文化產(chǎn)業(yè)融資方式的創(chuàng)新研究
——以?shī)蕵?lè)寶為例

1 緒論

1.1 研究背景及意義

現(xiàn)如今，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要被資金匱乏制約著，多數(shù)文化企業(yè)很難獲得快捷、高效的融資，難以提供滿足大眾需求的高品質(zhì)文化產(chǎn)品。拓寬融資渠道、健全融資體系以解決文化產(chǎn)業(yè)資金問(wèn)題，成為文化產(chǎn)業(yè)管理學(xué)者研究的重點(diǎn)。

在這種文化產(chǎn)業(yè)融資不景氣的大環(huán)境中，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)運(yùn)而生。娛樂(lè)寶是互聯(lián)網(wǎng)金融參與影視產(chǎn)業(yè)融資的成功案例，為普通投資者和文化企業(yè)間搭建起橋梁。娛樂(lè)寶的運(yùn)作模式、經(jīng)營(yíng)優(yōu)點(diǎn)和問(wèn)題的研究能夠?qū)σ院笪幕a(chǎn)業(yè)資金問(wèn)題的解決有著借鑒意義。

1.2 研究現(xiàn)狀

國(guó)外文化產(chǎn)業(yè)的相關(guān)融資主要以政府投資和銀行融資為主要方法。通過(guò)對(duì)外國(guó)文化產(chǎn)業(yè)融資的文獻(xiàn)閱讀，可以觀察出各國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展均離不開(kāi)政府的政策制度支持，Pupek 從歐洲42 個(gè)國(guó)家的文化企業(yè)發(fā)展情況得出：多樣的融資方式可以為文化產(chǎn)業(yè)帶來(lái)更多發(fā)展機(jī)遇。

國(guó)內(nèi)對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)融資領(lǐng)域研究的主要集中在問(wèn)題及原因?qū)Σ?、融資模式和融資效率等方面。國(guó)內(nèi)學(xué)者普遍認(rèn)為我國(guó)主要融資問(wèn)題是融資渠道單一。

1.3 研究思路與方法

本文主要立足于文化產(chǎn)業(yè)融資現(xiàn)狀和娛樂(lè)寶的經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況召開(kāi)論述。首先分析傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)融資的四個(gè)模式的含義和優(yōu)缺點(diǎn)。其次探究新生代融資方式——娛樂(lè)寶的運(yùn)作模式、發(fā)揮的作用和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中展現(xiàn)出來(lái)的弊端。最后，在對(duì)前文分析總結(jié)的基礎(chǔ)上，為探索文化產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新提出對(duì)策。

研究方法本文主要采用文獻(xiàn)分析法和案例分析法。

2 文化產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)融資方式

2.1 內(nèi)源融資

內(nèi)源融資是指文化企業(yè)用本身?yè)碛械馁Y金進(jìn)行投資的融資方式。

內(nèi)源融資有以下優(yōu)點(diǎn)：一是自主性高，內(nèi)源融資的資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，幾乎不受外界因素的干擾。二是融資成本低，公司直接使用手頭上現(xiàn)有的剩余資金進(jìn)行投資。三是保護(hù)股東的收益，股權(quán)融資會(huì)稀釋公司的股權(quán)，從而減少股東的紅利，債權(quán)融資會(huì)支付銀行等借貸組織另外一部分利息。這兩種方式都減少了股東的利益和權(quán)力。

但是內(nèi)源融資受企業(yè)規(guī)模和盈利能力的限制非常大，中小型企業(yè)或者盈利不佳的公司沒(méi)有辦法調(diào)動(dòng)公司內(nèi)部大量資金，無(wú)法大規(guī)模內(nèi)部融資。另外，公司內(nèi)部位高權(quán)重者可能會(huì)為了保護(hù)自身利益而阻撓內(nèi)源融資。

2.2 債務(wù)融資

債權(quán)融資是指文化企業(yè)向銀行等機(jī)構(gòu)或個(gè)人發(fā)放公司債券，籌得資金，并承諾在一定期限內(nèi)還本付息的融資方式。債務(wù)融資作為主要的融資方式，相對(duì)于其他融資模式來(lái)說(shuō)更加的靈活，使用的范圍更加的廣泛。

銀行等信貸機(jī)構(gòu)具有信息搜集的優(yōu)勢(shì)。銀行能專業(yè)分析企業(yè)資金運(yùn)作狀況，可以在貸款關(guān)系產(chǎn)生的期間內(nèi)考察和監(jiān)督企業(yè)，防止道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，銀行對(duì)理財(cái)?shù)臄?shù)據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格的把控，進(jìn)而減少資金糾紛。最后，銀行的服務(wù)能力高，銀行能夠滿足不同顧客的不同需求，而且響應(yīng)國(guó)家的政策提供借貸款的優(yōu)惠，讓文化企業(yè)獲得更多的優(yōu)惠。融資企業(yè)應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力把借貸控制在合理范圍，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，沒(méi)有充足的盈余來(lái)償還貸款，大量的還款壓力反而會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 股權(quán)融資

股權(quán)融資又稱為權(quán)益融資，原有股東讓出部分權(quán)益，以增資的方式引進(jìn)新的股東，公司股權(quán)的所有者共同分享公司盈利。因?yàn)閲?guó)有文化企業(yè)文化資產(chǎn)需求多樣，涉及到各種各樣的行業(yè)渠道，所以一般再用借殼、整體上市等融資方式。民營(yíng)文化企業(yè)形式比較簡(jiǎn)單，一般采取直接上市方式。民營(yíng)文化企業(yè)資產(chǎn)屬性單一、規(guī)模普遍比較小，有更強(qiáng)的資本需求，在IPO 資本市場(chǎng)啟動(dòng)比較早，一般都可以直接上市。

資本市場(chǎng)向文化企業(yè)開(kāi)放，豐富了文化產(chǎn)業(yè)的融資渠道，有利于幫助文化企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。但是也出現(xiàn)了一些問(wèn)題：一是上市準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)高，很多中小型文化企業(yè)因?yàn)橐?guī)模和盈利問(wèn)題而被資本市場(chǎng)拒之門外；二是上市審批流程非常復(fù)雜，審批的過(guò)程降低文化企業(yè)的效率和靈活性。三是對(duì)于上市的文化公司來(lái)說(shuō)，信息公開(kāi)的成本非常高，增加了文化企業(yè)的工作量。

2.4 財(cái)政支持

因?yàn)橹袊?guó)文化產(chǎn)業(yè)起步比較晚，自身積累不足，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要投入大量的資金，以至于我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)剛開(kāi)始建立的時(shí)候就不是以企業(yè)的形式存在的，財(cái)政支持文化產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)由來(lái)已久。

財(cái)政的資金力量雄厚，能夠短時(shí)間內(nèi)提供大量的資金，文化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和由于其公共性，投資回報(bào)周期長(zhǎng)，需要財(cái)政這種實(shí)力雄厚的公共資金投資。隨著財(cái)政支持的力度變大，各種相關(guān)政策也是不斷完善，政府通過(guò)財(cái)政直接支持、減免稅收和財(cái)政補(bǔ)貼等方式為文化企業(yè)提供資金支持。

但是，財(cái)政作為宏觀調(diào)控的手段，有可能會(huì)文化產(chǎn)業(yè)干預(yù)過(guò)多，不利于市場(chǎng)化的發(fā)展，收到財(cái)政支持的文化企業(yè)實(shí)力強(qiáng)勁，擠占了民營(yíng)文化企業(yè)的發(fā)展空間。對(duì)于得到政府文化財(cái)政支持的企業(yè)，獨(dú)立自主性相應(yīng)變差，與要成為一個(gè)自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧的企業(yè)目標(biāo)背道而馳。

3 娛樂(lè)寶在文化產(chǎn)業(yè)融資方面的探索

3.1 娛樂(lè)寶的運(yùn)作模式

娛樂(lè)寶就其本質(zhì)來(lái)說(shuō)是一款互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，娛樂(lè)寶的運(yùn)作機(jī)制就是將籌集起來(lái)的資金委托給信托保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，再由信托機(jī)構(gòu)將其投放于特定的電影、電視和網(wǎng)絡(luò)游戲項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)信托公司的專業(yè)化管理和運(yùn)營(yíng)，投資的項(xiàng)目產(chǎn)生收益，投資者會(huì)收到投資回報(bào)。

娛樂(lè)寶這種模式集中了保險(xiǎn)行業(yè)、信托行業(yè)和網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)點(diǎn)。首先，娛樂(lè)寶是一個(gè)完全開(kāi)放的網(wǎng)上融資平臺(tái)，可以將廣大網(wǎng)民轉(zhuǎn)化為投資參與者，聚集大量社會(huì)資本。另一方面，娛樂(lè)寶的資本運(yùn)行實(shí)際上是交付給信托公司和保險(xiǎn)公司，專業(yè)的資金管理和運(yùn)營(yíng)會(huì)降低投資的收益風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者的收益。

3.2 娛樂(lè)寶發(fā)揮的作用

3.2.1 融資作用

娛樂(lè)寶推行限額限量的方法，投資電影電視項(xiàng)目每份100 元，每人限購(gòu)10 份，預(yù)期收益為7%上下，保證收益為3%以上。這樣只賺不虧宣傳吸引了很多社會(huì)資本。第一期項(xiàng)目上線77 個(gè)小時(shí)，22.38萬(wàn)投資者就認(rèn)購(gòu)?fù)暧耙曧?xiàng)目，募得資金共7 300萬(wàn)元。

娛樂(lè)寶破除了只有財(cái)力雄厚的人才能參與影視行業(yè)投資的刻板印象，普通大眾也可以投資影視節(jié)目。在對(duì)于大眾來(lái)說(shuō)，根據(jù)自己的偏好來(lái)選擇心儀的項(xiàng)目進(jìn)行投資，投資過(guò)程中有著絕對(duì)的自由，體現(xiàn)了絕對(duì)的平等。

3.2.2 宣傳作用

娛樂(lè)寶對(duì)其項(xiàng)目電影的營(yíng)銷和對(duì)自身作為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的營(yíng)銷方面體現(xiàn)出了強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)：通過(guò)為投資者提供影視相關(guān)的特權(quán)和優(yōu)惠，吸引了廣大網(wǎng)民參與投資。提出的福利主要有參加電影路演，近距離接觸影視主要演員，贈(zèng)送電影周邊等等。這種帶有粉絲福利色彩的營(yíng)銷方式，更是助力了粉絲經(jīng)濟(jì)，吸引了眾多粉絲參與到電影融資項(xiàng)目中來(lái)。各種實(shí)際物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)促進(jìn)了融資產(chǎn)品的營(yíng)銷和電影、電視網(wǎng)絡(luò)游戲的營(yíng)銷。

3.3 娛樂(lè)寶運(yùn)行中存在的主要問(wèn)題

3.3.1 投資回報(bào)周期長(zhǎng)

影視產(chǎn)業(yè)的投資回報(bào)的周期總體比較長(zhǎng)，整個(gè)影視制作周期下來(lái)，一般都要達(dá)到兩至三年。之所以?shī)蕵?lè)寶能夠保證投資者一年后取得收益，是因?yàn)楸酒脚_(tái)融集的資金主要用于電影的宣發(fā)環(huán)節(jié)，這個(gè)環(huán)節(jié)是影視制作周期的后階段，并沒(méi)有真正參與到影視制作前期或者說(shuō)是核心環(huán)節(jié)。

鴻雁計(jì)劃，是為解決資金回籠慢的問(wèn)題，娛樂(lè)寶為發(fā)行方和聯(lián)合出品方提供的票房有限匯款結(jié)算服務(wù)，在電影上映一周后就可以收到相應(yīng)票房結(jié)算款，極大緩解出品方項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的壓力，但是不能實(shí)際解決電影制作周期長(zhǎng)的問(wèn)題。

3.3.2 影視投資風(fēng)險(xiǎn)高

中國(guó)乃至世界的電影產(chǎn)業(yè)都呈現(xiàn)這種現(xiàn)象：好的電影賺的盆滿缽滿，而差的電影卻是無(wú)人問(wèn)津。除了上映量和播出量的低下和不確定導(dǎo)致了影視項(xiàng)目的低收益。另外娛樂(lè)寶影視游戲類項(xiàng)目的本身缺乏清晰的回報(bào)模式和可評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)參考，娛樂(lè)寶平臺(tái)上的項(xiàng)目沒(méi)有準(zhǔn)確提供明確的創(chuàng)作成本，發(fā)行成本，票房預(yù)估和產(chǎn)權(quán)收益等相關(guān)關(guān)鍵預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。對(duì)于娛樂(lè)寶和保險(xiǎn)和信托機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他們要承擔(dān)項(xiàng)目收益不良好的結(jié)果，給予給購(gòu)買方滿意的答案，限量限額的方法可以降低風(fēng)險(xiǎn)，終究不能完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

3.3.3 易觸及法律紅線

證券法有規(guī)定：公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目累計(jì)投資參與人數(shù)不得超過(guò)200 人，并且對(duì)資金總額的總數(shù)有明確的限制。但是包括娛樂(lè)寶在內(nèi)的文化產(chǎn)品融資因?yàn)橘Y金需求量大，過(guò)程中會(huì)涉及很多融資方。如果按照此規(guī)定，很多文化產(chǎn)品融資行為已經(jīng)僭越了法律紅線。由此可見(jiàn)，完善針對(duì)性的法律文件對(duì)于影視文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)都非常重要，這樣可以有效推動(dòng)影視文化類融資的完善，同時(shí)也能夠保障投資者的利益。

4 文化產(chǎn)業(yè)融資方式發(fā)展的建議

4.1 政府支持和市場(chǎng)融資相結(jié)合

因?yàn)槿谫Y資金大和投資回報(bào)周期長(zhǎng)的原因，社會(huì)和民間的資本很少流向文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，目前現(xiàn)實(shí)因素還不能允許財(cái)政完全退出文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。財(cái)政應(yīng)該實(shí)施重點(diǎn)扶持，同時(shí)讓大部分融資的資金來(lái)源于社會(huì)資金，文化企業(yè)積極使用債券，信貸和公募等手段吸引社會(huì)資金的流入。

4.2 開(kāi)發(fā)互聯(lián)網(wǎng)等新型融資平臺(tái)

娛樂(lè)寶采用“互聯(lián)網(wǎng)+融資”的方式，吸引大量社會(huì)資本流入。這樣的方式為文化產(chǎn)業(yè)的投融資提供了一個(gè)新的發(fā)展方向。利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的公開(kāi)性，調(diào)動(dòng)更多潛在投資者的參與。

4.3 以內(nèi)容為中心，以用戶為導(dǎo)向

文化產(chǎn)業(yè)的功能就是生產(chǎn)文化內(nèi)容，文化產(chǎn)業(yè)投融資要專注于高質(zhì)量文化產(chǎn)品的投資。文化產(chǎn)業(yè)的文化內(nèi)容不僅要為大眾所接受和喜愛(ài)，并且文化產(chǎn)業(yè)融資方式也要為大眾所認(rèn)同和接受，娛樂(lè)寶就是充分調(diào)動(dòng)了大眾的文化投資的獵奇心理，并且通過(guò)網(wǎng)絡(luò)便捷的途徑來(lái)降低投資者的參與門檻。

4.4 健全法律法規(guī)，完善制度保障

深入建立健全文化產(chǎn)業(yè)融資領(lǐng)域的相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投融資困境具有直接的建設(shè)性作用。首先，明確相關(guān)法律使用的區(qū)間，而且應(yīng)該積極進(jìn)行協(xié)調(diào)溝通減少相關(guān)法律上的空白。其次，要建立一種政府宏觀調(diào)控和市場(chǎng)主導(dǎo)相輔相成的格局。再次，法律法規(guī)應(yīng)該注重文化領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，保障投資者的收益，才能吸引更多的參與者。

5 結(jié)論

互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)點(diǎn)是成本低、效率高、傳播快、普及范圍廣等特點(diǎn)，但是缺乏安全性和風(fēng)險(xiǎn)性和法律問(wèn)題等問(wèn)題。娛樂(lè)寶和保險(xiǎn)公司和信托機(jī)構(gòu)協(xié)同的運(yùn)作模式打開(kāi)了新的空間，成為新的融資渠道。但是娛樂(lè)寶也有投資回報(bào)周期長(zhǎng)，退出機(jī)制不靈活，相關(guān)法律法規(guī)不健全和風(fēng)險(xiǎn)大的問(wèn)題，所以，首先要促進(jìn)政府支持和市場(chǎng)融資相輔相成，其次要利用新的融資平臺(tái)，而后要關(guān)注內(nèi)容、關(guān)注用戶，最后要完善相關(guān)法律法規(guī)。