源頭合規(guī)才能真正防患于未然

黃志宇

我國上市公司治理體系，汲取了美國（英美法）獨立董事制度與德國（大陸法）監(jiān)事會制度的精髓，建立了獨立董事和監(jiān)事會的雙重監(jiān)督機制，并通過法規(guī)確立了獨立董事、監(jiān)事會在公司治理中的重要作用。俗話說，外來的和尚好念經。既然我國借鑒國際經驗，同時設立了獨立董事和監(jiān)事會，為什么在上市公司信息披露的違規(guī)案例中，獨立董事和監(jiān)事會未起到應有作用的情況并不鮮見？誠然有受到調研條件、任職能力或其他因素干擾，但不可否認的是，獨立董事非獨立化（由控股股東推薦）、監(jiān)事會內部化（由職工代表出任），從根本上侵蝕了雙保險的制度長城，損害了中小投資者的合法權益。

我國上市公司治理結構，尚處于控股股東通過董事會實現對上市公司管控的階段，在獨立董事和監(jiān)事會制度亟待成熟的情況下，證監(jiān)會2020年7月發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法（修訂稿）》（征求意見稿）。修訂切中要害，一方面強化了董事會在定期報告和臨時報告中的責任與義務，另一方面增加了控股股東、實際控制人在信息披露中的義務，將“公司的實際控制人及其控制的其他企業(yè)從事與公司相同或者相似業(yè)務的情況發(fā)生較大變化”、“公司分配股利、增資的計劃，公司股權結構的重要變化”等事項納入臨時報告，能夠有效地督促企業(yè)真實、準確、完整、及時、公平地披露信息，展現給投資者真實的上市公司全貌。

董事會秘書是信息披露工作的操盤手、直接負責人。本次信息披露辦法修改，董秘（及其領導的董辦）迎來了機遇與挑戰(zhàn)：

本次修訂完善信息披露原則，進一步鼓勵自愿披露。一家好公司除了法定信息披露外，按行業(yè)屬性報告，有助于廣大投資者更好地了解公司行業(yè)地位、發(fā)展前景等;中關村（000931）去年納入深股通標的后，2020年入選富時羅素旗艦指數，成為富時全球股票指數股。隨著國際資金的涌入，對我們提出更高的標準和要求。由于國內與國際披露準則存在異同，讓境內、境外投資者能夠同時“公開、公正、公平”獲取信息的自愿披露，將成為我們努力的方向。加強自愿披露，有利于提高公司透明度、進一步獲得投資者等方面的支持，客觀上意味著工作量、出錯概率的增大。

信息披露是上市公司的法定義務，是解決投資者和管理層信息不對稱問題的關鍵，臨時報告由于其具有的及時、準確性要求，更是信息披露的核心。本次修訂完善臨時報告事項，如將“重大的購置財產的決定”明確為“公司在一年內購買、出售重大資產超過公司資產總額百分之三十，或者公司營業(yè)用主要資產的抵押、質押、出售或者報廢一次超過該資產的百分之三十”：正如企業(yè)管理中的奧卡姆剃刀定律（簡單有效原理），明確判定標準有利于貫徹執(zhí)行，利于董秘履職。

修訂進一步強調董監(jiān)高等相關主體的責任，進一步明確控股股東、實際控制人的配合義務。新《證券法》修訂突出強調了信息披露的重要作用，大幅提高了違法違規(guī)成本。法規(guī)的目的不是為了懲罰犯罪，而是為了保護所有人的合法權益。無論是控股股東、實際控制人、還是上市公司董監(jiān)高，決策的初衷往往并非以身試法，但董監(jiān)高不能托詞“不知者不怪”，而是“應知悉”承擔勤勉責任，并在知悉重大事件發(fā)生時，獨立判斷、積極報告;董事長接到報告后，立即向董事會報告，并敦促董秘組織臨時報告的披露工作;控股股東、實際控制人亦有義務配合公司履行信息披露。我們要通過枚舉案例、詳解規(guī)則，加強對信息披露義務人主體責任的培訓，只有從源頭上避免違規(guī)的發(fā)生，才能真正做到防患于未然——這對董秘而言是不小的挑戰(zhàn)，尤其考驗溝通協(xié)調能力，但這也是董秘價值的一大體現。

是挑戰(zhàn)，也是機遇——監(jiān)管進一步明確信息披露重要性的背景下，董秘的要求更高、責任更大，價值也會更大。