中國(guó)金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的時(shí)空演變特征及區(qū)制關(guān)聯(lián)分析

許一丹 張欣雨 孫佳躍

摘要：基于面板馬爾可夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型和空間馬爾可夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型分析了金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的時(shí)空演變特征，并結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)實(shí)對(duì)兩者之間的區(qū)制關(guān)聯(lián)展開了檢驗(yàn)和分析。結(jié)果表明：（1）中國(guó)金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均存在顯著的區(qū)域非均衡性，這種非均衡性盡管具有較強(qiáng)的惰性，但可以借助區(qū)域間的相互作用得到一定程度的改善;（2）金融結(jié)構(gòu)在區(qū)制內(nèi)變動(dòng)以及跨區(qū)制變遷均會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生相似的變化，但當(dāng)二者均處于低區(qū)制時(shí)，金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化難以通過(guò)區(qū)制關(guān)聯(lián)效應(yīng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí);（3）各地區(qū)金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)均存在顯著的正外部性，本地區(qū)相對(duì)較高的金融結(jié)構(gòu)或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)可以有效帶

動(dòng)周邊地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

關(guān)鍵詞： 金融結(jié)構(gòu) 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 區(qū)域非均衡性 區(qū)制關(guān)聯(lián)

引 言

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)不僅是新時(shí)代消化過(guò)剩產(chǎn)能的核心，也是解決結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題的關(guān)鍵。經(jīng)驗(yàn)表明，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)往往依賴于以直接融資為主的外部融資，以滿足資金需求，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，緩解流動(dòng)性約束，這意味著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)離不開完善的金融市場(chǎng)的匹配和支撐?，F(xiàn)階段金融結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)化推進(jìn)對(duì)于實(shí)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的精準(zhǔn)匹配、充分發(fā)揮金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐和服務(wù)作用至關(guān)重要。因此，研究金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系特征，不僅對(duì)于解決結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)意義重大，還可為實(shí)現(xiàn)新舊發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)換、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供政策啟示。

一、理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述

金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是中國(guó)新時(shí)代解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，而兩者之間的影響機(jī)制和經(jīng)驗(yàn)關(guān)系也一直是諸多學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)。金融結(jié)構(gòu)對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理可簡(jiǎn)單歸納為以下兩個(gè)方面：一方面，金融結(jié)構(gòu)可通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)溢出以及技術(shù)擴(kuò)散影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。部分學(xué)者認(rèn)為中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵在于金融體系能否有效支撐企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。不同的金融結(jié)構(gòu)通過(guò)解決信息不對(duì)稱問(wèn)題以及分散風(fēng)險(xiǎn)以消除金融摩擦的方式存在差異因此金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整應(yīng)符合產(chǎn)業(yè)調(diào)整過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)特性、融資需求和技術(shù)結(jié)構(gòu)。當(dāng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)模式和生產(chǎn)技術(shù)較為成熟，資金回報(bào)較為穩(wěn)健時(shí)，銀行是較為理想的融資渠道;而當(dāng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)不確定性較大，生產(chǎn)技術(shù)需要研發(fā)創(chuàng)新時(shí)，金融市場(chǎng)更為適宜。然而，技術(shù)創(chuàng)新不僅僅是研發(fā)成果的首次商業(yè)化應(yīng)用，推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵在于技術(shù)的模仿和復(fù)制，即技術(shù)的擴(kuò)散和溢出。部分學(xué)者的研究表明，金融結(jié)構(gòu)也可能通過(guò)影響企業(yè)的技術(shù)擴(kuò)散和溢出進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。另一方面，金融結(jié)構(gòu)可以通過(guò)影響家庭部門的消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。金融結(jié)構(gòu)會(huì)通過(guò)影響家庭部門的資產(chǎn)配置組合進(jìn)而影響其收入水平。由于居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品間收入彈性的不同而產(chǎn)生差異，因此隨著收入水平的提高，居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生變化。以馬克思消費(fèi)理論為基礎(chǔ)，家庭部門的消費(fèi)可劃分為生存型消費(fèi)、享受型消費(fèi)和發(fā)展型消費(fèi)三類。當(dāng)收入水平較低時(shí)，家庭部門主要進(jìn)行生存型消費(fèi);而隨著家庭收入水平的提高，生存型消費(fèi)占總消費(fèi)支出的比例則會(huì)逐漸縮減，享受型消費(fèi)和發(fā)展型消費(fèi)的比例不斷提高。

二、中國(guó)金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的時(shí)空演變特征分析

分析金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的時(shí)空演變特征，不僅是研究金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)區(qū)制關(guān)聯(lián)的重要前提，還是把握中國(guó)金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)區(qū)制分化規(guī)律的關(guān)鍵。因此，接下來(lái)本文將基于面板馬爾可夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型和空間馬爾可夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型分析金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的時(shí)空演化動(dòng)態(tài)。本文以第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出/第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的代理指標(biāo)，該指標(biāo)越高代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)程度越高。以股票市價(jià)總值/人民幣貸款余額作為金融結(jié)構(gòu)的代理指標(biāo)，該指標(biāo)越高代表金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化程度越高。使用2000年—2017年中國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源為中經(jīng)網(wǎng)、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)以及歷年《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒》。，金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的樣本分布均具有明顯的高低區(qū)制之分，不僅如此，金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的區(qū)制分布還可能具有一定的關(guān)聯(lián)性。這意味著不同地區(qū)的金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在一定程度的區(qū)制分化，且金融結(jié)構(gòu)的區(qū)制分化可能在一定程度上影響了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的區(qū)制分化，即某個(gè)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)于其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較為落后可能是因?yàn)樵摰貐^(qū)的金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化程度較低;某個(gè)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為成熟可能是因?yàn)樵摰貐^(qū)的金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化程度較高。因此，有必要進(jìn)一步通過(guò)研究金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的時(shí)空演變特征以分析二者的區(qū)制變化規(guī)律，深入探討金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的區(qū)制關(guān)聯(lián)，從而為新時(shí)代從金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度因地制宜地推行產(chǎn)業(yè)政策、推動(dòng)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有序調(diào)整以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供有益的政策啟示。

三、結(jié)論與政策啟示

首先，金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在區(qū)域分布上均具有非均衡性，并且在沒(méi)有政策干預(yù)的情況下，這種非均衡性具有相對(duì)較強(qiáng)的惰性，但可以借助于區(qū)域間的相互作用得到一定程度的改善。因此，政府首先需要結(jié)合各地稟賦結(jié)構(gòu)所決定的潛在比較優(yōu)勢(shì)，科學(xué)評(píng)估各個(gè)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性，如果產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)背離地方比較優(yōu)勢(shì)，區(qū)域政府應(yīng)因地制宜地制定科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和相應(yīng)的考核標(biāo)準(zhǔn)以推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。同樣，政府需要進(jìn)一步確認(rèn)現(xiàn)階段金融資源的區(qū)域分布是稀缺資源實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置的結(jié)果還是部分發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行資源壟斷的結(jié)果。對(duì)于稀缺金融資源的壟斷，需要政府這只“看得見的手”破除壟斷壁壘，發(fā)展完善的金融市場(chǎng)體系。

其次，金融結(jié)構(gòu)在區(qū)制內(nèi)變動(dòng)以及跨區(qū)制變遷均會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生相似的變化，各地區(qū)的金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化可以形成對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的有效推動(dòng)，而當(dāng)二者均處于較低水平時(shí)，金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)難以形成區(qū)制關(guān)聯(lián)效應(yīng)。在由“以銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)-以第二產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”的經(jīng)濟(jì)體系向“以金融市場(chǎng)主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)-以第三產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”的經(jīng)濟(jì)體系過(guò)渡時(shí)，政府應(yīng)優(yōu)先推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，再發(fā)展以金融市場(chǎng)主導(dǎo)的配套融資環(huán)境。因此，地方政府應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)現(xiàn)狀正確識(shí)別產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程，對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)機(jī)尚不成熟的地區(qū)，政府應(yīng)繼續(xù)完善當(dāng)?shù)匾糟y行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)體系;而對(duì)于需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的地區(qū)，政府應(yīng)優(yōu)先考慮通過(guò)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策等推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，再積極引導(dǎo)稀缺金融資源（特別是金融市場(chǎng)資源）向金融欠發(fā)達(dá)地區(qū)注入，改善以金融市場(chǎng)主導(dǎo)的配套融資環(huán)境以滿足產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的多樣化融資需求，以發(fā)揮金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良好支撐作用。

最后，金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均具有正外部性，當(dāng)某個(gè)地區(qū)具有相對(duì)較高的金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化程度或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)水平時(shí)，可有效帶動(dòng)周邊地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。因此，政府應(yīng)該重視金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化程度較高或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)水平相對(duì)較高的地區(qū)的正外部性。特別是對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展相對(duì)落后的區(qū)域，為加快該區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，政府可通過(guò)有限的資金投入以扶持該區(qū)域內(nèi)個(gè)別地區(qū)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而發(fā)揮其對(duì)周邊落后地區(qū)的輻射帶動(dòng)作用，進(jìn)而帶動(dòng)周邊地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的快速升級(jí)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 陳維君 ， 許純純 . 論人工智能在金融領(lǐng)域的應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)和防范對(duì)策 [N]. 重慶理工大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)），2019（9）：90-98.

[2] 楊文斌 . 人工智能在金融領(lǐng)域中的應(yīng)用分析 [J]. 金融科技時(shí)代 ，2017，000（012）：32-35.