有貓膩？數(shù)據(jù)說話！爆款基金真的“有罪”嗎

方天畫基

2020年年中，滬指依舊徘徊在3000點(diǎn)以下，A股江湖多少故事鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。要數(shù)跟咱們基民相關(guān)的話題，一是市場行情的變化和對策，當(dāng)然這也是永恒的話題；二是爆款基金頻出的“怪象”和輿論焦點(diǎn)。

今天就來說說爆款基金這件事。

一、爆款屢見不鮮了

今年以來，募集超百億、比例配售的現(xiàn)象屢見不鮮，據(jù)統(tǒng)計(jì)今年已超60只基金一日售罄。

而爆款產(chǎn)品，絕大部分都是績優(yōu)基金經(jīng)理推出的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，或者是有些品牌感召力強(qiáng)的公司發(fā)行品種。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測這一趨勢還將繼續(xù)，可能會(huì)“經(jīng)常性”有一些爆款基金出爐。

單純從規(guī)模的角度看，這對整個(gè)公募基金行業(yè)肯定是利好。目前權(quán)益基金規(guī)模只占整個(gè)基金業(yè)的24.71%，相比技術(shù)含量低的貨幣基金規(guī)模（占比53.28%）實(shí)在太少。

而中國權(quán)益資產(chǎn)作為當(dāng)下全世界名列前茅的“香餑餑”，讓基金公司這些專業(yè)機(jī)構(gòu)把主要精力放到管理債基、貨基上，難免有些大材小用了。

因此，權(quán)益類爆款的出現(xiàn)，對于基金業(yè)發(fā)展來說是利好，那對于基民呢？

二、爆款基金的輿論壓力

掃一眼某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站做的《百億爆款基金是否有利于投資者？》專欄，90%網(wǎng)友壓倒性地站在反對這邊。

這么多人反對，那爆款基金到底怎么惹怒了大家？主要總結(jié)兩點(diǎn)。

1.爆款產(chǎn)品普遍規(guī)模大，業(yè)績要打折扣

這是反對者最不看好爆款基金的理由，事實(shí)也有一些道理。舉2個(gè)方面的例子。

1）股大成本高

當(dāng)發(fā)現(xiàn)心儀股票股時(shí)，因?yàn)橐?guī)模大，買的資金量也大，在買入過程中，不能一次性買足的股數(shù)，只能選擇分批買入。

隨著每次大筆買入，股票價(jià)格也就水漲船高，硬生生抬高了自己的持倉成本。多次交易導(dǎo)致的交易費(fèi)用，長久下來也不菲。

2）股大壓力大

其中一個(gè)就是選股壓力。就好比你拿1萬塊進(jìn)股市和拿1000萬進(jìn)股市，1萬塊買一兩只股票就配置好了；但拿1000萬，你必須買入多只股票分散風(fēng)險(xiǎn)。基金規(guī)模越大，就必須找到更多優(yōu)秀的股票，選股本身就是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

其實(shí)，基金規(guī)模過大或者過小，都會(huì)影響基金的業(yè)績表現(xiàn)，保持在適當(dāng)?shù)膮^(qū)間，更有利于基金經(jīng)理的投資和交易。

2.“贖舊買新”亂象

這個(gè)就不是基金本身的鍋了，完全是銷售渠道的小九九在作祟。

近期多家媒體報(bào)道故事是這樣的：銀行代銷基金時(shí)，銷售費(fèi)用（認(rèn)購費(fèi)、申購費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)）全部歸代銷渠道即銀行，管理費(fèi)及贖回費(fèi)分成則需談判。

新基金一般認(rèn)購費(fèi)是不打折的，比如主動(dòng)權(quán)益類基金，基金公司與銀行之間管理費(fèi)五五分成，按普遍1.5%的管理費(fèi)計(jì)算，那么銀行每年0.75%的管理費(fèi)輕松到手。

這時(shí)候，引導(dǎo)客戶贖回老基金，買入新基金，是銀行短期利益最大化的選項(xiàng)。

公募基金市場數(shù)據(jù)（單位：億元）

三、爆款基金真的“有罪”嗎？

1.有些爆款真是剛需

爆款基金同時(shí)也肯定是新發(fā)基金，而新發(fā)基金主要可以分為三類。

第一類是明星基金，基金根據(jù)手下的明星基金，再發(fā)一只類似的基金。有些投資者會(huì)覺得老基金凈值高了，再往上沖勁不足；而新基1元每份，還有建倉期，應(yīng)該潛力更大（這個(gè)想法，我們下期會(huì)用數(shù)據(jù)來檢驗(yàn)對錯(cuò)）。

第二類是基金經(jīng)理根據(jù)市場行情或別的考慮新發(fā)基金，投資方向和手上的老基有比較大的差異。這種基金好壞就難說了，得具體分析。

第三類是專注市場新機(jī)會(huì)的“政策型”新基金。比如去年的科創(chuàng)主題基金、 剛剛火熱的新三板基金，如果你認(rèn)可這種新機(jī)會(huì)，那這種新基金就是剛需。

2.“贖舊買新”要規(guī)范，但只是局部

據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，今年以來至5月底，基金業(yè)已新成立了11721.71億份基金，我們知道新基金都是1元每份，所以說新基金實(shí)實(shí)在在地拿到了11721.71億元。

根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，5月底所有基金的總份額是162192.33億份，去年12月底136937.42億份，同期增長了25254.91億份。

想說明的是，在今年前5個(gè)月25254.91億份增量基金里，新基金占比是46.41%，另外53.59%都老基金貢獻(xiàn)的。

想個(gè)極端點(diǎn)的情況，所有新基金的份額都是銷售讓大家從舊基金贖出來的，那么公募基金整體規(guī)模應(yīng)該是減少（因?yàn)橼H回和申購都有費(fèi)用損失），但事實(shí)是前5個(gè)月基金總規(guī)模增長了18.44億份。

“贖舊買新”對新基金銷量的影響可能被夸大了，不過抵制這種銷售誤導(dǎo)是很有必要的！

由于散戶追漲的心理，這些年牛市頂點(diǎn)都伴隨著基金大賣的情況，因此有人簡單認(rèn)為基金熱銷是市場高點(diǎn)的征兆。

但現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)可就不靈了。其實(shí)在當(dāng)前低利率的資產(chǎn)荒背景下，股市自然成了很多新人的選擇，權(quán)益資產(chǎn)對居民吸引力提升，而散戶資金通過公募基金入市，也是市場走牛的重要推手之一。

相比前兩次牛市，是不是有點(diǎn)因果倒置的味道？