論市場導(dǎo)向與金融法制發(fā)展

郭子豪

摘要：隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，應(yīng)現(xiàn)實(shí)監(jiān)管需要，彌補(bǔ)市場的局限性，金融法制建設(shè)有條不紊地推進(jìn)。經(jīng)驗(yàn)證明，市場化當(dāng)以法制化為保證，法制化是提升營商環(huán)境的重要部分。以市場為導(dǎo)向的金融法制的建立有法理、經(jīng)濟(jì)學(xué)、哲學(xué)的理論基礎(chǔ)，應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)與時(shí)俱進(jìn)與尊重市場的特性，具備新時(shí)代的使命擔(dān)當(dāng)與價(jià)值追求。金融法制與市場導(dǎo)向依然有變化與穩(wěn)定、效率與監(jiān)管、疏與堵的矛盾。依據(jù)金融發(fā)展形勢，金融法制應(yīng)寬嚴(yán)相濟(jì)，在穩(wěn)定中求進(jìn)步，應(yīng)當(dāng)放眼國際。金融問題的解決不能囿于現(xiàn)有路徑，而要?jiǎng)?chuàng)造多元化的解決方式。

關(guān)鍵詞：市場導(dǎo)向 金融法制 國際視野 與時(shí)俱進(jìn)

中圖分類號：F0 D922.28 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A ?文章編號：1009-5349（2020）16-0061-02

十九屆四中全會《中共中央關(guān)于堅(jiān)持和完善中國特色社會主義制度、推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題的決定》提出：“加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，健全具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系?！苯鹑谑秦泿?、貨幣流通、信用以及與之直接相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其核心是跨期、跨空間的價(jià)值交換。自大航海時(shí)代開始，金融就體現(xiàn)出其非凡的力量。當(dāng)下，金融，特別是資本市場，以有力的方式推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)發(fā)展。資本是逐利、是貪婪的，正因?yàn)槿绱耍鹑陬I(lǐng)域的法制建設(shè)關(guān)系到千家萬戶的利益，關(guān)系著社會各企業(yè)之存亡。經(jīng)濟(jì)發(fā)展瞬息萬變，金融法制如何應(yīng)對變與不變？金融市場如浩浩江流，順昌逆亡，金融法制又如何適應(yīng)市場之勢？毋庸置疑，堅(jiān)持市場導(dǎo)向，遵循金融發(fā)展規(guī)律，是當(dāng)下金融法制發(fā)展的應(yīng)有之意。

一、金融法制以市場為導(dǎo)向

金融是經(jīng)濟(jì)的核心，金融法制是法制現(xiàn)代化的直接表現(xiàn)，新時(shí)代中國特色社會主義金融法制以市場為導(dǎo)向有其內(nèi)在邏輯和理論基礎(chǔ)，其所表現(xiàn)出的法律特性表明當(dāng)代金融法制是規(guī)范手段，也是價(jià)值取向的調(diào)節(jié)器。

（一）理論基礎(chǔ)

1.法學(xué)基礎(chǔ)

完善的法律制度是金融市場有序運(yùn)行的保障，金融法制需要進(jìn)一步完善，回應(yīng)金融市場深化改革的要求。[1]整體層面上，金融法雖歸于經(jīng)濟(jì)法的范疇，但交易結(jié)構(gòu)離不開民商法，監(jiān)管離不開行政法，具體運(yùn)作還離不開國際法，與各法律學(xué)科交叉而區(qū)別。金融法作為金融與法律的結(jié)合，是經(jīng)濟(jì)當(dāng)下與國家政策的統(tǒng)一。[2]因此，金融法制的制定既要緊隨法律學(xué)科發(fā)展的步伐，也要緊跟當(dāng)下金融業(yè)的發(fā)展趨勢。

從理論上來說，金融法關(guān)系主體在全面開放的市場經(jīng)濟(jì)中，國內(nèi)主體基數(shù)不斷擴(kuò)大的同時(shí)，國外金融主體數(shù)量也在不斷提升。金融法關(guān)系客體，囊括證券、金銀、貨幣等，隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮與開放，具體客體在實(shí)踐中變得更加復(fù)雜。以市場為導(dǎo)向的金融法制更能適應(yīng)金融形勢的發(fā)展，更能把握市場的脈搏。

2.經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)

經(jīng)濟(jì)追求的是效率與利益，社會的合意是制度的生存基礎(chǔ)。從目的來說，與交易相關(guān)的法律產(chǎn)生于商品經(jīng)濟(jì)，其使命就是為了降低交易成本。根據(jù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)力量與社會制度和政治安排發(fā)生互動(dòng)關(guān)系，制度結(jié)構(gòu)在擴(kuò)展人類選擇方面的作用非常重要，而擴(kuò)展人類選擇是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)基本目標(biāo)。[3]為了保障交易的金融法制一直在服務(wù)于社會經(jīng)濟(jì)，從大方向來說，金融法制帶來的效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于法制帶來的約束，就像金融創(chuàng)造的財(cái)富遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金融危機(jī)的危害一般?！翱扑苟ɡ怼备嬖V我們降低制度的交易成本可實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。以市場為導(dǎo)向的金融法制，限定了權(quán)利的邊界與范圍，適應(yīng)了市場的變化，有效降低了權(quán)利實(shí)現(xiàn)的成本，因而有利于帕累托最優(yōu)的實(shí)現(xiàn)。

3.哲學(xué)基礎(chǔ)

社會存在決定社會意識，社會意識并非對社會存在亦步亦趨，而可以能動(dòng)地反映社會存在，與社會存在不合的社會意識會阻礙社會存在的發(fā)展。金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是客觀的，對金融領(lǐng)域的社會意識形成具有決定作用。金融法制作為社會意識，不能因其自身為法律需要保證穩(wěn)定性而故步自封，脫離實(shí)踐，只有符合實(shí)際發(fā)展的金融法制才能對金融產(chǎn)生促進(jìn)作用。唯物辯證法認(rèn)為，發(fā)展是永恒的，因而世界處在不斷的變化中。金融法制的發(fā)展不能停止，把握市場發(fā)展規(guī)律，建設(shè)市場化的金融法制是當(dāng)務(wù)之急。

（二）法律特性

1.與時(shí)俱進(jìn)

金融法制能為市場提供良好基礎(chǔ)，提升市場在資源配置過程中的效率，但同時(shí)金融法需回應(yīng)金融市場新變化，包括科技進(jìn)步帶來的市場結(jié)構(gòu)和交易方式的變化，也包括金融工程創(chuàng)新形成的金融工具的出現(xiàn)。制度化的優(yōu)點(diǎn)是確定性，弊端也是確定性。面對易變的金融形勢，滯后的金融法律難免捉襟見肘，這就需要與時(shí)俱進(jìn)地進(jìn)行制度創(chuàng)新。以市場為導(dǎo)向的金融法制，一方面其立法活動(dòng)在綜合市場現(xiàn)狀和市場預(yù)期中進(jìn)行，規(guī)則更貼合市場需求;另一方面其執(zhí)行是市場行為與國家行為的有機(jī)結(jié)合，與實(shí)際更為貼合。

2.使命擔(dān)當(dāng)

《證券法》第一條規(guī)定：“為了規(guī)范證券發(fā)行和交易行為，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)社會經(jīng)濟(jì)秩序和社會公共利益，促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，制定本法?！币允袌鰹閷?dǎo)向的金融法制，承擔(dān)著保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)的艱巨任務(wù)，在公共利益和市場秩序的維持上發(fā)揮著重要作用。金融法制是黨和政府調(diào)節(jié)整體經(jīng)濟(jì)的重要手段，關(guān)系到人民對美好生活追求的質(zhì)量，關(guān)系著金融穩(wěn)定，關(guān)系著金融安全。

3.尊重市場

法制的產(chǎn)生過程煩瑣而漫長，基于社會的變化，法律很可能會出現(xiàn)“新的情況”。以市場為導(dǎo)向的金融法制，在立法時(shí)充分考慮市場選擇，在執(zhí)法時(shí)充分考慮市場彈性，體現(xiàn)著尊重市場的特性。以市場為導(dǎo)向的金融法制建設(shè)，始終堅(jiān)持市場的決定性地位，強(qiáng)調(diào)市場的自由，以法律的形式限定了國家干預(yù)的邊界，防止政府的手伸得過長，政府管的領(lǐng)域泛化。

（三）價(jià)值追求

古人有云：“兩利相權(quán)取其重，兩害相權(quán)取其輕?！狈墒瞧胶獾氖侄?，法律的基本價(jià)值是法律實(shí)施的內(nèi)在要求，以市場為導(dǎo)向的金融法律有其立足的基本價(jià)值追求。金融自產(chǎn)生以來就與效率不相分離。無論是近代，還是現(xiàn)代，因金融的存在，項(xiàng)目得以快速獲得資本支持而快速展開，與時(shí)間競賽。當(dāng)然，資本是逐利的，資本的多少?zèng)Q定著資本持有者話語權(quán)的多少。金融帶來了效率，也帶來了權(quán)利的部分失衡。效率與公平，一直是法理學(xué)探討的話題，金融法制的存在無疑是在追求金融領(lǐng)域的效率與公平。

金融自身的特性決定著金融立法的價(jià)值追求的選擇。金融市場風(fēng)險(xiǎn)高收益大，易吸引投資參與人，也易引發(fā)“羊群效應(yīng)”;金融領(lǐng)域?qū)I(yè)性強(qiáng)，有些時(shí)候成也專業(yè)知識敗也專業(yè)知識，易傷及弱勢群體，易動(dòng)搖社會穩(wěn)定。金融之所以重要，因其是經(jīng)濟(jì)之核心，關(guān)系整個(gè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)。因此，以市場為導(dǎo)向的金融體制，一方面要維護(hù)“風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)”原則，另一方面也要貫徹保護(hù)金融投資者的理念。綜合說，以市場為導(dǎo)向的金融法制是效率與保護(hù)的結(jié)合，是效率與穩(wěn)定的統(tǒng)一。

二、金融市場化以法規(guī)制

（一）市場調(diào)節(jié)弊端

市場配置具有優(yōu)先性，也意味著它具有局限性。市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，須充分依靠現(xiàn)代法律加以規(guī)范和保護(hù)。市場調(diào)節(jié)具有自發(fā)性和盲目性的特點(diǎn)，當(dāng)下中國金融的參與者并非完全專業(yè)，市場形勢不佳、國際力量博弈都有可能導(dǎo)致金融市場的波動(dòng)。市場的資源配置并未涉及所有領(lǐng)域，如在公平競爭和公平分配等市場易失靈領(lǐng)域，更需要政府發(fā)揮作用，因?yàn)槠渲胁粌H涉及效率，更涉及公平和正義的價(jià)值實(shí)現(xiàn)。[4]因而要辯證地看待金融市場與金融法制的關(guān)系。一方面，金融市場需要金融法制，市場秩序需要以法制規(guī)范，另一方面，金融法制是金融市場穩(wěn)定的保障。

（二）保護(hù)投資人要求

從金融市場發(fā)展趨勢看，金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制的重要性日益突出;特別是互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，讓人們更便利地參與金融活動(dòng)。一方面，金融消費(fèi)者中弱勢群體在金融市場中受到侵害的可能性非常高，專業(yè)能力差，極易受群體壓力的控制;另一方面，強(qiáng)化市場經(jīng)濟(jì)的法制建設(shè)，對金融領(lǐng)域?qū)嵭羞m當(dāng)?shù)谋O(jiān)管，既是國家法治的要求，也是完善國家治理體系的要求。如若投資者的信心因市場無序而受到打擊，金融市場也會因此而成為無源之水、無本之木，失去群眾基礎(chǔ)和資金來源。

（三）穩(wěn)定與增長

經(jīng)濟(jì)體系中，金融居于關(guān)鍵地位。金融業(yè)是從事貨幣資金融通的特殊行業(yè)，是時(shí)刻面臨多種風(fēng)險(xiǎn)威脅的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。[5]金融的穩(wěn)定與否關(guān)系著宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與否。金融穩(wěn)定既要保持金融體系的穩(wěn)定，也要防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。金融的穩(wěn)定必須由金融法制來保證，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)一直以來也是我國金融法律的重要原則。經(jīng)濟(jì)需穩(wěn)定增長，更需有序增長。

三、市場導(dǎo)向與金融法制之現(xiàn)實(shí)矛盾

（一）效率與監(jiān)管

金融監(jiān)管框架改革與金融監(jiān)管體系完善應(yīng)當(dāng)適合當(dāng)前我國金融發(fā)展的新情況。[6]2020年3月施行的《中華人民共和國證券法》第七條規(guī)定：“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對全國證券市場實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理。”采取行政監(jiān)管是為了踐行保護(hù)投資者，保證市場秩序和金融穩(wěn)定的政府職能，但監(jiān)管本身意味著干預(yù)，監(jiān)管的松緊直接影響著金融效率。以準(zhǔn)入制度來說，合格投資者的準(zhǔn)入制度顯然不是市場初衷，如若沒有門檻的設(shè)置，弱小的投資者又會面臨超出其承受能力的風(fēng)險(xiǎn)，因而門檻的具體條件就相當(dāng)重要，如何既不影響金融效率又不影響市場監(jiān)管，難度太高，畢竟金融就是為了提升社會資本效率而生的，政府也是為了社會管理而人民授意存在的。

（二）變化與穩(wěn)定

令之所以為眾人所受，多在其權(quán)威性。古有軍令如山之說，今法律亦是如此，若朝令夕改，則自損其威。法律的權(quán)威性，來自人民的合意，來自公示，來自其穩(wěn)定性。然而，金融領(lǐng)域瞬息萬變，市場形勢可能朝夕相異，滯后于經(jīng)濟(jì)實(shí)際的法律很難以不變應(yīng)萬變，缺乏能動(dòng)性。在行動(dòng)能力上，我們的執(zhí)法部門可能具備較強(qiáng)的執(zhí)行力，能快速反應(yīng)金融風(fēng)險(xiǎn)，但如若事態(tài)緊急，法律方面則相形見絀。我國法律條文化，沒有判例法，國家權(quán)力機(jī)關(guān)具有立法權(quán)的同時(shí)對行政機(jī)關(guān)也予以一定的立法授權(quán)。那么，市場的不斷變化與金融法制的力求穩(wěn)定兩者相較如何權(quán)衡，這是一個(gè)問題。

（三）疏與堵

金融領(lǐng)域改革步伐不斷擴(kuò)大，所涉問題進(jìn)一步深入，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管模式也在科技、經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)下漸趨力不從心。以P2P來說，多次炸雷，其帶來的紅利顯而易見，其所導(dǎo)致的危害也不言而喻。金融領(lǐng)域太多的不確定，就像哥倫布帶著歐洲人的投資去探索新大陸一樣，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并在。正因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域的復(fù)雜性，各國在金融領(lǐng)域的監(jiān)管從不會缺席。

金融形式的產(chǎn)生是客觀的，有其存在的合理性，是市場為決定作用的產(chǎn)物。但是，新事物的產(chǎn)生不一定適應(yīng)社會，并非全都可取，對金融領(lǐng)域新事物的態(tài)度是決定該新事物的生存空間。曾經(jīng)，英國向人民舉債成就了日不落帝國。曾經(jīng)，荷蘭民眾狂熱，傾其所有投資郁金香，刺破了第一個(gè)泡沫。曾經(jīng)，創(chuàng)新性地允許縫紉機(jī)分期付款，金融迎來了新的運(yùn)作方式。金融有時(shí)是毒蛇，不知它何時(shí)反咬你;金融有時(shí)又是明燈，瞬間紅出半邊天。金融形變與性變愈發(fā)，金融創(chuàng)新方興未艾，法制是疏還是堵，這是一個(gè)問題。

四、金融法制市場導(dǎo)向之所想

（一）寬嚴(yán)相濟(jì)

近來，P2P借貸愈發(fā)引人深思，取舍問題，觀點(diǎn)不一。P2P帶來的便利肉眼可見，而其導(dǎo)致的災(zāi)難同樣肉眼可見。金融法制作為金融市場運(yùn)行的規(guī)則，如何把握市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈搏，踐行其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初衷，顯得十分重要。法律過緊過松都會引發(fā)連鎖反應(yīng)，對經(jīng)濟(jì)造成不可逆的影響。金融法制的發(fā)展當(dāng)以宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢為藍(lán)圖，應(yīng)當(dāng)作到三點(diǎn)：第一，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)。法律是社會意識，是對社會實(shí)踐的反映，立法工作在一定程度上可以發(fā)揮意識的能動(dòng)作用去緩和法律滯后性的矛盾，但仍然要以國情為本，從整體出發(fā)。穩(wěn)中求進(jìn)不是故步自封，而是力求最合適的發(fā)展。若社會實(shí)踐中剛發(fā)生的事件要在法律中得以反映，則會發(fā)生一葉障目的情形。穩(wěn)中求進(jìn)是待情勢可預(yù)見后實(shí)現(xiàn)金融法制的進(jìn)步，立法工作適時(shí)，執(zhí)法工作適當(dāng)。

第二，金融法制是復(fù)雜的結(jié)合體，也是市場的方向標(biāo)，應(yīng)當(dāng)具備彈性。金融領(lǐng)域中各關(guān)卡的設(shè)立關(guān)系著資本結(jié)構(gòu)、資本來源、資本質(zhì)量，金融法制的松緊關(guān)系著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資數(shù)量。投資數(shù)量超出實(shí)體所需，資本效率將嚴(yán)重受損，而投資數(shù)量不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將動(dòng)力不足。如何利用法制算好金融市場的供需，是當(dāng)下中國面臨的重要議題。金融法制要具備彈性，是對中國立法技術(shù)的考驗(yàn)，是中國法治建設(shè)的難題。

第三，中國金融與美國等發(fā)達(dá)國家相比差距甚大。傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)所持有的資本充足，但更趨向于實(shí)力型企業(yè)，對中小企業(yè)的支撐不夠，這也是民間借貸以及P2P產(chǎn)生的根源。金融應(yīng)當(dāng)發(fā)揮其作用，應(yīng)當(dāng)滿足實(shí)體的資本需要，在金融風(fēng)險(xiǎn)可控的情形下，在金融新事物的發(fā)展問題上疏勝于堵。

（二）國際化視野

時(shí)下國際關(guān)系復(fù)雜，隨著經(jīng)濟(jì)的騰飛與國際話語權(quán)的增強(qiáng)，國際金融領(lǐng)域中的交鋒層出不窮。在金融全球化的趨勢下，金融法的發(fā)展不能拘泥于國內(nèi)金融市場與國內(nèi)資源，更應(yīng)該放眼全球，充分利用國際資本，具備國際化視野的時(shí)代特征。當(dāng)下，金融穩(wěn)定與發(fā)展的影響因素已不再囿于國內(nèi)環(huán)境，恰如金融危機(jī)、新冠疫情對資本市場的沖擊，國際金融中沒有一方可以獨(dú)立于風(fēng)險(xiǎn)之外，一損則俱損。因而，我國金融法的發(fā)展需要融入世界，一方面積極承擔(dān)國際責(zé)任，參與國際金融法律建設(shè)，倡導(dǎo)建立穩(wěn)定的國際金融體系;另一方面，隨著越來越多的國際資本參與中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)，國內(nèi)的金融法律要給國外資本以生存的土壤，保護(hù)國外資本安全，展現(xiàn)中國法制的姿態(tài)。當(dāng)然，金融法律國際化探索，也利于越來越多的中國資本走向國際舞臺?？傊?，中國金融發(fā)展關(guān)系著國際金融的發(fā)展，中國金融需要國際化發(fā)展，世界金融也需要中國金融國際化發(fā)展。

（三）多元化解決途徑

問題的產(chǎn)生并不可怕，怕的是無計(jì)可施。金融糾紛的解決也不應(yīng)只有一種路徑。金融法制應(yīng)當(dāng)在市場引導(dǎo)下走出多條路，走向多個(gè)方向。2019年11月20日，最高人民法院、中國人民銀行、中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于全面推進(jìn)金融糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)的意見》，提出“金融糾紛調(diào)解組織調(diào)解員主持調(diào)解達(dá)成的調(diào)解協(xié)議，具有民事合同性質(zhì)”，為我國多元化途徑的探索提供了法律保障。

金融法制雖以市場為導(dǎo)向，但仍然具有社會主義的特征，堅(jiān)持為人民服務(wù)的旨向，堅(jiān)持為社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供便利。多元化的解決途徑，體現(xiàn)著法律的效率、價(jià)值，體現(xiàn)著為人民服務(wù)的宗旨。通過訴訟與非訴訟等多元化糾紛解決機(jī)制的有機(jī)銜接與整合，實(shí)現(xiàn)功能上的互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)效率與公平。[7]金融的運(yùn)行需要保證效率與公平，金融糾紛的解決也需要體現(xiàn)效率與公平。

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責(zé)任編輯：趙世鵬