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    “雙循環(huán)”開啟投資新機(jī)遇

    2020-11-28 14:31:23程章倫
    財經(jīng) 2020年27期
    關(guān)鍵詞:雙循環(huán)數(shù)字經(jīng)濟(jì)

    程章倫

    理解中國未來的投資機(jī)遇,首先需要充分理解中國發(fā)展環(huán)境的變化,以及在變化中中國所做出的戰(zhàn)略選擇。

    在很長一段時間內(nèi),全球化推動了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展,但對于全球化的不滿情緒卻一直存在。特別是在2008年金融危機(jī)后,世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,加上不斷擴(kuò)大的貧富差距,導(dǎo)致了民粹主義和保護(hù)主義快速升溫。2020年初暴發(fā)的新冠肺炎疫情造成了全球經(jīng)濟(jì)深度衰退,并在一定程度上加速了這一趨勢。

    根據(jù)IMF預(yù)測,2020年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮4.9%。在疫情中,國家之間的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀況差異巨大。當(dāng)一些國家的政策還在防疫與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之間反復(fù)搖擺的時候,中國得益于強(qiáng)有力的防控舉措,二季度經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了正增長,并有望成為2020年G20中唯一實現(xiàn)正增長的國家。然而,中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢恢復(fù)并不能改變這樣一個現(xiàn)實:過去推動全球經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的超級全球化浪潮正走向終結(jié),在未來一段時間內(nèi),戰(zhàn)略博弈思維將在一定程度上取代合作共贏思維。這是我們不得不面對的現(xiàn)實。

    在這種百年未有之大變局的背景下,中國提出了“加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”(下稱“雙循環(huán)”)。作為一個深耕中國26年的全球私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu),我們認(rèn)為 “雙循環(huán)”戰(zhàn)略是中國實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求,也是面對新的外部環(huán)境所做出的重要戰(zhàn)略選擇。

    在此背景下,中國未來最大的投資機(jī)遇將基于兩條主線:不斷擴(kuò)大的內(nèi)需市場,以及依托于技術(shù)進(jìn)步崛起的數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

    內(nèi)需是未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大機(jī)遇?

    相對于外需市場,內(nèi)需市場往往更加穩(wěn)定,也更能抵御外部環(huán)境變化的沖擊。在當(dāng)前國際政治體系下,內(nèi)需市場將成為中國經(jīng)濟(jì)的主要依托。

    一方面,目前全球大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體的對外依存度(進(jìn)出口總額占GDP比重)并不高,而中國仍處于較高水平。2019年中國對外依存度超過30%,遠(yuǎn)高于美國的不到20%,也高于傳統(tǒng)的外向型經(jīng)濟(jì)體日本。另一方面, 中國擴(kuò)大內(nèi)需的潛力巨大。中國是世界上人口最多的超大型經(jīng)濟(jì)體,是一個擁有14億人口、4億中產(chǎn)階級的龐大市場,有必要、也有可能形成以內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)大循環(huán)。2019年中國人均GDP首次突破1萬美元,2020年中國社會消費(fèi)品零售總額預(yù)計趕超美國,中國將成為世界上最大的消費(fèi)市場。

    “雙循環(huán)”概念的提出,意味著中國政府將內(nèi)需發(fā)展提升到了戰(zhàn)略高度。要實現(xiàn)這一目標(biāo),離不開體制、機(jī)制改革。既需要通過土地、勞動力、資金等傳統(tǒng)生產(chǎn)要素和數(shù)據(jù)、技術(shù)等新生產(chǎn)要素的市場化配置,來提升潛在增長率,也需要通過完善產(chǎn)權(quán)制度、營造公平的市場競爭環(huán)境,來激發(fā)市場主體積極性。

    在這個趨勢中,我們非常看好中國新消費(fèi)的崛起以及本地化服務(wù)的發(fā)展,相信其在經(jīng)濟(jì)中的比重必然大幅上升。

    數(shù)字經(jīng)濟(jì)將是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心載體

    作為世界公認(rèn)的數(shù)字化大國,中國數(shù)字化進(jìn)程方興未艾,并依然存在巨大的發(fā)展?jié)摿??;谶^往經(jīng)驗,我們認(rèn)為數(shù)字化正通過不斷拓展的廣度、深度、厚度,與實體經(jīng)濟(jì)加速融合、重塑產(chǎn)業(yè)格局,打造全新的數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)。

    如今,云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能已經(jīng)成為發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心。運(yùn)用云計算,企業(yè)不再需要購買服務(wù)器、部署IT系統(tǒng),而是可以通過“上云”一鍵獲得IT能力。尤其是在今天以數(shù)據(jù)和機(jī)器智能為驅(qū)動的云計算2.0時代,IT基礎(chǔ)設(shè)施不再是企業(yè)發(fā)展的輔助工具,而是推動商業(yè)模式變革的加速器。在這個數(shù)據(jù)即“石油”的時代,大數(shù)據(jù)的決策依據(jù)屬性越來越突出。企業(yè)通過對供給端、需求端海量數(shù)據(jù)的整合分析,能夠?qū)κ袌鲎兓龀龈用艚莸姆磻?yīng),并在過程中不斷積累客戶洞察,形成持續(xù)交互的能力。伴隨科技的不斷發(fā)展,若人工智能以更加經(jīng)濟(jì)高效的方式模擬人類的溝通能力 、創(chuàng)造力和決策能力,各行各業(yè)將會發(fā)生怎樣的改變?可以確定的是,人工智能將全面改變我們的生活和工作方式,同時提高生產(chǎn)力、解放勞動力。

    今后,隨著新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加快,云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)創(chuàng)新和融合應(yīng)用的進(jìn)一步發(fā)展,實體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型將迎來新的發(fā)展階段,數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模將進(jìn)一步提升。根據(jù)中國信息通信研究院預(yù)測,2025年中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模將達(dá)到60萬億元,數(shù)字經(jīng)濟(jì)將成為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新動能。

    投資的“攻”與“守”?

    作為全球歷史最悠久、在華投資規(guī)模最大也是最活躍的國際私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu),華平始終秉承成長型投資理念。我們認(rèn)為,真正優(yōu)秀的投資者要從更長的時間維度理解未來世界的形態(tài),從中尋找最佳賽道和確定性機(jī)會,并堅持自身的優(yōu)勢和投資風(fēng)格,這是投資的“守”;此外,還要在努力挖掘投資機(jī)遇的同時,不斷提升自身內(nèi)功——加強(qiáng)投后建設(shè)、打造運(yùn)營能力,全方位助力被投企業(yè)成長,這是投資的“攻”。事實上, “攻守兼?zhèn)洹闭蔀閷儆陬^部機(jī)構(gòu)的高標(biāo)準(zhǔn)。

    今天的私募股權(quán)市場競爭越來越激烈,系統(tǒng)化套利機(jī)會不復(fù)存在,投資機(jī)構(gòu)只有為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值,才可能為投資人獲得更優(yōu)收益。此外,未來幾年中國最大的投資機(jī)會在于行業(yè)整合,這意味著對投資機(jī)構(gòu)打造龍頭企業(yè)的能力提出了更高要求。

    中國的發(fā)展是過去40年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最為精彩的故事,這個故事將會繼續(xù),華平也將堅守投資中國的信念。自1994年進(jìn)入中國以來,華平深耕消費(fèi)、醫(yī)療、TMT、金融與房地產(chǎn)五大領(lǐng)域,并逐年提高對中國的投資比例。目前,華平在中國的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)近200億美元,約占全球資產(chǎn)管理規(guī)模的三分之一。過去兩年,華平在全球募集的新資金中約40%(90億美元)重點投向中國。

    中國未來最大的投資機(jī)遇將基于兩條主線:不斷擴(kuò)大的內(nèi)需市場,以及依托于技術(shù)進(jìn)步崛起的數(shù)字經(jīng)濟(jì)

    未來的投資機(jī)遇

    基于對世界的理解和對中國的信心,我認(rèn)為投資者可以遵循以下幾個方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)遇,包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)平臺、就業(yè)賦能平臺、數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施以及城市經(jīng)濟(jì)變革中的城市智慧升級。

    數(shù)字經(jīng)濟(jì)平臺。對于任何企業(yè),尤其是服務(wù)型企業(yè)而言,數(shù)字化轉(zhuǎn)型都是一個必選項。如今,數(shù)字經(jīng)濟(jì)平臺正從過去的1.0流量模型,逐步走向兼具數(shù)字化廣度、深度、厚度的2.0模型,以全新模式打破了商業(yè)的物理邊界、實現(xiàn)資源配置效率最大化,推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

    就業(yè)賦能平臺。人是整個社會發(fā)展最為重要的資源,保障就業(yè)市場是構(gòu)建和諧社會的重要基礎(chǔ)。數(shù)字平臺往往能夠形成參與成員互相連接的多邊生態(tài)價值網(wǎng)絡(luò),因此可以讓擇業(yè)和創(chuàng)業(yè)更加自主靈活,進(jìn)而創(chuàng)造更多高質(zhì)量的就業(yè)機(jī)會。比如,華平投資的58同城、安居客聯(lián)合多個SaaS平臺在全國范圍內(nèi)賦能了60萬房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人,猿輔導(dǎo)在2020年僅春招就向全社會開放了1萬多個就業(yè)崗位。

    數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施是構(gòu)建數(shù)字社會的核心基礎(chǔ)。以數(shù)字中心、5G、新型物流為代表的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施一方面能推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提升競爭力,實現(xiàn)降本提質(zhì)增效;另一方面可以促進(jìn)新舊動能轉(zhuǎn)換,培育新模式、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)。華平投資的普平數(shù)據(jù)(PDG)是亞太區(qū)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施投資商、開發(fā)商和運(yùn)營商;ESR是亞太區(qū)最大的物流地產(chǎn)平臺,2019年登陸港交所并成為當(dāng)年最大IPO之一,華平是該公司的聯(lián)合創(chuàng)始人和主要投資者;華平還投資了中國最大的綜合物流服務(wù)提供商中通快遞,以及全球自主移動機(jī)器人市場和智慧物流市場引領(lǐng)者極智嘉(Geek+),后者的先進(jìn)機(jī)器人技術(shù)正為物流行業(yè)帶來一場影響深遠(yuǎn)的自動化變革。

    城市經(jīng)濟(jì)變革中的城市智慧升級。城市發(fā)展也將從數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮中獲利。在當(dāng)前中國城市發(fā)展進(jìn)程中,一方面城市密度和規(guī)模的提升對城市服務(wù)及治理能力提出了更大挑戰(zhàn),另一方面大都市圈和城市群的互聯(lián)互通將成為中國經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)力點。應(yīng)對挑戰(zhàn)并把握機(jī)遇的核心在于,讓城市基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)揮底層支撐作用,提高城市土地、空間和公共服務(wù)資源的利用效率,優(yōu)化資源配置,實現(xiàn)智慧城市升級。沿著這個方向,華平在長租公寓、城市更新、工業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域進(jìn)行了一系列布局,先后投資了自如、魔方生活、創(chuàng)邑、品域等企業(yè)。華平還尤為關(guān)注那些將科技與城市生活服務(wù)場景相結(jié)合、解決城市發(fā)展問題的企業(yè)。

    面對全球經(jīng)濟(jì)局勢的不確定性,優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)更要堅守投資的核心理念,憑借對趨勢的判斷和行業(yè)洞察,不斷捕捉新投資機(jī)遇。華平對中國經(jīng)濟(jì)的長期增長充滿信心,在“雙循環(huán)”背景下,“擴(kuò)大內(nèi)需”和“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”將成為未來在中國投資的新主線。華平將繼續(xù)深耕中國市場,進(jìn)一步助力中國經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展?!?/p>

    編輯:陸玲

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