美國(guó)復(fù)蘇的極限

布拉德福德·德隆

美國(guó)有全世界4%的人口，卻占了21%的新冠病毒確認(rèn)死亡人數(shù);美國(guó)有全球北方25%的人口，卻占了50%的疫情期間超額死亡率（超過正常水平的全因素死亡率）。

此外，美國(guó)的最新每百萬(wàn)人累計(jì)病例數(shù)幾乎是歐盟的4倍（雖然歐盟似乎在經(jīng)歷第二波疫情）。美國(guó)每天仍有大約1000人因新冠病毒而死亡，但歐盟每日死亡人數(shù)已接近300人，全球北方的亞洲國(guó)家?guī)缀趺刻煲褵o(wú)人死亡。但這不是整個(gè)北美洲的問題：加拿大每天只有大約10人因新冠病毒而死亡。

在這么多個(gè)月應(yīng)對(duì)疫情無(wú)力之后，美國(guó)領(lǐng)先全球的死亡和感染率已不再令人驚奇。問題是，當(dāng)前新冠肺炎疫情軌跡對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇意味著什么？

第一點(diǎn)需要注意的是，從今年早些時(shí)候，最初由疫情導(dǎo)致的蕭條后的復(fù)蘇已經(jīng)完成了大約60%。壯年（25歲-54歲）就業(yè)率從2月的80.5%下降到4月的69.7%，8月已回升至75.3%。9月底我撰寫本文的時(shí)候，它可能已經(jīng)接近76.5%。但是，比較而言，這一水平與2008年-2009年大衰退低谷時(shí)期的壯年就業(yè)率差不多。

第二點(diǎn)需要注意的是，至今為止的復(fù)蘇可能已經(jīng)是美國(guó)所能做到的一切。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇60%并不意味著它能100%完全復(fù)原。畢竟，當(dāng)前的復(fù)蘇是在2008年金融危機(jī)和大衰退復(fù)蘇的陰影下展開的，而這段時(shí)期也是利率位于零下限的時(shí)期。

不要忘了，此前的復(fù)蘇不以產(chǎn)量復(fù)蘇為特點(diǎn)，產(chǎn)量仍遠(yuǎn)低于危機(jī)前失業(yè)率高峰時(shí)期的趨勢(shì)水平。大衰退后，就業(yè)緩慢恢復(fù)，而生產(chǎn)率則一直大大落后。但是，產(chǎn)出也發(fā)生了持續(xù)落后，因此，即使生產(chǎn)率不增長(zhǎng)，就業(yè)也能最終恢復(fù)。

因此，近期歷史的一個(gè)教訓(xùn)是，危機(jī)后的現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不僅需要企業(yè)資本的貢獻(xiàn)，還需要來(lái)自另一個(gè)支出渠道的提振來(lái)推動(dòng)產(chǎn)量回到此前的水平。

但是，當(dāng)利率已經(jīng)處于近零水平的時(shí)候，這樣的刺激無(wú)法來(lái)自進(jìn)一步的貨幣寬松——2008年的大衰退便是如此。更糟糕的是，拜債務(wù)擔(dān)憂和政治僵局所賜，未來(lái)刺激也越來(lái)越不可能來(lái)自削減利率的替代品——擴(kuò)張性財(cái)政政策。

另一個(gè)擔(dān)憂的原因在于病毒仍在傳播。每周的日均新冠肺炎死亡人數(shù)高達(dá)1000人，這意味著每天會(huì)新增1萬(wàn)例癥狀病例。這足以讓所有人對(duì)踏出家門感到恐懼。

10月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布自己和妻子新冠病毒檢測(cè)呈現(xiàn)陽(yáng)性。10月5日，白宮新聞秘書麥克納尼（Kayleigh McEnany）宣布，她的新冠病毒檢測(cè)呈陽(yáng)性。她領(lǐng)導(dǎo)的新聞辦公室另有兩名副手檢測(cè)也呈陽(yáng)性。10月9日，美國(guó)單日新增病例再次回到5萬(wàn)以上。10月以來(lái)日均新增確診超過46000例，比9月下旬上升約6%。

感染新冠病毒的風(fēng)險(xiǎn)居高不下，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)于外出就餐和坐飛機(jī)旅行等正?；?jīng)濟(jì)活動(dòng)也將繼續(xù)比日本、加拿大和德國(guó)的消費(fèi)者更加小心翼翼。因此，即使美國(guó)能夠?qū)崿F(xiàn)迅速?gòu)?fù)蘇，恢復(fù)前期的就業(yè)水平，美國(guó)消費(fèi)者的合理?yè)?dān)憂也會(huì)給持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)重大障礙。

此外，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)氣候下，企業(yè)投資的匱乏也是顯而易見的。這意味著，只剩下政府充當(dāng)復(fù)蘇引擎。但美國(guó)政府目前由總統(tǒng)特朗普領(lǐng)導(dǎo)，他面對(duì)疫情所帶來(lái)的每一次考驗(yàn)都沒有通過。更糟糕的是，他的貼身幕僚顯然認(rèn)為，高失業(yè)率和小企業(yè)破產(chǎn)潮是有益的，長(zhǎng)期來(lái)看能夠強(qiáng)化美國(guó)的工作倫理。

至于民主黨總統(tǒng)競(jìng)選人喬·拜登（Joe Biden），他是否會(huì)接受聯(lián)邦政府充當(dāng)最后雇主還有待觀察。

與此同時(shí)，盡管其他全球北方國(guó)家早已踏上復(fù)蘇之路，但美國(guó)仍將困在政治斗爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)萎靡，以及11月3日大選后可能發(fā)生的更深層次的生存危機(jī)之中。

（Copyright： Project Syndicate， 2020;編輯：許瑤）