央行定向降準(zhǔn)為復(fù)工復(fù)產(chǎn)創(chuàng)優(yōu)環(huán)境

張鵬月 王芳 朱韜融 徐秋琦

【摘 要】2020年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受新型冠狀病毒肺炎疫情影響增速放緩，行業(yè)發(fā)展冷暖有別，一部分中小企業(yè)生存困難，面臨破產(chǎn)。中央銀行不惜3次降低存款準(zhǔn)備金率，從宏觀調(diào)控著手、微觀下手，保持穩(wěn)健中性的發(fā)展目標(biāo)不動(dòng)搖。文章首先分析疫情期間國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，然后以通俗易懂的方式解讀了相關(guān)政策，結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況分析3次降低準(zhǔn)備金率對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)起到的作用，即為中小企業(yè)打下了生存的“疫苗”，提供高質(zhì)量的貨幣環(huán)境[1]，為實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“除病毒、摘口罩”打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，助力早日完成全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)[2]。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè);降準(zhǔn);助力經(jīng)濟(jì)恢復(fù)

【中圖分類號(hào)】F276.3;F822.0【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2020）09-0143-02

0 引言

新型冠狀病毒肺炎疫情在全球的爆發(fā)，其特殊的傳播方式、超高的感染率，以及不斷變化的感染癥狀使得疫情防控工作異常艱難，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度因此大幅度放緩，令人始料未及。

對(duì)于中國(guó)來說，疫情不僅造成社會(huì)恐慌，還成為很大一部分中小企業(yè)的噩夢(mèng)、大企業(yè)的發(fā)展瓶頸。在無奈的等待中，人們只能在家中配合國(guó)家和政府抗疫，農(nóng)民大部分新鮮蔬果爛在地中無法銷售，同時(shí)國(guó)家的進(jìn)出口貿(mào)易也受到?jīng)_擊，貨物積壓碼頭，貿(mào)易量出現(xiàn)萎縮。著名的IT機(jī)構(gòu)“兄弟連教育”、王思聰砸下250萬元的“北京K歌之王”及美國(guó)大型頁(yè)巖油氣巨頭Whiting Petroleum雙雙宣告破產(chǎn)。明星企業(yè)“新潮傳媒”宣布解聘10%的員工，同時(shí)將高管薪酬下調(diào)20%。很多中小企面臨破產(chǎn)危機(jī)，幾十萬工人面臨失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。疫情期間，我們?nèi)绾尉冉?jīng)濟(jì)于水火之中？

黨和政府開始從宏觀著手、微觀下手，由“央媽主刀”，打出避免“一刀切”，精準(zhǔn)調(diào)控的組合拳，建立層次分明的銀行存款準(zhǔn)備金體系，流動(dòng)性管理趨于常態(tài)化、精準(zhǔn)化。2020年1月1日，央行實(shí)行首次降準(zhǔn)，決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5%，釋放資金8 000多億元。2020年3月13日，央行決定于3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)考核，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5～1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金5 500億元。2020年4月3日，央行宣布對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金約4 000億元，同時(shí)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)的超額存款準(zhǔn)備金利率。此番再釋放長(zhǎng)期資金4 000億元，合計(jì)3次降準(zhǔn)共釋放1.75萬億元。央行3次降準(zhǔn)，為中國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)環(huán)境。

1 政策解讀

1.1 名詞理解

存款準(zhǔn)備金，簡(jiǎn)單而言是為了保證銀行的正常運(yùn)行，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，其他銀行向中國(guó)央行上繳一部分資金（存款準(zhǔn)備金），以備不時(shí)之需。央行規(guī)定的必須上繳的資金為法定銀行存款準(zhǔn)備金，銀行自愿上繳的資金叫超額準(zhǔn)備金。

普惠金融，即讓不斷發(fā)展的金融服務(wù)普及到更多的群體，滿足他們的金融服務(wù)需求。

農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行都是面向小微企業(yè)和人民群眾，以及面向農(nóng)村、農(nóng)民、農(nóng)業(yè)的中小銀行，也是普惠金融的“下層服務(wù)機(jī)構(gòu)”。

1.2 政策解讀

央行3次降準(zhǔn)，普惠金融審核通過的銀行上繳的存款準(zhǔn)備金減少，留存的可供自己支配的資金增多，即可供借貸資金增加。此外，超額準(zhǔn)備金率降低，意味著存放在央行的超額準(zhǔn)備金利息減少，刺激中小銀行向中小企業(yè)發(fā)放貸款，助推普惠金融向著縱深發(fā)展。傳導(dǎo)機(jī)制如圖1所示。

2 影響機(jī)制

2.1 為中小企業(yè)雪中送炭

疫情期間大企業(yè)憑借雄厚的資金實(shí)力可以渡過難關(guān)，而且大企業(yè)長(zhǎng)期的品牌效應(yīng)和信用效應(yīng)，也更容易獲得銀行發(fā)放貸款;而中小企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，資金流不暢，銀行放款觀念保守，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，向中小企業(yè)發(fā)放貸款較少，得不到資金救助的中小企業(yè)很可能面臨破產(chǎn)危機(jī)。

為了緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，央行定向降準(zhǔn)，為中小企業(yè)雪中送炭。央行對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，增加低成本資金來源，降低中小企業(yè)融資成本，提供一個(gè)高質(zhì)量發(fā)展的貨幣環(huán)境，促進(jìn)普惠金融的發(fā)展[3]，發(fā)揮普惠金融的減貧效應(yīng)。

存款準(zhǔn)備金率與存貸款利率成正比關(guān)系，日后小微企業(yè)償還貸款壓力較小。銀行為了充分發(fā)揮創(chuàng)造資金的能力，很大程度上將下調(diào)存貸款利率，提供長(zhǎng)期低成本貸款，減輕企業(yè)的貸款成本;疫情過去后，消費(fèi)水平逐漸恢復(fù)，消費(fèi)能力逐漸上升，中小企業(yè)也將迎來自己的春天，盈利水平的上升指日可待。

2.2 逆周期調(diào)節(jié)，不斷拉動(dòng)內(nèi)需

拉動(dòng)內(nèi)需是目前解決經(jīng)濟(jì)下滑的主要方法，也是長(zhǎng)期以來國(guó)家一直強(qiáng)調(diào)緊抓的部分。央行多次降低存款準(zhǔn)備金率，釋放長(zhǎng)期低成本資金，激勵(lì)銀行投入更多資金支持小微企業(yè)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì);很多企業(yè)加入復(fù)工的大隊(duì)伍，回到崗位上的人們也逐漸恢復(fù)收入，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩駕馬車，即投資、消費(fèi)重新開始發(fā)揮驅(qū)動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

逆周期調(diào)節(jié)，非直接釋放流動(dòng)性，使得降準(zhǔn)對(duì)匯率影響有限。宏觀調(diào)節(jié)的四大目標(biāo)即充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及保持國(guó)際收支平衡。四大目標(biāo)之間存在相互促進(jìn)、相互矛盾的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)是相互促進(jìn)的關(guān)系，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)穩(wěn)定及國(guó)際收支平衡難以同時(shí)實(shí)現(xiàn)，需要黨和政府站在宏觀經(jīng)濟(jì)的層面上，審時(shí)度勢(shì)，統(tǒng)籌安排。央行采用非直接釋放資金的方式，定向降準(zhǔn)，合理推動(dòng)信用擴(kuò)張，巧妙地把握調(diào)控力度，盡力與“不可能三角理論”周旋，穩(wěn)定貨幣自由流動(dòng)，貨幣政策獨(dú)立性匯率穩(wěn)定性三者之間的關(guān)系，維持穩(wěn)健增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。

2.3 打擊不良網(wǎng)貸，營(yíng)造高質(zhì)量貨幣環(huán)境

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，為中小企業(yè)投融資提供了便利，同時(shí)為各種網(wǎng)貸詐騙提供了機(jī)會(huì)。據(jù)媒體報(bào)道，“校園貸”“美容貸”“培訓(xùn)貸”“退貨貸”，各種小額貸款、無抵押貸款、當(dāng)天放貸等貸款騙局頻出[4]，有一些打著“普惠金融”的幌子，以所謂“零首付、不要錢”的騙術(shù)大張旗鼓地誘騙融資企業(yè)，惡化了原來的貨幣流通環(huán)境，損害了企業(yè)發(fā)展的信心。

定向降準(zhǔn)，有利于改變小微企業(yè)的融資方式，改善融資結(jié)構(gòu)，降低中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了高質(zhì)量發(fā)展的貨幣環(huán)境。根據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)的融資模式主要包括第三方支付模式、P2P網(wǎng)貸模式和大數(shù)據(jù)金融模式[5]。其中，P2P網(wǎng)貸融資模式存在著一定的信用風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，容易陷入暴露信息和財(cái)務(wù)詐騙的陷阱。同時(shí)，在缺乏相應(yīng)的法律體系監(jiān)管的情況下，資金規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)模式單一，生命周期短的小微企業(yè)，十分容易遇到高風(fēng)險(xiǎn)，甚至出現(xiàn)資金流斷裂而面臨倒閉的危機(jī)。央行3次降準(zhǔn)，釋放1.75萬億元資金，中小銀行可供發(fā)放低成本貸款的資金將大大增加，有效緩解中小企業(yè)疫情期間融資難融資貴的困境，改善融資結(jié)構(gòu)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 縮短反彈時(shí)間，提高反彈力度

央行定向“放水”，精準(zhǔn)“灌溉”，分次“施肥”，優(yōu)化了流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新注入了新活力和久韌力，縮短了經(jīng)濟(jì)反彈時(shí)間，提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)反彈力度。貨幣是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“紅細(xì)胞”，資金是實(shí)體經(jīng)濟(jì)興旺發(fā)展的“造血干細(xì)胞”，宏觀上創(chuàng)造良好的貨幣資金環(huán)境，微觀上緩解中小企業(yè)目前生存的燃眉之急，幫助國(guó)民經(jīng)濟(jì)盡快走出疫情的陰影，除去中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“病毒”，摘下實(shí)體經(jīng)濟(jì)“口罩”，早日實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的重要舉措。

3 結(jié)語

在疫情逐漸得以控制的情況下，央行定向降準(zhǔn)精準(zhǔn)，適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度，縮短反彈時(shí)間、提高反彈力度。為中國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)創(chuàng)造了優(yōu)質(zhì)的發(fā)展環(huán)境，助力完成全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]聞之.央行再次降準(zhǔn)為高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造貨幣金融環(huán)境[J].上海企業(yè).2018（5）：42-44.

[2]王靜文.定向降準(zhǔn)精準(zhǔn)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)[N].經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，2020-03-16（1）.

[3]莫開偉.央行降準(zhǔn)利好中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)[N].國(guó)際金融報(bào)，2019-05-13（3）.

[4]雷振華.打擊網(wǎng)貸陷阱需從源頭根治[N].中國(guó)商報(bào)，2017-09-05（2）.

[5]吳夢(mèng)迪，丁勝，呂柳，等.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的小微企業(yè)融資模式分析[J].電子商務(wù)，2020（3）：43-45.