融資模式，是互聯(lián)網(wǎng)背景下融資模式發(fā)展的產(chǎn)物，其為文化產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式提供了新的思路，讓文化產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展有機(jī)地結(jié)合在一起[3]。眾籌的起源就是文化產(chǎn)業(yè)，相對(duì)于其他行業(yè)來(lái)說(shuō)文化產(chǎn)業(yè)的眾籌模式已經(jīng)相對(duì)成熟。陜西省是文化和科技大省，科技和文化是支柱性產(chǎn)業(yè)，科技發(fā)達(dá)，文化資源豐富，在全國(guó)名列前茅。當(dāng)前，已經(jīng)建立了西安高新區(qū)、曲江新區(qū)、咸陽(yáng)秦都區(qū)西部云谷等為代表的科技、文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)。2018年8月陜西政府頒發(fā)打造“西安萬(wàn)億級(jí)文化旅游產(chǎn)業(yè)”的項(xiàng)目。小微科技文化企業(yè)融資需求，單靠傳統(tǒng)金融和政府是無(wú)法滿足的。而民間資本閑散或者沉淀銀行，要使民間資本活躍起來(lái)，需改變單一的融資結(jié)構(gòu)。

3.2 項(xiàng)目特色與眾籌平臺(tái)選擇

除了行業(yè)之外，投資人的專(zhuān)業(yè)程度、融資人的親社性、項(xiàng)目的創(chuàng)新性、投資人的支持人數(shù)、項(xiàng)目披露程度、設(shè)置的資金門(mén)檻、地理位置、前期準(zhǔn)備工作等都會(huì)影響項(xiàng)目成功。項(xiàng)目特色很重要，陜西小微企業(yè)眾籌融資時(shí)，應(yīng)突出自身的特色，以此吸引潛在投資者關(guān)注。例如嘗鮮眾籌項(xiàng)目，失敗的原因就是蜂蜜產(chǎn)品一年只收獲一次，且具有很強(qiáng)的季節(jié)性。由于成本過(guò)高，缺乏優(yōu)勢(shì)特色，產(chǎn)品銷(xiāo)售受阻，導(dǎo)致眾籌失敗。這也啟示眾籌項(xiàng)目發(fā)起人，控制產(chǎn)品成本，設(shè)定合理的價(jià)格區(qū)間的重要性?！按笫w來(lái)”眾籌之所以成功，在于中國(guó)電影市場(chǎng)發(fā)展良好，前期工作準(zhǔn)備充分，制定了明確的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，投資人投資熱情高漲，發(fā)起者具有話語(yǔ)權(quán)。當(dāng)然，項(xiàng)目所在區(qū)域也是重要影響因素。例如印象湘江項(xiàng)目，失敗的原因就是地理位置不佳，流動(dòng)人群較少，加上自身經(jīng)營(yíng)管理不善導(dǎo)致負(fù)債100多萬(wàn)。而大家種眾籌項(xiàng)目之所以成功，是因?yàn)槲挥诒本┦薪紖^(qū)，地理位置好，客源較多，目標(biāo)融資額較低，且呈階梯設(shè)置，投資人選擇范圍廣，增加投資了吸引力。

眾籌平臺(tái)之間定位也是不同的，有單一的垂直型眾籌平臺(tái)，也有綜合型的眾籌平臺(tái)。小微企業(yè)眾籌融資時(shí)，平臺(tái)選擇很重要，不同的項(xiàng)目要選擇的平臺(tái)也不同，項(xiàng)目發(fā)起人要選擇適合項(xiàng)目的平臺(tái)。

3.3 眾籌風(fēng)險(xiǎn)分析

任何一個(gè)新事物的產(chǎn)生和發(fā)展都伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，眾籌融資在發(fā)展的過(guò)程中也會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，如何解決這些風(fēng)險(xiǎn)讓它更好發(fā)展，是需要深入思考和探究的主題。眾籌融資面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)是法律風(fēng)險(xiǎn)。眾籌融資的法律風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在眾籌融資和非法集資的邊界問(wèn)題，非法集資是沒(méi)有政府許可的違法行為，眾籌是被法律所認(rèn)可的，融資形式，融資過(guò)程、融資目的都是不同的。眾籌融資過(guò)程中還涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)被盜用的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。除此之外，眾籌投資者還面臨項(xiàng)目初始資金融資成功后，項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中決策失誤造成的投資風(fēng)險(xiǎn)，以及項(xiàng)目發(fā)起者在融資后沒(méi)有按照當(dāng)初的約定履行承諾的失信問(wèn)題。最后，股權(quán)眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分具有互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的共性，比傳統(tǒng)金融的風(fēng)險(xiǎn)傳染性更強(qiáng)，引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性更大，因此對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)予以防控非常重要[4]。

4 結(jié)語(yǔ)

隨著眾籌融資的監(jiān)管制度逐漸完善，行業(yè)發(fā)展將更加規(guī)范化，要進(jìn)一步開(kāi)發(fā)創(chuàng)新眾籌產(chǎn)品，完善眾籌的融資功能，最大程度吸引社會(huì)閑散資金。通過(guò)建立交易保險(xiǎn)機(jī)制，提高融資成功的概率，不斷豐富眾籌融資功能的多樣性供給；培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)人才，建立融資糾紛處理機(jī)制，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，加快資本運(yùn)轉(zhuǎn)速度，促進(jìn)資金的良性循環(huán)。眾籌融資市場(chǎng)的逐步完善，將滿足陜西小微科技、文化企業(yè)的融資需求，緩解其融資難問(wèn)題。