關(guān)于東營市產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立與運作的探究

隋帥帥

摘要 近年來，東營市財政部門扎實推進財稅體制改革，立足經(jīng)濟發(fā)展實際，研究設(shè)立政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金并逐步優(yōu)化發(fā)展，為東營經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展提供動力支持。隨著工作的深入，也遇到了基金募資難、投資落地慢等困難。如何有效推進產(chǎn)業(yè)基金向縱深發(fā)展，是當(dāng)前面臨的第一要務(wù)。

關(guān)鍵詞 產(chǎn)業(yè)基金;募資;政府引導(dǎo);基金投資;社會誠信

在全球新一輪產(chǎn)業(yè)變革的背景下，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨轉(zhuǎn)型升級的歷史性機遇，多層次資本市場也在穩(wěn)步發(fā)展。這其中，政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金作為一類新型投融資工具，正日益成長為推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的中堅力量。近年來，東營市財政部門扎實推進財稅體制改革，立足經(jīng)濟發(fā)展實際，研究設(shè)立政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金并逐步優(yōu)化發(fā)展，為東營經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展提供了動力支持。

一、產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立運作情況

（一）運作背景

東營市產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金起步相對較晚，根據(jù)山東省金融工作會議精神和山東省人民政府印發(fā)的《關(guān)于運用政府引導(dǎo)基金促進股權(quán)投資加快發(fā)展的意見》（魯政發(fā)〔2014〕17號）文件要求，于2015年正式開始政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金設(shè)立等相關(guān)工作。隨著稅收減免政策、“雙創(chuàng)”政策優(yōu)惠等一系列鼓勵股權(quán)投資的新政策出臺，東營市產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金數(shù)量規(guī)模不斷擴大。

（二）運作概況

截至2020年8月底，全市累計設(shè)立各類產(chǎn)業(yè)基金29支，認繳總規(guī)模近160億元，實繳總規(guī)模超60億元，涉及高端化工、新能源新材、高端裝備、新一代信息技術(shù)、醫(yī)養(yǎng)健康、現(xiàn)代高效農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代海洋等領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)基金發(fā)生有效投資近39億元，切實為全市實體經(jīng)濟發(fā)展注入了資本支持。

（三）工作舉措

一是堅持以制度建設(shè)為基礎(chǔ)。東營市先后出臺了《市級政府投資引導(dǎo)基金管理辦法》《推進產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金項目庫建設(shè)的實施意見》《市級政府投資引導(dǎo)基金績效評價管理辦法》等文件，制度框架和政策體系不斷完善。同時，根據(jù)形勢變化和政策調(diào)整情況，及時對基金政策措施進行優(yōu)化完善，更好地推進產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立運行。二是堅持以體系構(gòu)建為重點。圍繞全市重點產(chǎn)業(yè)、重點行業(yè)加快建立PE（私募股權(quán)投資）、并購、重組等多層次的基金體系，以市場化、專業(yè)化的資本力量，促進資本與項目的有效對接。三是打造服務(wù)優(yōu)質(zhì)的投融資對接平臺。建設(shè)并啟用了東營明月湖基金中心，研究出臺了《東營明月湖基金中心若干政策措施》，通過舉辦項目推介會、對接會和路演等多種有效形式，積極向基金管理機構(gòu)推介項目，搭建產(chǎn)業(yè)與資本合作交流的平臺，加快產(chǎn)業(yè)與資本深度融合。四是堅持以對接合作為助力。廣泛與金融機構(gòu)、股權(quán)投資機構(gòu)、行業(yè)龍頭企業(yè)開展合作洽談，積極爭取省新舊動能轉(zhuǎn)換基金支持，配合市直有關(guān)部門做好基金項目庫建設(shè)，加快基金落地速度。

二、遇到的困難及制約因素

經(jīng)過近幾年的發(fā)展，東營市產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金確實取得了一定進展，但是也遇到不少困難和問題。問題主要集中在資金募集、基金投資、企業(yè)認可、基金退出等方面，具體來說有以下幾點：

（一）遇到的困難

一是基金募集難度大。隨著金融監(jiān)管力度持續(xù)加大，各金融機構(gòu)去杠桿趨勢明顯，投資業(yè)務(wù)趨于保守，基金募資難度增大。從東營市情況看，金融機構(gòu)對基金配資杠桿率由前幾年的1∶9下降到1∶3左右，部分銀行對地?zé)挼葌鹘y(tǒng)行業(yè)的投資規(guī)模呈縮減的趨勢。另外，隨著經(jīng)濟形勢下滑及減稅降費政策力度加大，財政收支矛盾進一步加劇，預(yù)算平衡難度增大，政府引導(dǎo)基金出資面臨困難。二是基金投資落地慢。一方面，基金政策限制條件多，市場化程度不高，從而導(dǎo)致對社會資本的吸附力較弱，投資落地見效慢;另一方面，入庫項目質(zhì)量有待提高。從東營市基金項目庫入庫項目情況看，部分項目重資產(chǎn)、高負債、聯(lián)保聯(lián)貸、投資規(guī)模大、投資回收周期長等特點不符合基金公司的投資需求，導(dǎo)致基金投資的積極性不高、效果不理想。三是企業(yè)接受程度低。大部分企業(yè)對股權(quán)投資認識不足、了解不全面，習(xí)慣于用銀行貸款解決資金需求;部分企業(yè)擔(dān)心股權(quán)被稀釋，對基金投資持排斥態(tài)度。同時，企業(yè)對出資參股基金的意愿不強，積極性不高。四是基金退出渠道少?；鸸芾砉驹O(shè)立基金首要考慮的是有安全可靠的退出渠道。當(dāng)前市場上基金退出的主要方式有IPO（首次公開募股）上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購等。而東營市已上市企業(yè)、擬上市企業(yè)數(shù)量少，上市資源不足，基金退出渠道相對單一，收益存在較大的不確定性，一定程度上影響了基金管理公司的投資熱情。

（二）制約因素

在基金設(shè)立運作過程中，主要受區(qū)域金融環(huán)境、企業(yè)發(fā)展水平、政府從業(yè)人員等因素影響。一是區(qū)域金融環(huán)境影響基金投資。近年來，受部分企業(yè)債務(wù)違約、企業(yè)擔(dān)保圈等影響，東營市區(qū)域金融環(huán)境比較緊張，多數(shù)銀行對東營市信貸政策趨于收緊，在一定程度上對基金投資也造成了直接影響。在考察項目過程中，銀行會對企業(yè)財務(wù)狀況、信用狀況等進行詳細調(diào)查，如果企業(yè)財務(wù)狀況不佳，那么就更不用提企業(yè)的未來成長性了。因此，在基金設(shè)立運作過程中，區(qū)域金融環(huán)境影響了基金投資落地。二是企業(yè)發(fā)展水平影響基金投資熱情。目前，從東營市企業(yè)發(fā)展總體情況看，民營企業(yè)居多，多數(shù)以家族企業(yè)為主，股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰，法人治理結(jié)構(gòu)不完善，規(guī)范化、現(xiàn)代化企業(yè)較少，上市企業(yè)更是屈指可數(shù)。對于基金而言，從投資安全性考慮，其傾向于投資股權(quán)架構(gòu)清晰、管理規(guī)范的企業(yè)，基金退出方式多樣的企業(yè)。因此，企業(yè)發(fā)展水平直接影響基金投資熱情，發(fā)生投資較少。三是政府部分從業(yè)人員對基金認識不到位。隨著近兩年產(chǎn)業(yè)發(fā)展，基金工作全面推進，加之政府財政收支矛盾凸顯，不少政府部門對產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金給予了重望，過分看重基金的本領(lǐng)，甚至將基金神圣化，認為基金可以任由政府指揮，將基金等同于財政資金。由于對基金的錯誤認識，導(dǎo)致一些地方部門出臺的政策文件上，明確要求設(shè)立相應(yīng)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，但從基金市場化運作角度看，這些文件要求設(shè)立基金是不科學(xué)、不合理的，從某種意義講影響了產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的正常設(shè)立運作。

三、推進東營市產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的建議

解決當(dāng)前東營市基金遇到的困難和問題，最重要的途徑就是進一步創(chuàng)新東營市基金管理機制，切實提升基金市場化運作水平，激發(fā)市場投資活力，加快東營市新舊動能轉(zhuǎn)換基金設(shè)立和投資進度。具體建議如下：

（一）著力解決基金募資難、落地慢的問題

一是構(gòu)建省市縣聯(lián)動機制。在基金設(shè)立階段，各級政府要注重引導(dǎo)基金出資合作，努力形成資金合力。尤其是對于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目，可通過申請設(shè)立省級項目基金等方式，積極爭取省級基金支持，緩解本地區(qū)政府引導(dǎo)基金出資壓力。二是提高基金使用效率。對市委、市政府確定的“雙招雙引”重大產(chǎn)業(yè)項目，聯(lián)合省、市、縣三級政府與社會資本合作量身訂制項目基金，支持項目落地，實現(xiàn)基金對項目的精準(zhǔn)扶持。加大引導(dǎo)基金讓利力度，提高基金公司加快基金投放，同時，加大對基金管理機構(gòu)的獎勵，提高管理人的募集和投資的積極性。

（二）提高企業(yè)自身管理水平，增加基金吸引力

要持續(xù)推進企業(yè)規(guī)范化改制工作，做好企業(yè)上市掛牌工作;切實做好資本市場融資獎補政策兌現(xiàn)工作，提高企業(yè)上市掛牌熱情，促進企業(yè)自身管理水平提升。同時，還要在完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的同時，加大基金政策宣傳力度，適時組織政府相關(guān)部門、企業(yè)進行基金知識培訓(xùn)，確保企業(yè)對基金的正確認識。

（三）推進社會誠信體系建設(shè)，提升基金投資信心

加快推進東營市社會信用體系建設(shè)，積極化解企業(yè)債務(wù)違約、擔(dān)保圈等失信行為的不利影響，營造健康的金融生態(tài)環(huán)境。堅持教育與懲戒并舉的原則，既要加強對社會誠信建設(shè)的培訓(xùn)教育力度，提升整體誠信水平，又要加大對個人、企業(yè)失信行為的懲戒力度，推動社會誠信建設(shè)取得突破。從而在一定程度上提升基金投資東營市企業(yè)項目的信心，消除基金退出渠道單一的顧慮。

（作者單位為東營市財政局政府和社會資本合作管理中心）

參考文獻

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