LPR改革運用效果及對中小銀行經(jīng)營的影響分析

何楊軍 杜樂 吳楠

摘要：改革完善貸款市場報價利率（下文簡稱“LPR”）形成機制，是提高利率傳導效率、推進貸款利率“兩軌并一軌”、降低實體經(jīng)濟融資成本的重要舉措。本文基于LPR改革實施以來，在實際貸款定價中的應用情況，分析對降低實體經(jīng)濟融資成本的積極影響，并針對本次LPR改革為中小銀行帶來的影響及挑戰(zhàn)，提出相關對策建議。

關鍵詞：LPR改革 中小銀行 經(jīng)營管理 利率定價

一、LPR改革概述

2019年8月16日，國務院召開常務會議提出運用市場化改革的辦法推動降低實際利率水平，以緩解企業(yè)融資難、融資貴問題。2019年8月17日，中國人民銀行宣布改革完善LPR形成機制，要求商業(yè)銀行新增貸款主要參考LPR定價，提高銀行貸款利率的市場化水平，以解決政策利率向金融機構貸款利率傳導不完善等問題。經(jīng)過多年持續(xù)推進，利率市場化改革邁出最關鍵一步，簡而言之，此次改革開啟了LPR報價由參照基準利率轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒄展_市場操作利率，有利于動態(tài)反映市場真實利率水平。2019年12月28日，中國人民銀行發(fā)布存量浮動利率貸款定價基準平穩(wěn)轉(zhuǎn)換相關事宜公告，明確存量浮動利率貸款定價形式為LPR基準加減點，且加點數(shù)值在合同剩余期內(nèi)維持不變。在市場普遍預期LPR下行情況下，新發(fā)放貸款利率跟隨LPR下行的同時，存量貸款利率也將跟隨下行，強化了LPR對貸款利率的指導作用，有利于進一步降低企業(yè)融資成本。

LPR自2019年8月改革以來，共發(fā)布了11次基準利率，1年期、5年期分別累計下調(diào)40BP和20BP?？傮w來看，LPR運行比較平穩(wěn)，呈現(xiàn)一定的下行趨勢（如圖1所示），這與我國宏觀經(jīng)濟下行壓力和逆周期調(diào)控有很大關系。此次改革將暢通利率傳導渠道，相當于把前期降低的市場利率傳導成為降低實體經(jīng)濟信貸利率。短期內(nèi)貸款利率大概率下降，有利于通過改革的確定性成效，以應對經(jīng)濟增長的不確定性，最終傳導至實體經(jīng)濟端，則表現(xiàn)為融資成本下行。

數(shù)據(jù)來源：全國銀行間同業(yè)拆借中心公布數(shù)據(jù)

二、LPR改革推進情況及政策效果——以怒江州為例

（一）新發(fā)放貸款利率定價轉(zhuǎn)軌基本完成

LPR改革啟動以來，通過人民銀行“窗口指導”和市場參與主體自律約束“雙線”推動，加上定期監(jiān)測及利率定價評估考核等措施協(xié)同作用，商業(yè)銀行新發(fā)放貸款利率定價轉(zhuǎn)軌已基本完成了系統(tǒng)流程改造、合同文書調(diào)整，除部分政策性貸款外新發(fā)放貸款已實現(xiàn)參照LPR定價。目前，云南省怒江傈僳族自治州銀行業(yè)金融機構新發(fā)放貸款參照LPR定價占比已達90%以上，定價轉(zhuǎn)軌基本完成。

（二）存量貸款利率換錨推動了改革政策市場普及

存量浮動利率貸款由參照基準利率浮動轉(zhuǎn)為參照LPR浮動或轉(zhuǎn)為固定利率，兼顧了政策改革意圖向存量客戶傳導普及，為推進金融機構定價機制改革營造了良好的市場環(huán)境。怒江州涉及轉(zhuǎn)換的存量浮動利率貸款95.85億元、1.14億戶，其中，非個人住房和個人住房貸款占比分別為88.28%、11.72%。地方法人金融機構需轉(zhuǎn)換存量浮動利率貸款14.02億元、0.94億戶，占比分別為14.63%和82.46%。相較國有銀行分支機構，地方法人金融機構涉及轉(zhuǎn)換貸款存量雖不大，但因存量個貸筆數(shù)較多，涉及客戶面廣。按照“先增量、后存量”順序，轄內(nèi)銀行業(yè)金融機構存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換工作于2020年3月如期啟動。結合新冠肺炎疫情防控期間優(yōu)惠利率政策，人行怒江中支進一步加大LPR政策和存量貸款轉(zhuǎn)換政策的線上推廣。2020年6月末，地方法人金融機構存量貸款利率轉(zhuǎn)換完成率為74%，其中，企業(yè)貸款轉(zhuǎn)換完成率已達85%。

（三）貸款利率水平走勢逐漸趨同LPR，降成本效果顯著

2020年上半年，怒江州金融機構一般貸款利率（不含個人住房貸款）加權平均利率為4.6%，同比下降83個BP，較LPR改革前的利率水平下降55個BP;一般貸款加權平均利率從改革前高于5年期LPR報價逐漸降至1年期、5年期LPR報價區(qū)間，貸款利率走勢逐漸趨同LPR報價走勢，政策效果逐步體現(xiàn)（如圖2所示）。國標口徑小微企業(yè)貸款加權平均利率4.26%，同比下降72個BP;其中，微型企業(yè)貸款加權平均利率下降最明顯，加權平均利率4.03%，同比下降158個BP，金融服務實體經(jīng)濟、降低實體融資成本效果顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：全國銀行間同業(yè)拆借中心公布數(shù)據(jù)、人民銀行利率報備監(jiān)測分析系統(tǒng)

三、LPR改革對商業(yè)銀行的影響及挑戰(zhàn)

（一）市場普及度提升尚需時日，農(nóng)村地區(qū)議價成本偏高

怒江州地處“三區(qū)三州”深度貧困地區(qū)，金融市場發(fā)展較為落后，農(nóng)村居民金融素養(yǎng)普遍偏低，農(nóng)村市場接受LPR改革尚需時日。LPR改革實施后，對房貸利率及貸款定價基準轉(zhuǎn)換持謹慎觀望態(tài)度的客戶約占半數(shù)。轄內(nèi)農(nóng)村法人金融機構以“三農(nóng)”為主要服務對象，客戶群體大部分為山區(qū)農(nóng)戶，在進行LPR定價宣傳和開展存量貸款利率換錨時，因部分客戶認知度不足或是在協(xié)商議價、合同簽訂等重要時點逢LPR調(diào)整，易形成價格糾紛。相比國有銀行分支機構可通過多渠道開展存量貸款利率換錨工作而言，農(nóng)村法人金融機構目前僅可通過銀行網(wǎng)點一對一實現(xiàn)轉(zhuǎn)換，成本加大。

（二）存貸利差收窄，中小銀行經(jīng)營壓力加大

LPR改革后，形成了公開市場操作利率向LPR傳導、LPR向金融機構貸款利率傳導、再傳導至實體經(jīng)濟融資成本的完整鏈接，調(diào)控傳導更加有效，促使LPR逐步向市場利率靠攏，引導貸款利率下行。但目前存款仍以基準利率來定價，定期化、結構化現(xiàn)象明顯，利率下降傳導至存款端存在時滯。2020年2季度，轄內(nèi)定期存款加權平均利率2.35%，較LPR改革前上升30BP，利差收窄壓制存款利率上行的壓力初步形成（如圖2所示）。加之市場環(huán)境和同業(yè)競爭等因素，各家金融機構對存款資源的競爭加劇，為保證存款規(guī)模，“易上難下”的存款利率更具剛性，對銀行經(jīng)營帶來壓力，中小法人機構對零售負債業(yè)務依賴程度較高，息差收窄明顯。如，瀘水中成村鎮(zhèn)銀行2019年12月末貸款余額1.8億，存款余額0.81億元，為典型“貸差行”，執(zhí)行LPR定價后，經(jīng)營壓力進一步加大，2019年下半年貸款收益率較上半年下降9個BP，存款付息率較上半年上升16個BP，存貸利差較上半年收窄25個BP。

數(shù)據(jù)來源：人民銀行利率報備監(jiān)測分析系統(tǒng)

（三）考驗中小銀行定價能力，利率風險管理面臨更大挑戰(zhàn)

調(diào)查顯示，地方法人金融機構內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）尚未充分參考LPR，與國有銀行分支機構相比，定價能力差距明顯。在實際操作過程中，很多機構習慣于按原有模式定價，在確定貸款利率后倒推LPR加點幅度，與全面運用LPR要求存在差距。同時，隨著利率大概率下行趨勢，新舊貸款利率基準定價模式的轉(zhuǎn)變及利率水平的變化可能會引起部分貸款客戶提前還款或“借新還舊”等重新安排貸款的行為變化，銀行將面臨客戶重新安排貸款行為帶來的重新定價風險和期權風險，對利率定價和風險管理提出更高要求。

（四）影響銀行風險偏好，風險防控壓力上升

在協(xié)商形式定價中，客戶的貸款議價能力和貸款風險開始分化，金融機構會更偏好大型優(yōu)質(zhì)客戶（基建、龍頭企業(yè)）等低風險類貸款。相對大型銀行，中小銀行專注于小型客戶服務，優(yōu)質(zhì)客戶基礎以及流動性管理能力較弱，在LPR改革推進中，中小銀行為維持利潤水平，一定程度上提高貸款投放的風險偏好，但相應的利率定價、風險識別能力又無法匹配，這將會加大潛在的不良資產(chǎn)風險壓力，對資產(chǎn)管理提出更高要求。

四、對策建議

（一）加強引導，切實做好宣傳解釋工作

進一步強化LPR形成機制的宣傳普及工作，積極做好政策宣傳解釋，營造LPR推廣應用的良好市場范圍，促使LPR改革更加順暢。

（二）加強精細化管理，有效應對息差收窄

逐漸轉(zhuǎn)變依靠息差收入發(fā)展業(yè)務的傳統(tǒng)模式，拓展新的盈利增長點，豐富貸款品種，擴展利息收入渠道。同時，積極開辦中間業(yè)務，提高非息業(yè)務占比，優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，進一步穩(wěn)定息差，更好地平衡好資產(chǎn)負債關系。

（三）建立科學的FTP機制，推動LPR嵌入FTP

建立完善科學的FTP定價機制，強化電子化利率定價系統(tǒng)的應用創(chuàng)新，建立更加市場化的定價模式，使利率定價能夠充分反映資金市場流動性、風險等因素。

（四）加強定價能力建設，提升利率風險管理

積極轉(zhuǎn)換貸款定價慣性思維，重點加強對LPR走勢的研判及傳遞到最終貸款利率加點的建模，有效掌握利率風險管理理論和技術方法，切實提高利率風險識別及風險管控能力。同時，轉(zhuǎn)變經(jīng)營發(fā)展理念，從重速度、重規(guī)模的擴張轉(zhuǎn)向重效益、重質(zhì)量的內(nèi)涵式增長，做好不良資產(chǎn)處置及壓降工作。

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作者單位：中國人民銀行怒江州中心支行