行業(yè)異質(zhì)性下反傾銷壁壘對中國制造業(yè)對外直接投資的影響

盛亮

摘 要：利用2003—2015年中國制造業(yè)對外直接投資項(xiàng)目數(shù)和遭受的反傾銷數(shù)，使用面板負(fù)二項(xiàng)回歸模型分析反傾銷壁壘對中國制造業(yè)對外直接投資的影響。反傾銷壁壘對中國制造業(yè)對外直接投資存在引致效應(yīng)，且行業(yè)異質(zhì)性對反傾銷壁壘引致對外投資具有調(diào)節(jié)作用。在此基礎(chǔ)上，從國家層面和行業(yè)層面提出有效建議。

關(guān)鍵詞：反傾銷壁壘;行業(yè)異質(zhì)性;對外直接投資;負(fù)二項(xiàng)面板回歸

中圖分類號：F830.59? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）28-0124-04

引言

英國脫歐、美國退群等逆全球化事件相繼發(fā)生，貿(mào)易保護(hù)主義逐漸抬頭，對我國制造業(yè)對外直接投資活動造成巨大影響。隨著中國對外經(jīng)貿(mào)的迅速發(fā)展，中國不可避免地與世界其他貿(mào)易國發(fā)生貿(mào)易摩擦，已連續(xù)多年成為全球反傾銷訴訟的主要對象。2003—2015年間，境外對華對外發(fā)起反傾銷訴訟增多，導(dǎo)致中國制造業(yè)出口減少，而中國制造業(yè)對外直接投資存量卻由2008年的96.6億美元一舉躍升至2015年的785.3億美元，8年間漲幅近8倍，成為國際上對外投資大國。在此形勢下，研究反傾銷壁壘對中國制造業(yè)對外會直接投資的影響有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

反傾銷壁壘對中國制造業(yè)對外投資活動的影響到底是正向的還是負(fù)向的？這種影響是否會因不同類型的制造業(yè)而表現(xiàn)出較強(qiáng)異質(zhì)性？本文將行業(yè)異質(zhì)性角度出發(fā)，對上述問題進(jìn)行探索。

一、文獻(xiàn)綜述

“就近集中權(quán)衡”理論認(rèn)為，貿(mào)易壁壘會促進(jìn)各國實(shí)施對外直接投資。此理論預(yù)期得到部分學(xué)者的支持。Mundell（1957）認(rèn)為，當(dāng)資本和商品自由流通時，貿(mào)易障礙將會引起國家之間的資本邊際收益差異，導(dǎo)致資本的國際流動或直接投資。Belderbos（1997）從企業(yè)層面研究反傾銷壁壘與對外投資間的關(guān)系，認(rèn)為跨越反傾銷壁壘的對外投資投機(jī)顯著。Barrel &Ray（1999）利用日本對美國、歐盟直接投資的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)日本對美國、歐盟投資規(guī)模與其遭受貿(mào)易摩擦程度呈正相關(guān)。Vandenbussche&Veugelers（2001）從生產(chǎn)成本角度，研究外國企業(yè)對東道國市場進(jìn)行投資跨越貿(mào)易壁壘的先導(dǎo)條件，發(fā)現(xiàn)跨越貿(mào)易壁壘的對外投資行為的發(fā)生與該企業(yè)自身的可轉(zhuǎn)移成本優(yōu)勢相關(guān)。

但是，世界各國使用關(guān)稅和配額等貿(mào)易保護(hù)措施頻率大幅度減少和全球?qū)ν馔顿Y活動迅猛發(fā)展并存這一客觀事實(shí)以及后續(xù)研究得出的結(jié)論都對“就近集中權(quán)衡”提出質(zhì)疑與挑戰(zhàn)。G？觟rg（2000）從理論上討論貿(mào)易壁壘與跨境并購間關(guān)系，認(rèn)為貿(mào)易壁壘的增加并不必然導(dǎo)致跨境并購活動的產(chǎn)生，相反貿(mào)易壁壘的存在會限制跨境并購活動。Neary（2009）對于貿(mào)易成本和對外投資之間的關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)探討，從貿(mào)易聯(lián)盟和跨境并購兩個方面解釋貿(mào)易成本上升導(dǎo)致對跨國企業(yè)外投資活動減少的原因。Tekin-Koru（2012）利用在1987—1998年間瑞士跨國企業(yè)對外投資數(shù)據(jù)，研究貿(mào)易成本對企業(yè)進(jìn)入模式的影響，發(fā)現(xiàn)貿(mào)易成本的減少會提高企業(yè)選擇跨境并購的幾率。

部分中國學(xué)者以國內(nèi)受害企業(yè)、產(chǎn)品為樣本研究對外投資跨越反傾銷壁壘問題。杜凱、徐世騰（2011）認(rèn)為，境外對華的反傾銷調(diào)查是促進(jìn)中國企業(yè)對外投資的重要動力。張相偉、龍小寧（2018）利用中國境外投資數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，中國對外投資具有明顯的跨越反傾銷壁壘的動機(jī)。然而，盧進(jìn)勇、鄭玉坤（2004）卻認(rèn)為，反傾銷壁壘引致中國對外直接投資的作用并不顯著，反而會導(dǎo)致企業(yè)對外經(jīng)貿(mào)成本的上升，進(jìn)而抑制中國制造業(yè)對外投資活動（張靜、孫乾坤，2018;李敏杰、王健，2019）。

綜上，雖然現(xiàn)有研究為我們認(rèn)識反傾銷壁壘影響國家對外投資行為提供了較深刻的見解，但是關(guān)于反傾銷訴訟與對外直接投資之間的關(guān)系尚存在較大爭議，值得進(jìn)一步探究。對此，我們使用2003—2015年中國制造業(yè)對外直接投資和遭遇反傾銷壁壘的數(shù)據(jù)，在行業(yè)異質(zhì)性下視角下檢驗(yàn)反傾銷壁壘對中國制造業(yè)對外直接投資的影響。

二、模型設(shè)定、變量選取和數(shù)據(jù)來源

（一）模型設(shè)定

本文因變量是計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)，常見計(jì)數(shù)模型泊松分布和負(fù)二項(xiàng)分布。本文因變量的均值和方差明顯不等，存在過度分散的情況不符合泊松分布假設(shè)，因此本文選用負(fù)二項(xiàng)面板回歸模型分析反傾銷壁壘對制造業(yè)對外直接投資的影響。參考藍(lán)天等（2019）計(jì)量模型構(gòu)造思路后，構(gòu)建模型如下：

FDIit=ADit+lnSCAit+INDit+MARit+lnTECit+GUOit+εit

式中，i和t分別代表行業(yè)和年份，其中核心變量OFDI是制造業(yè)對外直接投資項(xiàng)目數(shù)，ADit為反傾銷壁壘，lnSCAit為行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，INDit為資本密集度，MARit為行業(yè)盈利水平lnTECit為行業(yè)技術(shù)水平，GUOit為行業(yè)國資水平，εit為誤差項(xiàng)。

（二）變量選取

1.被解釋變量。本文選取2003—2015年中國制造業(yè)對外直接投資項(xiàng)目數(shù)衡量制造業(yè)對外直接投資發(fā)展?fàn)顩r。通過對商務(wù)部公布《境外企業(yè)（機(jī)構(gòu)）投資目錄》整理獲得數(shù)據(jù)。

2.解釋變量。本文選取2003—2015年中國制造業(yè)遭受的反傾銷訴訟數(shù)作為衡量中國制造業(yè)承受的反傾銷壁壘的負(fù)面沖擊。通過對貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)上相關(guān)信息進(jìn)行處理獲得數(shù)據(jù)。

3.控制變量。一是行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，消除異方差性，對行業(yè)生產(chǎn)總值取對數(shù);二是資本密集度，本文以行業(yè)固定資產(chǎn)總額與行業(yè)企業(yè)數(shù)之比表示;三是行業(yè)盈利水平，以行業(yè)銷售利潤和銷售成本之比表示;四是行業(yè)技術(shù)水平，以行業(yè)專利申請數(shù)的對數(shù)表述;五是行業(yè)國資水平，以行業(yè)內(nèi)國有資產(chǎn)占行業(yè)總資產(chǎn)之比表示。

（三）數(shù)據(jù)來源

在數(shù)據(jù)可獲得的基礎(chǔ)上，提出缺失嚴(yán)重的數(shù)據(jù)后，參考2003—2015年《境外投資企業(yè)（機(jī)構(gòu)）名錄》、貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)、2003—2015年《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》，以及2003—2015年《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》等數(shù)據(jù)來源，選取中國26個制造業(yè)細(xì)分行業(yè)的對外直接投資和遭受反傾銷數(shù)據(jù)為研究對象。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）面板分析

本文使用方差膨脹因子法檢驗(yàn)多重共線性，發(fā)現(xiàn)各個變量的方差膨脹因子（VIF）均小于10，并不存在嚴(yán)重共線性問題，可以進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。為確定選用固定效應(yīng)模型或隨機(jī)效應(yīng)模型的主要方法是hausman檢驗(yàn)。模型（1）的hausman檢驗(yàn)結(jié)果為chi2（6）=178.51，Prob>chi2=0.0000，husaman檢驗(yàn)結(jié)果強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)，因此使用固定效應(yīng)模型。為判斷是否加入時間固定效應(yīng)模型，本文添加年份虛擬變量，檢驗(yàn)聯(lián)合顯著性，結(jié)果拒絕“無時間效應(yīng)”原假設(shè)。最后，本文利用2003—2015年中國對外直接投資涉及的行業(yè)面板數(shù)據(jù)，回歸結(jié)果（如下表所示）。

（二）回歸結(jié)果分析

回歸整體擬合水平顯著，對數(shù)似然比檢驗(yàn)拒絕原假設(shè)，不存在異方差問題。第（1）列僅將反傾銷變量帶入進(jìn)行回歸，并未添加行業(yè)固定效應(yīng)和時間固定效應(yīng)。ADit的回歸系數(shù)為正，初步表明制造業(yè)對外直接投資與反傾銷調(diào)查和征稅次數(shù)之間弱顯著正相關(guān)，表明反傾銷壁壘對中國制造業(yè)對外直接投資存在促進(jìn)作用，但影響制造業(yè)對外直接投資的影響因素過多，此結(jié)果也可能僅僅是數(shù)據(jù)上的巧合。為確?；貧w結(jié)果有效，本文將控制變量代入回歸，結(jié)果如表中第（2）列所示。第（3）列和第（4）列在原有的基礎(chǔ)上添加行業(yè)固定效應(yīng)和時間固定效應(yīng)，ADit的回歸系數(shù)顯著為正，表明反傾銷壁壘引致中國制造業(yè)對外直接投資結(jié)果穩(wěn)健，當(dāng)反傾銷訴訟數(shù)增加1%，制造業(yè)對外直接投資項(xiàng)目數(shù)增加1%～5%。

第（2）列至第（4）列結(jié)果顯示，SCAit的回歸系數(shù)顯著為正，表明行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模會制造業(yè)對外直接投資有著促進(jìn)作用。制造業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量越多，增強(qiáng)外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，降低企業(yè)生產(chǎn)成本，提高制造業(yè)企業(yè)國際競爭力。MARit系數(shù)顯著為正，行業(yè)盈利能力越強(qiáng)，制造業(yè)對外直接投資的可能性越高。制造業(yè)利潤高，能夠抵消對外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的成本越多。另外在獲取更多利潤的驅(qū)使下，制造業(yè)企業(yè)會更加傾向于對外直接投資跨越貿(mào)易壁壘，開拓海外市場。GUOit回歸系數(shù)為負(fù)，制造業(yè)內(nèi)國有資本存量與對外直接投資存在弱顯著負(fù)向關(guān)系，意味著國有資本存量越高的制造業(yè)對外直接投資次數(shù)越少。原因在于，國有企業(yè)主要從事資源尋求型或政治援助等具有戰(zhàn)略意義或政治意義的對外投資，相對來說市場尋求型對外直接投資較少，因而反傾銷壁壘對國企對外投資決策并不起促進(jìn)作用。

對行業(yè)異質(zhì)性特征而言，INDit的回歸系數(shù)顯著為正，行業(yè)內(nèi)資本密集度與制造業(yè)對外直接投資呈正向關(guān)聯(lián)，即制造業(yè)內(nèi)人均資本越豐富，制造業(yè)對外直接投資次數(shù)越多。當(dāng)行業(yè)內(nèi)人均資本存量越豐富，意味著行業(yè)內(nèi)流動性較高的廣義資本要素（技術(shù)、專利、品牌）越豐富，制造業(yè)“可轉(zhuǎn)移”成本優(yōu)勢越顯著，制造業(yè)實(shí)施對外投資可能性更高。與此同時，中國制造業(yè)內(nèi)資本豐富，很有可能表明該行業(yè)存在投資過度、產(chǎn)能過?，F(xiàn)象。面對反傾銷壁壘時，制造業(yè)企業(yè)無法繼續(xù)出口消化過剩產(chǎn)能，轉(zhuǎn)而選擇對外直接投資開拓市場消化產(chǎn)能。lnTECit的系數(shù)顯著為正，對制造業(yè)對外直接投資有著顯著的正向作用。行業(yè)技術(shù)水平增長，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)率增長。Helpman等（2004）提出，企業(yè)進(jìn)入國際市場的自選擇效應(yīng)下，技術(shù)水平增加可以促進(jìn)行業(yè)內(nèi)企業(yè)選擇對外直接投資。

由上文分析可知，資本密集度、行業(yè)技術(shù)水平等異質(zhì)性特征對制造業(yè)對外直接投資有著促進(jìn)作用。為進(jìn)一步分析在行業(yè)異質(zhì)性對反傾銷壁壘引致對外直接投資的調(diào)節(jié)作用，本文通過構(gòu)造交叉項(xiàng)ADit*INDit和ADit*lnTECit依次納入回歸模型（1）中，回歸結(jié)果（如上表中第（5）列和第（6）列所示）。ADit*lnTECit系數(shù)顯著為負(fù)，表明提升行業(yè)技術(shù)水平會進(jìn)一步削弱反傾銷壁壘對制造業(yè)對外直接投資的促進(jìn)作用。低技術(shù)行業(yè)的生產(chǎn)率較低，一般是通過出口的方式參與國際經(jīng)營。相較于技術(shù)水平高的制造業(yè)，低技術(shù)水平行業(yè)遭遇反傾銷訴訟次數(shù)相對較多，承受的反傾銷負(fù)面沖擊相對較大，因此反傾銷壁壘對制造業(yè)對外直接投資的引致作用越強(qiáng)。一般而言，高技術(shù)水平行業(yè)內(nèi)企業(yè)擁有成熟的風(fēng)險(xiǎn)識別能力，國際競爭力強(qiáng)，面對反傾銷訴訟通常會選擇積極應(yīng)訴，改變企業(yè)內(nèi)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，來降低反傾銷壁壘對出口的破壞效應(yīng)，因此該企業(yè)選擇對外直接投資跨越反傾銷壁壘的可能性較低。

結(jié)語

首先，本文證實(shí)反傾銷壁壘對中國制造業(yè)對外直接投資具有顯著的促進(jìn)影響。其次，行業(yè)異質(zhì)性確實(shí)會對反傾銷壁壘對中國制造業(yè)對外直接投資的影響起到調(diào)節(jié)作用。最后，在多邊或雙邊貿(mào)易協(xié)定框架下，政府對外要加強(qiáng)與國際貿(mào)易國的雙邊投資關(guān)系，對內(nèi)為企業(yè)對外投資行為提供政策便利，為中國制造業(yè)對外直接投資打造良好的投資環(huán)境;對制造業(yè)而言，不僅要促進(jìn)行業(yè)資本增長和技術(shù)水平上升，還需要具備全球化發(fā)展意識，建立起完備的行業(yè)反傾銷應(yīng)對體系，才能真正促進(jìn)制造業(yè)對外投資活動正常發(fā)展。

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