金融科技風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生緣由、負(fù)面效應(yīng)及其防范體系構(gòu)建

陳紅 郭亮

摘 ? 要：隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛運(yùn)用，金融科技應(yīng)運(yùn)而生，對(duì)傳統(tǒng)的金融生態(tài)產(chǎn)生了深刻影響。金融科技風(fēng)險(xiǎn)包括金融科技合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、金融科技操作風(fēng)險(xiǎn)、金融科技信用風(fēng)險(xiǎn)、金融科技法律風(fēng)險(xiǎn)、金融科技市場風(fēng)險(xiǎn)、金融科技流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、金融科技聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，具有復(fù)雜性、內(nèi)生性、非平衡性、易變性。防范金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其給現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)防范體系帶來的沖擊，應(yīng)從金融科技平臺(tái)建設(shè)、合規(guī)科技應(yīng)用、金融安全與反欺詐技術(shù)開發(fā)著手加強(qiáng)金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);從創(chuàng)建金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系、完善監(jiān)管沙箱模式、優(yōu)化監(jiān)管科技生態(tài)環(huán)境著手發(fā)展監(jiān)管科技;從完善金融科技法律、制度、人才、政策服務(wù)、監(jiān)管基本規(guī)則、信用體系著手構(gòu)建金融科技風(fēng)險(xiǎn)全面管理體系。

關(guān)鍵詞：金融科技風(fēng)險(xiǎn);金融風(fēng)險(xiǎn)防范;金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

中圖分類號(hào)：F832 ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? 文章編號(hào)：1003-7543（2020）03-0063-11

在新一輪科技革命的浪潮中，金融科技作為科技與金融創(chuàng)新融合的產(chǎn)物，在全球范圍內(nèi)迅速興起。根據(jù)零壹財(cái)經(jīng)發(fā)布的《2018年全球金融科技發(fā)展指數(shù)（GFI）與投融資報(bào)告》，2018年全球在金融科技領(lǐng)域的投融資至少發(fā)生1097筆，融資總額約為4360.9億元，其中我國金融科技融資615筆，融資總額約為3256.3億元，分別占全球的56.1%和74.7%。2019年8月22日，中國人民銀行印發(fā)的《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2019—2021年）》提出，未來3年內(nèi)，我國需要進(jìn)一步增強(qiáng)科技在金融領(lǐng)域的應(yīng)用能力，促進(jìn)金融與科技深度融合、協(xié)調(diào)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融科技應(yīng)用先進(jìn)可控、金融服務(wù)能力穩(wěn)步增強(qiáng)、金融風(fēng)險(xiǎn)控制水平明顯提高、金融監(jiān)管效能持續(xù)提升、金融科技支撐不斷完善、金融科技產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展。值得注意的是，金融科技在本質(zhì)上并未脫離金融范疇，其仍然具有傳統(tǒng)金融所具有的風(fēng)險(xiǎn)和功能屬性[1]。深入分析金融科技風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生緣由及傳導(dǎo)路徑，并據(jù)此提出相應(yīng)的防范策略，對(duì)于推動(dòng)我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

一、金融科技的內(nèi)涵界定與基本特征

繼互聯(lián)網(wǎng)金融之后，金融科技又迅速成為金融領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)之一。隨著金融科技融資總額、交易規(guī)模和企業(yè)數(shù)量的快速增長，金融科技對(duì)原有金融生態(tài)的影響日益凸顯。在此背景下，深刻剖析金融科技的內(nèi)涵、特征和本質(zhì)，有助于準(zhǔn)確把握金融科技的未來發(fā)展趨勢和前景，降低金融科技引致的負(fù)面效應(yīng)。

（一）金融科技的內(nèi)涵界定

“金融科技”（Financial Technology，縮寫為FinTech）代表了金融與科技的融合發(fā)展。從狹義的視角來看，金融科技是在傳統(tǒng)金融服務(wù)和產(chǎn)品基礎(chǔ)上的技術(shù)創(chuàng)新，依然包含在金融創(chuàng)新的范疇內(nèi)。最初金融科技這一概念源于英國和美國等金融市場發(fā)達(dá)國家的互聯(lián)網(wǎng)公司為了繞過現(xiàn)有金融中介體系達(dá)到直接接觸客戶的目標(biāo)，將物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等一系列先進(jìn)科學(xué)技術(shù)廣泛運(yùn)用于融資借貸、清算支付、個(gè)人理財(cái)?shù)戎T多金融領(lǐng)域，從而形成了脫離于傳統(tǒng)金融體系的金融技術(shù)力量。從廣義的視角來看，金融科技憑借其蘊(yùn)含的科技基因，對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)運(yùn)營模式和金融市場產(chǎn)生革命性的影響。目前全球所公認(rèn)的定義是2016年由金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）提出的，其認(rèn)為金融科技是“技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新”，即通過將現(xiàn)代科技成果應(yīng)用于改造或創(chuàng)新金融產(chǎn)品、經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)流程等，以達(dá)到推動(dòng)金融業(yè)提質(zhì)增效的目的[2]。

隨著科技的不斷進(jìn)步，金融與科技逐步實(shí)現(xiàn)融合發(fā)展，金融的邊界和運(yùn)營模式在不斷變化。不可否認(rèn)的是，金融科技的發(fā)展正在不斷對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)產(chǎn)生沖擊甚至顛覆性的影響。因此，有學(xué)者認(rèn)為，金融科技的本質(zhì)是“破壞性創(chuàng)新”，其不同于傳統(tǒng)意義上金融產(chǎn)品或服務(wù)模式方面的金融創(chuàng)新，而是會(huì)全面沖擊銀行、證券和保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式，在支付、投融資、個(gè)人理財(cái)、存貸款等諸多傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)方面產(chǎn)生深刻影響[3]。但是根據(jù)金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）給出的定義，不難看出金融才是金融科技的真正本質(zhì)，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)成果只是其手段，目的是更好地推動(dòng)金融業(yè)提質(zhì)增效，促進(jìn)普惠金融發(fā)展和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）金融科技的基本特征

一是數(shù)字化。伴隨著大數(shù)據(jù)、人工智能和云計(jì)算等新興技術(shù)的發(fā)展，社會(huì)進(jìn)入由智能手機(jī)、電腦終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)成的高度數(shù)字化的時(shí)代[4]。數(shù)字化浪潮從創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)模式和客戶體驗(yàn)等多個(gè)層面沖擊和顛覆著傳統(tǒng)金融領(lǐng)域。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)正順應(yīng)金融科技的飛速發(fā)展和金融服務(wù)模式深刻變革的趨勢，將數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為未來經(jīng)營轉(zhuǎn)型的核心內(nèi)容之一。因此，金融科技的發(fā)展不斷賦能金融的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并重新塑造數(shù)字化的未來。

二是網(wǎng)絡(luò)化。金融機(jī)構(gòu)為滿足客戶需求，以數(shù)字化手段盡可能在網(wǎng)絡(luò)上提供相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程及產(chǎn)品服務(wù)，通過互聯(lián)網(wǎng)與客戶建立更加緊密的聯(lián)系，滿足客戶多樣化的金融需求。金融科技的發(fā)展，重新定義了金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象和經(jīng)營思維，使之更加注重服務(wù)長尾客戶和提升吸引客戶的能力，進(jìn)而提升客戶體驗(yàn)。支付、貸款、理財(cái)?shù)纫淹ㄟ^電腦和手機(jī)等移動(dòng)終端嵌入客戶的生活。

三是普惠化。普惠金融是指在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，以可負(fù)擔(dān)的成本為有金融服務(wù)需求的社會(huì)各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)。作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的血液，金融科技可以觸及社會(huì)的各個(gè)階層，構(gòu)建全新的數(shù)字金融服務(wù)體系，推動(dòng)金融的普惠化。以互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)為基礎(chǔ)的金融科技所體現(xiàn)的開放性和包容性，使金融交易的便捷性和安全性得到提升，為普惠性金融的發(fā)展提供了有效支撐。例如，移動(dòng)支付為社會(huì)低收入群體獲得金融服務(wù)提供了非傳統(tǒng)渠道，解決了其最基本的金融需求問題。

四是共享化。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營模式相對(duì)固化，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度較低，難以滿足客戶多樣化的需求。隨著新一代信息技術(shù)的發(fā)展和普及，金融業(yè)可以利用現(xiàn)代信息技術(shù)搜集海量用戶信息，實(shí)現(xiàn)金融交易、支付和清算的相互連通?；ヂ?lián)網(wǎng)使用人群的增長有助于提高消費(fèi)者接受科技的意愿和能力，金融科技通過新平臺(tái)、新產(chǎn)品、新服務(wù)及其具有的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)散效應(yīng)，進(jìn)行跨市場、跨行業(yè)和跨時(shí)空的滲透，以減少交易成本進(jìn)而促進(jìn)共享經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)前金融科技正重新建立和塑造金融市場秩序，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的共享化提供強(qiáng)大的支撐力量。

五是合規(guī)化。大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈和社交媒體等技術(shù)的應(yīng)用構(gòu)建了一個(gè)數(shù)字化的社會(huì)，為數(shù)據(jù)的集聚和信息分散提供了基礎(chǔ)[5]。云計(jì)算和搜索引擎等信息技術(shù)的發(fā)展為相關(guān)信息的集聚、傳播及使用提供了便利，有助于形成資金需求者的聲譽(yù)評(píng)價(jià)機(jī)制，在一定程度上幫助借貸者或其他信息使用者發(fā)現(xiàn)潛在的欺詐行為，形成相應(yīng)的監(jiān)督和征信機(jī)制，從而有利于金融行業(yè)的合規(guī)化發(fā)展。

二、金融科技風(fēng)險(xiǎn)的緣由、特征及種類

金融風(fēng)險(xiǎn)從來沒有也不會(huì)因?yàn)榭萍嫉陌l(fā)展而銷聲匿跡。現(xiàn)代科技成果在金融領(lǐng)域的不當(dāng)運(yùn)用可能導(dǎo)致金融與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的雙重疊加，進(jìn)而對(duì)金融市場和金融交易產(chǎn)生更大的沖擊。例如，科技在推動(dòng)金融企業(yè)提供跨時(shí)空、跨市場的金融服務(wù)時(shí)，也提高了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播速度和傳染性，使金融風(fēng)險(xiǎn)的波及范圍更廣。此外，當(dāng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品貼上金融科技的標(biāo)簽時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)變得更加隱蔽和復(fù)雜。

（一）金融科技風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生緣由

一是信息不對(duì)稱。根據(jù)KFC（Know-Your-Customer）原則，市場參與者在進(jìn)行交易時(shí)需要獲得多方位更詳細(xì)的信息，然而在金融科技時(shí)代，傳統(tǒng)的信息披露要求很難發(fā)揮其解決信息不對(duì)稱的作用。其一，市場主體會(huì)采取選擇披露對(duì)自己有益的信息，而將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給交易對(duì)手，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。其二，部分資質(zhì)較低的市場參與者忽視高收益背后隱藏的高風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行超過其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)范圍的金融交易，容易產(chǎn)生逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，一旦經(jīng)濟(jì)形勢下滑時(shí)，則會(huì)發(fā)生“跑路”“關(guān)門”等現(xiàn)象。其三，金融科技的網(wǎng)絡(luò)化及數(shù)字化特征可能會(huì)強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)外部性，一旦風(fēng)險(xiǎn)狀況出現(xiàn)時(shí)，市場參與的各方不能準(zhǔn)確評(píng)估交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)狀況，就容易在最壞的假設(shè)情況下進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處理，從而導(dǎo)致一系列不利的連鎖反應(yīng)。此外，由于市場交易者的認(rèn)知能力不足或者存在差異，即使面對(duì)正常披露的信息也可能無法準(zhǔn)確理解，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)在所難免，比如接口、算法和代碼等的開放仍然難以對(duì)金融科技風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。

二是長尾效應(yīng)?，F(xiàn)代科技在金融領(lǐng)域的廣泛運(yùn)用拓寬了傳統(tǒng)金融服務(wù)的范圍，使普惠金融得以快速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)在為長尾客戶提供基本服務(wù)的同時(shí)，也增加了新的長尾風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)而言，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)和市場具備較為成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，投資者基本只能投資與其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的金融產(chǎn)品，適當(dāng)性管理工作機(jī)制也相對(duì)成熟。然而，系統(tǒng)完善的適當(dāng)性管理和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制在金融科技領(lǐng)域仍然相對(duì)缺乏，分散小額的經(jīng)營模式使金融風(fēng)險(xiǎn)管理面臨較大的挑戰(zhàn)。此外，長尾客戶的專業(yè)投資決策能力相對(duì)欠缺，個(gè)人的非理性投資決策會(huì)因從眾心理而導(dǎo)致群體的非理性投資，當(dāng)整體經(jīng)濟(jì)形勢惡化時(shí)，首先遭受損失的是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力較差的投資者，此時(shí)長尾風(fēng)險(xiǎn)快速傳播，容易誘發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。

三是金融科技自身的脆弱性。金融科技的創(chuàng)新本身存在一定的脆弱性，對(duì)技術(shù)的過度依賴也會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。其一，金融科技發(fā)展與現(xiàn)有法律法規(guī)不匹配。目前我國的法律法規(guī)難以跟上金融科技快速發(fā)展的節(jié)奏，當(dāng)有新的金融創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)時(shí)，法律法規(guī)不能及時(shí)調(diào)整以適應(yīng)新的監(jiān)管環(huán)境。其二，金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)管理部門發(fā)展不適應(yīng)。數(shù)字化、移動(dòng)化和智能化的技術(shù)手段在銀行、保險(xiǎn)和證券及其他互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)的廣泛運(yùn)用，在提升金融體系效率的同時(shí)也導(dǎo)致不同金融業(yè)的界限逐漸模糊，我國“一行兩會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管服務(wù)體制難以適應(yīng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，當(dāng)監(jiān)管出現(xiàn)空隙時(shí)可能導(dǎo)致金融領(lǐng)域整體的不穩(wěn)定。其三，金融科技創(chuàng)新發(fā)展與金融制度不相宜，在創(chuàng)新發(fā)展與監(jiān)管之間，監(jiān)管永遠(yuǎn)都是滯后的[6]。當(dāng)前金融科技監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織仍然存在一系列體制機(jī)制不完善之處，科技在金融領(lǐng)域的不當(dāng)運(yùn)用和監(jiān)管滯后等問題突出，金融制度不能適應(yīng)金融科技創(chuàng)新的快速發(fā)展需求。

（二）金融科技風(fēng)險(xiǎn)的基本特征

一是復(fù)雜性。金融科技的發(fā)展減少了金融交易成本，提升了金融交易效率。同時(shí)，金融交易所具有的遠(yuǎn)程化、網(wǎng)絡(luò)化、實(shí)時(shí)化等特點(diǎn)突破了以往的跨界壁壘，打破了金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞的范圍限制，加快了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播速度，使金融風(fēng)險(xiǎn)變得更加復(fù)雜難控。

二是內(nèi)生性。風(fēng)險(xiǎn)是任何金融市場必須面對(duì)的問題，金融科技的發(fā)展只能使風(fēng)險(xiǎn)的傳播速度和傳遞途徑發(fā)生改變，卻不能改變金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在本質(zhì)。雖然現(xiàn)代科技成果在原有金融市場中的運(yùn)用降低了金融交易雙方的成本，但是傳統(tǒng)金融交易中的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)并未消失。

三是非平衡性。金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新步伐的不協(xié)調(diào)和不平衡，往往導(dǎo)致金融監(jiān)管滯后。同時(shí)，眾多異質(zhì)性的市場主體增加了金融市場的競爭強(qiáng)度，在市場“優(yōu)勝劣汰”的作用機(jī)制下，兩極分化現(xiàn)象在金融行業(yè)出現(xiàn)，部分競爭能力強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)化成為金融科技寡頭，壟斷操控金融市場交易，從而對(duì)金融市場的公平和運(yùn)行效率產(chǎn)生不利影響。

四是易變性?？萍紕?chuàng)新放大了當(dāng)前監(jiān)管模式的不足，監(jiān)管措施更新速度往往滯后于金融科技的發(fā)展速度。隨著不同金融參與主體的界線日益模糊，不同金融創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)度日益提升，滯后的金融監(jiān)管措施將很難準(zhǔn)確監(jiān)測數(shù)據(jù)流，很難精確判別風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)，現(xiàn)有的監(jiān)管制度或?qū)⒃庥鲋卮筇魬?zhàn)。

（三）金融科技風(fēng)險(xiǎn)的種類

一是金融科技合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。金融科技創(chuàng)新對(duì)現(xiàn)有立法的沖擊將導(dǎo)致合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。從數(shù)據(jù)層面來看，數(shù)據(jù)的積累和可持續(xù)性是金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用技術(shù)手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)。如果金融機(jī)構(gòu)在外部數(shù)據(jù)的收集、存儲(chǔ)以及使用的程序上不符合國家的法律法規(guī)要求，或者符合法規(guī)要求，但是由于數(shù)據(jù)源不穩(wěn)定導(dǎo)致數(shù)據(jù)收集和存儲(chǔ)成本高、可使用率低，那么市場將面臨數(shù)據(jù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。從技術(shù)層面來看，在金融科技環(huán)境下，諸如大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)的發(fā)展重塑了金融交易的模式和習(xí)慣，現(xiàn)有的法律框架將難以對(duì)新型金融交易和金融業(yè)態(tài)做到提前監(jiān)管[7]。此外，由于技術(shù)帶來的負(fù)面影響具有滯后性，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用科技進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展與監(jiān)管合規(guī)之間的矛盾將難以調(diào)和。例如，具有去中心化的區(qū)塊鏈技術(shù)與強(qiáng)調(diào)中心化和統(tǒng)一化的金融監(jiān)管之間就存在矛盾，非接觸式的技術(shù)創(chuàng)新亦可能給客戶造成財(cái)產(chǎn)損失。因此，技術(shù)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)是金融科技發(fā)展背景下的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

二是金融科技操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是金融科技發(fā)展中面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)之一。首先是客戶操作風(fēng)險(xiǎn)，由于金融科技業(yè)務(wù)專業(yè)性較強(qiáng)，而普通客戶往往不具備相應(yīng)的金融知識(shí)，在金融市場中可能操作超過其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的業(yè)務(wù)，因而容易遭受由于市場波動(dòng)帶來的無謂損失?？蛻魧?duì)現(xiàn)代科技和金融交易業(yè)務(wù)的了解程度影響著操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。其次是員工操作風(fēng)險(xiǎn)，一方面由于金融科技企業(yè)內(nèi)部治理體系不健全，組織結(jié)構(gòu)和規(guī)章制度不完善，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)可能出現(xiàn)無法及時(shí)有效糾正和處置的情況;另一方面由于操作人員安全意識(shí)淡薄、不按照安全操作標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行交易或者管理不規(guī)范，可能導(dǎo)致指令出現(xiàn)差錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)。最后是科技風(fēng)險(xiǎn)，軟件和硬件等信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施不完善以及系統(tǒng)漏洞、設(shè)備故障和計(jì)算機(jī)病毒等，導(dǎo)致客戶資金損失和信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)。隨著信息技術(shù)的進(jìn)步，網(wǎng)絡(luò)攻擊的手段更加多樣和隱蔽，數(shù)據(jù)泄露的可能性也隨之上升。

三是金融科技信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是金融行業(yè)最為普遍的風(fēng)險(xiǎn)之一。雖然金融科技因采用不同的技術(shù)，使信用風(fēng)險(xiǎn)具有多種表現(xiàn)形式，但是其本質(zhì)仍然是由于信息披露缺失或者市場參與者違約導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。從機(jī)構(gòu)層面來看，雖然我國總體的信用環(huán)境在不斷完善，但是仍然存在信用錄入數(shù)據(jù)不完整的情況。從個(gè)人層面來看，支付、個(gè)人理財(cái)和借貸在手機(jī)和其他互聯(lián)網(wǎng)終端上服務(wù)的對(duì)象大多是低收入人群或者年輕人群，這些群體在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)數(shù)量更為龐大。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢下滑時(shí)，如果出現(xiàn)大規(guī)模不能按時(shí)還款甚至無法還款的情形，就會(huì)影響到銀行等金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)而引發(fā)大規(guī)模的信用問題。

四是金融科技法律風(fēng)險(xiǎn)。金融科技法律風(fēng)險(xiǎn)是指金融科技在創(chuàng)新發(fā)展的過程中可能出現(xiàn)的危及社會(huì)利益、違反法律規(guī)定，從而引起國家立法機(jī)關(guān)和執(zhí)法機(jī)關(guān)迅速調(diào)整和治理的可能性。當(dāng)前集資詐騙、傳銷等披著傳統(tǒng)金融外衣的違法犯罪行為隨著互聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)APP的發(fā)展而更為猖獗，在新技術(shù)外衣包裝下的誘騙手段更是讓人防不勝防。如P2P平臺(tái)理財(cái)以保本高收益為誘餌，利用部分人的貪婪本性，騙取其本金然后“跑路”的事件不斷爆出。此外，部分金融機(jī)構(gòu)與第三方支付、眾籌和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)的合作，也有可能逾越法律紅線。如正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在利用自身優(yōu)勢大力發(fā)展保險(xiǎn)類理財(cái)和指數(shù)基金等項(xiàng)目時(shí)，第三方支付機(jī)構(gòu)容易采取違規(guī)操作，套取賬戶里托管的巨額資金，從而造成客戶出現(xiàn)兌現(xiàn)困難。

五是金融科技市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)是由于各類市場主體預(yù)見金融科技市場利益而進(jìn)行過度投機(jī)引致的過熱問題，當(dāng)市場泡沫虛漲到一定程度而破滅時(shí)，將會(huì)損害市場參與者的利益。以往的傳統(tǒng)金融行業(yè)屬于高準(zhǔn)入門檻行業(yè)，實(shí)施監(jiān)管相對(duì)容易，發(fā)生市場風(fēng)險(xiǎn)的可能性相對(duì)較低。而當(dāng)科技在金融領(lǐng)域廣泛運(yùn)用時(shí)，跨界成為金融業(yè)務(wù)的參與者不再是難事，甚至可以利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行跨時(shí)空交易，這種交易給現(xiàn)有監(jiān)管體制造成了很大困難，放大了金融市場風(fēng)險(xiǎn)。

六是金融科技流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)銀行等新興金融業(yè)態(tài)合作，容易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一方面，受監(jiān)管程度較低的P2P、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)冉鹑诳萍计脚_(tái)可能違規(guī)采取拆標(biāo)（拆時(shí)間、拆額度）的手段對(duì)機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者許以高收益保本、集中兌付等承諾，一旦資金鏈條斷裂，就容易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);另一方面，進(jìn)入金融科技領(lǐng)域活躍度較高的第三方支付賬戶，存在資金期限錯(cuò)配的潛在風(fēng)險(xiǎn)，一旦貨幣市場出現(xiàn)大的波動(dòng)，就可能出現(xiàn)大規(guī)模資金擠兌現(xiàn)象，從而引發(fā)金融科技平臺(tái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

七是金融科技聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。每個(gè)行業(yè)在發(fā)展的不同階段都可能面臨聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，金融科技更是如此。金融科技的應(yīng)用雖然可以加快獲取風(fēng)險(xiǎn)信息的速度，但是很難在負(fù)面評(píng)價(jià)發(fā)生前就防范聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。不同于傳統(tǒng)的金融交易市場，在科技力量的助推下，金融主體的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)快速傳染，從而給處置風(fēng)險(xiǎn)造成更大困難。例如，互聯(lián)網(wǎng)金融在迅猛發(fā)展之初，社會(huì)各界均普遍看好互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，并給予高度評(píng)價(jià)。但是隨著專項(xiàng)整治互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)的推進(jìn)，各方輿論一時(shí)間又對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中的失控現(xiàn)象進(jìn)行揭發(fā)，諸多爭議和分歧助推了互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)傳染，即使是合規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也陷入了聲譽(yù)困境。

三、金融科技對(duì)現(xiàn)有金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系的影響機(jī)理

金融科技在提高金融市場運(yùn)行效率的同時(shí)，也帶來了一系列金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，剖析金融科技沖擊原有金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系的路徑，有助于從技術(shù)和制度層面進(jìn)一步完善我國的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。金融科技主要通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式的創(chuàng)新性路徑、提升市場主體關(guān)聯(lián)度的關(guān)聯(lián)性路徑、強(qiáng)化監(jiān)管規(guī)避行為的規(guī)避性路徑、技術(shù)黑箱路徑、風(fēng)險(xiǎn)管理路徑對(duì)當(dāng)前的金融監(jiān)管和金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系產(chǎn)生沖擊。

（一）創(chuàng)新性路徑：創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式

當(dāng)前我國的金融監(jiān)管仍然滯后于金融科技創(chuàng)新的發(fā)展，金融科技可能通過創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)方式等創(chuàng)新性路徑?jīng)_擊原有的金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系。第一，金融科技的創(chuàng)新性會(huì)促進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)累積，進(jìn)而可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。這主要是由于信用周期的完整數(shù)據(jù)記錄較難獲取，導(dǎo)致以現(xiàn)有算法和數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)設(shè)定的信用風(fēng)險(xiǎn)模型不夠精確，因此在運(yùn)用這些模型進(jìn)行金融產(chǎn)品開發(fā)時(shí)就會(huì)帶來潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)。在信用風(fēng)險(xiǎn)的具體控制方面，如果在對(duì)客戶群體進(jìn)行篩選時(shí)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和信用等級(jí)同時(shí)符合要求的客戶群體有限，此時(shí)嚴(yán)格限制信用等級(jí)不足的客戶進(jìn)行借貸，就會(huì)給金融科技企業(yè)開展零售金融業(yè)務(wù)帶來困難。第二，“羊群效應(yīng)”在金融科技領(lǐng)域表現(xiàn)更明顯，這主要源于金融科技對(duì)創(chuàng)新金融服務(wù)方式和提升服務(wù)效率方面的作用。當(dāng)市場參與者的交易行為趨于相同時(shí)，科技的發(fā)展將增強(qiáng)金融市場波動(dòng)。例如，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用智能化系統(tǒng)如智能投顧（機(jī)器人理財(cái)）為客戶提供個(gè)人理財(cái)服務(wù)或進(jìn)行資產(chǎn)管理時(shí)，運(yùn)用了類似的投資組合模型，那么不同交易者采用的風(fēng)險(xiǎn)參考指標(biāo)和投資策略會(huì)趨于相同，此時(shí)共振現(xiàn)象會(huì)隨著金融市場交易者增多而日益明顯。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行通道時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較小的投資者可能將更快收縮投資，從而加劇金融市場的波動(dòng)[8]。

（二）關(guān)聯(lián)性路徑：提升市場主體的關(guān)聯(lián)度

經(jīng)典的金融發(fā)展理論認(rèn)為，金融中介機(jī)構(gòu)可以緩解市場交易對(duì)象之間由于信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，降低金融交易成本。當(dāng)金融市場不發(fā)達(dá)時(shí)，銀行執(zhí)行金融中介機(jī)構(gòu)融通資金這一主要職能。隨著市場化進(jìn)程的推動(dòng)，將產(chǎn)生融通資金效率更高的非銀行中介組織模式，金融“脫媒”開始在銀行層面出現(xiàn)。當(dāng)市場化程度更高時(shí)，直接融資變成資金配置效率更高的形式，金融“脫媒”現(xiàn)象將發(fā)生于整個(gè)金融部門。金融科技在金融中介動(dòng)態(tài)創(chuàng)新的過程中應(yīng)運(yùn)而生，并催生了更加高效的金融組織形式，與傳統(tǒng)金融中介機(jī)構(gòu)形成補(bǔ)充。而金融產(chǎn)品多樣化的需求和金融業(yè)競爭又?jǐn)U展了金融科技運(yùn)用于中介職能的范圍，導(dǎo)致科技企業(yè)涌入金融市場。科技的進(jìn)步縮短了科技公司、金融企業(yè)及其他相關(guān)企業(yè)之間的距離，使這三者的關(guān)聯(lián)度上升，而科技企業(yè)和其他非金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理上的局限性增大了三類企業(yè)交叉?zhèn)魅撅L(fēng)險(xiǎn)的可能性。例如，金融科技企業(yè)采用同樣的數(shù)字加密技術(shù)或區(qū)塊鏈技術(shù)，一旦系統(tǒng)遭受攻擊或被黑客破譯，就可能使采用這些技術(shù)的金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)體系癱瘓，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致眾多客戶信息數(shù)據(jù)泄露。此外，不同金融市場主體在薄弱環(huán)節(jié)的系統(tǒng)關(guān)聯(lián)程度越緊密，金融交易對(duì)外部網(wǎng)絡(luò)攻擊的敏感程度越高。由此可見，金融科技可能通過關(guān)聯(lián)性路徑對(duì)金融體系產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)威脅。

（三）規(guī)避性路徑：強(qiáng)化規(guī)避金融監(jiān)管行為

規(guī)避型金融創(chuàng)新理論認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)理性人這一假設(shè)前提下，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新的動(dòng)力來源于避開各種金融監(jiān)管以獲得相應(yīng)的收益（監(jiān)管套利），即嚴(yán)厲的金融監(jiān)管是金融創(chuàng)新發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素之一[9]。相較于傳統(tǒng)的金融創(chuàng)新模式，科技支撐背景下的金融創(chuàng)新速度明顯提升，科技的發(fā)展縮短了金融創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)周期，如果監(jiān)管者不能對(duì)監(jiān)管手段進(jìn)行同步更新，那么金融科技的監(jiān)管規(guī)避性問題將更為突出。金融科技通過規(guī)避性路徑?jīng)_擊原有的金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系主要表現(xiàn)在法律風(fēng)險(xiǎn)、信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面。從法律風(fēng)險(xiǎn)來看，如果現(xiàn)有法律法規(guī)難以適用于金融科技領(lǐng)域的監(jiān)管，就容易導(dǎo)致市場交易主體權(quán)責(zé)不明確，從而出現(xiàn)法律運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。如果提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)不在受監(jiān)管的范圍或者受監(jiān)管的程度較低，就會(huì)導(dǎo)致法律監(jiān)管空白的風(fēng)險(xiǎn)。從信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)來看，金融企業(yè)運(yùn)用人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)等科技手段分析和處理金融數(shù)據(jù)，不僅加大了對(duì)信息安全防范能力的考驗(yàn)，而且加劇了金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法快速準(zhǔn)確識(shí)別和應(yīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來看，金融科技的監(jiān)管規(guī)避性使金融交易更傾向于發(fā)生在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范措施尚不健全的領(lǐng)域。例如，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)對(duì)支付清算等業(yè)務(wù)進(jìn)行了革新，如果這些業(yè)務(wù)既與運(yùn)用科技的金融機(jī)構(gòu)相關(guān)，同時(shí)又與資金鏈的另一方如銀行等金融機(jī)構(gòu)相關(guān)，即便對(duì)運(yùn)用科技的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)如銀行流動(dòng)性等其他方面的風(fēng)險(xiǎn)也很難全面監(jiān)控，這類潛在的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)沖擊金融體系的穩(wěn)定性。

（四）技術(shù)黑箱路徑：技術(shù)基礎(chǔ)算法可能引致市場交易價(jià)格波動(dòng)

科技在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用擴(kuò)展了傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)新的傳導(dǎo)路徑。在金融科技市場中，單個(gè)市場主體往往具有明顯的脆弱性，而各個(gè)市場主體又具有高度的關(guān)聯(lián)性，因此某一市場主體的風(fēng)險(xiǎn)事件容易被市場誤判為整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)問題。傳統(tǒng)金融企業(yè)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系的監(jiān)督下，即使面臨經(jīng)濟(jì)下行的市場環(huán)境，也具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。然而，以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的金融科技平臺(tái)，不僅沒有明確規(guī)定執(zhí)行的凈資本監(jiān)管指標(biāo)，而且也沒有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。一旦宏觀經(jīng)濟(jì)下行，就可能引發(fā)客戶違約甚至平臺(tái)擠兌風(fēng)險(xiǎn)，部分平臺(tái)出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)可能導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)陷入流動(dòng)性危機(jī)，同時(shí)金融科技企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳導(dǎo)到傳統(tǒng)金融企業(yè)，并進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門蔓延，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)中主體信用違約增加，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。以人工智能和大數(shù)據(jù)等技術(shù)為支撐的金融科技，雖然在很大程度上提高了金融市場的透明度，但是這些技術(shù)的基礎(chǔ)算法仍然是一個(gè)黑箱，尚未經(jīng)過相關(guān)的科學(xué)驗(yàn)證與審核，一旦基礎(chǔ)算法出現(xiàn)差錯(cuò)，嚴(yán)重時(shí)將導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，運(yùn)用人工智能技術(shù)進(jìn)行量化交易時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)可能與基礎(chǔ)算法存在同向相關(guān)，這將加劇市場交易價(jià)格的波動(dòng)性，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)容易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而誘發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)，最終沖擊整個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系。

（五）風(fēng)險(xiǎn)管理路徑：催生多元化的金融市場風(fēng)險(xiǎn)

金融科技在提升金融交易效率、降低交易成本、加快信息傳播速度的同時(shí)，也使金融產(chǎn)品供給、金融服務(wù)模式以及金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)生了深刻變化?？萍嫉倪M(jìn)步不斷地沖擊著傳統(tǒng)金融行業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和金融生態(tài)，使全社會(huì)出現(xiàn)了金融泛化和泛金融化現(xiàn)象。同時(shí)，隨著金融“脫媒”（金融非中介化）的趨勢愈加明顯，金融科技本身所具有的跨界和混業(yè)屬性正重塑傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和金融風(fēng)險(xiǎn)管理的運(yùn)行模式，使金融市場交易中的各類風(fēng)險(xiǎn)變得更加復(fù)雜和隱蔽，對(duì)現(xiàn)有金融市場體系的風(fēng)險(xiǎn)防范造成較大沖擊。已有研究表明，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展通過抬高付息成本和惡化存款結(jié)構(gòu)顯著加重了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，其中，互聯(lián)網(wǎng)支付清算、互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理和互聯(lián)網(wǎng)資源配置等新興金融模式對(duì)銀行存款結(jié)構(gòu)和利息負(fù)擔(dān)的不利沖擊更為明顯[10]。同時(shí)，金融科技的發(fā)展也沖擊了現(xiàn)有銀行業(yè)務(wù)，一定程度上加重了我國銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)[11]。

四、金融科技風(fēng)險(xiǎn)防范體系的構(gòu)建

金融科技風(fēng)險(xiǎn)的防控需要技術(shù)與制度并重。從技術(shù)角度來看，一方面，需要加強(qiáng)金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，具體包括金融科技平臺(tái)和基地建設(shè)、合規(guī)科技運(yùn)用、金融安全與反欺詐技術(shù)運(yùn)用;另一方面，大力發(fā)展監(jiān)管科技，具體包括風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系、監(jiān)管沙箱模式、科技生態(tài)環(huán)境優(yōu)化。從制度角度來看，要從法律、人才、政策、規(guī)則和信用體系等方面構(gòu)建全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，既要做到使監(jiān)管到位，又要為金融科技創(chuàng)新留下發(fā)展空間。

（一）加強(qiáng)金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

第一，推進(jìn)金融科技平臺(tái)和基地建設(shè)。2008年國際金融危機(jī)后，世界主要國家認(rèn)識(shí)到金融基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重要作用。2012年國際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）和國際清算銀行支付結(jié)算體系委員會(huì)（CPSS）共同發(fā)布的《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》成為各國金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的綱領(lǐng)性文件[12]。目前我國在操作系統(tǒng)、芯片等金融關(guān)鍵核心領(lǐng)域仍然存在一些發(fā)展的技術(shù)瓶頸需要突破。從國家金融體系數(shù)據(jù)安全和金融主權(quán)安全著眼，我們必須掌握主動(dòng)，從技術(shù)上提出規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)和架構(gòu)設(shè)計(jì)，更好維護(hù)國家金融安全。事實(shí)上，近年來北京已有一批金融科技領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施落戶，例如專門從事法定數(shù)字貨幣技術(shù)應(yīng)用研究的央行數(shù)字貨幣研究所。在國際開放的環(huán)境背景下，監(jiān)管當(dāng)局需要進(jìn)一步大力推動(dòng)諸如支付清算、業(yè)務(wù)運(yùn)行指導(dǎo)窗口、金融科技運(yùn)行平臺(tái)、項(xiàng)目融資平臺(tái)、征信與信用基礎(chǔ)設(shè)施等基地平臺(tái)的建設(shè)，以適應(yīng)金融科技多樣化的需求，助力金融基礎(chǔ)設(shè)施的國際化布局[13]。

第二，加強(qiáng)合規(guī)科技的應(yīng)用。合規(guī)科技可以減少金融企業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱，提高市場的透明度。就金融機(jī)構(gòu)而言，合規(guī)科技可以通過數(shù)據(jù)和流程的自動(dòng)化，為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)解決方案，幫助金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)監(jiān)管合規(guī)，改善風(fēng)險(xiǎn)管理和降低合規(guī)成本。就監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，金融機(jī)構(gòu)如果通過數(shù)字化的方式與監(jiān)管方進(jìn)行連通，發(fā)展數(shù)字加密傳輸技術(shù)和智能化的數(shù)字化報(bào)告，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就可以通過數(shù)字化形式設(shè)定監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并將數(shù)字化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)要求。實(shí)時(shí)化的數(shù)據(jù)傳輸可以形成各種動(dòng)態(tài)合規(guī)報(bào)告，減少人工干預(yù)，從而提高監(jiān)管的準(zhǔn)確度。例如，對(duì)公司來往資金采用人工智能等技術(shù)手段進(jìn)行監(jiān)測，將其和公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比對(duì)，就可以發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)造假、篡改財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)等違規(guī)行為。

第三，開發(fā)金融安全和反欺詐技術(shù)應(yīng)用。在金融安全技術(shù)開發(fā)方面，建立金融安全示范產(chǎn)業(yè)園，聚集一批從事金融安全技術(shù)開發(fā)的龍頭企業(yè)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢，協(xié)同進(jìn)行金融科技安全應(yīng)用項(xiàng)目的試點(diǎn)。如北京市互聯(lián)網(wǎng)金融安全示范產(chǎn)業(yè)園正在試點(diǎn)的金融風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)平臺(tái)，通過搜集個(gè)人信用及行為信息，運(yùn)用半監(jiān)督學(xué)習(xí)模式的人工智能技術(shù)，對(duì)危害金融安全的詐騙活動(dòng)進(jìn)行預(yù)防和監(jiān)控[14]。在反欺詐技術(shù)應(yīng)用方面，可以采用無監(jiān)督機(jī)器學(xué)習(xí)建模方式，結(jié)合大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，在沒有歷史欺詐樣本和訓(xùn)練標(biāo)簽的情況下有效自動(dòng)檢測各種新型攻擊，幫助金融企業(yè)應(yīng)對(duì)申請(qǐng)欺詐、交易欺詐和賬號(hào)侵權(quán)等問題，有效降低金融企業(yè)的合規(guī)成本，助力監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行微觀審慎監(jiān)管，防范未知的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）推動(dòng)監(jiān)管科技發(fā)展及其應(yīng)用

第一，創(chuàng)建金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系。積極借鑒北京市首創(chuàng)的“三合一”（冒煙指數(shù)、圖譜分析、風(fēng)險(xiǎn)大腦）金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系的成功經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)國家宏觀審慎管理的要求，增強(qiáng)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。具體來說，一要通過構(gòu)建冒煙指數(shù)來對(duì)企業(yè)可能違背法律法規(guī)的金融行為進(jìn)行有效識(shí)別，并分級(jí)分類量化風(fēng)險(xiǎn)，提高案件核查效率和前期監(jiān)測能力。二要通過圖譜分析進(jìn)一步總結(jié)出金融機(jī)構(gòu)及其交易行為的規(guī)律性特征，為研判和處置風(fēng)險(xiǎn)提供決策支持。三要通過“風(fēng)險(xiǎn)大腦”（金融風(fēng)險(xiǎn)駕駛艙）綜合運(yùn)用人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等現(xiàn)代科技，全面收集金融行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，構(gòu)建智能化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管模型，以達(dá)到監(jiān)測全網(wǎng)數(shù)據(jù)、感知區(qū)域態(tài)勢和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)的目的。此外，可以通過運(yùn)用大數(shù)據(jù)來識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，預(yù)測整個(gè)金融體系發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率，并通過建模和回歸等方式進(jìn)行壓力測試，評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)跨區(qū)域傳播的可能性。

第二，積極建設(shè)和完善監(jiān)管沙箱模式。積極借鑒他國實(shí)施監(jiān)管沙箱制度的成功經(jīng)驗(yàn)，使其適用于我國的金融科技監(jiān)管體系。監(jiān)管沙箱為金融科技創(chuàng)新提供了一個(gè)真實(shí)的微型試驗(yàn)場，獲準(zhǔn)進(jìn)入市場內(nèi)的金融企業(yè)可以不受當(dāng)前監(jiān)管體制的約束，對(duì)自身的金融創(chuàng)新服務(wù)、產(chǎn)品和模式等進(jìn)行試驗(yàn)，從而可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)這些創(chuàng)新產(chǎn)品的缺陷和潛在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而尋求相應(yīng)的解決方案。同時(shí)，監(jiān)管者也可以對(duì)測試的金融產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以決定是否準(zhǔn)許將這些創(chuàng)新運(yùn)用至金融市場交易，是否需要修正甚至改變現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則。作為一種創(chuàng)新型的監(jiān)管模式，監(jiān)管沙箱融合了規(guī)則監(jiān)管和原則監(jiān)管協(xié)調(diào)的包容性監(jiān)管理念，以達(dá)到保護(hù)金融交易者、鼓勵(lì)創(chuàng)新和維護(hù)金融穩(wěn)定的監(jiān)管目標(biāo)。當(dāng)然，在引進(jìn)監(jiān)管沙箱模式時(shí)，需要對(duì)各監(jiān)管部門的職責(zé)和權(quán)力加以明確，落實(shí)監(jiān)管沙箱的具體實(shí)施，并在具體的專業(yè)架構(gòu)設(shè)計(jì)上，監(jiān)管者可以根據(jù)以往的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)代科技專業(yè)知識(shí)，對(duì)國外的監(jiān)管實(shí)施經(jīng)驗(yàn)加以借鑒吸納，探索建立適合我國國情的監(jiān)管沙箱模式[14]。

第三，優(yōu)化監(jiān)管科技生態(tài)環(huán)境。積極建設(shè)良好的監(jiān)管科技生態(tài)圈，為金融科技的良性發(fā)展保駕護(hù)航。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、研究機(jī)構(gòu)和行業(yè)協(xié)會(huì)的交流合作，共同打造監(jiān)管科技和金融科技發(fā)展生態(tài)圈，需要從三個(gè)方面著手：一是針對(duì)目前我國監(jiān)管部門的管理機(jī)制和人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)難以適應(yīng)技術(shù)和市場變化的情況，監(jiān)管部門需要加強(qiáng)與業(yè)界等其他市場參與者的溝通和合作，借助外力對(duì)危害市場的金融創(chuàng)新產(chǎn)品或模式進(jìn)行及時(shí)有效的監(jiān)管。二是將正規(guī)金融監(jiān)管與行業(yè)自律結(jié)合起來，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)與市場良性發(fā)展。在信息化時(shí)代，科技公司和運(yùn)用科技的金融企業(yè)的思維理念將影響到諸如人工智能等技術(shù)的運(yùn)用方向和質(zhì)量。因此，必須加強(qiáng)行業(yè)自律并配合部門監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)科技企業(yè)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任，引導(dǎo)規(guī)則的制定標(biāo)準(zhǔn)朝著科技既利己又利他的方向發(fā)展。三是加強(qiáng)研究的協(xié)同攻關(guān)，完善金融科技的理論基礎(chǔ)。金融科技作為金融與科技交叉融合的新興技術(shù)，技術(shù)和業(yè)務(wù)模式更迭速度快，相關(guān)研究機(jī)構(gòu)必須深入分析新技術(shù)運(yùn)用的現(xiàn)狀、潛在風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展前景，科學(xué)剖析規(guī)律和趨勢，梳理金融科技發(fā)展的內(nèi)在邏輯。要加強(qiáng)基礎(chǔ)技術(shù)和理論研究成果的轉(zhuǎn)化，推動(dòng)相關(guān)部門和企業(yè)的跨領(lǐng)域合作，共同構(gòu)建一個(gè)良性的政產(chǎn)學(xué)研用金融科技監(jiān)管生態(tài)環(huán)境。

（三）構(gòu)建和完善金融科技風(fēng)險(xiǎn)全面管理體系

第一，建立完善金融科技法律體系。建立完善的金融科技法律體系，是金融科技健康發(fā)展的重要保障。我國出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步做好互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治清理整頓工作的通知》《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》等一系列旨在規(guī)范金融科技發(fā)展的政策性文件。然而，隨著金融科技的深入發(fā)展，新風(fēng)險(xiǎn)、新矛盾、新問題不斷出現(xiàn)，這就需要政府及有關(guān)監(jiān)管部門根據(jù)當(dāng)前科學(xué)技術(shù)在金融創(chuàng)新領(lǐng)域運(yùn)用的新趨勢和特征，探索建立和完善適應(yīng)我國需要的金融法制體系，對(duì)不適應(yīng)金融業(yè)新技術(shù)應(yīng)用的現(xiàn)行法律法規(guī)要及時(shí)修訂完善，并進(jìn)一步推出適應(yīng)金融科技發(fā)展新要求的相關(guān)法律法規(guī)。厘清不同監(jiān)管部門的相應(yīng)職能和金融部門的義務(wù)和權(quán)利，梳理法律界線，打破信息互通等層面的政策壁壘，建立規(guī)范公平的市場環(huán)境，通過金融法制防范金融科技法律風(fēng)險(xiǎn)。

第二，建立完善金融科技制度體系。金融科技發(fā)展與金融制度不相適應(yīng)是產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)的重要緣由之一，因此必須解決阻礙金融科技健康發(fā)展的體制機(jī)制問題，為實(shí)現(xiàn)金融的高質(zhì)量發(fā)展掃清制度障礙。從監(jiān)管體制方面來說，在現(xiàn)有以宏觀審慎管理為主導(dǎo)，由金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)及“一行兩會(huì)”監(jiān)管的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確和細(xì)化各金融科技監(jiān)管部門的職責(zé)和定位，積極推進(jìn)組織方式、管理模式、治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，突破監(jiān)管部門間的壁壘和利益固化的藩籬，重新梳理權(quán)責(zé)義務(wù)，提高跨部門、跨區(qū)域的協(xié)同監(jiān)管能力。從金融機(jī)構(gòu)方面來看，要重塑有利于產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新和科技成果應(yīng)用的組織架構(gòu)，依法合規(guī)設(shè)立金融科技子公司，構(gòu)建運(yùn)行有效、科學(xué)規(guī)范和系統(tǒng)完備的公司治理體系。加強(qiáng)內(nèi)部管理制度創(chuàng)新，增強(qiáng)管理和組織的靈活性，提升對(duì)金融市場需求變化的反應(yīng)能力和速度。進(jìn)一步加強(qiáng)金融與科技的融合，提升核心技術(shù)的掌握能力，推動(dòng)金融科技朝著有利于提升現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的方向發(fā)展。

第三，建立完善金融科技人才體系。建立具有專業(yè)素養(yǎng)的金融科技人才隊(duì)伍，是應(yīng)對(duì)現(xiàn)代金融科技創(chuàng)新的必備條件。目前多數(shù)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能滿足針對(duì)金融科技監(jiān)管的條件，其主要原因是金融科技專業(yè)性人才缺乏。為此，一方面，國家需要依托高等院校或科研院所，在現(xiàn)有課程學(xué)習(xí)基礎(chǔ)上，根據(jù)金融市場發(fā)展的需求變化，增設(shè)相關(guān)金融與科技交叉融合的專業(yè)課程，深化校企合作，培養(yǎng)既懂現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)又熟悉金融業(yè)務(wù)的復(fù)合型人才;另一方面，金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)要通過加大內(nèi)部培訓(xùn)力度和拓寬人才引進(jìn)渠道等方式，增強(qiáng)監(jiān)管人員和金融從業(yè)人員的專業(yè)能力和綜合素質(zhì)，建立激勵(lì)人才發(fā)展的薪酬和考核制度，激發(fā)人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力，使其更好地適應(yīng)現(xiàn)代金融科技發(fā)展的要求。此外，針對(duì)我國還存在操作系統(tǒng)、芯片等核心信息技術(shù)受制于人的被動(dòng)局面，需要發(fā)揮我國制度優(yōu)勢，加大力度培養(yǎng)專業(yè)性極強(qiáng)的基礎(chǔ)研究人才，集中研發(fā)人員進(jìn)行協(xié)同攻關(guān)，盡早突破相關(guān)技術(shù)制約，為金融科技發(fā)展提供信息技術(shù)安全保障。

第四，建立完善金融科技政策服務(wù)體系。金融科技的有序發(fā)展離不開國家的政策支持。中央及各級(jí)地方政府應(yīng)加大財(cái)政預(yù)算內(nèi)的資金投入力度，依托國家重大科技發(fā)展計(jì)劃，對(duì)金融科技領(lǐng)域內(nèi)的監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施、公共金融科技服務(wù)平臺(tái)、關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)和共性技術(shù)的應(yīng)用試點(diǎn)等項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)扶持。對(duì)應(yīng)用前景較為明顯的金融科技創(chuàng)新活動(dòng)，在發(fā)揮市場配置資源決定性作用的前提下，采取引導(dǎo)性的資金支持方式，充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用和金融機(jī)構(gòu)的市場主體作用。全面落實(shí)國家對(duì)科技創(chuàng)新發(fā)展與應(yīng)用的稅收優(yōu)惠政策，降低金融科技創(chuàng)新的成本，為金融科技的創(chuàng)新發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防控提供有力的政策支持。

第五，建立完善金融科技監(jiān)管基本規(guī)則體系。借鑒國外先進(jìn)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國金融科技發(fā)展趨勢，系統(tǒng)梳理現(xiàn)行金融監(jiān)管規(guī)則，強(qiáng)化金融科技監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)，圍繞技術(shù)應(yīng)用、基礎(chǔ)通用和風(fēng)險(xiǎn)安全控制等方面，建立和完善互為支撐、結(jié)構(gòu)嚴(yán)密的金融科技監(jiān)管基本規(guī)則體系。具體來說，一要根據(jù)不同市場機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式和技術(shù)應(yīng)用的共同特征，規(guī)定金融科技運(yùn)用必須遵守的普適性和基礎(chǔ)性監(jiān)管要求，設(shè)立金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品的市場準(zhǔn)入門檻。二要根據(jù)專業(yè)技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)和本質(zhì)特征，制定針對(duì)性、差異化和專業(yè)性的監(jiān)管措施，提高監(jiān)管的匹配度和精確性。三要根據(jù)金融科技創(chuàng)新在交易安全、業(yè)務(wù)連續(xù)性和信息保護(hù)等方面的共性風(fēng)險(xiǎn)，從金融交易智能風(fēng)險(xiǎn)控制、安全可控身份認(rèn)證和敏感數(shù)據(jù)全生命周期保護(hù)等安全性要求著手，劃定不可突破的安全底線，提高金融創(chuàng)新產(chǎn)品的全生命周期風(fēng)險(xiǎn)防控能力[15]。

第六，建立完善金融科技信用體系。作為現(xiàn)代金融體系中最重要的制度安排之一，信用體系建設(shè)對(duì)金融業(yè)的安全運(yùn)行至關(guān)重要。一是依靠科技創(chuàng)新合規(guī)推進(jìn)社會(huì)信用信息互聯(lián)互通、共享共用。建立和完善金融信用信息數(shù)據(jù)庫，引導(dǎo)第三方征信機(jī)構(gòu)依法合規(guī)開展征信業(yè)務(wù)，打造具有較大影響力和社會(huì)公信力的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，為金融市場主體提供專業(yè)化、多層次和全方位的征信服務(wù)。同時(shí)，將市場化征信機(jī)構(gòu)納入國家統(tǒng)一的征信系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)信用信息共享共用。二是依靠科技創(chuàng)新建設(shè)和完善守信與失信獎(jiǎng)懲機(jī)制。對(duì)于守信的客戶或者市場主體可以采取發(fā)放資質(zhì)證明、實(shí)行利率優(yōu)惠、提高信貸額度、給予行政補(bǔ)貼和稅收減免等激勵(lì)措施;而失信懲戒可以采用披露失信黑名單、市場準(zhǔn)入限制、投融資限制、取消資質(zhì)以及限制信貸高消費(fèi)等措施，提高失信主體成本。通過現(xiàn)代金融信息科技的運(yùn)用，加快建立和完善金融市場守信激勵(lì)和失信懲戒機(jī)制。

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The Causes， Negative Effects and the Construction of Prevention System of Financial Science and Technology Risks

CHEN Hong ?Guo Liang

Abstract： With the wide application of new technologies such as big data， cloud computing， mobile internet， artificial intelligence and blockchain in the financial field， financial technology emerges as the times require， which has a profound impact on the traditional financial ecology. Financial science and technology risk includes compliance risk， operation risk， credit risk， legal risk， market risk， liquidity risk， and technology reputation risk of financial science and technology， which is complex， endogenous， unbalanced and changeable. In order to prevent the risk of financial science and technology and its impact on the existing risk prevention system， we should strengthen the construction of financial science and technology infrastructure from the construction of financial science and technology platform， the application of compliance science and technology， the development of financial security and anti fraud technology; develop supervision science and technology from the establishment of financial risk monitoring and early warning system， the perfection of supervision sandbox mode， and the optimization of supervision science and technology ecological environment; and improve gold financial science and technology law， system， talent， policy service， basic rules of supervision and credit system should be integrated to build a comprehensive financial science and technology risk management system.

Key words： financial science and technology risk; financial risk prevention; financial supply-side structural reform

基金項(xiàng)目：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目“經(jīng)濟(jì)政策不確定性、管理者動(dòng)機(jī)與企業(yè)投資同群效應(yīng)研究”（19YJA790002）。

作者簡介：陳紅，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院金融工程系主任，教授、博士生導(dǎo)師;郭亮，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院博士研究生。