法定數(shù)字人民幣：迎接貨幣3.0時(shí)代

何澗石

2020年10月8日，深圳市人民政府聯(lián)合人民銀行開(kāi)展數(shù)字人民幣紅包試點(diǎn)。消息發(fā)出后引發(fā)了全社會(huì)的熱烈反響，民眾現(xiàn)階段最為關(guān)心的問(wèn)題是數(shù)字人民幣對(duì)于我們的日常生活會(huì)有哪些影響，是否會(huì)取代支付寶和微信支付。由于權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)于數(shù)字人民幣的介紹和宣傳較少，參加活動(dòng)的市民和商家對(duì)于數(shù)字人民幣也還有很多疑問(wèn)。根據(jù)官方通告的闡述，此次數(shù)字人民幣紅包活動(dòng)系數(shù)字人民幣研發(fā)過(guò)程中的一次常規(guī)性測(cè)試，可見(jiàn)數(shù)字人民幣離實(shí)現(xiàn)正式落地應(yīng)用還有一定距離。

但值得注意的是，世界各國(guó)對(duì)央行數(shù)字貨幣（CBDC， Central Bank Digital Currency）的研發(fā)布局也在不斷推進(jìn)，法定數(shù)字貨幣時(shí)代的到來(lái)已是大勢(shì)所趨。

貨幣的演變：從貴金屬到數(shù)字貨幣

貨幣形式的演變伴隨著人類(lèi)文明的發(fā)展，呈現(xiàn)出從實(shí)物貨幣向虛擬貨幣演進(jìn)的形式。人類(lèi)對(duì)于貨幣的使用最早可以追溯到史前時(shí)期的“以物易物”的形式。經(jīng)過(guò)人類(lèi)文明漫長(zhǎng)的發(fā)展，公元前11世紀(jì)的中國(guó)商朝出現(xiàn)了目前已知最早的金屬鑄幣——銅貝。公元前7世紀(jì)，小亞細(xì)亞的呂底亞開(kāi)始用銀金礦鑄造錢(qián)幣，這可能是世界上最古老的貴金屬貨幣。由金屬鑄成的貨幣統(tǒng)一了計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，如金幣、銀兩和銅錢(qián)，在全世界盛行了兩千多年。使用金屬貨幣，尤其是貴金屬貨幣，是由于其本身在流通中具有價(jià)值，能夠保證價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定。

17世紀(jì)末中央銀行在英國(guó)出現(xiàn)后，誕生了象征國(guó)家債務(wù)的紙鈔。19世紀(jì)，金本位制開(kāi)始盛行，紙鈔與黃金價(jià)格掛鉤，以確保其價(jià)格的穩(wěn)定。到了20世紀(jì)30年代，黃金生產(chǎn)量的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商品生產(chǎn)增長(zhǎng)的幅度，黃金的供給無(wú)法滿(mǎn)足貨幣發(fā)行的需求，導(dǎo)致金本位制度崩潰。20世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系瓦解，貨幣價(jià)值與黃金徹底脫鉤之后，貨幣價(jià)值依靠國(guó)家信用支撐，信用貨幣時(shí)代到來(lái)。隨著科技的進(jìn)步，貨幣的形式愈發(fā)虛擬化，銀行卡、移動(dòng)支付廣泛普及，對(duì)實(shí)物現(xiàn)金的使用越來(lái)越少（表1）。

表 1 貨幣的演變史

比特幣是一種以區(qū)塊鏈作為底層技術(shù)的加密貨幣，突破了國(guó)家、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融中介的限制，成為一種“超主權(quán)”的自由貨幣。

2008年末、2009年初，比特幣誕生。根據(jù)bitcoin.org上的官方定義，比特幣是一種以區(qū)塊鏈作為底層技術(shù)的加密貨幣。比特幣突破了國(guó)家、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融中介的限制，成為一種“超主權(quán)”的自由貨幣。雖然比特幣表面上滿(mǎn)足貨幣的三大屬性：記賬單位、價(jià)值儲(chǔ)存和交易媒介，但比特幣作為貨幣有不可回避的缺陷：首先，比特幣數(shù)量固定，且開(kāi)采難度逐漸升高，有通縮風(fēng)險(xiǎn)；其次，比特幣缺乏強(qiáng)有力的政府信用背書(shū)和可靠保障，其匿名性使得其缺乏有效的監(jiān)管（比特幣在現(xiàn)實(shí)中被廣泛用于非法活動(dòng)）；最后，比特幣價(jià)格不具備穩(wěn)定性，價(jià)格波動(dòng)太大且走勢(shì)也缺乏透明度，其近年來(lái)的火爆也更多的是因?yàn)樽鳛橐环N投機(jī)性金融資產(chǎn)的價(jià)格上漲。如今人們更愿意把比特幣當(dāng)作一種“數(shù)字黃金”，而不是自由貨幣，也還沒(méi)有國(guó)家承認(rèn)比特幣可以作為一種法定貨幣，但有些國(guó)家承認(rèn)比特幣為一種“虛擬商品”。但毋庸置疑，比特幣的出現(xiàn)將貨幣的虛擬化推入了新的階段，對(duì)于貨幣的演進(jìn)有重要的意義。

2018年，美國(guó)紐約金融局（NYDFS）批準(zhǔn)了兩種與美元1：1兌換的數(shù)字穩(wěn)定幣，首次在監(jiān)管層面上認(rèn)可了數(shù)字穩(wěn)定幣，并將數(shù)字穩(wěn)定幣正式納入金融監(jiān)管體系。2019年，F(xiàn)acebook宣布將推出超主權(quán)穩(wěn)定幣Libra，錨定一攬子貨幣，引起了全球各界的廣泛關(guān)注。與加密貨幣類(lèi)似，Libra的整體概念挑戰(zhàn)了國(guó)家金融主權(quán)和主權(quán)機(jī)關(guān)發(fā)行貨幣的壟斷權(quán)力。2020年，迫于監(jiān)管壓力，F(xiàn)acebook對(duì)Libra的發(fā)行機(jī)制進(jìn)行了大幅度修改。截至目前，盡管離Libra的預(yù)定發(fā)行日期已過(guò)去數(shù)月，Libra離正式落地發(fā)行仍然遙遙無(wú)期。但毫無(wú)疑問(wèn)，Libra的橫空出世大大加速了各國(guó)央行對(duì)法定數(shù)字貨幣的研發(fā)進(jìn)程。

國(guó)際進(jìn)展：歐美積極布局、中國(guó)發(fā)展領(lǐng)先

除了受Libra和DC/EP率先推出的影響之外，2020年的新冠肺炎疫情也在全球范圍內(nèi)催生了對(duì)無(wú)接觸支付（即避免刷卡和使用現(xiàn)金等線下接觸）的需求，使得全球各國(guó)政府和央行在今年紛紛開(kāi)展了對(duì)法定數(shù)字貨幣的研究。國(guó)際權(quán)威金融機(jī)構(gòu)中，國(guó)際清算銀行（BIS）將CBDC界定為滿(mǎn)足特定條件的“央行發(fā)行的數(shù)字貨幣”，而根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的定義，CBDC是主權(quán)貨幣的一種數(shù)字表示，由一個(gè)管轄區(qū)的貨幣當(dāng)局發(fā)行，出現(xiàn)在貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債一側(cè)。

另外，IMF、BIS等國(guó)際金融組織對(duì)于法定數(shù)字貨幣的研究探討都在持續(xù)進(jìn)行當(dāng)中。2020年6月，IMF發(fā)布了題為《零售央行數(shù)字貨幣研究綜述》的工作論文。2020年8月，BIS發(fā)布了題為《央行數(shù)字貨幣的興起：驅(qū)動(dòng)因素、方法和技術(shù)》的工作論文。此外，瑞典、加拿大、新加坡等國(guó)家的央行也均在網(wǎng)站上發(fā)布了詳細(xì)的研究報(bào)告，與公眾溝通央行數(shù)字貨幣的研究進(jìn)展與計(jì)劃（表2）。

我國(guó)對(duì)法定數(shù)字貨幣的研發(fā)，相較而言走在世界前列（表3）。另外，目前已經(jīng)透露出的 DC/EP 測(cè)試內(nèi)容主要集中在零售支付場(chǎng)景。

表 2 世界主要國(guó)家（地區(qū)）數(shù)字貨幣研究進(jìn)展