互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對金融市場及債券市場影響探究

黃嘉暉

（對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院在職人員高級課程研修班，北京 100029）

引 言

近年來，我國出現(xiàn)了多種創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，各種支付平臺已經(jīng)受到了人們的廣泛使用，互聯(lián)網(wǎng)和支付的結(jié)合在一定程度上加速了貨幣流通，加強了通貨膨脹對貨幣的敏感性，而且，貨幣支付功能和資產(chǎn)流動性都隨之增加。市場不斷改善，作為市場新興力量，金融市場經(jīng)濟在促進我國經(jīng)濟發(fā)展的過程中發(fā)揮了關鍵作用?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的存在，從市場角度出發(fā)，將增強活力，使市場更加豐富和多樣化，從而有效防止壟斷的產(chǎn)生，促進公平公正的市場競爭。在此基礎上，銀行根據(jù)金融市場的特點，調(diào)整供應鏈融資方式，為企業(yè)提供豐富的金融服務和支持，促進企業(yè)的不斷發(fā)展和市場經(jīng)濟的發(fā)展。信用風險管理是企業(yè)的核心工作內(nèi)容，科學有效的管理模式是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障。在此背景下，結(jié)合對當前金融市場經(jīng)濟學的研究，本文首先分析了互聯(lián)網(wǎng)背景下的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，然后分析了互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，最后闡述了互聯(lián)網(wǎng)金融體系對金融市場和債券市場的影響。

一、虛擬貨幣的出現(xiàn)導致我國貨幣流通速度加快

（一）在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下貨幣流通速度加快

通貨膨脹不僅與貨幣供應量密切相關，而且與貨幣的速度密切相關，我國貨幣的速度呈下降趨勢，其中主要與我國國民的購買行為產(chǎn)生關系。近年來，因為互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，提高了貨幣流通率；人們消費觀念的快速轉(zhuǎn)變，加快了貨幣流通。

（二）由于互聯(lián)金融的影響，貨幣乘數(shù)擴大

互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣供應關系也產(chǎn)生了一定影響，從貨幣供應量來看，它可以促進資金增長和改善貨幣乘數(shù)和內(nèi)生乘數(shù)。網(wǎng)上支付平臺的使用提高了資金結(jié)算的效率，減少了存款份額，定期存款份額增加，貨幣乘數(shù)增加。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融也對貨幣乘數(shù)產(chǎn)生了負面影響。例如，P2P 模式的出現(xiàn)導致了直接融資的發(fā)展，從而影響了傳統(tǒng)的銀行貸款業(yè)務。虛擬貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展對金融體系產(chǎn)生了沖擊，分散了信用體系的注意力，但這些消極影響可以暫時被忽視。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品造成支付流動性增加，推進了利率市場化改革

（一）復雜繁多的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品

回顧近年來互聯(lián)網(wǎng)金融不斷更新?lián)Q代，出現(xiàn)了許多新型的產(chǎn)品。例如，支付寶作為網(wǎng)上支付的首要代表，今天，幾乎所有的街頭商店都使用支付寶和微信來支付，兩種新的無現(xiàn)金支付模式的出現(xiàn)改變了過去人們過去傳統(tǒng)的消費形式，也提高了貨幣安全性，隨著電子支付的迅速發(fā)展，網(wǎng)上支付解決了電子商務與客戶之間的溝通問題，未來隨著移動設備和快遞物流業(yè)的創(chuàng)新將會發(fā)展得更好。除了支付領域創(chuàng)新外，理財產(chǎn)品銷售渠道也有創(chuàng)新，其中最典型的是阿里金融的余額寶。這種模式的出現(xiàn)是對傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的一大創(chuàng)新，它聚集了分散在社會群眾中的資金，在電子商務的道路上架起了一條通道。此外，還有參與式融資等新模式，為新的小項目提供投資和融資。在金融機構(gòu)的正式創(chuàng)新方面，我國還有很長的路要走。

（二）產(chǎn)品信息不完整情況降低

目前國內(nèi)金融網(wǎng)絡化的創(chuàng)新主要是基于互聯(lián)網(wǎng)，它不具有“造血”功能。例如，由支付寶APP 推出的基金，可隨時兌換或扣除。它的本質(zhì)是T+0 貨幣管理基金，它依賴于支付寶，這是最大的第三方支付平臺，它的出現(xiàn)大大降低了投資門檻，使淘寶與共同基金建立了聯(lián)系。受余額寶的影響，傳統(tǒng)的銀行理財業(yè)務已開始推出開放式理財產(chǎn)品，但回報率普遍較低。此外，余額寶在開辟資本銷售渠道方面的發(fā)展也從根本上改變了消費者的投資習慣，并使消費者能夠從銀行中受益。但余額寶的弊端在于投資目標的簡化和對共同基金的新吸引力。

三、虛擬貨幣的發(fā)行增加了貨幣供給量

比特幣是當今金融市場的新代名詞。比特幣的出現(xiàn)使許多人一夜之間成為數(shù)百萬甚至億萬富翁，這個被稱為“貨幣”的比特幣在我們的概念中是如何與人民幣和美元掛鉤的？根據(jù)相關文獻記載，比特幣是由一位名叫中本聰?shù)娜税l(fā)明的，但此人從未露面，為此，數(shù)字貨幣有一定的神秘性。它的生成原理是由大量的具體算法生成的，不依賴任何機構(gòu)。虛擬貨幣的出現(xiàn)將意味著現(xiàn)有貨幣體系之外的貨幣供應量會有所增加，因此，通貨膨脹必定會增加，但其也有可能將成為洗錢交易中犯罪分子的重要平臺，這對當前的金融機構(gòu)來說是一個巨大的挑戰(zhàn)。目前的金融監(jiān)管體系進一步削弱了貨幣控制體系。從目前來看，部分西方國家將比特幣納入貨幣體系的行為可以說是具有長遠目光的。中國還沒有納入其他虛擬貨幣，隨著網(wǎng)絡經(jīng)濟的發(fā)展和不斷創(chuàng)新，金融模式可能在未來更廣泛地傳播虛擬貨幣，并可能與我國的金融監(jiān)管體系相融合。如中國人民銀行統(tǒng)一生產(chǎn)虛擬貨幣。

四、P2P 信貸模式出現(xiàn)導致理財資金出現(xiàn)分流情況

互聯(lián)網(wǎng)金融除了發(fā)揮分銷功能的積極作用外，還起到了一定的中介作用。以這里主要以P2P 舉例，這個模型是主要圍繞一種新型的金融信用管理模式，該模式是為信用能力低下的普通民眾而設計的。最典型的是，想要借錢的人需要在P2P 平臺上捆綁自己的身份信息、資產(chǎn)信息和融資證明。但是，某些資金的支付和回收仍需由銀行等法定金融機構(gòu)作為第三方進行。這種新的財務管理模式的出現(xiàn)是作為小額信貸部門的重要補充，其高回報受到許多投資者的喜愛。而且其收益率通常高于銀行和其他金融機構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)技術的結(jié)合使得購物更加便利。借款人違約風險及平臺信用風險是兩個相對較大的風險。為了避免上述風險，目前有適當?shù)恼?，如風險準備金和保護第三方擔保機構(gòu)，以防止這種情況發(fā)生。然而，由于公眾的無知，各種P2P 貸款金融公司紛紛奔走，或者破產(chǎn)清算比比皆是，使得公司里的人無休止地進行投資。這不僅對傳統(tǒng)金融提出了極大的挑戰(zhàn)，還會對金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展造成不良影響。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行和債券市場的重要影響

（一）對銀行所產(chǎn)生的重要影響

大概來說，網(wǎng)上融資模式對傳統(tǒng)銀行業(yè)務產(chǎn)生了重要影響，但資金流動仍受到銀行的關注。例如，互聯(lián)網(wǎng)上用于各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品的絕大多數(shù)個人投資者挪用每個客戶的銀行存款，合并成各多種形式的財富管理產(chǎn)品再轉(zhuǎn)售給別人，但這部分資金仍留在銀行系統(tǒng)中。未來，顧客之間通過互聯(lián)網(wǎng)的競爭將越來越激烈。此外，網(wǎng)上金融也將改變銀行的債務處理情況，由于活期存款和定期存款減少，企業(yè)存款和銀行同業(yè)存款增加，銀行融資成本增加。

（二）對債券市場的重要影響

互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)后不僅僅是對銀行產(chǎn)生了許多影響，而且對債券市場也產(chǎn)生了許多影響，貨幣供應量呈現(xiàn)擴張趨勢，極大地影響了對貨幣供應量的敏感性。金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新也增添了我們對金融產(chǎn)品各種選擇，根據(jù)這些影響加強了債券與各類投資產(chǎn)品的比較和透明度，建立金融產(chǎn)品創(chuàng)新競爭機制，促進市場發(fā)展。從經(jīng)濟角度來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展為我國國內(nèi)債券收益率創(chuàng)造了良好的增長空間。

（三）對貨幣政策的重要影響

我國的貨幣政策是以金融市場和國民經(jīng)濟的發(fā)展為基礎，以貨幣供應量為中介，實現(xiàn)社會價格的穩(wěn)定和社會經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。傳統(tǒng)的貨幣政策沒有考慮互聯(lián)網(wǎng)金融的影響。在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，風險是市場競爭中不可避免的問題。要改善低貸款和追溯信息系統(tǒng)的形勢，需要建立數(shù)據(jù)共享平臺和監(jiān)督管理機制，建立信用體系，促進供應鏈融資更好地發(fā)展。

結(jié) 語

總的來說，隨著我國信息技術互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，目前的金融市場發(fā)展前途一片光明，只要把握好機會，就能夠在眾多競爭者中脫穎而出，傳統(tǒng)金融市場和債券市場受到的沖擊與以往不同，這是對傳統(tǒng)金融體系的精準打擊。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融研究者應找出金融體系發(fā)展的關鍵方向。改進和創(chuàng)新傳統(tǒng)金融模式中存在的問題，加快對互聯(lián)網(wǎng)開放的實施計劃，多參考成功經(jīng)驗，生產(chǎn)更多的優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品，管理市場運作，加強金融風險的控制，促進金融和債券市場的可持續(xù)健康發(fā)展。金融市場經(jīng)濟理論從產(chǎn)生到形成都有一個發(fā)展的過程，其間取得了很大的進步和發(fā)展。另外，也要注意促進創(chuàng)新型市場在金融市場發(fā)展過程中的重要作用。