論制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資的影響

文/黃曉玉

引言

制造業(yè)作為一個(gè)國家工業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)力量，不僅在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面起著重要作用，而且也是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)部門。在查詢我國國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)中，我國制造業(yè)給國家的發(fā)展創(chuàng)下了高達(dá)40%以上的GDP，為國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了無法衡量的貢獻(xiàn)，同時(shí)制造業(yè)也在國民經(jīng)濟(jì)中有著舉足輕重的地位。在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的同時(shí)，近年來。制造業(yè)也面臨諸多日益突出的問題，比如制造成本的升高、大眾對(duì)產(chǎn)品需求的萎縮以及產(chǎn)品數(shù)量供過于求等。為了尋找新的利潤增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展生存的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

與此同時(shí)，我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷增強(qiáng)，國內(nèi)的金融市場也得到了不錯(cuò)的完善，金融市場呈蓬勃?jiǎng)輵B(tài)發(fā)展。尤其是我國一板市場、二板市場的成熟以及2009年創(chuàng)業(yè)板市場的推出，在證券市場中，企業(yè)投入閑置資金的行為越來越普遍，進(jìn)而產(chǎn)生的“新型資產(chǎn)”成為企業(yè)資產(chǎn)中不容忽略的一部分。金融需求的快速增長決定了非金融企業(yè)的投資方向以及經(jīng)營決策戰(zhàn)略。制造業(yè)企業(yè)在不斷試水金融行業(yè)的過程中壯大隊(duì)伍，通過資本運(yùn)作和金融投資方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模和資產(chǎn)盈利的目標(biāo)?？墒?，在企業(yè)以逐利為目的的金融資產(chǎn)投資過程中，企業(yè)極易過分重視短期利益，從而擱淺本身主營業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃。通過制造業(yè)企業(yè)金融投資和績效之間進(jìn)行的實(shí)證研究比較，在金融方面對(duì)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)階段的制造業(yè)企業(yè)提出合理化的改進(jìn)對(duì)策，對(duì)制造業(yè)的健康發(fā)展有一定的積極促進(jìn)作用。此外，制造業(yè)企業(yè)對(duì)于投資要保持理性清醒的頭腦，同時(shí)還要把投資重點(diǎn)放在主要經(jīng)營業(yè)務(wù)方面，從而培養(yǎng)企業(yè)的核心競爭力，提高企業(yè)的市場地位，為投資者贏取穩(wěn)定且持久的利益。

一、制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資的基本概述

（一）制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資的基本含義及其分類

金融資產(chǎn)是指在潛在有利條件下與另一企業(yè)交換金融工具的權(quán)利?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中，企業(yè)的金融資產(chǎn)在進(jìn)行初始確認(rèn)時(shí)就根據(jù)自身的經(jīng)營特點(diǎn)，就將金融資產(chǎn)劃分為四類：第一，可供出售金融資產(chǎn)；第二，貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；第三，持有至到期投資；第四，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。

（二）制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資的利弊

制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益緊密相關(guān)，在企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營過程中有著舉足輕重的作用。每一項(xiàng)投資決策都有利有弊，它不僅能給企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)濟(jì)效益，也會(huì)帶來極其嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。如果發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失，不僅會(huì)降低企業(yè)的投資效益，甚至給企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行帶來致命的打擊。

制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資的優(yōu)點(diǎn)。制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行金融資產(chǎn)投資主要是為了獲得企業(yè)的產(chǎn)品制造以及研發(fā)項(xiàng)目的資金，以此保證企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營。金融資產(chǎn)投資作為一種資本運(yùn)作活動(dòng)出現(xiàn)，它運(yùn)作的主要目的是把公司的利益價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化。在當(dāng)下國內(nèi)制造業(yè)行業(yè)激烈競爭的大環(huán)境下，企業(yè)進(jìn)行金融資產(chǎn)投資活動(dòng)會(huì)受到國家金融政策的影響，企業(yè)可以在這樣的競爭環(huán)境下建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，這為金融資產(chǎn)投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的降低奠定了夯實(shí)的基礎(chǔ)。此外，制造業(yè)企業(yè)金融投資不僅為企業(yè)贏得了充足的資金，更為企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)保駕護(hù)航，從而進(jìn)一步穩(wěn)定了生產(chǎn)制造。此外，金融投資活動(dòng)為企業(yè)提供了更加嚴(yán)格的審核機(jī)制，從而嚴(yán)格把控了企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)方向。

制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資的弊端。一是金融資產(chǎn)投資的盲目性。隨著我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國內(nèi)消費(fèi)水平不斷提高，制造業(yè)企業(yè)獲得了許多參與產(chǎn)品投資的機(jī)會(huì)，伴隨著各個(gè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，給制造業(yè)企業(yè)送來了數(shù)量極多的潛在投資機(jī)會(huì)。但是由于許多制造業(yè)企業(yè)的高層管理人員沒有對(duì)金融資產(chǎn)投資有一個(gè)系統(tǒng)的管理機(jī)制，對(duì)處理金融投資的問題缺乏相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，這就導(dǎo)致企業(yè)的金融資產(chǎn)投資活動(dòng)存在潛在未知的風(fēng)險(xiǎn)。有一部分的管理者急于看到投資收益的成果而去選擇一些與企業(yè)未來經(jīng)營發(fā)展方向無關(guān)的產(chǎn)品投資項(xiàng)目，其沒有判斷投資項(xiàng)目是否符合企自身的發(fā)展，從而過度占用企業(yè)的資源。比如，某一階段國內(nèi)市場對(duì)某一產(chǎn)品的需求增多，一些企業(yè)的高層管理者就會(huì)決定增加投資這一系列產(chǎn)品，這就導(dǎo)致了企業(yè)這一系列產(chǎn)品的嚴(yán)重積壓。當(dāng)市場的行情再次發(fā)生變化，就會(huì)發(fā)生產(chǎn)品滯銷的情況，不僅占用了企業(yè)的資金，還給企業(yè)造成了不可挽回的損失。制造業(yè)企業(yè)資產(chǎn)投資的失敗不僅會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金流的運(yùn)轉(zhuǎn)，還會(huì)使客戶對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品產(chǎn)生懷疑，從而給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、品牌聲譽(yù)、市場地位等產(chǎn)生不良影響。二是金融資產(chǎn)融資結(jié)構(gòu)不科學(xué)。目前國內(nèi)制造行業(yè)正在處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，對(duì)此企業(yè)不僅要結(jié)合市場的具體需求，還要符合國家制定的企業(yè)關(guān)于未來融資方向的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，同時(shí)要培養(yǎng)高素質(zhì)的技術(shù)人才和自動(dòng)化生產(chǎn)的設(shè)備，這能夠提高產(chǎn)品質(zhì)量和擴(kuò)大公司規(guī)模，從而增加企業(yè)的經(jīng)營實(shí)力。但是，有一部分制造業(yè)企業(yè)為了快速獲得投資回報(bào)而不顧公司狀況而肆意擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)出大批量沒有考慮市場需求的產(chǎn)品，從而在企業(yè)內(nèi)造成了產(chǎn)品積壓，對(duì)企業(yè)的資源造成了嚴(yán)重浪費(fèi)。

二、制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資產(chǎn)生的影響

（一）獲得高投資收益回報(bào)

在已存在的現(xiàn)金持有權(quán)衡理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行一系列的分析，在企業(yè)持有現(xiàn)金的邊際收益與邊際成本相等的情況下，存在最優(yōu)化現(xiàn)金持有量的情況。制造業(yè)企業(yè)在相關(guān)的金融投資活動(dòng)中，不僅可以對(duì)閑置資金進(jìn)行有效的利用，更能從中獲得高于預(yù)期的投資回報(bào)。

考慮到權(quán)衡理論方面的研究，制造業(yè)企業(yè)會(huì)在金融資產(chǎn)投資收益與現(xiàn)金持有收益之間進(jìn)行比較，即把現(xiàn)金持有的機(jī)會(huì)成本和未來投資收益進(jìn)行一系列合理的比較。進(jìn)行一番比較之后，若金融投資活動(dòng)在比較中能夠帶來較大的收益，那么制造業(yè)企業(yè)就會(huì)選擇把更多的資金投入到證券市場中，以此獲取較多的投資收益。

（二）增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

制造業(yè)企業(yè)選擇證券市場進(jìn)行投資活動(dòng)，在根本上來講就是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資。制造業(yè)企業(yè)為了獲得高額收益而選擇金融資產(chǎn)投資活動(dòng)，在財(cái)務(wù)方面就承擔(dān)著高風(fēng)險(xiǎn)。另外，過分的依賴資本市場，股價(jià)的變動(dòng)情況會(huì)在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中不斷被放大，這將嚴(yán)重打破企業(yè)持續(xù)贏利的穩(wěn)健性，從而損害了企業(yè)盈利的持久性。

制造業(yè)企業(yè)內(nèi)部資金的重要來源主要是金融資產(chǎn)投資，內(nèi)部資金是對(duì)金融資產(chǎn)投資的重要約束。當(dāng)企業(yè)把金融資產(chǎn)投資放在第一追求位置的時(shí)候，其把大部分精力放在關(guān)注股價(jià)方面，貨幣資金會(huì)在數(shù)量上出現(xiàn)明顯變化，這種選擇毫無意外會(huì)引發(fā)企業(yè)主營業(yè)務(wù)資金供給不足。這不僅會(huì)阻礙主營業(yè)務(wù)贏利能力和發(fā)展能力的提升，還會(huì)成為企業(yè)研發(fā)主營業(yè)務(wù)核心競爭力的絆腳石，甚至與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略背道而馳，最終結(jié)果是企業(yè)遭遇危險(xiǎn)系數(shù)較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)的整體價(jià)值。

（三）資金和資源供給不足

近幾年來，制造業(yè)企業(yè)不僅在產(chǎn)品方面遇到成本持續(xù)增長的問題，還存在毛利不斷降低的情況，在承受雙重壓力的情況下，企業(yè)迎來了資本市場持續(xù)升溫的契機(jī)。根據(jù)產(chǎn)品具有周期性這一特點(diǎn)，制造業(yè)企業(yè)用閑置資金進(jìn)行金融資產(chǎn)投資的這一趨勢愈演愈烈。

由于制造業(yè)企業(yè)把過多的注意力放在了金融資產(chǎn)投資這一領(lǐng)域，因此出現(xiàn)了企業(yè)將更多精力和資源專注在證券市場的錯(cuò)誤現(xiàn)象，這種不顧主營業(yè)務(wù)發(fā)展的做法必然會(huì)在供給方面出現(xiàn)嚴(yán)重漏洞。與此同時(shí)，對(duì)生產(chǎn)規(guī)模實(shí)行限制手段會(huì)對(duì)制造業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展、成長以及盈利能力造成直接不良影響，對(duì)于提升主營業(yè)務(wù)的競爭力毫無促進(jìn)作用，甚至中斷企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。這種危害并不會(huì)在此止步，甚至?xí)⑵髽I(yè)原本的主營業(yè)務(wù)發(fā)展攔腰折斷，企業(yè)業(yè)績也會(huì)嚴(yán)重下滑。如果按這模式長久發(fā)展下去，不僅會(huì)對(duì)企業(yè)的整體價(jià)值造成嚴(yán)重?fù)p害，還會(huì)對(duì)企業(yè)中小股東的利益造成嚴(yán)重?fù)p害。

三、結(jié)論

制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益息息相關(guān)，在企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營過程中有著不可忽視的作用。制造企業(yè)金融資產(chǎn)投資可以讓企業(yè)從中獲得高額的資產(chǎn)收益，但是伴隨而來的也有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加和資金及資源供給不足的問題。