我國(guó)影子銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管

和芷竹

【摘 要】影子銀行的產(chǎn)生不可避免地對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了巨大影響，并開(kāi)始逐步進(jìn)入各國(guó)的監(jiān)管視野，在其不斷發(fā)展的過(guò)程中，我國(guó)金融體系的結(jié)構(gòu)、金融監(jiān)管的方式都具有一些自己的特點(diǎn)，雖然從事的業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行相似，但在主要的業(yè)務(wù)所使用的模式上卻有一定的差別，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，影子銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及傳統(tǒng)銀行構(gòu)成的潛在風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始逐漸出現(xiàn)，由于影子銀行跨區(qū)域、跨行業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)不斷增多，監(jiān)管真空、監(jiān)管套利等現(xiàn)象突出，使得世界經(jīng)濟(jì)遭受了一定沖擊，因此應(yīng)盡早找出影子銀行體系存在的漏洞，完善相關(guān)法律制度，為監(jiān)管改革提供理論基礎(chǔ)和政策建議，規(guī)范運(yùn)行程序，確保影子銀行有序運(yùn)行，保障經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】影子銀行體系;金融監(jiān)管;經(jīng)濟(jì)發(fā)展

【中圖分類號(hào)】F832.1 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2020）08-0124-02

1 我國(guó)影子銀行體系概論

1.1 影子銀行體系的組成

相比于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展較為落后，而且中國(guó)對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管力度嚴(yán)格，對(duì)存款準(zhǔn)備金率的要求更高，商業(yè)銀行將資產(chǎn)進(jìn)行組合然后通過(guò)衍生交易把表內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，非銀行金融機(jī)構(gòu)利用傳統(tǒng)商業(yè)銀行創(chuàng)造新的投資產(chǎn)品，投資者就可以將更多的投資產(chǎn)品進(jìn)行組合，降低其投資風(fēng)險(xiǎn)，這種相互聯(lián)系的業(yè)務(wù)構(gòu)成了現(xiàn)在的影子銀行體系。大體可以分為以下3種：一是傳統(tǒng)商業(yè)銀行內(nèi)部的影子銀行業(yè)務(wù)，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、銀行承兌匯票、委托貸款等;二是非銀行體系的金融機(jī)構(gòu)，包括信托公司、金融租賃公司、創(chuàng)業(yè)投資基金等;三是民間金融，包括小額貸款公司、擔(dān)保公司、民間借貸等。

1.2 我國(guó)影子銀行的產(chǎn)生及不斷發(fā)展的動(dòng)因

金融危機(jī)過(guò)后，影子銀行便成為一大熱門話題。因影子銀行的借貸模式不斷地應(yīng)市場(chǎng)需求變化而變化，使影子銀行逐漸從銀行表外業(yè)務(wù)擴(kuò)展到各個(gè)方面，致使其迅速增長(zhǎng)的原因主要有以下幾點(diǎn)。

（1）中小企業(yè)資金緊缺。金融危機(jī)過(guò)后，通貨膨脹率一直居高不下，中央銀行遂采取緊縮的貨幣政策，全社會(huì)資金供給遠(yuǎn)小于需求，市場(chǎng)流動(dòng)性減緩，我國(guó)的出口減少，原材料和勞動(dòng)力的成本上漲，中小微型企業(yè)面臨著資金短缺問(wèn)題，中小企業(yè)只得被迫尋找新的融資方式，在這種趨勢(shì)下影子銀行規(guī)模不斷得到擴(kuò)展。

（2）利率雙軌擴(kuò)大了影子銀行規(guī)模。利率本質(zhì)是資本的價(jià)格，利率雙軌就是指在沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的情況下存在受管制的存貸利率和已經(jīng)完全市場(chǎng)化的回購(gòu)利率兩種利率，在這種情況下就會(huì)存在利率差，即銀行間拆借利率有時(shí)會(huì)高于信貸利率，銀行就可以通過(guò)設(shè)計(jì)一些理財(cái)產(chǎn)品用低利率去融入資金，然后在拆借出去，從中獲取巨大的利潤(rùn)收入，在緊縮政策環(huán)境下逐步擴(kuò)大影子銀行的規(guī)模。

2 我國(guó)影子銀行存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 期限錯(cuò)配引起的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行擁有期限長(zhǎng)、虛擬性強(qiáng)及風(fēng)險(xiǎn)高的金融產(chǎn)品，通過(guò)資產(chǎn)證券化等一系列流程發(fā)行資產(chǎn)支持類商業(yè)票據(jù)等進(jìn)行融資，并投資于期限較長(zhǎng)、流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，因此出現(xiàn)了“短融長(zhǎng)投”的期限錯(cuò)配情況，有很強(qiáng)的不穩(wěn)定性和短期性，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)預(yù)期不良的狀況或產(chǎn)生內(nèi)在不穩(wěn)定因素時(shí)，沒(méi)有辦法迅速將長(zhǎng)期資產(chǎn)變現(xiàn)，從而陷入流動(dòng)性嚴(yán)重不足的困境，引發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 信息不對(duì)稱導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn)

由于影子銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)不公開(kāi)，信息披露不充分加之近年來(lái)支持政府投資項(xiàng)目產(chǎn)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)增加了未來(lái)的信用違約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，許多投資者只知道合同上所標(biāo)示出來(lái)的利率水平及時(shí)間期限，對(duì)產(chǎn)品投資后的一系列活動(dòng)過(guò)程也無(wú)法進(jìn)行及時(shí)有效的監(jiān)督，因此當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)，投資收益率低于投資者的預(yù)期投資收益率時(shí)，金融產(chǎn)品不能夠還本付息，從而帶來(lái)系統(tǒng)性違約風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 高杠桿化操作容易誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行特有的業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中必須使用高杠桿率，與傳統(tǒng)銀行有所差別的是，其不吸收公眾存款，同時(shí)不需要繳納存款準(zhǔn)備金，只需通過(guò)采取一系列的創(chuàng)新產(chǎn)品，規(guī)避現(xiàn)有的銀行監(jiān)管制度與體系，構(gòu)成一套高風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)作方式，同時(shí)利用高杠桿，使資產(chǎn)規(guī)模成倍地增加。在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時(shí)，例如資產(chǎn)價(jià)格下跌，就會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)上升，金融市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)通過(guò)高杠桿被顯著放大，并引發(fā)類似于傳統(tǒng)銀行那樣的擠兌風(fēng)險(xiǎn)，使得經(jīng)濟(jì)面臨長(zhǎng)期萎縮。

3 我國(guó)影子銀行監(jiān)管存在的問(wèn)題

3.1 金融監(jiān)管體制不夠完善

我國(guó)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的體制，只對(duì)職責(zé)范圍內(nèi)的工作負(fù)責(zé)，法律法規(guī)不健全，制度制定有滯后性，各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，由于影子銀行的特殊性，所以不易判斷應(yīng)該由哪個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，監(jiān)管法規(guī)的持續(xù)性和執(zhí)行力差，很容易導(dǎo)致監(jiān)管出現(xiàn)漏洞。同時(shí)，我國(guó)現(xiàn)有的影子銀行體系法律大多以行政規(guī)定性的文件為主，靈活性較差，存在著許多缺陷。

3.2 監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)合作不及時(shí)

影子銀行形成業(yè)務(wù)復(fù)雜度大、難度高、覆蓋領(lǐng)域很廣的業(yè)務(wù)體系特點(diǎn)，隨著金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，各項(xiàng)業(yè)務(wù)會(huì)有相互重疊的部分，但各監(jiān)管部門在分業(yè)監(jiān)管模式下不得不各司其職，從而引起各部門之間的信息不對(duì)稱，使得各金融監(jiān)管部門之間形成監(jiān)管真空。例如，在中央銀行與中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)職責(zé)明確的監(jiān)管模式下，對(duì)于跨機(jī)構(gòu)、跨專業(yè)、跨市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)特性與趨勢(shì)，很難準(zhǔn)確引導(dǎo)監(jiān)管部門實(shí)施監(jiān)管。

3.3 金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管意識(shí)弱化

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有完善的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理手段，大部分商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)控和預(yù)警措施還處在起步階段，難以對(duì)影子銀行運(yùn)行過(guò)程中產(chǎn)生的新問(wèn)題和潛在的各類風(fēng)險(xiǎn)采取及時(shí)的監(jiān)管措施。在監(jiān)管過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)本身自律意識(shí)不強(qiáng)，很難對(duì)自我進(jìn)行有效控制，組織結(jié)構(gòu)、職責(zé)都不夠明確，與行政監(jiān)管之間的界定不清，因?yàn)橛白鱼y行系統(tǒng)的創(chuàng)新性很強(qiáng)，不斷突破各種監(jiān)管限制，其業(yè)務(wù)更容易存在不規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理以至違規(guī)的情況，所以必須要求風(fēng)險(xiǎn)管理人員具備很高的專業(yè)素質(zhì)及很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)來(lái)面對(duì)復(fù)雜的新環(huán)境。

4 防范我國(guó)影子銀行監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

4.1 依據(jù)影子銀行的不同特點(diǎn)，正確引導(dǎo)影子銀行發(fā)展

第一，加強(qiáng)監(jiān)管體系的分工與監(jiān)測(cè)，大力打擊不法機(jī)構(gòu)、違規(guī)辦理業(yè)務(wù)的行為，對(duì)存在的問(wèn)題做好跟蹤和記錄，確保能夠?qū)τ白鱼y行體系進(jìn)行系統(tǒng)的監(jiān)管，從分業(yè)監(jiān)管模式逐漸向功能監(jiān)管模式過(guò)度。第二，明確監(jiān)管主體，對(duì)具有不同風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)和功能效率的影子銀進(jìn)行區(qū)分，對(duì)于非法的金融活動(dòng)給予嚴(yán)厲打擊，對(duì)于那些真正可以滿足大宗需求的活動(dòng)進(jìn)行鼓勵(lì)，降低其準(zhǔn)入門檻，對(duì)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定期測(cè)評(píng)，以便期采取不同的監(jiān)管方法，根據(jù)機(jī)構(gòu)的不同特點(diǎn)對(duì)監(jiān)管力度進(jìn)行調(diào)整。

4.2 改善金融監(jiān)管體制，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)

對(duì)影子銀行的內(nèi)涵在法律上給予一個(gè)清晰的界定，修訂現(xiàn)行的法律規(guī)章，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范圍，在分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上建立一個(gè)整體的監(jiān)管框架，保證在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中中央銀行的主導(dǎo)地位不變，不斷提高宏觀審慎監(jiān)管水平，并根據(jù)不同機(jī)構(gòu)情況的差異設(shè)置過(guò)渡期安排，保證影子銀行監(jiān)管的連續(xù)性和穩(wěn)定性，建立協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)各機(jī)構(gòu)之間的配合與默契、逐步實(shí)現(xiàn)信息的交流和共享。

4.3 建立風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，提高自身風(fēng)險(xiǎn)防控能力

內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制是金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的基礎(chǔ)和保證，首先要完善影子銀行法人管理結(jié)構(gòu)和在職人員操作規(guī)范，明確各崗位責(zé)任、權(quán)限，保證任何一個(gè)員工的行為、任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)的處理都在監(jiān)督和掌握之中，建立各受益主體的彼此制約機(jī)制，不斷引領(lǐng)金融環(huán)境向好發(fā)展。其次要加強(qiáng)內(nèi)部人員制約機(jī)制，行業(yè)自律機(jī)制，建立收益與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤的激勵(lì)機(jī)制，重視事前監(jiān)管，過(guò)程控制，事后監(jiān)督，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的重要管理人員實(shí)行權(quán)力制約，強(qiáng)化他們的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)與責(zé)任承擔(dān)意識(shí)，維護(hù)整個(gè)金融體系的有序運(yùn)行。

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