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    創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金流量管理問題的探究
    ——以湯臣倍健股份有限公司為例

    2020-11-11 05:51:50陳炫慧
    市場(chǎng)論壇 2020年8期
    關(guān)鍵詞:湯臣現(xiàn)金流量現(xiàn)金流

    施 若 陳炫慧

    (貴州財(cái)經(jīng)大學(xué) 貴州 貴陽市 550025)

    一、引言

    在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)中,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)填補(bǔ)了主板市場(chǎng)空缺,即標(biāo)志著我國資本市場(chǎng)逐步走向多元化。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的興起,無異于為中小企業(yè)提供了更便捷的途徑去融入現(xiàn)代化的市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板上市公司相較于主板上市公司而言,競(jìng)爭(zhēng)力更弱,企業(yè)的各種制度也不完整,但是為了助力創(chuàng)業(yè)板上市公司更好地適應(yīng)國內(nèi)外市場(chǎng)的需要,應(yīng)結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的現(xiàn)狀來分析未來的發(fā)展前景。

    創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展之快速,規(guī)模擴(kuò)張之巨大為創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的學(xué)術(shù)研究提供了足夠的樣本容量。現(xiàn)金是最具有流動(dòng)性代表的資產(chǎn),從現(xiàn)金流入手,可以探知企業(yè)的管理質(zhì)量。對(duì)公司現(xiàn)金流進(jìn)行研究可使資金的時(shí)間價(jià)值納入考慮范疇,還可使投資決定更符合客觀實(shí)際情況。一個(gè)企業(yè)的生死存亡與現(xiàn)金流息息相關(guān)、密不可分。因此,分析創(chuàng)業(yè)板上市公司的現(xiàn)金流,能從根本上發(fā)現(xiàn)企業(yè)對(duì)當(dāng)下環(huán)境的適應(yīng)狀況,從而反映出企業(yè)內(nèi)部的管理狀況和企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)是否擁有一套較完善的方案。針對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量管理所存在的問題,討論并提出適合該企業(yè)的管理方案,才是研究的重點(diǎn)。本文以湯臣倍健股份有限公司為例,論述了當(dāng)今創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)現(xiàn)金流量管理現(xiàn)狀,指出其中所存在的問題從而提出具有可行性的改善對(duì)策。

    二、現(xiàn)金流量管理對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的意義

    (一)有利于提高企業(yè)的現(xiàn)金利用效率并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    現(xiàn)金流對(duì)公司能正常經(jīng)營的支撐作用不能被忽略,并且現(xiàn)金對(duì)公司的作用是固定資產(chǎn)等所不能替代對(duì)的。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司在成立時(shí)間、資本規(guī)模、信用條件等的要求上低于主板上市公司,導(dǎo)致其融資相對(duì)比較困難,難以確保足夠的資金支持。這時(shí),有效的現(xiàn)金流量管理能對(duì)現(xiàn)金利用效率起到促進(jìn)作用,從而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也得以減弱。現(xiàn)金能為公司源源不斷地輸送動(dòng)力,從而創(chuàng)造利益推動(dòng)公司的發(fā)展,若是現(xiàn)金流斷裂則可能導(dǎo)致公司陷入破產(chǎn)危機(jī)。

    (二)有利于促進(jìn)企業(yè)的未來市場(chǎng)發(fā)展

    現(xiàn)金流量管理對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。隨著科技的進(jìn)步,新產(chǎn)品、新技術(shù)層出不窮,產(chǎn)品的生命周期越來越短,在當(dāng)今的市場(chǎng)背景下,企業(yè)只有不斷創(chuàng)新不斷提高,以新作為面對(duì)新挑戰(zhàn),才能使企業(yè)上升到更高的層面。而企業(yè)發(fā)展的前提,則要求其擁有良好的現(xiàn)金流量管理制度。

    (三)有利于提高企業(yè)的收益

    現(xiàn)金流量狀況可以更加準(zhǔn)確地反映企業(yè)的收益水平。在不同的計(jì)量原則下,如在收付實(shí)現(xiàn)制原則下和權(quán)責(zé)發(fā)生制的計(jì)量下,現(xiàn)金流量的情況和企業(yè)實(shí)際的資金動(dòng)向有所差異,因此,對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行有效地管理尤為重要。

    (四)有利于企業(yè)管理層做出正確、及時(shí)的決策

    在權(quán)責(zé)發(fā)生制下,企業(yè)的現(xiàn)金流與實(shí)際的資金動(dòng)向不一致,企業(yè)的營業(yè)利潤存在主觀性,會(huì)產(chǎn)生信息不對(duì)稱的情況,因此,企業(yè)所得的利潤很難反映其真實(shí)的收益狀況。而當(dāng)企業(yè)使用收付實(shí)現(xiàn)制對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行計(jì)量時(shí),它與企業(yè)實(shí)際的資金動(dòng)態(tài)同步,能夠客觀真實(shí)地反映出企業(yè)盈利能力、償債能力等,所以在不同的會(huì)計(jì)核算制度下,制定不同的現(xiàn)金流量管理制度有助于企業(yè)提高決策的正確性和及時(shí)性。

    三、創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金流量管理現(xiàn)狀

    (一)能夠按期編制現(xiàn)金流量表

    大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司能嚴(yán)格依照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,定期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并按時(shí)編制了現(xiàn)金流量表,但是根據(jù)資金運(yùn)用的效率來看,存在部分創(chuàng)業(yè)板上市公司對(duì)現(xiàn)金流量實(shí)現(xiàn)管理的目的沒有通過現(xiàn)金流量表體現(xiàn)出來,另外,公司的投資能力及盈利能力也沒有通過現(xiàn)金流量表分析出來。

    (二)嚴(yán)格控制經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金流量

    在經(jīng)營活動(dòng)中,創(chuàng)業(yè)板上市公司的現(xiàn)金流入管理主要從應(yīng)收賬款和存貨這兩個(gè)方面來實(shí)施的。對(duì)于應(yīng)收賬款,為了保證能及時(shí)收回資金,企業(yè)規(guī)定在合同簽訂時(shí),需要客戶支付一定數(shù)額的履約保證金和預(yù)付款,以促進(jìn)企業(yè)能夠健康地運(yùn)作。而且在應(yīng)收賬款方面,企業(yè)擁有相對(duì)健全的應(yīng)收賬款管理制度,根據(jù)對(duì)不同客戶的信用等級(jí)和資信情況來進(jìn)行分類,以便在進(jìn)行賒銷時(shí)實(shí)行不同的現(xiàn)金折扣,而且每月編制資金回收計(jì)劃表來了解客戶的付款情況,并隨時(shí)作出調(diào)整。

    存貨的管理是另一重點(diǎn),存貨規(guī)劃的有效性可以在經(jīng)營的正常運(yùn)行、營運(yùn)成本的降低以及資金占用得到合理控制方面體現(xiàn)出來。在存貨的管理方面,企業(yè)以采購、生產(chǎn)及銷售這三個(gè)環(huán)節(jié)為中心,在采購計(jì)劃制定期間,采購部門要根據(jù)經(jīng)濟(jì)批量、保險(xiǎn)儲(chǔ)備來確定再訂貨點(diǎn),同時(shí)注意控制采購成本和倉儲(chǔ)費(fèi)用;在生產(chǎn)環(huán)節(jié),有序安排生產(chǎn)的時(shí)間,確保能按照合同按時(shí)出貨;在銷售環(huán)節(jié),企業(yè)要求及時(shí)將產(chǎn)成品入庫并登記入冊(cè),合理地安排發(fā)貨時(shí)間,加速資金的周轉(zhuǎn)。

    (三)重視投資方案的現(xiàn)金流量管理

    創(chuàng)業(yè)板上市公司大多為高科技產(chǎn)業(yè),資金的需求量較大,因此適時(shí)會(huì)通過一些投資手段來獲取現(xiàn)金流,在投資活動(dòng)決策前,公司會(huì)安排專業(yè)人員撰寫可行性分析報(bào)告,詳盡地分析投資項(xiàng)目的收益與風(fēng)險(xiǎn),編制投資預(yù)算表,并對(duì)不同投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本進(jìn)行比較,擇優(yōu)投資。對(duì)于固定資產(chǎn)改擴(kuò)建項(xiàng)目,企業(yè)嚴(yán)格按照流程進(jìn)行審批,以保證現(xiàn)金流量的管理有效,此外,為了避免流出的現(xiàn)金過多占用資源或者項(xiàng)目資金不到位的情況,項(xiàng)目負(fù)責(zé)人會(huì)將項(xiàng)目的進(jìn)度按時(shí)上報(bào)企業(yè)的管理層,然后由管理層針對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)度分批撥付資金。

    四、湯臣倍健現(xiàn)金流量管理存在的問題

    (一)現(xiàn)金流量管理意識(shí)不夠強(qiáng)

    雖然湯臣倍健在現(xiàn)金流量的日常開支方面采取了一定的措施進(jìn)行控制,但是并沒有很全面,所以現(xiàn)金流量管理的意識(shí)還比較欠缺。現(xiàn)金流量管理的目標(biāo)就是使得企業(yè)的現(xiàn)金效益達(dá)到最大化同時(shí)控制成本為最低,但是該企業(yè)并沒有根據(jù)日常的實(shí)際開支來確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量,也沒有考慮與最佳現(xiàn)金持有量產(chǎn)生偏差帶來的后果。假如企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量超過了手中所持現(xiàn)金,那么企業(yè)可能就難以滿足日常業(yè)務(wù)對(duì)現(xiàn)金的需求,嚴(yán)重時(shí)可能導(dǎo)致現(xiàn)金鏈斷裂從而給企業(yè)帶來巨大損失;反之,機(jī)會(huì)成本可能會(huì)增大,會(huì)導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)過良好的投資機(jī)會(huì)。

    (二)沒有編制精確的現(xiàn)金預(yù)算

    雖然湯臣倍健股份有限公司有一定的現(xiàn)金預(yù)算計(jì)劃,但是現(xiàn)金預(yù)算并沒有達(dá)到全面的狀況,經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金預(yù)算遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到企業(yè)的全員參與、全程控制的程度。企業(yè)只是對(duì)日常的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金預(yù)算比較重視,并沒有考慮到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)現(xiàn)金流量管理造成的影響。企業(yè)沒有設(shè)立專門的現(xiàn)金預(yù)算編制部門,而是把現(xiàn)金預(yù)算籠統(tǒng)地交給財(cái)務(wù)部門的人員來操作,這就導(dǎo)致了現(xiàn)金預(yù)算過于松散,很難找出實(shí)際與預(yù)算產(chǎn)生偏差的原因,從而難以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金預(yù)算的目的。

    (三)籌資計(jì)劃安排不合理

    籌資活動(dòng)計(jì)劃的制定應(yīng)當(dāng)以企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和投資活動(dòng)的目標(biāo)為前提,從而確定籌資目標(biāo)、籌資結(jié)構(gòu)以及籌資方式,以滿足企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的需要。近年來,湯臣倍健股份有限公司在設(shè)備的購買上花費(fèi)較多,對(duì)資金的需求逐漸增大??梢钥闯?,企業(yè)采用穩(wěn)健性發(fā)展戰(zhàn)略,優(yōu)先考慮吸取股東的投資資金,然后考慮銀行借款的方式進(jìn)行籌資。湯臣倍健股份有限公司可能是受其經(jīng)營狀況、償債能力、信譽(yù)狀況等因素所影響,因此對(duì)銀行的借款力度并不是很大。

    除此之外,湯臣倍健股份有限公司的籌資規(guī)模也存在一定的不合理性。實(shí)際工作中,公司在籌集資金時(shí)往往交由企業(yè)管理者來操作,而企業(yè)管理者在企業(yè)負(fù)債累累甚至破產(chǎn)時(shí)并不會(huì)承擔(dān)任何債務(wù),因此,一定的隨意性和主觀性不可被忽視。如表1,企業(yè)在2017年籌資所獲得的現(xiàn)金僅僅只有600.00萬元,而到了2018年籌資所得的現(xiàn)金竟達(dá)331,193.98萬元之多,這將導(dǎo)致所籌資金過度浪費(fèi),資金的使用效率得不到充分發(fā)揮。

    通過對(duì)湯臣倍健股份有限公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析,可以了解到公司在籌資活動(dòng)方面的資金投入極少。最具有代表性的則是在2017年企業(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量只占總現(xiàn)金流入量的0.13%,雖然在一定程度上維持了企業(yè)的生存,但是也限制了企業(yè)的發(fā)展。在現(xiàn)金市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,湯臣倍健股份有限公司還沒有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力,因此,盲目地進(jìn)行籌資可能會(huì)導(dǎo)致決策失誤,管理不到位,從而產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。

    在籌資活動(dòng)中,湯臣倍健股份有限公司實(shí)行的是以現(xiàn)金股利為主的股利政策,將大量的現(xiàn)金用于股利的發(fā)放,這就導(dǎo)致公司現(xiàn)金留存量過少,在企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難時(shí)很容易引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。

    表1 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入表

    (四)現(xiàn)金流的管理缺乏有效性

    湯臣倍健股份有限公司對(duì)于現(xiàn)金管理的措施并不明顯,缺乏事前預(yù)測(cè)和事中控制。如2018年過度增加的籌資現(xiàn)金流入量就是個(gè)很好的例子,與上一年的籌資現(xiàn)金流入量相比,可以看出該年度籌資活動(dòng)的倉促性,大量的籌資是由于急需應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流出量的開支。這種情況屬于事后才進(jìn)行彌補(bǔ)措施,因此,要想使企業(yè)穩(wěn)定地運(yùn)營下去,就應(yīng)當(dāng)將事前預(yù)測(cè)與事后分析結(jié)合起來,以企業(yè)上年現(xiàn)金流量表的分析為基礎(chǔ),從而采取更加合理的現(xiàn)金流量管理措施。

    五、湯臣倍健現(xiàn)金流量管理改進(jìn)措施

    (一)加強(qiáng)企業(yè)管理者的現(xiàn)金管理意識(shí)和水平

    管理者具有良好的現(xiàn)金流量管理意識(shí)是達(dá)到優(yōu)化現(xiàn)金流量管理目標(biāo)的前提。這就要求管理者從整體上來審視現(xiàn)金流,要使得現(xiàn)金的流入流出符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。角色的轉(zhuǎn)換是第一步,要求管理者以一個(gè)財(cái)務(wù)人員的眼光來看待現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)運(yùn)營的影響,配合財(cái)務(wù)部門的專業(yè)人員對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入分析,要做到未雨綢繆。除此之外,還要求管理者應(yīng)該克服委托代理中的問題,不能以自身利益最大化為前提,作為公司的一員,應(yīng)當(dāng)將企業(yè)價(jià)值最大化作為經(jīng)營決策的目標(biāo),合理地監(jiān)管現(xiàn)金流量的異常。

    (二)加強(qiáng)現(xiàn)金預(yù)算管理

    現(xiàn)金預(yù)算是短期財(cái)務(wù)計(jì)劃的一個(gè)主要工具。它可以幫助財(cái)務(wù)經(jīng)理識(shí)別短期財(cái)務(wù)需求和機(jī)會(huì)?,F(xiàn)金預(yù)算的一個(gè)重要功能是幫助管理人員研究短期借款的需求?,F(xiàn)金預(yù)算的觀念很簡(jiǎn)單:它記錄估計(jì)的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出。其結(jié)果是對(duì)現(xiàn)金剩余或赤字的一個(gè)估計(jì)。對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)以及籌資活動(dòng)這三個(gè)方面,應(yīng)當(dāng)依據(jù)不同活動(dòng)中項(xiàng)目的特點(diǎn)制定不同的現(xiàn)金預(yù)算。

    (三)規(guī)劃合理的融資結(jié)構(gòu)

    良好的融資結(jié)構(gòu)勢(shì)必要與資金的合理運(yùn)用相配合,企業(yè)根據(jù)資金需求來進(jìn)行籌資活動(dòng),又將所籌資金運(yùn)用到各處。這個(gè)過程則要求企業(yè)以投資的資金需求來衡量需要籌集資金的數(shù)量,從而達(dá)到一個(gè)穩(wěn)定的融資規(guī)模,以保證企業(yè)健康正常地經(jīng)營下去。其中,還應(yīng)根據(jù)投資的方向來選擇以何種方式籌集資金,如若是為了滿足企業(yè)短期投資的需要,則可通過銀行短期貸款、短期商業(yè)信用等方式籌集資金;如若是要用于構(gòu)建設(shè)備進(jìn)行長(zhǎng)期投資,則可通過吸收公司投資者的資金來滿足投資活動(dòng)。而湯臣倍健股份有限公司在籌資活動(dòng)中,融資結(jié)構(gòu)的波動(dòng)幅度過大,以致于容易造成企業(yè)現(xiàn)金流量管理混亂。

    (4)建立健全的現(xiàn)金流量管理制度

    之所以難以將事前預(yù)測(cè)與事中控制等措施應(yīng)用到湯臣倍健的現(xiàn)金管理中去,其根本原因在于沒有制定完善的內(nèi)部控制及現(xiàn)金流量管理制度。所以,只有先加強(qiáng)了內(nèi)部控制才能進(jìn)一步建立健全現(xiàn)金流量管理制度。首先,湯臣倍健理應(yīng)將事前預(yù)測(cè)、事中控制、事后分析的任務(wù)分工明確,同時(shí)避免除現(xiàn)金管理專職人員以外的其他人直接接觸現(xiàn)金管理的事務(wù),降低現(xiàn)金管理的風(fēng)險(xiǎn),以保證現(xiàn)金的管理能夠更加清晰。其次,每筆現(xiàn)金的收支不能僅僅就出納一個(gè)人來執(zhí)行,還應(yīng)當(dāng)由會(huì)計(jì)主管對(duì)其業(yè)務(wù)的合理性進(jìn)行審查監(jiān)督,對(duì)現(xiàn)金流嚴(yán)格把關(guān)。最后,為了保證現(xiàn)金在流動(dòng)過程中的安全,內(nèi)部控制制度對(duì)現(xiàn)金流量管理的作用也不能忽視,在涉及現(xiàn)金業(yè)務(wù)的過程中,最好能將不相容的職務(wù)互相分離,同時(shí)必須由兩人或以上來完成與現(xiàn)金有關(guān)業(yè)務(wù)。只有進(jìn)一步完善現(xiàn)金流量的內(nèi)部控制與管理制度,才能更好地實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量的管理目標(biāo),推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。

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