淺談證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

陳秀梅

（浙商證券股份有限公司合肥南二環(huán)路證券營(yíng)業(yè)部，安徽 合肥 230001）

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展完善，證券公司面臨著巨大的機(jī)遇，同時(shí)也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。針對(duì)市場(chǎng)中遇到的各種風(fēng)險(xiǎn)，我們要時(shí)刻保持警惕，特別要關(guān)注企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，而且企業(yè)也無(wú)法徹底的消除，所以只能采取一些措施將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)前提是先要從充分的認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因。那么如何去判斷證券公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并能夠準(zhǔn)確地判斷證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因。本文對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因進(jìn)行內(nèi)外分析，從而發(fā)現(xiàn)證券公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的解決方法，以促進(jìn)證券公司更好的管理與防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，進(jìn)而為企業(yè)的發(fā)展提供更有利的支持。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的主要原因

（一）外部原因

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因包括外部原因和內(nèi)部原因。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因，主要是指全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的影響，行業(yè)背景等，此類風(fēng)險(xiǎn)也被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只能采取一定的方式方法降低，但不能從根本上避免。

（二）內(nèi)部原因

外因如果說(shuō)是客觀原因，那么內(nèi)因就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的主觀原因。外部原因會(huì)給同行的企業(yè)帶來(lái)相同的風(fēng)險(xiǎn)，但內(nèi)部原因會(huì)給個(gè)別企業(yè)帶來(lái)差異的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)盈利模式單一，財(cái)務(wù)制度管理不完善，財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄等，此類風(fēng)險(xiǎn)也稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以從根本上加以解決與避免。

二、證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

（一）周期性

證券行業(yè)的發(fā)展與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)，在行業(yè)的發(fā)展步入正軌的同時(shí)，隨之而來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)出周期性的變化。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策好的時(shí)候，證券行業(yè)效益就好，盈利水平高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低；反之當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)處于低迷時(shí)，整體行業(yè)效益差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著經(jīng)濟(jì)的周期也呈周期性的變化。

（二）波及性

證券公司在資本市場(chǎng)中處于舉足輕重的作用，同時(shí)也是重要的中介機(jī)構(gòu)，如果證券公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)波及資本市場(chǎng)中的健康發(fā)展。因此，證券行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有波及性。

（三）不確定性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅受到外面因素的影響，同時(shí)也會(huì)收到公司內(nèi)部因素的影響，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)、時(shí)間都或多或少的存在著不可預(yù)估性，因此，行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性。不確定性具體表現(xiàn)在自然風(fēng)險(xiǎn)的不確定，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的不確定，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等的不確定性。

三、證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類

（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

資本市場(chǎng)的風(fēng)云變幻，市場(chǎng)也會(huì)隨之變動(dòng)，繼而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也是不可避免。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所已引起的，在一定程度上無(wú)法通過(guò)一定范圍內(nèi)的分散化投資來(lái)降低的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一般為宏觀層面的因素，包括國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化，利率的變動(dòng)，存款準(zhǔn)備金的變動(dòng)，世界資本市場(chǎng)的影響以及一些政治因素都屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為特定風(fēng)險(xiǎn)，異質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)等，往往是由于某個(gè)或者少數(shù)的某些資產(chǎn)有關(guān)的一些特別因素導(dǎo)致的。例如，一家公司的技術(shù)不過(guò)關(guān)，時(shí)常由于技術(shù)軟件而造成公司的損失；雙方簽訂合同由于一方毀約而帶來(lái)的損失。某公司成功推出新產(chǎn)品導(dǎo)致股價(jià)上升，負(fù)面新聞例如農(nóng)業(yè)公司產(chǎn)品歉收造成的股價(jià)下降。這些因素只對(duì)某個(gè)領(lǐng)域或者某些資產(chǎn)的收益造成影響，而與其他資產(chǎn)的收益無(wú)關(guān)。這類事件是非預(yù)期的，隨機(jī)發(fā)生的，此類問(wèn)題影響的范圍較小，稍微通過(guò)一些措施和重視就能夠減少或者避免，并且有可能被其他因素的影響所抵消。以下主要分析兩類非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：

1．客戶信用風(fēng)險(xiǎn)

在合同交易的雙方，由于一方的不確定或者不執(zhí)行合同則會(huì)引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)給公司造成嚴(yán)重的損失。信用風(fēng)險(xiǎn)金融企業(yè)中比較常見(jiàn)。金融企業(yè)相對(duì)于其他企業(yè)，負(fù)債較高，在證券公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，包括融資融券，股權(quán)質(zhì)押，承銷(xiāo)承攬等合約都可能會(huì)引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。

2．資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

由于交易的不活躍導(dǎo)致交易無(wú)法按照價(jià)值進(jìn)行，或者現(xiàn)金流無(wú)法滿足支出，造成嚴(yán)重的后果，這類風(fēng)險(xiǎn)具備流動(dòng)性。證券持有者在某項(xiàng)交易的環(huán)節(jié)中無(wú)法正常進(jìn)行交易，這些都會(huì)引起流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、我國(guó)證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

（一）業(yè)務(wù)盈利模式單一

目前證券公司普遍存在著業(yè)務(wù)模式單一，盈利結(jié)構(gòu)不平衡的問(wèn)題。大多數(shù)公司仍然以傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主要收入，甚至占收入的90%以上，但伴隨著傭金的下調(diào)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的疲軟，使得傭金手續(xù)費(fèi)收入日漸下行。對(duì)此，證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)不再突出，再加上各大證券公司的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。證券公司需要開(kāi)展多方位全面的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，例如財(cái)富管理業(yè)務(wù)、衍生品業(yè)務(wù)、投融資業(yè)務(wù)等等，提高其他業(yè)務(wù)的收入，擺脫業(yè)務(wù)單一模式才能創(chuàng)造出更多的收入，使公司取得長(zhǎng)足的發(fā)展。

（二）公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度不完善

通過(guò)證券監(jiān)管部門(mén)的數(shù)據(jù)表明，一些證券公司存在著內(nèi)部控制制度的不完善，執(zhí)行力度不到位等問(wèn)題。有些公司也在積極尋找和建立完善的制度，但也存在執(zhí)行不到位，人浮于事的問(wèn)題。例如證券公司規(guī)定證券從業(yè)人員不得炒股等行為，但實(shí)際上有些人員借助虛假賬戶等從事股票行為，影響資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

（三）財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)脫節(jié)

在監(jiān)督市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)規(guī)模不斷轉(zhuǎn)變更新的前提下，證券公司面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。財(cái)務(wù)部門(mén)作為專門(mén)的核算部門(mén)，不理解公司的業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營(yíng)細(xì)節(jié)，通常容易造成閉門(mén)造車(chē)，沒(méi)法給業(yè)務(wù)部門(mén)乃至整個(gè)公司提出建設(shè)性的意見(jiàn)。換句話說(shuō)，財(cái)務(wù)不懂業(yè)務(wù)，只能提供低價(jià)值的會(huì)計(jì)記賬服務(wù)。

（四）管理層對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視程度不足

證券公司普遍存在著領(lǐng)導(dǎo)都是從業(yè)務(wù)出身，領(lǐng)導(dǎo)們會(huì)站在業(yè)務(wù)的立場(chǎng)去考慮問(wèn)題，當(dāng)然實(shí)現(xiàn)公司的各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)和利潤(rùn)是公司存在的根本。但忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，同樣會(huì)給公司帶來(lái)更多的損失，甚至有些財(cái)務(wù)問(wèn)題直接會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，給公司帶來(lái)無(wú)法彌補(bǔ)的損失。

（五）財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱

在實(shí)際工作中，企業(yè)財(cái)務(wù)人員自身缺乏風(fēng)險(xiǎn)意思，對(duì)公司的某些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀認(rèn)識(shí)不足，無(wú)視企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和預(yù)警，導(dǎo)致有些企業(yè)在突發(fā)事件發(fā)生的時(shí)候，相關(guān)財(cái)務(wù)人員的意識(shí)薄弱，容易引發(fā)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

五、完善我國(guó)證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的建議

（一）增加業(yè)務(wù)條線，擴(kuò)大收入來(lái)源

目前證券公司中普遍存在著業(yè)務(wù)模式單一，盈利模式片面等問(wèn)題，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的證券公司主要是以股票交易型客戶為主，客戶的關(guān)注點(diǎn)則是股市上下波動(dòng)，短期不斷的交易，這樣證券公司的傭金和手續(xù)費(fèi)會(huì)有可觀的收入。但目前隨著客戶的知識(shí)水平的提升，他們不再拘泥于股票交易，而更多的關(guān)注其他的投資收益，這就要求證券公司自身需要拓寬自己的業(yè)務(wù)條線，供客戶有多種投資選擇的余地。同時(shí)，由于證券公司不斷增多，各大公司為了爭(zhēng)取更多的客戶，不斷的縮減自身的利益，為了滿足客戶的需要，所以傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)不斷下調(diào)，證券公司迫切需要尋求突破點(diǎn)，加強(qiáng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，拓寬業(yè)務(wù)條線，不斷開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，尋求市場(chǎng)突破，增加公司的業(yè)務(wù)收入，使得企業(yè)處于良好健康的發(fā)展。

（二）增加融資方法，增強(qiáng)融資能力

在證券公司追求經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，開(kāi)展多方位的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的同時(shí)，凈資本不足也是制約其發(fā)展的一個(gè)重要問(wèn)題。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行，但隨著資本經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，原本省級(jí)證券公司要擴(kuò)大發(fā)展，向著全國(guó)邁進(jìn)，不斷增加各個(gè)區(qū)域的營(yíng)業(yè)網(wǎng)店，這樣也要此類證券公司擁有著強(qiáng)有力的后盾和足夠的資金支持。因此，證券行業(yè)自身也要拓寬各種融資渠道，增加自有資金，增加自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

（三）完善公司內(nèi)部管理制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)監(jiān)管的職能

證監(jiān)會(huì)和行業(yè)協(xié)會(huì)以及一些自律性組織是我國(guó)證券行業(yè)的主要的外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但隨著我國(guó)證券公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，完善公司內(nèi)部的管理制度也是公司的重要工作之一。外部監(jiān)管固然重要，但內(nèi)部監(jiān)管更加全面有效。針對(duì)證券公司自身的問(wèn)題，內(nèi)部監(jiān)管了解地更加及時(shí)，在出現(xiàn)問(wèn)題的同時(shí)能夠及時(shí)解決，這樣不會(huì)造成重大的事件，如果內(nèi)部監(jiān)管不力，等外部監(jiān)管部門(mén)核查時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，可能事情的延誤性以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定性相對(duì)來(lái)說(shuō)就計(jì)較嚴(yán)格了，這樣公司將會(huì)面臨的在資本市場(chǎng)上的聲譽(yù)和財(cái)務(wù)的雙重?fù)p失。內(nèi)部監(jiān)管包括公司內(nèi)部的監(jiān)管部門(mén)例如合規(guī)部門(mén)、風(fēng)控部門(mén)，當(dāng)然財(cái)務(wù)部門(mén)也是不能忽視的監(jiān)管部門(mén)。有些證券公司的財(cái)務(wù)監(jiān)管的概念比較模糊，片面地認(rèn)為財(cái)務(wù)部門(mén)就是做好記賬工作即可，實(shí)際財(cái)務(wù)部門(mén)最好的職能在于做好事前預(yù)算防范，事后總結(jié)監(jiān)管。證券公司只有加強(qiáng)嚴(yán)格的內(nèi)部監(jiān)管制度再配合的定期的外部監(jiān)管，才能對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)把控做到了如指掌，對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防微杜漸，才能為公司的長(zhǎng)足發(fā)展做好保駕護(hù)航工作。

（四）加強(qiáng)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)之間的相結(jié)合

作為公司重要的財(cái)務(wù)核算部門(mén)，財(cái)務(wù)部門(mén)必須對(duì)業(yè)務(wù)條線了如指掌，這樣才能更好地發(fā)揮財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和指導(dǎo)性，為行業(yè)指出證券的發(fā)展方向。會(huì)計(jì)的簡(jiǎn)單重復(fù)的崗位可替代性很高，會(huì)計(jì)記賬在未來(lái)可能變得越來(lái)越低端，很可能未來(lái)的人工智能也會(huì)完成所有的記賬工作。所以財(cái)務(wù)人員必須了解業(yè)務(wù)，學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)知識(shí)，提升自身價(jià)值，由核算會(huì)計(jì)向管理會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)化，要為業(yè)務(wù)服務(wù)，為一線作戰(zhàn)服務(wù)。只有了解業(yè)務(wù)，培養(yǎng)財(cái)務(wù)人員的全局觀念，讓財(cái)務(wù)人員站在新的高度俯視整個(gè)公司業(yè)務(wù)運(yùn)行的全盤(pán)操作。財(cái)務(wù)要懂業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)也要懂財(cái)務(wù)，混凝土結(jié)構(gòu)的作戰(zhàn)組織，才能高效、及時(shí)、穩(wěn)健的抓住機(jī)會(huì)點(diǎn)，只有做到財(cái)業(yè)相結(jié)合，才能真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。

六、結(jié)語(yǔ)

在上述綜合因素的大背景下，證券公司通過(guò)建立符合自身?xiàng)l件且有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，有利于減少風(fēng)險(xiǎn)，提升自身的經(jīng)濟(jì)效益，才能真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。