技術“破壁”實現(xiàn)進口替代消費電子細分領域龍頭匯創(chuàng)達登陸創(chuàng)業(yè)板

匯創(chuàng)達（300909.SZ） 成立于2004年，十六年來公司聚焦微納光學及精密按鍵開關領域，以過硬的研發(fā)技術實力謀發(fā)展，現(xiàn)已成長為全球領先的背光模組龍頭企業(yè)。

匯創(chuàng)達的主營業(yè)務包括導光結構件及組件、精密按鍵開關結構件及組件，產(chǎn)品主要應用于筆記本電腦、手機、可穿戴設備等消費電子終端。隨著消費電子終端產(chǎn)品用戶體驗要求的提高，高端消費電子產(chǎn)品不斷涌現(xiàn);以及新興應用領域的加速發(fā)展，匯創(chuàng)達產(chǎn)品的應用前景日益廣闊。

發(fā)展基石穩(wěn)固：背光模組市場份額全球領先

進口替代是匯創(chuàng)達成長的重要驅動因素。

在全球精密電子零組件行業(yè)向中國大陸地區(qū)加速轉移的背景下，技術含量更高、利潤空間更大的完整產(chǎn)業(yè)鏈體系逐步成型，具有領先技術的企業(yè)將率先獲得發(fā)展良機。匯創(chuàng)達憑借自主研發(fā)突破了一系列技術壁壘，把握住了這一輪黃金發(fā)展機遇。

光學器件技術壁壘較高，設計能力和工藝經(jīng)驗是技術壁壘形成的關鍵因素。匯創(chuàng)達深耕行業(yè)多年，擁有具有豐富的經(jīng)驗積累以及優(yōu)秀的核心技術團隊。

憑借在光學微結構設計及微納米壓印模具開發(fā)技術上實現(xiàn)突破性的提升，匯創(chuàng)達成功開發(fā)出了基于熱壓印新工藝的筆記本電腦鍵盤背光模組，突破了中國臺灣廠商在該領域的供應鏈壟斷。

2016年，匯創(chuàng)達進入群光電子、光寶科技、達方電子、精元電腦等全球知名筆記本電腦鍵盤廠商的供應鏈體系，為聯(lián)想、戴爾、惠普、三星和華碩等品牌的高端筆記本電腦系列供應輸入設備背光模組，并成為該類產(chǎn)品的重要供應商之一。

匯創(chuàng)達以領先技術優(yōu)勢這一核心競爭力，一舉抓住進口替代的機遇，成為能夠同時向上述產(chǎn)業(yè)鏈下游龍頭廠商供應背光模組的少數(shù)內資企業(yè)之一，構建了較高的客戶壁壘。至2019年，匯創(chuàng)達背光模組出貨量全球占比已達9%，并且市場份額仍在擴張。

由于下游筆記本電腦和筆電鍵盤市場均處于集中度較高的格局下，通過與筆電巨頭和筆電鍵盤主要企業(yè)的深度綁定，匯創(chuàng)達已鎖定分享該領域的未來增長，并在同行業(yè)中擁有更高毛利率。

目前，背光模組在匯創(chuàng)達業(yè)務構成中占比最高，2018年、2019年和2020年上半年的占比均超過79%。憑著背光模組在全球市場建立并持續(xù)擴大的份額優(yōu)勢，匯創(chuàng)達進入黃金發(fā)展期，2015年-2019年匯創(chuàng)達的營業(yè)收入從0.75億元增長至4.07億元，年平均復合增長率高達52.85%。

品類持續(xù)擴張：超小型防水輕觸開關“破壁”

背光模組等導光結構件及組件是匯創(chuàng)達過去數(shù)年公司業(yè)績增長的基石;作為對比，精密開關結構件及組件雖然2019年營收占比僅為12.58%、體量較小，但增長潛力巨大，有望成為公司成長的第二極。

由于應用場景愈發(fā)廣泛，消費電子對按鍵的尺寸、重量、防水防塵性能提出了更高的要求，使得精密制造工藝的技術難度升級，技術壁壘高筑。長期以來，超小型防水輕觸開關生產(chǎn)技術一直掌握在日本企業(yè)手中。

2017年，匯創(chuàng)達成功研發(fā)生產(chǎn)了超小型防水輕觸開關，突破技術壁壘，實現(xiàn)了國內相關產(chǎn)品的進口替代。產(chǎn)品品類的持續(xù)擴張，使得精密開關結構件及組件作為成長的第二曲線雛形初現(xiàn)。

目前，匯創(chuàng)達實現(xiàn)了3020超小型防水輕觸開關的量產(chǎn)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調研結果，目前匯創(chuàng)達的相關產(chǎn)品已經(jīng)通過部分知名手機品牌的產(chǎn)品認證，一旦開始大規(guī)模生產(chǎn)，有望驅動公司業(yè)績邁上新臺階。

綜上所述，中國大陸地區(qū)在相關領域起步較晚，進口替代進程遠未完成，具有明顯先發(fā)優(yōu)勢的匯創(chuàng)達市場份額仍有較大上升空間。一方面，匯創(chuàng)達以技術優(yōu)勢不斷“破壁”，實現(xiàn)品類擴張;另一方面，下游消費電子產(chǎn)業(yè)日新月異的應用需求，使得公司產(chǎn)品的滲透率逐漸提升。2020年上半年，公司營收同比上升91.06%，歸母凈利潤同比上升85.10%，繼續(xù)行駛在增長快車道上。