芻議深圳物業(yè)發(fā)展公司投資分析

孫浩然 南京師范大學(xué)附中江寧分校

深圳市物業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）股份有限公司 成立于1982年11月，公司成立25年來(lái)，已形成以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)，物業(yè)管理、出租汽車營(yíng)運(yùn)、酒店餐飲服務(wù)、商業(yè)百貨、物流倉(cāng)儲(chǔ)、工程監(jiān)理等為輔的跨行業(yè)、多元化的經(jīng)營(yíng)格局。先后開發(fā)了深圳國(guó)際貿(mào)易中心大廈、國(guó)貿(mào)商業(yè)大廈、皇城廣場(chǎng)等高層商務(wù)建筑群及皇御苑、俊峰麗舍花園、風(fēng)和日麗花園、物業(yè)時(shí)代新居等一大批高中檔住宅小區(qū)；總承包建設(shè)了我國(guó)最大的對(duì)外陸路口岸皇崗口岸；合作開發(fā)了天安國(guó)際大廈、羅湖商業(yè)城等知名商務(wù)樓宇。

一、宏觀分析——GDP影響

近年我國(guó)GDP增長(zhǎng)逐漸趨于平穩(wěn)發(fā)展趨勢(shì)，是中國(guó)市場(chǎng)逐漸趨向于成熟的表現(xiàn)。2020年初受疫情沖擊影響，GDP上半年同比負(fù)增。第一季度，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受疫情沖擊嚴(yán)重，同比下降6.8% 第二季度因疫情得到管控，GDP增速回升至3.2%?？傮w情況看好。有望實(shí)現(xiàn)3%GDP增速保持。相較于世界總體經(jīng)濟(jì)情況，中國(guó)由于疫情沖擊較小，世界經(jīng)濟(jì)地位仍在提升。疫情對(duì)于中國(guó)總體經(jīng)濟(jì)影響較小，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回復(fù)速度迅速。今年仍可以實(shí)現(xiàn)百分之三的GDP增長(zhǎng)。

對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)我國(guó)投資逐年減緩，是有應(yīng)予國(guó)民需求有所改變，中國(guó)國(guó)民對(duì)于住房需求有所減緩，是房地產(chǎn)行業(yè)成熟的標(biāo)志。也是國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)政策的轉(zhuǎn)變，往后房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)可能會(huì)走下坡路。房地產(chǎn)投資的減少也一定程度上限制了惡意的炒房。大限度的提高了公民有房可住。

（一）貨幣供應(yīng)量和財(cái)政收入

7月末，廣義貨幣（M2）余額212.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%，增速比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額59.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.4個(gè)和3.8個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額7.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.9%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金408億元。（央行分析表）

M1，M2 M0 的增長(zhǎng)意味著中國(guó)融資總量擴(kuò)張迅速，融資比例擴(kuò)大使得中國(guó)市場(chǎng)更多元化和國(guó)際化。

（二）財(cái)政收入

2020年1-6月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入96176億元，同比下降10.8%。其中，中央一般公共預(yù)算收入44347億元，同比下降14%；地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入51829億元，同比下降7.9%。全國(guó)稅收收入81990億元，同比下降11.3%；非稅收入14186億元，同比下降8%?？梢钥闯鲋袊?guó)財(cái)政收入受上半年疫情影響較大，政府也進(jìn)行了一定幅度的減稅。使得財(cái)政收入下降。但在后幾個(gè)月中財(cái)政收入降幅減緩。6月呈現(xiàn)3%的增長(zhǎng)。

財(cái)政收入的重新增長(zhǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)回復(fù)的標(biāo)志，前半年的收入大幅下降是因?yàn)檎姆酪哒撸蠓档褪斩惐壤?，保障?guó)民的生活水平。

二、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析

（一）集中度指標(biāo)

CRn=ni=1Xi/Nj=1Xj

2012年我國(guó)房地產(chǎn)CR5集中度指標(biāo)為7%

2020年我國(guó)房地產(chǎn)CR5指標(biāo)為27.3%

接近30%說(shuō)明我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)轉(zhuǎn)變成寡占V型。是房地產(chǎn)業(yè)走向成熟期的重要表現(xiàn)。

（二）疫情對(duì)于房企的影響

2019年，房地產(chǎn)企業(yè)板塊應(yīng)收同比增長(zhǎng)20.4%，從各線房企來(lái)看，各線房企分化持續(xù)加劇，三線房企依舊慘淡。房企業(yè)績(jī)自2016年后持續(xù)下滑。2019年，房地產(chǎn)板凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.7%，同比下降3.5個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鏊僮?016年以來(lái)持續(xù)下降，主要源于結(jié)算規(guī)模增速下降，同時(shí)在房住不炒調(diào)控政策下，板塊毛利率有所壓縮，房企處于謹(jǐn)慎原則計(jì)提更多資產(chǎn)減值損失。從2020年第一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，疫情影響竣工節(jié)奏，一線房企業(yè)績(jī)?nèi)詾樽罴?，二線房企和三線房企的業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)顯著。兩極分化逐漸嚴(yán)重也是寡頭市場(chǎng)逐漸成熟的表現(xiàn)就深物業(yè)而言應(yīng)屬于二線三線房企，受疫情影響較為嚴(yán)重。

（三）房地產(chǎn)屬于周期型行業(yè)

周期性行業(yè)的特征就是產(chǎn)品價(jià)格呈周期性波動(dòng)的，產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格是企業(yè)贏利的基礎(chǔ)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況下，產(chǎn)品價(jià)格形成的基礎(chǔ)是供求關(guān)系，而不是成本，成本只是產(chǎn)品最低價(jià)的穩(wěn)定器，但不是決定的基礎(chǔ)。房地產(chǎn)價(jià)格和需求雖然波動(dòng)較大，但波動(dòng)速度和幅度小于工業(yè)品行業(yè)，而且產(chǎn)品具有多樣性、差異化的特性，某些地區(qū)的產(chǎn)品更具有資源壟斷的特征。龍頭企業(yè)具有較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，行業(yè)低谷可以帶來(lái)低成本并購(gòu)的機(jī)會(huì)。

房地產(chǎn)的生命周期也處于成熟期。行業(yè)的成熟期是一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)期。在這一時(shí)期里，在競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)的少數(shù)大廠商壟斷了整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)，每個(gè)廠商都占有一定比例的市場(chǎng)份額。由于彼此勢(shì)均力敵，市場(chǎng)份額比例發(fā)生變化的程度較小。廠商與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)手段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)向各種非價(jià)格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強(qiáng)售后維修服務(wù)等。行業(yè)的利潤(rùn)由于一定程度的壟斷達(dá)到了很高的水平，而風(fēng)險(xiǎn)卻因市場(chǎng)比例比較穩(wěn)定、新企業(yè)難以進(jìn)入而較低，其原因是市場(chǎng)已被原有大企業(yè)比例分割，產(chǎn)品的價(jià)格比較低。因而，新企業(yè)往往會(huì)由于創(chuàng)業(yè)投資無(wú)法很快得到補(bǔ)償或產(chǎn)品的銷路不暢，資金周轉(zhuǎn)困難而倒閉或轉(zhuǎn)產(chǎn)。

在行業(yè)成熟價(jià)段，行業(yè)增長(zhǎng)速度降到一個(gè)更加適度的水平。在某些情況下，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)可能會(huì)完全停止，其產(chǎn)出甚至下降。由于其資本增長(zhǎng)的喪失，致使行業(yè)的發(fā)展很難較好地保持與國(guó)民生產(chǎn)總值同步增長(zhǎng)，當(dāng)國(guó)民生產(chǎn)總值減少時(shí)，行業(yè)甚至蒙受更大的損失。但是，由于技術(shù)創(chuàng)新的原因，某些行業(yè)或許實(shí)際上會(huì)有新的增長(zhǎng)市場(chǎng)占有量基本穩(wěn)定且其他公司想要進(jìn)入市場(chǎng)難度較大。寡頭公司享有大額經(jīng)濟(jì)收益。

（四）影響行業(yè)的其他因素

1.技術(shù)進(jìn)步

新興互聯(lián)網(wǎng)的崛起，對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)同樣產(chǎn)生沖擊，網(wǎng)上看房，網(wǎng)友社區(qū)評(píng)論，都極大方便了房客的購(gòu)房體驗(yàn)。如今超過(guò)70%的房客選擇通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)看房，網(wǎng)上看房無(wú)疑更為高效，可以說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)同樣產(chǎn)生了積極的影響。

2.產(chǎn)業(yè)政策

《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的通知》中指出

房地產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高，帶動(dòng)力強(qiáng)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，2005年，房地產(chǎn)宏觀政策以“國(guó)八條”為中心，側(cè)重穩(wěn)定房?jī)r(jià)、打擊投機(jī)行為和落實(shí)政府責(zé)任制。

（1）“9070”政策

“九部委新政”的“9070”政策要求套型建筑面積90平方米以下住房（含經(jīng)濟(jì)適用住房）面積所占比重，必須達(dá)到開發(fā)建設(shè)總面積的70%迫使發(fā)商的產(chǎn)品主要定位中、小戶型商品房。使更多人有房可住。對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)走向成熟產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

（2）稅收政策

2006年的“九部委新政”規(guī)定營(yíng)業(yè)稅的征收從年為限提升至5年，大增加了炒房者的成本另外，2006年7月18日國(guó)稅總局發(fā)了《關(guān)于個(gè)人住房轉(zhuǎn)讓所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知，均從流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)來(lái)抑制投機(jī)行為。

（3）住房貸

區(qū)別住房貸：對(duì)購(gòu)買自住住房且套型建筑面積90平方米以下的仍執(zhí)行首付款比例20%的定，其他提高到30%。配合“9070政策，此政策意在調(diào)整住房需求結(jié)構(gòu)，使其偏向中小戶型供保證中低收入人群利益。

央行加2006年4月、8月2007年3月、8月，央行數(shù)次加息，目的是限制購(gòu)房需求，鞏固宏觀調(diào)控成果等。但住房剛性需求會(huì)影響此政策效果。影響：一方面加息會(huì)產(chǎn)生一定的心理影響，造成更多購(gòu)房者進(jìn)入觀望狀態(tài)；另一方面可能會(huì)使一部分購(gòu)房者選擇提前還貸。

三、行業(yè)分析

（一）行業(yè)地位

深圳市物業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“深物業(yè)集團(tuán)”）成立于1982年11月，總承包建設(shè)的深圳國(guó)際貿(mào)易中心大廈，被譽(yù)為神州第一樓并創(chuàng)造了三天一層樓的奇跡，成為“深圳速度的體現(xiàn)，改革開放的象征”,并榮獲地域地標(biāo)類“深圳文化名片”稱號(hào)。1992年3月，集團(tuán)正式在深圳證券交易所掛牌交易（證券代碼000011）。集團(tuán)現(xiàn)股本總額為5.96億股，其中A股5.28億股，B股0.68億股。在深圳房地產(chǎn)業(yè)處于中上水平。

（二）經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析

經(jīng)濟(jì)地理區(qū)位：是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)特區(qū)，有政策優(yōu)勢(shì)；毗鄰港澳，有華僑zd流入；勞動(dòng)力充足；靠近南亞、東南亞，有廣大的消費(fèi)市場(chǎng)，是我國(guó)的南大門。

交通地理區(qū)位：陸路交通發(fā)達(dá)，是我國(guó)的沿海城市，海陸交通便利，是空運(yùn)良好的中轉(zhuǎn)站。經(jīng)濟(jì)地位優(yōu)勢(shì)，深圳市經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值位列全國(guó)第四，市民消費(fèi)水平遠(yuǎn)高于其他省份，房?jī)r(jià)更是如此。年輕城市，深圳是年輕的城市，市民平均年齡僅30歲，為還處于年輕紅利時(shí)期，這為房地產(chǎn)業(yè)提供了大量相對(duì)廉價(jià)的勞動(dòng)力。且深圳受教育水平極高，本科學(xué)歷者眾多，為這所城市提供源源不斷的創(chuàng)新潛力。深圳市交通極為發(fā)達(dá)，廣大的鐵路網(wǎng)囊括了周邊所有的城市，“廣深線”“京九線”廈深線和深圳站，深圳北站，深圳西站，深圳東站有直達(dá)北京上海的長(zhǎng)途列車，深圳寶安機(jī)場(chǎng)是中國(guó)第四大機(jī)場(chǎng)。極度便利的交通是這所城市繁榮的關(guān)鍵。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，深圳高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（深圳高新區(qū)）始建于1996年9月。2008年，高新區(qū)在占全市不到0.6%的土地上，實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值2249.78億元，同比增長(zhǎng)17.60%，占全市工業(yè)總產(chǎn)值的14.19%平安保險(xiǎn)，華為，萬(wàn)科，招商銀行，中興，中國(guó)航空，騰訊控股，諸多高科技知名國(guó)企在深圳設(shè)立總部。

（三）公司競(jìng)爭(zhēng)分析

1.成本優(yōu)勢(shì)

深物業(yè)成立時(shí)間早，那時(shí)深圳的地價(jià)十分廉價(jià)，低廉的地價(jià)為深物業(yè)帶來(lái)低廉的成本，比起其他后期在深圳發(fā)展的房產(chǎn)公司和上海北京的房產(chǎn)公司，要求成本更低，帶來(lái)的利益更高。且深圳得天獨(dú)厚的地理位置和相對(duì)廉價(jià)的勞動(dòng)力，大大降低的建筑成本。

2.技術(shù)優(yōu)勢(shì)

深物業(yè)依傍于深圳市的高科技產(chǎn)業(yè)，著力發(fā)展“科技金融、科技園區(qū)、科技產(chǎn)業(yè)”三大產(chǎn)業(yè)集群，構(gòu)建“高端科技資源導(dǎo)入+科技園區(qū)+金融服務(wù)+上市平臺(tái)+產(chǎn)業(yè)集群”五位一體的商業(yè)模式。前端的技術(shù)使深圳業(yè)有別于其他房產(chǎn)公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

3.產(chǎn)品市場(chǎng)占有優(yōu)勢(shì)

旗下?lián)碛猩钲谑谢食堑禺a(chǎn)有限公司、東莞市國(guó)貿(mào)長(zhǎng)盛房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、徐州大彭房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、深物業(yè)揚(yáng)州房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等四家企業(yè)，先后開發(fā)了深圳國(guó)際貿(mào)易中心大廈、國(guó)貿(mào)商業(yè)大廈、皇城廣場(chǎng)等高層商務(wù)建筑群，皇御苑、俊峰麗舍花園、風(fēng)和日麗花園、物業(yè)時(shí)代新居、新華城、深港1號(hào)、廊橋國(guó)際、彩天怡色、前海港灣花園、金領(lǐng)假日公寓、松湖朗苑、湖畔御景等一大批高中檔住宅小區(qū)；總承包建設(shè)了我國(guó)最大的對(duì)外陸路口岸——皇崗口岸，在深圳市場(chǎng)占有率極高。

（四）經(jīng)營(yíng)能力分析

深物業(yè)和大多上市公司一樣的股東董事會(huì)制，確保公司有更平穩(wěn)的發(fā)展。各個(gè)部門分工明確，監(jiān)視會(huì)，董事會(huì)的存在保證公司的運(yùn)營(yíng)。

images/BZ_259_177_947_1199_984.png總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 0.13 0.08 0.48 0.12 0.10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天) 31.65 26.95 12.77 22.89 16.99存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天) 1512.91 1386.61 765.30 1337.63 1174.00

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于銷售收入總額除以平均資產(chǎn)總額。一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多該公司經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)過(guò)大，一定程度上是由于疫情的沖擊而停工所致在2019年6月時(shí)就達(dá)到了1000多遠(yuǎn)大于一般房地產(chǎn)業(yè)的300天左右。公司周轉(zhuǎn)存在一定問(wèn)題。

（五）盈利能力分析

公司盈利能力

房地產(chǎn)業(yè)不同于其他行業(yè)，每股現(xiàn)金流為也十分正常，凈利率和凈資產(chǎn)收益率十分之高，表明公司運(yùn)營(yíng)的情況十分之好。我們?cè)賹?duì)比同行的房地產(chǎn)其他公通過(guò)橫向?qū)Ρ任覀兛梢钥闯錾钗飿I(yè)后面的一些經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，巨大的毛利率只帶來(lái)了十分之幾的凈利率，證明后面經(jīng)營(yíng)存在漏洞。深物業(yè)具有極高的凈資產(chǎn)收益率和每股收益率，近段時(shí)間的暴跌可以理解為股票價(jià)格增長(zhǎng)過(guò)快產(chǎn)生的泡沫而進(jìn)行的回檔。因?yàn)橥仁袃袈?，股價(jià)增長(zhǎng)的股票均為1.5左右，有些甚至破了凈，深物業(yè)的市凈率為3.5左右，對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)實(shí)為過(guò)高，所以產(chǎn)生高位的跳水也為正常。但是總的來(lái)說(shuō)，深物業(yè)的盈利能力確實(shí)在行業(yè)中表現(xiàn)很好。再看償債能力，流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。

指數(shù)/公司 深物業(yè)A ST松江 榮安地產(chǎn)流動(dòng)比率 2.4 0.8 1.2速動(dòng)比率 1.07 0.31 0.34

作為房地產(chǎn)業(yè)，流動(dòng)比率能達(dá)到2 確實(shí)難能可貴，和速動(dòng)比率的比值約為2/1.代表公司償債能力極佳。不用擔(dān)心因?yàn)橘Y金鏈斷裂產(chǎn)生的償債問(wèn)題。我們?cè)跈M向?qū)Ρ绕渌麕准夜尽?/p>

速動(dòng)比率較小只有零點(diǎn)幾，作為房產(chǎn)公司的償債能力較差，風(fēng)險(xiǎn)較高，可能出現(xiàn)資金鏈斷裂和償債能力不足的問(wèn)題。

（六）現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量表 2020-06 2020-03 2019-12 2019-09 2019-06經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 12.34 3.083 45.37 33.14 18.82收到的稅費(fèi)返還 1152 -- -- -- --收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 3.337 2.785 7.276 6757 1.159經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 15.79 5.868 52.64 33.82 19.98

購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 8.796 6.593 28.05 19.06 15.71支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 3.307 1.702 6.351 2.939 3.100支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 19.01 3.095 6.988 5.616 4.693支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 0.9123 0.5709 1.853 0.8604 0.4469經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 32.02 11.96 43.25 28.48 23.95經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -16.23 -6.093 9.398 5.343 -3.967

2020年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出了大量現(xiàn)金導(dǎo)致2020年前半年公司負(fù)債大幅增加，公司稅費(fèi)高達(dá)19億巨額的稅費(fèi)是導(dǎo)致公司無(wú)法支付高額的股息，公司負(fù)債率高達(dá)70%以至于上半年克扣股息，導(dǎo)致股票大跌，縱使公司盈利率較大也難抵巨額負(fù)債。

四、數(shù)據(jù)分析

（一） K線分析

K線分析對(duì)于短期的技術(shù)投資有著極大的作用。

截至2020年9月12日深物業(yè)A的日k線，總體波動(dòng)起伏較大，在一路猛長(zhǎng)之后終于在8月中旬見頂并一路下跌?？v然深圳物業(yè)發(fā)展公司運(yùn)營(yíng)良好，多方的轟炒也難免有泡沫見頂?shù)拇嬖冢?jīng)高達(dá)25的市凈率對(duì)于房產(chǎn)公司來(lái)說(shuō)是不得不跌的（同期其他房產(chǎn)公司只有區(qū)區(qū)4左右）?？辗綒⒌?5塊左右。逐漸見底。

漲跌信號(hào)分析：

大浪潮最明顯的上漲信號(hào)是7月8日的T字上漲信號(hào)（如圖所示）

(圖片來(lái)源：平安證券)

T字線的尾部無(wú)論陰線或是陽(yáng)線，都是可靠的上漲型號(hào)，意味著多方力量較大，遠(yuǎn)大于空方力量，隨后出現(xiàn)的光頭光腳大陽(yáng)線和陽(yáng)t線預(yù)示著浪潮的來(lái)臨。緊接著便是兩天的漲停?？辗絿L試著殺跌對(duì)于總體的k線沒(méi)有影響。

（二）波浪理論

這張k線的波動(dòng)圖卻十分經(jīng)典

＊（圖片來(lái)源：平安證券）

和艾略特的波浪理論十分之相似，135為上升浪24為下降浪調(diào)整浪不能過(guò)主推浪的起點(diǎn)、浪3不是最短的浪，以及浪4不能過(guò)浪1的高點(diǎn)。在五浪中，1、3、5浪為上升浪；2、4浪為下降浪，波浪理論家對(duì)現(xiàn)象的看法并不統(tǒng)一。每一個(gè)波浪理論家，包括艾略特本人，很多時(shí)都會(huì)受一個(gè)問(wèn)題的困擾，就是一個(gè)浪是否已經(jīng)完成而開始了另外一個(gè)浪呢？有時(shí),甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里?？村e(cuò)的后果卻可能十分嚴(yán)重。一套不能確定的理論用在風(fēng)險(xiǎn)奇高的股票市場(chǎng)，運(yùn)作錯(cuò)誤足以使人損失慘重。

（三）K線理論的下跌信號(hào)

（圖片來(lái)源平安證券）

再看看下降信號(hào)，出現(xiàn)斷頭鍘刀和射擊之星，都是可靠的見頂信號(hào)，上影線兩倍于下影線說(shuō)明空方力量強(qiáng)大。斷頭刀后股票開始出現(xiàn)大影線和一系列下跌k線，此時(shí)處于高位是十分危險(xiǎn)的要盡快撤出所有持倉(cāng)。果然在8月20日開始出現(xiàn)大幅跳水。于此同時(shí)行業(yè)并沒(méi)有出現(xiàn)整體下跌。便是個(gè)股自己開始的空方殺跌。出現(xiàn)持續(xù)性的大幅下跌并在2020年9月10日出現(xiàn)回升的見底信號(hào)，逐漸開始回暖。是購(gòu)入該股的絕佳時(shí)期。

（四）其他指標(biāo)分析

MACD指標(biāo)是異同移動(dòng)平均線，是股票交易中心一種常見的技術(shù)分析工具，用于研判股票價(jià)格變化的強(qiáng)度、方向、能量以及趨勢(shì)周期，以便把握股票買進(jìn)和賣出的時(shí)機(jī)

（圖片來(lái)源：平安證券）

八月三日macd指數(shù)水下金叉，DIFF 由下向上突破 DEA，為買入信號(hào)，次日股票漲停。隨后并沒(méi)有和DEA偏離實(shí)際上是見頂信號(hào)，股票難以再向上突破，而且預(yù)示后面會(huì)有大跌，八月十日出現(xiàn)死叉，DIFF 由上向下突破 DEA，為賣出信號(hào)，k線雖然無(wú)明顯變化。卻在后面開始大跌?？梢妋acd對(duì)于k線的走勢(shì)有一定的預(yù)判作用。如果散戶在出現(xiàn)死叉時(shí)及時(shí)收手止損，便可以避免后面大筆損失，近日股票再度下跌時(shí)macd疑似出現(xiàn)金叉預(yù)兆，k線的下影線也較長(zhǎng)。所以我判斷多方力量再回，股票價(jià)格再重新上漲?，F(xiàn)今是抄底的好時(shí)機(jī)。

結(jié)語(yǔ)：不出所料，2020年9月18日星期五，深物業(yè)A一改頹勢(shì)強(qiáng)勢(shì)漲停，Kdj macd 指標(biāo)一度較好，大盤機(jī)構(gòu)資金流入新的一輪大潮再度來(lái)臨。最后希望深圳物業(yè)發(fā)展公司越做越好。