免稅生意火爆，是否是百貨轉(zhuǎn)型的新機(jī)會？

2020年以來，新冠肺炎疫情的突然襲擊悄然改變了國內(nèi)的免稅市場：離島免稅購物的額度一再提升，沉寂多年的免稅牌照審批打開了大門，市內(nèi)免稅店遍地開花。境外消費(fèi)的萎縮帶來的消費(fèi)回流猶如一劑“強(qiáng)心針”，為國內(nèi)的免稅市場帶來了新的生機(jī)，也讓百貨發(fā)展看到了新的希望。

免稅生意“錢景”火爆

“平均一天賣一個億，預(yù)計(jì)今年全島銷售可達(dá)300億，很快離島免稅可能做到1000億！”9月底的一次公開活動上，海南省人民政府副省長沈丹陽如是介紹海南離島免稅的銷售情況。而給他這個底氣的，是《關(guān)于海南離島旅客免稅購物政策的公告》。

為拉動內(nèi)需、提振消費(fèi)，2020年6月29日，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于海南離島旅客免稅購物政策的公告》。根據(jù)公告內(nèi)容，海南政府決定從2020年7月1日實(shí)施新政，海南省免稅購物額度從每年每人3萬元提高至10萬元；離島免稅商品品種由38種增至45種；取消單件商品8000元免稅限額規(guī)定。

政策一出，海南免稅生意立馬紅火了起來。

據(jù)海關(guān)總署消息，新政實(shí)施首月，海南省4家離島免稅店實(shí)現(xiàn)免稅銷售額約25億元，人均消費(fèi)5527元，同比分別增長240%和82%。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月1日至10月31日，海南離島免稅新政實(shí)施四個月?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅銷售金額120.1億元，同比增長214.1%；購物人次178.3萬人次，同比增長58.8%；購物件數(shù)1286.9萬件，同比增長139.7%。

免稅生意不僅增速快，而且很賺錢。所謂的“免稅”，指的是免征包括關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅等稅種。目前，我國對服裝和美容產(chǎn)品等進(jìn)口消費(fèi)品平均征收6.9%的稅，對高端化妝品征收15%的稅。對于一些奢侈品，例如香水和手表，綜合征稅超過30%。購買免稅商品，意味著要比購買一般貿(mào)易商品更加便宜。

但售價低不代表商家不賺錢，以中國免稅品（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（中免）為例，資料顯示，2019年，中免的母公司中國國旅實(shí)現(xiàn)總營收469.67億元，其中免稅商品銷售就貢獻(xiàn)了458.18億元，毛利率高達(dá)50%。凈利潤更是從20年前的3.13億元增長至去年的46.54億元。作為中免之外的國內(nèi)第二大免稅商，珠海市免稅企業(yè)集團(tuán)有限公司（珠免）在2019年實(shí)現(xiàn)營收26.69億元，綜合毛利率也在40%以上。要知道，作為百年零售巨頭的沃爾瑪，其毛利率也僅為25%左右。

免稅生意雖好，但并不是誰都可以從中分一杯羹的。

由于在稅收上采取了優(yōu)惠政策，為彌補(bǔ)因此帶來的財(cái)政收入損失，中國免稅業(yè)大多采取國家特許經(jīng)營模式，實(shí)行“統(tǒng)一經(jīng)營、統(tǒng)一組織進(jìn)貨、統(tǒng)一制定零售價格、統(tǒng)一制定管理規(guī)定”。這從根本上決定了免稅生意不是每個零售玩家都有準(zhǔn)入證。在我國，一家企業(yè)想要賣免稅品需要“持牌經(jīng)營”，這個牌照是由財(cái)政部、國稅總局、海關(guān)總署等三個部門審核批準(zhǔn)才會頒發(fā)，獲取難度可想而知。于是乎，可看到，自上世紀(jì)80年代至今，全國僅有七家公司擁有免稅牌照，分別為：中國免稅品（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（中免）、日上免稅行（日上）、海南省免稅品有限公司（海免）、深圳市國有免稅商品（集團(tuán)）有限公司（深免）、珠海市免稅企業(yè)集團(tuán)有限公司（珠免）、中國出國人員服務(wù)總公司（中出服）、中國港中旅資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（港中旅）。

“要經(jīng)營免稅店，首先必須獲得資質(zhì)，也就是相關(guān)的牌照，免稅店的資質(zhì)申請很難，要報(bào)多個部門審批，對于免稅店經(jīng)營資質(zhì)的審核非常嚴(yán)格且復(fù)雜，對企業(yè)的細(xì)節(jié)要求也很高，能通過審批的基本都是大型國企。而且免稅店牌照的發(fā)放數(shù)量非常有限，可以獲得資質(zhì)的企業(yè)少之又少?！辟Y深零售業(yè)人士坦言。在牌照稀缺的背景下，免稅行業(yè)更像是一門掌握在少數(shù)企業(yè)手中的“壟斷”生意。疫情之下，免稅生意火爆的背后，是蠢蠢欲動的資本市場。

新秀王府井，元老中免集團(tuán)

引起中國商業(yè)圈新躁動的，正是一塊難得的免稅牌照。

2020年6月9日，王府井拿下免稅品經(jīng)營資質(zhì)，成為第八個擁有免稅牌照的企業(yè)，同時也成為中國第一個以零售企業(yè)身份入局免稅業(yè)的新貴。消息一出，股價直接漲停。不僅如此，其股價從當(dāng)日27.38元收盤價，一個月時間在7月9日盤中創(chuàng)下79.19元的高點(diǎn)，區(qū)間最大漲幅達(dá)到189%。即便之后有所回落，但以截至8月10日62.28元的收盤價計(jì)，王府井一張免稅牌照換來的是市值增長了271億。

新貴固然當(dāng)紅，但真正穩(wěn)坐免稅第一把交椅的還是老牌中免。1979年誕生的中國免稅業(yè)，在上世紀(jì)80、90年代格局初成。1983年—1984年，中出服和中免先后成立，成中國最早兩家免稅品專營企業(yè)。

在這其中，生于1984年的中免堪稱“元老”，與“稚嫩”的王府井形成鮮明對比。一直以來，中免作為免稅行業(yè)龍頭老大，牢牢占據(jù)著市場的大頭。作為中國國旅全資子公司，中國第一大免稅運(yùn)營商，中免自2017年起陸續(xù)獲得日上51%股權(quán)，北京、上海、香港、澳門、廣州機(jī)場和全國8個入境機(jī)場口岸及?？谑袃?nèi)店的免稅運(yùn)營權(quán)。與此同時，它還擁有著國內(nèi)免稅消費(fèi)最大的兩個空港免稅店——位于北京和上海機(jī)場的日上免稅行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中免及其擁有的日上免稅2019年免稅品營業(yè)收入高達(dá)約428.2億元，市場占有率達(dá)82%，是排在其后的所有免稅企業(yè)的營業(yè)收入總和的兩倍還多。此外，根據(jù)多家機(jī)構(gòu)出具的研報(bào)顯示，在今年6月份收購海免后，中國中免的市場占有率已經(jīng)接近于90%。

盡管在免稅市場上中免的地位仍不可撼動，但值得注意的是，王府井是首家獲得免稅牌照的百貨公司。在此之前，擁有免稅牌照的公司多以旅游業(yè)為主。因此，王府井喜提免稅牌照傳遞的市場信號似乎不止于此——原本被免稅運(yùn)營商玩家“壟斷”的生意，百貨們亦嗅到了機(jī)會。

市內(nèi)免稅店，百貨轉(zhuǎn)型下一站？

時隔多年，國內(nèi)免稅市場再一次新增免稅牌照，這讓很多公司看到了分一杯羹的可能性。事實(shí)上，很多專家都曾指出過免稅牌照數(shù)量的稀缺，既不利于市場競爭，也不利于運(yùn)營水平的提升。王府井獲得牌照也算是給免稅市場注入了一點(diǎn)新意。

從6月初王府井獲得免稅牌照，到6月29日財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于海南離島旅客免稅購物政策的公告》中提出“具有免稅品經(jīng)銷資格的經(jīng)營主體均可平等參與海南離島免稅經(jīng)營”，免稅概念在A股上市公司中成為追逐的對象，百貨公司蠢蠢欲動。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，百聯(lián)股份、嶺南控股、鄂武商A、大商股份、歐亞集團(tuán)、南寧百貨、友阿股份、中百集團(tuán)、步步高、東百集團(tuán)等紛紛加入申請免稅牌照的大軍中。從近期申請免稅品牌照的上市公司來看，這些企業(yè)有一個相同的地方：均是傳統(tǒng)零售百貨企業(yè)。近些年，因?yàn)榫€上零售模式的擠壓，國內(nèi)傳統(tǒng)的零售百貨行業(yè)已經(jīng)不景氣好些年了。而今年的疫情更是讓傳統(tǒng)百貨苦不堪言，據(jù)各公司的半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，零售百貨上半年著實(shí)難過。在這個環(huán)境下，“疫情導(dǎo)致消費(fèi)回流，國內(nèi)免稅市場規(guī)?；蚱魄|”成為它們手中的救命稻草。

目前國內(nèi)的免稅經(jīng)營有四種模式。一是口岸免稅，也就是諸如日上一類的機(jī)場免稅店。二是海南離島免稅，例如三亞、?？诘拿舛惖?。三是市內(nèi)免稅店，目前，市內(nèi)免稅店只對離境的外國旅客和持有180天內(nèi)出入境記錄的中國公民開放。四是機(jī)上、船上免稅。其中，前兩者是主流，第四種可以忽略不計(jì)，增量的點(diǎn)即在市內(nèi)免稅店。

但當(dāng)前的情況是，中國免稅業(yè)主要業(yè)務(wù)集中在機(jī)場及口岸免稅店，市內(nèi)免稅店銷售額占比不到1%，在購買限額、經(jīng)營品類，尤其是購買資格等方面存在較大提升空間。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)的市內(nèi)免稅店共計(jì)18家，主要分布在北京、上海等一線城市。

所謂市內(nèi)免稅店，是指開設(shè)在市內(nèi)的免稅店，消費(fèi)者在店內(nèi)采購付款，在機(jī)場等口岸提取商品的模式。現(xiàn)有格局下，中出服和港中旅擁有經(jīng)營面向180天內(nèi)有出入境記錄的中國公民的免稅店的牌照，而中免擁有經(jīng)營面向離境外國旅客免稅店的牌照。

比起要出入境才能“途經(jīng)”的機(jī)場免稅和需要專程前往的海南免稅，對于大部分消費(fèi)者而言，家門口的市內(nèi)免稅店或許是更好的選擇。相比于機(jī)場免稅店，市內(nèi)免稅店離消費(fèi)者更近，場地租金也相對較低，購物時間和空間都可以得到延展。韓國2019年市內(nèi)免稅店銷售規(guī)模占比超過80%也側(cè)面印證了這一模式的可行性。國泰君安證券的研究報(bào)告顯示，如果僅考慮北上廣深四座一線城市，預(yù)計(jì)2023年市內(nèi)免稅市場收入有望達(dá)到172.5億元，利潤有望達(dá)到34.5億元。

有免稅牌照，或者期盼獲得免稅牌照的企業(yè)，都已經(jīng)在市內(nèi)免稅店上“下注押寶”。今年下半年，全國各地都涌現(xiàn)出了市內(nèi)免稅店。剛剛拿到牌照的王府井也正在籌劃北京市內(nèi)免稅店，同時計(jì)劃把免稅店開進(jìn)環(huán)球影城。

持有牌照的企業(yè)加快布局，沒有牌照的企業(yè)則采取了合資的“曲線入場”方式。根據(jù)國家政策規(guī)定，不具備免稅牌照的企業(yè)可以參股免稅店，只要免稅店由具有免稅品經(jīng)營資質(zhì)的企業(yè)持股比例大于50%即可。

4月中旬，格力地產(chǎn)籌劃向?qū)嵖厝酥楹Y和城建集團(tuán)購買珠海免稅100%股權(quán)，5月25日公司復(fù)牌后則連續(xù)走出8個漲停，二季度累計(jì)上漲超170%。

10月15日，眾信旅游宣布與王府井免稅簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方計(jì)劃在市內(nèi)免稅店領(lǐng)域及海南自由貿(mào)易港聯(lián)合開展“旅游+購物”業(yè)務(wù)。今年2月，眾信旅游還與中免集團(tuán)了簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。無獨(dú)有偶，今年9月，復(fù)星旅游文化集團(tuán)同樣與海南省發(fā)展控股有限公司簽署了戰(zhàn)略合作框架，合作發(fā)展旅游零售業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)公司同樣也來湊一湊熱鬧。阿里巴巴將與全球最大的免稅零售商Dufry AG組建中國合資公司發(fā)展中國的旅游零售業(yè)務(wù)，其中，阿里巴巴持股51%，Dufry持股49%。同時阿里巴巴亦將戰(zhàn)略入股Dufry，目標(biāo)持股比例最高可達(dá)發(fā)行后股本的9.99%。

暫未獲得免稅牌照的京東國際也開始布局相關(guān)領(lǐng)域，計(jì)劃在海南自由貿(mào)易港開展跨境零售進(jìn)口業(yè)務(wù)，或?qū)㈤_設(shè)京東國際線下免稅店或體驗(yàn)店。

“免稅牌照”似乎成為傳統(tǒng)百貨公司轉(zhuǎn)型的新途徑。

2020年一場新冠肺炎疫情讓依存于旅游業(yè)的國際免稅市場陷入崩潰，國內(nèi)的免稅政策順勢放開，在國內(nèi)逐漸打開的免稅空間中，關(guān)鍵詞“市內(nèi)免稅店”躍然紙上，百貨業(yè)都想進(jìn)場搭乘“免稅”這輛快車。但傳統(tǒng)百貨業(yè)能不能借“免稅”這張牌贏得優(yōu)勢還需繼續(xù)觀察。畢竟，真正做好免稅生意也絕非一張牌照就能萬事大吉，備貨、管貨、庫存、運(yùn)營，人、貨、場等要素一個都不能少，免稅生意也并非一本萬利。