速讀

2020年11月5日，雙十一即將到來，各大物流中心一片繁忙，電商直播基地也在緊張備戰(zhàn)。圖為在貴州快遞物流園圓通速遞貴州分撥中心，工作人員在分檢貨件。

十四五規(guī)劃發(fā)布

任務(wù)艱巨，前景光明

新華社11月3日受權(quán)發(fā)布《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》。（下稱“《建議》”）10月29日閉幕的黨的十九屆五中全會審議通過了這一《建議》?！督ㄗh》按照黨的十九大對實現(xiàn)第二個百年奮斗目標(biāo)作出的分兩個階段推進(jìn)的戰(zhàn)略安排，綜合考慮未來一個時期國內(nèi)外發(fā)展趨勢和中國發(fā)展條件，緊緊抓住中國社會主要矛盾，深入貫徹新發(fā)展理念，對“十四五”時期中國發(fā)展作出系統(tǒng)謀劃和戰(zhàn)略部署。《建議》同時提出了到2035年基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)?！督ㄗh》由15個部分構(gòu)成，分為三大板塊。第一板塊為總論，包括第一、第二兩個部分，主要闡述決勝全面建成小康社會取得決定性成就、中國發(fā)展環(huán)境面臨深刻復(fù)雜變化、到2035年基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)、“十四五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展指導(dǎo)思想、必須遵循的原則和主要目標(biāo)。第二板塊為分論，總體上按照新發(fā)展理念的內(nèi)涵來組織，分領(lǐng)域闡述“十四五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和改革開放的重點任務(wù)，安排了12個部分，明確了從科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、國內(nèi)市場、深化改革、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域發(fā)展，到文化建設(shè)、綠色發(fā)展、對外開放、社會建設(shè)、安全發(fā)展、國防建設(shè)等重點領(lǐng)域的思路和重點工作，作出工作部署。第三板塊為結(jié)尾，包括第十五部分和結(jié)束語，主要闡述加強(qiáng)黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、推進(jìn)社會主義政治建設(shè)、健全規(guī)劃制定和落實機(jī)制等內(nèi)容。

《建議》強(qiáng)調(diào)，實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，意義重大，任務(wù)艱巨，前景光明。全黨全國各族人民要緊密團(tuán)結(jié)在以習(xí)近平同志為核心的黨中央周圍，同心同德，頑強(qiáng)奮斗，奪取全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新勝利！

金融委

增強(qiáng)資本市場樞紐功能

中國政府網(wǎng)消息，10月31日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的十九屆五中全會精神，研究部署金融系統(tǒng)貫徹落實工作。會議認(rèn)為，黨的十九屆五中全會是在世界經(jīng)歷百年未有之大變局、中國處于實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興關(guān)鍵時期召開的一次具有全局性、歷史性意義的重要會議。全會審議通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，習(xí)近平總書記發(fā)表了重要講話，對做好“十四五”期間和更長時期工作進(jìn)行了全面戰(zhàn)略部署。深入學(xué)習(xí)和貫徹落實黨的十九屆五中全會和習(xí)近平總書記重要講話精神，是當(dāng)前和今后一個時期的重要政治任務(wù)。金融系統(tǒng)要增強(qiáng)“四個意識”，堅定“四個自信”，做到“兩個維護(hù)”，自覺把思想和行動統(tǒng)一到黨中央決策部署上來。會議強(qiáng)調(diào)，要按照五中全會做出的戰(zhàn)略部署，扎實做好金融改革開放各項工作。建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制。構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，提升金融科技水平，增強(qiáng)金融普惠性。深化國有商業(yè)銀行改革，支持中小銀行和農(nóng)村信用社持續(xù)健康發(fā)展，改革優(yōu)化政策性金融。增強(qiáng)資本市場樞紐功能，全面實行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重。推進(jìn)金融雙向開放。完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)制度建設(shè)，提高金融監(jiān)管透明度和法治化水平，完善存款保險制度。堅決整治各種金融亂象，對各類違法違規(guī)行為“零容忍”。積極穩(wěn)妥防范化解金融風(fēng)險，堅決維護(hù)金融穩(wěn)定，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。會議指出，當(dāng)前金融科技與金融創(chuàng)新快速發(fā)展，必須處理好金融發(fā)展、金融穩(wěn)定和金融安全的關(guān)系。要落實五中全會精神，堅持市場化、法治化、國際化原則，尊重國際共識和規(guī)則，正確處理好政府與市場的關(guān)系。既要鼓勵創(chuàng)新、弘揚(yáng)企業(yè)家精神，也要加強(qiáng)監(jiān)管，依法將金融活動全面納入監(jiān)管，有效防范風(fēng)險。監(jiān)管部門要認(rèn)真做好工作，對同類業(yè)務(wù)、同類主體一視同仁。要監(jiān)督市場主體依法合規(guī)經(jīng)營，遵守監(jiān)管規(guī)則，完善公司治理，履行社會責(zé)任。要增強(qiáng)業(yè)務(wù)信息披露全面性和透明度，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，加強(qiáng)投資者教育。要督促上市公司規(guī)范使用募集資金，依法披露資金用途。要健全公平競爭審查機(jī)制，加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競爭執(zhí)法司法，提升市場綜合監(jiān)管能力。要建立數(shù)據(jù)資源產(chǎn)權(quán)、交易流通等基礎(chǔ)制度和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，加強(qiáng)個人信息保護(hù)。

中央定調(diào)

退市機(jī)制頂層設(shè)計

《中國證券報》報道，11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過《健全上市公司退市機(jī)制實施方案》。中央深改委會議指出，要堅持市場化、法治化方向，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴(yán)格退市監(jiān)管，完善常態(tài)化退出機(jī)制。10月31日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議強(qiáng)調(diào)，建立常態(tài)化退市機(jī)制。此前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出，健全上市公司退出機(jī)制，嚴(yán)格退市監(jiān)管，暢通多元化退出渠道。近年來，證監(jiān)會和交易所將完善退市制度、加強(qiáng)退市監(jiān)管、推動退市常態(tài)化作為全面深化資本市場改革的重要內(nèi)容，2012年、2014年、2018年先后進(jìn)行了三次退市制度改革。在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革試點中，證監(jiān)會和交易所再次同步推動退市改革試點，在完善退市標(biāo)準(zhǔn)、簡化退市程序等方面做了一些積極探索，同時推出了責(zé)令回購股票等配套投資者保護(hù)機(jī)制安排。一方面，充分發(fā)揮市場作用。堅持敬畏市場、尊重規(guī)律，加強(qiáng)與注冊制改革的協(xié)同，進(jìn)一步健全市場化激勵約束機(jī)制。充分發(fā)揮市場定價功能，推動股價、市值等交易指標(biāo)類退市發(fā)揮更大作用。完善信息披露，提升退市透明度和公平性。繼中弘股份成為A股第一家“面值退市”公司后，市場機(jī)制作用不斷發(fā)揮，2019年以來已有15家公司被投資者用腳投票“面值退市”。另一方面，拓寬多元化退出渠道。創(chuàng)新退市方式，進(jìn)一步暢通主動退市、兼并重組、破產(chǎn)重整等上市公司多元化退出途徑，完善強(qiáng)制退市制度安排。同步做好投資者保護(hù)制度落地等配套制度安排，堅持分類施策，廣泛調(diào)動各方資源，盤活存量，有效化解風(fēng)險。此外，強(qiáng)化退市監(jiān)管力度。保持“零容忍”，嚴(yán)厲打擊退市過程中伴生的財務(wù)造假、利益輸送、操縱市場等惡意違法違規(guī)行為，對相關(guān)機(jī)構(gòu)和個人嚴(yán)肅追責(zé)。同時，加大對退市風(fēng)險警示、暫停上市、恢復(fù)上市公司的非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場檢查力度;對通過財務(wù)造假等“五花八門”扭虧方式規(guī)避退市的公司從嚴(yán)查處，觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的該退就退;加大督促會計師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，切實履行好資本市場“看門人”的責(zé)任。2019年，18家公司通過多種渠道實現(xiàn)退出，其中9家公司被強(qiáng)制退市，1家公司股東大會決議主動退市，8家公司重組退市。2020年以來，已有29家公司通過多種渠道退市，其中16家公司被強(qiáng)制退市，13家公司重組退市，退市數(shù)量創(chuàng)歷史新高。從近兩年情況看，市場化、常態(tài)化退市正加速形成，多元化退出渠道日益暢通，“優(yōu)勝劣汰、有進(jìn)有出”特征初顯。專家認(rèn)為，與成熟市場相比，中國資本市場“退市難”“退市慢”等問題仍然比較突出，中央層面持續(xù)提出退市新要求，意味著建立常態(tài)化退市機(jī)制已經(jīng)上升為頂層設(shè)計，各方必須將思想統(tǒng)一到中央的要求上來?！吨袊C券報》獲悉，證監(jiān)會和交易所正抓緊根據(jù)中央深改委和國務(wù)院的部署，吸收借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制退市改革經(jīng)驗，總結(jié)退市監(jiān)管中存在的問題，抓緊完善退市規(guī)則，加速推進(jìn)配套制度落地。

IMF警告

G20國家慎重減支

國際貨幣基金組織（IMF）11月2日呼吁二十國集團(tuán)（G20）主要經(jīng)濟(jì)體美國、英國和其他國家繼續(xù)增加財政支出規(guī)模以應(yīng)對尚未結(jié)束的疫情。IMF高級官員在官網(wǎng)發(fā)表的名為《危機(jī)尚未結(jié)束，繼續(xù)支出》的文章警告稱，在失業(yè)率持續(xù)高企的情況下過早退出財政支持，將“對民生造成進(jìn)一步傷害，并加大大范圍破產(chǎn)的可能性，進(jìn)而危及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！蔽恼轮赋?，G20和新興市場國家采取了迅速而史無前例的行動，避免了一場更嚴(yán)重的危機(jī)，僅G20國家就提供了11萬億美元的支持。IMF表示，疫情仍在繼續(xù)蔓延，但大部分財政支持正陸續(xù)到期，給家庭的現(xiàn)金補(bǔ)貼、延遲納稅和向企業(yè)提供的臨時貸款要么已經(jīng)到期，要么將在年底到期。文章表示，預(yù)計2020年赤字?jǐn)U大了相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）10%的經(jīng)濟(jì)體，2021年的赤字將減少相當(dāng)于GDP的約5%，主要由于大規(guī)模取消救助措施。

通脹或遠(yuǎn)高于

紙面數(shù)據(jù)

對黃金市場而言，通脹一直是一個巨大的影響因素。在市場等待美國下一輪刺激項目的情況下，通脹升溫似乎只是時間問題。US Global Investors首席執(zhí)行官Frank Holmes表示，一旦通脹開始出來嚇人，就得靠黃金來避險。美國傳統(tǒng)的萬圣節(jié)剛剛過去，全美總計萬圣節(jié)消費(fèi)已經(jīng)連續(xù)三年下跌。據(jù)美國零售聯(lián)合會（NRF）2020年預(yù)計從2019年的88億美元下降到80億美元。在疫情持續(xù)大爆發(fā)的情況下，2020年美國的萬圣節(jié)受到了巨大影響。2020年美國萬圣節(jié)戲服支出方面預(yù)計同比下降6億美元，從2019年的32億美元下降到26億美元。然而要注意的是，2020年美國萬圣節(jié)美國平均單人支出則有上升，同比增長約7%，自2019年的86.28美元增長到92.12美元。Holmes指出，這些數(shù)據(jù)背后其實應(yīng)該注意的是通脹?！罢嬲耐浺让绹鴦趧咏y(tǒng)計局（BLS）發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)看起來更高?！鄙蟼€月BLS數(shù)據(jù)顯示，9月美國消費(fèi)價格同比上漲了1.4%，如果把波動的食物和能源價格去除，那么漲幅約1.7%?！霸谌f圣節(jié)糖果和戲服支出增加了7%的情況下，為什么萬圣節(jié)總消費(fèi)卻下降了呢？”Holmes表示，關(guān)鍵就在于CPI數(shù)據(jù)過去幾年的計算方式其實有所改變。CPI數(shù)據(jù)曾經(jīng)是衡量商品消費(fèi)指數(shù)的真實顯現(xiàn)，但如今卻更像是生活成本指數(shù)的顯現(xiàn)。因此，Holmes指出，當(dāng)CPI同比上漲1.4%的時候，實際的漲幅要高得多。經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Williams以上世紀(jì)80年代的衡量標(biāo)準(zhǔn)來計算，認(rèn)為消費(fèi)價格漲幅更接近9%而非1%?！斑@就表明了通脹使得貨幣購買力被大幅貶低?！盚olmes指出，如果此次美國大選中，民主黨候選人拜登獲勝，那么馬薩諸塞州參議院Elizabeth Warren成為美國財長的可能性很高，從其過去施政理念來看，可能造成美國政府支出大幅增長，通脹也就會大幅升溫。在這種情況下，投資者們顯然應(yīng)該持有黃金來對沖通脹。

英國再封鎖?

經(jīng)濟(jì)“二次探底”

英國首相約翰遜10月31日宣布，鑒于越加嚴(yán)峻的新冠疫情形勢，計劃從11月5日起在英格蘭地區(qū)再次實施為期4周的大范圍“禁足”措施。蘇格蘭、威爾士和北愛爾蘭地區(qū)已從10月起執(zhí)行更為嚴(yán)格的防疫規(guī)定。2020年3月，英國曾實施全面“禁足”令。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)心，大范圍封鎖措施可能使英國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷“二次探底”，但造成的經(jīng)濟(jì)損失預(yù)計將小于第一次封鎖。凱投國際宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·戴爾斯預(yù)計，受封鎖影響，2020年第四季度英國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)零增長，甚至小幅萎縮。他說：“所有跡象都指向‘二次探底?！蓖顿Y銀行高盛也預(yù)計，英國第四季度經(jīng)濟(jì)增速將從此前預(yù)計的上漲3.6%變?yōu)槲s2.4%。

五糧液市值破萬億

外資減倉內(nèi)資增倉

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)》報道，11月5日，五糧液盤中最高漲幅不過2.71%，但是卻足以將公司市值拉升至萬億元整數(shù)關(guān)口。深市市值排名第二位的寧德時代，雖然近兩年漲幅同樣可觀，但是目前6100億元左右的總市值，仍然較五糧液存在不小距離，后者也就此坐穩(wěn)了深市一哥的位置。從年初算起，五糧液2020年漲幅已經(jīng)超過90%，區(qū)間漲幅位居前列。只是，在核心財務(wù)數(shù)據(jù)、市值處于高基數(shù)的背景下，來自買方機(jī)構(gòu)間的態(tài)度已經(jīng)出現(xiàn)了一定分歧。整體上看，外資態(tài)度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，內(nèi)資則繼續(xù)延續(xù)此前消費(fèi)股的投資慣性。