高風(fēng)險貿(mào)易融資信用風(fēng)險防范

文/黃俊 編輯/韓英彤

高風(fēng)險貿(mào)易融資（下文簡稱“高風(fēng)險貿(mào)融”）一般指以下幾種貿(mào)易融資產(chǎn)品：訂單融資、打包貸款、出口押匯/代付（單證相符信用證項下除外）、授信開立進口信用證、進口保付及進口押匯/代付。這些高風(fēng)險貿(mào)融的還款來源，既沒有注入銀行信用，也沒有附加結(jié)構(gòu)性增信措施，完全取決于商業(yè)信用，因而信用風(fēng)險較高。隨著近期貿(mào)易融資風(fēng)險事件頻發(fā)，高風(fēng)險貿(mào)融的信用風(fēng)險愈加受到關(guān)注。

值得注意的是，不同種類貿(mào)易融資的風(fēng)險程度是有明顯差異的，如果對此不加區(qū)別，則既可能遺漏重要的風(fēng)險點，也可能使一些本身風(fēng)險可控的業(yè)務(wù)難以準(zhǔn)入。有鑒于此，下文將根據(jù)不同業(yè)務(wù)品種和借款人所呈現(xiàn)的風(fēng)險特征，對高風(fēng)險貿(mào)融的信用風(fēng)險進行更細(xì)致、有效的識別和劃分，以期為精細(xì)化的風(fēng)險管理提供參考。

從自償性角度進行風(fēng)險分析

高風(fēng)險貿(mào)融的核心優(yōu)勢在于自償性，即第一還款來源于天然的銷售收入，第二還款來源才是借款人自有資金或其他擔(dān)保措施，總體風(fēng)險比流動資金貸款要低。但實際上，自償性的落實需要條件，即貨物確實已經(jīng)銷售，且銷售回款不會被挪用。這就涉及到封閉管理、貨物可監(jiān)控、回款?？顚Ｓ玫葐栴}。實務(wù)中并非所有高風(fēng)險貿(mào)融品種在所有情況下都具備這些條件，其中，自償性落實條件越不利的，信用風(fēng)險就越高；反之，則越低。鑒此，有效精細(xì)化管理的前提，是要對各種高風(fēng)險貿(mào)融進行風(fēng)險分類識別。本節(jié)將結(jié)合產(chǎn)品種類和借款人的行業(yè)，按照自償性落實條件的情況進行風(fēng)險分類識別。

進口類融資（授信開立進口信用證、進口保付及進口押匯/代付）

進口商品的目的可以分成三類：第一類，將進口商品直接轉(zhuǎn)賣；第二類，進口商品作為原材料，與其他材料一起，用以制造或加工成另外一種商品，并通過銷售該成品獲利；第三類，進口商品完全是企業(yè)自用，用于產(chǎn)出成品/服務(wù)。從事第一類進口的企業(yè)一般是“貿(mào)易型企業(yè)”，從事第二、三類進口的企業(yè)一般是“生產(chǎn)型企業(yè)”。后者中，第二類是日常原材料進口，而第三類一般是零星特殊的設(shè)備進口。不同的借款人，因其行業(yè)性質(zhì)和進口目的不同，在貨物流和資金流上會呈現(xiàn)不同的特征，相應(yīng)的封閉管理難度乃至自償性的落實條件，也會有所不同。

自償性的落實需要條件，即貨物確實已經(jīng)銷售，且銷售回款不會被挪用。

第一類，貨物不改變形態(tài)，貨物流連續(xù)，進口之后一般快速銷售，貨物到達下游客戶所需時間較短。銀行對此類貨物流更容易進行監(jiān)控。資金流方面，下游銷售回款大部分用于支付對應(yīng)的進口貨款，且專款專用。鑒此，融資銀行可要求借款人將對應(yīng)的銷售款回籠到該銀行賬戶，便于銀行監(jiān)管。此類貿(mào)易因下游回款時間較短，資金流的封閉管理相對容易，自償性的落實條件較佳，故風(fēng)險較低。

第二類，貨物改變形態(tài)，貨物流不連續(xù)。此類貿(mào)易因進口貨物需再加工才能銷售，到達借款人的下游客戶所需時間較長，且進口原材料與下游銷售成品難以一一對應(yīng)，因而銀行對貨物流難以封閉管理；而其成品的銷售回款，也并不僅僅用于融資項下的進口材料的單一支付，因而銀行對資金流也難以做到封閉管理。這就給自償性的落實帶來了困難：一是由于進口原材料的制成品還需要其他原材料，且需經(jīng)過一定的加工程序，大大增加時間成本以及成品銷售和回款的不確定性；二是進口貨物對應(yīng)的成品銷售時間不確定，導(dǎo)致回款時間難確定；三是成品銷售回款對應(yīng)的支付用途分散，各種原材料購買的結(jié)算和融資可能在多家銀行辦理，導(dǎo)致銷售回款可能無法專項回籠在貸款銀行用于歸還特定的進口融資。如此種種都增加了第一還款來源的不確定性，因而加大了信用風(fēng)險。

第三類，由于進口貨物沒有被銷售，而是直接被借款人所使用，所以不存在下游貨物流，也不存在直接的銷售收入。此種情況下，借款人通過使用進口設(shè)備，制作并銷售成品或提供服務(wù)產(chǎn)生收益，屬于日常經(jīng)營所得，與進口的設(shè)備不存在直接對應(yīng)關(guān)系。因此，該類進口不具有貿(mào)易融資意義下的自償性，風(fēng)險遠高于一般貿(mào)易融資。

出口類融資

（1）發(fā)貨后出口融資（發(fā)貨后出口融資主要是出口押匯/代付）。發(fā)貨后出口融資的自償性落實條件較有利。因為，融資時貨物已發(fā)運，貿(mào)易合同項下的債權(quán)已基本生成，自償性的實現(xiàn)較有保障。具體到資金流方面，購買方確定且唯一，融資銀行可通過代借款人寄送單據(jù)、指示付款路線等手段，達到出口收匯專用于歸還融資的目的，實現(xiàn)資金封閉管理的效果。而貨物流方面，貨物已發(fā)運，運輸路線確定唯一，運輸單據(jù)已制備，銀行對貨物流的監(jiān)控也易于封閉管理。封閉管理的有效性為自償性的落實提供了有利條件，大大降低了信用風(fēng)險。

融資資金使用情況會在很大程度上影響貨物準(zhǔn)備乃至自償性的落實。

參照上述分析，對自償性的落實應(yīng)考慮以下因素：一是融資的用途。發(fā)貨后出口融資可視為出口提前收匯，其既可能用于支付供應(yīng)商的欠款，也可能直接用于企業(yè)日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)，即不一定會?？顚Ｓ谩５珶o論用途如何，都不會影響出口合同的執(zhí)行，自然也不會對出口收匯乃至融資歸還構(gòu)成影響，對應(yīng)的風(fēng)險相同。二是企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)。如果是出口貿(mào)易型企業(yè)，其會將采購的貨物直接出口；而如果是出口生產(chǎn)型企業(yè)，則會在境內(nèi)采購原材料，將之制作成成品后出口。而無論是貿(mào)易型還是生產(chǎn)型企業(yè)，無論生產(chǎn)周期多長、采購是否分散，均不會影響貨物已出口的既定事實，因而收匯時間同樣相對可控，收匯來源單一，融資歸還不受影響。

（2）發(fā)貨前出口融資（發(fā)貨前出口融資主要包括訂單融資和打包貸款）。發(fā)貨前出口融資的放款時間在企業(yè)的備貨階段，企業(yè)履約結(jié)果不確定，自償性并無確切保障?？紤]到出口融資資金就是用于購買出口所需要的貨物或原材料，因此融資資金使用情況會在很大程度上影響貨物準(zhǔn)備乃至自償性的落實。

貿(mào)易型企業(yè)通常會直接使用融資資金從一到兩家供應(yīng)商處購買出口合同所需要的貨物，并將之直接出口，資金使用不會太分散，易于監(jiān)控。貨物流方面，出口合同需要的貨物直接從供應(yīng)商運輸至借款人倉庫或直接安排出口，全過程封閉可跟蹤；而且，交易周期較短，交易多數(shù)以銷定購，能有針對性地滿足出口合同對貨物的要求，因而合同履約風(fēng)險較低。也就是說，對貿(mào)易型企業(yè)而言，落實自償性的條件相對有利，對應(yīng)風(fēng)險較小。

生產(chǎn)型企業(yè)的融資資金主要用于采購原材料，生產(chǎn)出口合同需要的成品。然而，使用融資資金購買的原材料在多大程度上對應(yīng)該筆融資項下的出口合同，銀行幾乎無法知曉，融資資金是否?？顚Ｓ靡搽y以確定；再者，如果生產(chǎn)需要多種原材料，則須向多個供應(yīng)商采購并支付融資資金，資金監(jiān)控難度進一步加大。此外，生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)周期較長，而所生產(chǎn)的成品是否完全符合出口合同的要求也存在一定的不確定性，出口合同的履約風(fēng)險相對偏大。如此種種，都是對自償性落實的不利條件，加大了風(fēng)險。

從借款人行業(yè)性質(zhì)角度進行風(fēng)險分析

根據(jù)上文分析，貿(mào)易型企業(yè)辦理高風(fēng)險貿(mào)融的自償性較容易落實，那是否意味著其總體信用風(fēng)險要低于生產(chǎn)型企業(yè)所辦理的高風(fēng)險貿(mào)融呢？

答案顯然是否定的。在授信實務(wù)中，往往是生產(chǎn)型企業(yè)要比貿(mào)易型企業(yè)更容易獲批銀行授信。這是因為，貿(mào)易型企業(yè)通常屬于“輕資產(chǎn)”——由于無需生產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、自有資金、人員數(shù)量都偏少，能提供給銀行的抵質(zhì)押物也很少。另一方面，其受供銷情況的影響很大，抵抗外部風(fēng)險的能力較弱。相反，生產(chǎn)型企業(yè)因生產(chǎn)需要，需要配備充足的資產(chǎn)、人員和資金，通常具有一定規(guī)模，能提供給銀行的抵/質(zhì)押物相對較多；同時，由于資本相對充裕，抵抗外部風(fēng)險的能力相對也較強。換句話說，生產(chǎn)型企業(yè)的第二還款來源優(yōu)于貿(mào)易型企業(yè)。

有鑒于此，當(dāng)討論高風(fēng)險貿(mào)融總體風(fēng)險時，片面關(guān)注單一還款來源是不妥當(dāng)?shù)?。換句話說，既不能將高風(fēng)險貿(mào)融的授信審批標(biāo)準(zhǔn)與流動資金貸款劃等號，忽視高風(fēng)險貿(mào)融的優(yōu)勢；也不能失之偏頗，過分強調(diào)所有高風(fēng)險貿(mào)融的風(fēng)險都必然會低于流動資金貸款?？傊?，在考量高風(fēng)險貿(mào)融的信用風(fēng)險時，一方面要重點識別自償性落實的條件，另一方面也要兼顧借款人自身資質(zhì)的高低。

不同情況下高風(fēng)險貿(mào)易融資風(fēng)險分類

風(fēng)險分類總結(jié)

根據(jù)以上分析，為便于識別不同組合下融資的風(fēng)險情況，本文將高風(fēng)險貿(mào)易融資按照融資品種和融資主體進行了分類（見附表）。

根據(jù)附表可知：第①類，無自償性，第二還款來源較強，總體信用風(fēng)險高；第②類，自償性落實條件有利，但第二還款來源較弱，總體信用風(fēng)險中等；第③類，自償性落實條件欠佳，第二還款來源較強，總體信用風(fēng)險中等；第④類，自償性落實條件有利，第二還款來源較強，總體信用風(fēng)險低。

上述分類，一方面強調(diào)了在不同情況下高風(fēng)險貿(mào)融風(fēng)險特征的明顯差異；另一方面，也簡化歸納了在各種情況下高風(fēng)險貿(mào)融的總體風(fēng)險特征。鑒此，銀行在辦理高風(fēng)險貿(mào)融業(yè)務(wù)時，只需有針對性地制定四套風(fēng)險管理方案即可，在面對各種各樣的貿(mào)易融資應(yīng)用場景下仍可有的放矢。

風(fēng)險管理建議

對高風(fēng)險貿(mào)易融資風(fēng)險的有效分類識別，既明晰了不同情況下貿(mào)易融資的風(fēng)險大小，也突出了不同情況下風(fēng)險管理的重點，相信會對精細(xì)化的風(fēng)險管理有所裨益。基于上述分類，筆者就高風(fēng)險貿(mào)融風(fēng)險管理提出幾點建議。

廣義的風(fēng)險管理包括授信審批、放款審查、貸后管理三個方面。銀行一方面應(yīng)該綜合運用各方面手段管理信用風(fēng)險；另一方面，還應(yīng)根據(jù)不同種類融資所呈現(xiàn)的風(fēng)險特征，對相應(yīng)方面的風(fēng)險管理有所側(cè)重。比如對第①類融資，授信審批尤為關(guān)鍵；而對第②類融資，應(yīng)該更突出貸后管理的作用。

第①類融資在風(fēng)險管理的各個環(huán)節(jié)都應(yīng)該比照流動資金貸款進行，授信額度應(yīng)該按照專項貿(mào)易融資額度進行管理，以區(qū)別于一般的貿(mào)易融資授信額度。

第②類融資由于借款人資質(zhì)一般或抵/質(zhì)押物有限，實際上最不受銀行授信審批部門的待見，但這類企業(yè)的融資需求往往又最為迫切。鑒于此類貿(mào)融業(yè)務(wù)銀行控制自償性的抓手比其他類型都多，銀行應(yīng)該充分發(fā)揮貸中和貸后管理的作用，在充分利用貿(mào)易自償性優(yōu)勢的同時適當(dāng)放寬授信準(zhǔn)入，以便在風(fēng)險得到有效控制的前提下服務(wù)好客戶。

第③類融資的貿(mào)易流和資金流難以做到閉環(huán)監(jiān)控，銀行專注于在借款人的上下游交易中尋找一一對應(yīng)關(guān)系的努力可能收效甚微。因此，建議對交易做有重點的總體把控。具體來說，對進口融資，應(yīng)從總體上把握借款人的上下游交易模式，尤其是把握下游銷售貨款的回籠情況，關(guān)注企業(yè)的生產(chǎn)和銷售是否正常，融資期限內(nèi)企業(yè)是否有足夠的下游銷售回款作為還款保障，并爭取回籠資金提前劃轉(zhuǎn)到貸款銀行賬戶。而對發(fā)貨前出口融資，把控自償性的重點之一在于跟蹤借款人的生產(chǎn)情況，確保企業(yè)日常產(chǎn)能能夠滿足出口合同的需求；另一個重點則在于把控出口合同的履約情況，包括關(guān)注貨物發(fā)運和單據(jù)提交情況是否與出口合同/信用證相符；此外，單證項下銀行還應(yīng)該及時向境外銀行進行催收。

第④類融資由于兩個還款來源都較有保障，風(fēng)險較低。但應(yīng)注意，所謂“低風(fēng)險”，并非“天上掉餡餅”，而是建立在風(fēng)險管理的各個環(huán)節(jié)都做好審核和監(jiān)控基礎(chǔ)上的。實際上，第④類融資能做的風(fēng)險控制抓手最多，銀行應(yīng)該利用好這些抓手；反之，一旦疏于管理，融資的潛在風(fēng)險將大幅上升。