物流行業(yè)財(cái)務(wù)分析-對(duì)“網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)”的啟示

摘要：物流行業(yè)涉及第一，第二和第三產(chǎn)業(yè)。這是推動(dòng)產(chǎn)，供，銷(xiāo)一體化，加速產(chǎn)業(yè)一體化的強(qiáng)大動(dòng)力，也是推動(dòng)供應(yīng)鏈建設(shè)發(fā)展的基礎(chǔ)。近年來(lái)，國(guó)家不斷加大對(duì)物流業(yè)的補(bǔ)貼力度，著眼于降低成本，提高物流業(yè)效率，以深化供應(yīng)方的體制改革，創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境。適用于整個(gè)物流行業(yè)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”項(xiàng)目和農(nóng)村振興戰(zhàn)略對(duì)冷鏈物流系統(tǒng)的建設(shè)提出了要求。完善高效的冷鏈物流系統(tǒng)是將農(nóng)產(chǎn)品帶出村莊，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)一體化，最終實(shí)現(xiàn)農(nóng)村振興的基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：物流行業(yè);供應(yīng)鏈;體制改革

1.物流行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

社會(huì)物流需求總體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，但增速有所趨緩，進(jìn)入中高速發(fā)展階段。從規(guī)模總量看，2019年我國(guó)社會(huì)物流總額達(dá)到298.0萬(wàn)億元，從增速看，全年社會(huì)物流總額可比增長(zhǎng)5.9%，增速比上年回落0.5個(gè)百分點(diǎn);從年內(nèi)走勢(shì)看，一季度、上半年增速仍維持6%以上，前三季度回落至6%以?xún)?nèi)，年底兩個(gè)月小幅回升。2020年受疫情影響，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。

2.物流市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀

從“運(yùn)距”、“貨重”兩個(gè)維度將市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分，又將貨重分為“<30kg”、“30kg-500kg”、“500kg-3t”、“3t以上”四個(gè)區(qū)間，將貨運(yùn)市場(chǎng)分為5個(gè)細(xì)分市場(chǎng)：

快遞市場(chǎng)主要玩家有“四通一達(dá)”、順豐、京東物流等，由于該細(xì)分領(lǐng)域上市公司數(shù)量較多，信息披露較完整，因此對(duì)該細(xì)分領(lǐng)域分析較多;

小票市場(chǎng)主要玩家有德邦股份、安能物流、順豐股份及百世快運(yùn)，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)匯總分析中對(duì)德邦股份及順豐股份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析;

大票市場(chǎng)參與者德坤物流、三志物流、聚盟共建、壹站供應(yīng)鏈、快兔物流及樂(lè)卡車(chē)聯(lián)，該領(lǐng)域玩家大部分還未IPO，仍處于前幾輪融資過(guò)程中，信息披露相對(duì)不完整，無(wú)法進(jìn)行具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營(yíng)狀況分析;整車(chē)市場(chǎng)中包括網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)集團(tuán)、中興交路、福佑卡車(chē)、云柚物流等，對(duì)中交興路的最終控制方千方科技進(jìn)行具體財(cái)務(wù)分析。城配市場(chǎng)主要玩家貨拉拉、快狗打車(chē)、省省回頭車(chē)、滴滴貨運(yùn)等，該細(xì)分領(lǐng)域的玩家基本未進(jìn)行IPO，因此公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息較少。

3.快遞市場(chǎng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析

順豐股份2016年資產(chǎn)負(fù)債比較高，2017年有所回落，主要是順豐2017年較上一年度資產(chǎn)的貨幣資金、無(wú)形資產(chǎn)顯著上升，資產(chǎn)總額上漲顯著，資產(chǎn)負(fù)債率從2017年的43%升高到2018年的48%，進(jìn)而躍升到2019年的54%，長(zhǎng)期債務(wù)占總債務(wù)比也由2018年的43%提升到2019年的65%，主要是長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券增長(zhǎng)明顯，在此期間順豐總資產(chǎn)不斷攀升，整體結(jié)構(gòu)更加健康，降低了資金風(fēng)險(xiǎn)。

申通快遞至2017年年底資產(chǎn)負(fù)債率下降明顯，主要是短期借款、期末應(yīng)交稅費(fèi)顯著下降，2018年、2019年資產(chǎn)負(fù)債率逐漸上升，2018年主要是應(yīng)付賬款大幅上漲了136.81%，2019年主要是短期借款上漲了965.15%（由2018年的1億元增長(zhǎng)至10.65億元）。同時(shí)，在2019年流動(dòng)負(fù)債上升41.04%的情況下，流動(dòng)資產(chǎn)僅上升4.46%，因此可知短期借款應(yīng)主要用于長(zhǎng)期資產(chǎn)的構(gòu)建，2019年在建工程和固定資產(chǎn)總計(jì)較2018年增長(zhǎng)了53.4%，固定資產(chǎn)增加49.69%主要是購(gòu)置車(chē)輛、轉(zhuǎn)運(yùn)中心機(jī)器設(shè)備以及房屋建筑完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致，在建工程本期增加96.59%主要是各地區(qū)轉(zhuǎn)運(yùn)中心基建投入增加所致。

圓通速遞資產(chǎn)負(fù)債率有所提升，2017年底圓通速遞較上一年度資產(chǎn)總額上漲26.64%，實(shí)際資產(chǎn)增長(zhǎng)29.75億，負(fù)債增長(zhǎng)18.18億，資產(chǎn)中的貨幣資金、應(yīng)收賬款上漲顯著，負(fù)債中主要短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、未支付的先達(dá)物流股權(quán)收購(gòu)款漲幅較大。2018年資產(chǎn)負(fù)債率上生了7.14個(gè)百分點(diǎn)，2018年資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)主要系：一，公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大;二，公司2018年合并新增圓通國(guó)際的資產(chǎn)及負(fù)債;三，公司2018年公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。

德邦股份資產(chǎn)負(fù)債率維持在較高水平，近幾年均超過(guò)了保守比率50%，并且在19年有較大幅度提升，較上年增加4.3個(gè)百分比。盡管19年資產(chǎn)、負(fù)債規(guī)模較上年均有增長(zhǎng)，但負(fù)債增速（19.74%）明顯高于資產(chǎn)增速（9.94%），導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率增加較多。

順豐股份2016年借殼上市后流動(dòng)比率均較為穩(wěn)定。2019年流動(dòng)比率較2018年略微上升，主要是在流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)34%的同時(shí)流動(dòng)負(fù)債僅增長(zhǎng)了17%，流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)明顯的主要是2019年新增交易性金融資產(chǎn)29.1億元（主要是結(jié)構(gòu)性存款）以及應(yīng)收賬款漲幅明顯，應(yīng)收賬款期末余額增長(zhǎng)了64%（增長(zhǎng)了近47億元）。

申通快遞2017年后流動(dòng)比率逐年下降，主要是2018年、2019年申通快遞的流動(dòng)資產(chǎn)基本平穩(wěn)，上漲幅度僅5.26%、4.46%，但流動(dòng)負(fù)債上漲明顯，漲幅達(dá)到34.7%、16.77%，2018年主要是應(yīng)付賬款大幅上漲了136.81%，2019年主要是短期借款上漲了965.15%（由2018年的1億元增長(zhǎng)至10.65億元）。

圓通速遞在上市后資產(chǎn)流動(dòng)比率有所下降，基本處于穩(wěn)定狀態(tài)。2018年較2017年流動(dòng)比率略為上升的原因是流動(dòng)增長(zhǎng)了27.37%，增長(zhǎng)金額189，184.2萬(wàn)元，但流動(dòng)負(fù)債僅增長(zhǎng)了7.86%，增長(zhǎng)金額35，082.4萬(wàn)元。流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)主要系應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款顯著上升，其中應(yīng)收賬款上漲了28，666.1萬(wàn)元漲幅25.81%，預(yù)付賬款上漲了4，229.2萬(wàn)元漲幅34.45%，其他應(yīng)收款上漲了9，913.8萬(wàn)元漲幅28.24%，其他流動(dòng)資產(chǎn)上漲了159，553.6萬(wàn)元漲幅148.81%。其他流動(dòng)資產(chǎn)上漲中，上漲金額最明顯的是新增的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品由2017年末的9億元上漲至2018年末的23.37億元。2019年圓通速遞流動(dòng)比率又有所回落，主要是流動(dòng)資產(chǎn)回落、流動(dòng)資產(chǎn)上升，2019年末較2018年末流動(dòng)資產(chǎn)減少了17，595.74萬(wàn)元降幅2.00%，流動(dòng)資產(chǎn)增加了82，765.84萬(wàn)元漲幅17.19。2019年流動(dòng)資產(chǎn)回落主要是期末應(yīng)收賬款下降20，161.58萬(wàn)元，降幅14.43%;2019流動(dòng)負(fù)債上升主要四應(yīng)付賬款期末余額上漲了111，906.61萬(wàn)元漲幅47.16%。

德邦股份近幾年流動(dòng)比率較穩(wěn)定，之間趨近于1，18年達(dá)到相對(duì)高點(diǎn)1.32，長(zhǎng)期來(lái)看可能存在一定償債風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)19年較18年減少2.56億元，流動(dòng)負(fù)債增加6.66億元，導(dǎo)致19年流動(dòng)比率較上年減少較多。流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金減少14.4億元，資金流出主要用于購(gòu)置運(yùn)輸工具、分揀設(shè)備等固定資產(chǎn)以及戰(zhàn)略投資子公司等;應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)增加約3億元，主要系業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大收入增加導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加;流動(dòng)負(fù)債中應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款增加8.3億元，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模增加成本增長(zhǎng)所致，19、18年應(yīng)收賬款占收入比分別為6.36%、5.89%，應(yīng)付賬款占成本比為8.28%、6.08%，公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大也導(dǎo)致了其對(duì)上游供應(yīng)商的議價(jià)能力。

4.得到的啟示

上述財(cái)務(wù)分析中可以發(fā)現(xiàn)，在快遞行業(yè)，順豐市場(chǎng)占有率遠(yuǎn)高于韻達(dá)，但在凈利率、凈資產(chǎn)收益率等方面，順豐均低于韻達(dá)，主要就在于順豐重資產(chǎn)，投入成本較高。但順豐股份在2019年其他快遞公司凈利率、凈資產(chǎn)收益率均較上一年度有所下滑時(shí)，逆市增長(zhǎng)，前期創(chuàng)新技術(shù)投入顯現(xiàn)成效。對(duì)于“四通一達(dá)”類(lèi)的輕資產(chǎn)快遞公司，每年所承接的業(yè)務(wù)量遠(yuǎn)高于順豐，輕資產(chǎn)物流公司在介入供應(yīng)鏈物流的時(shí)候具有低成本、高網(wǎng)絡(luò)覆蓋密度的優(yōu)點(diǎn)。

輕資產(chǎn)公司由于其整體網(wǎng)絡(luò)效率較高及成本偏低，并且網(wǎng)絡(luò)廣度及深度均具有優(yōu)勢(shì)，前期的客戶(hù)開(kāi)發(fā)速度會(huì)相對(duì)較快。所以，雖然凈利率水平不高，但是迅速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)模會(huì)顯著提升利潤(rùn)總額。而重資產(chǎn)公司會(huì)由于規(guī)模逐步培養(yǎng)及其涉及的附加值較高的業(yè)務(wù)培養(yǎng)成熟，凈利潤(rùn)率不斷上升而產(chǎn)生更高的業(yè)績(jī)?？爝f業(yè)的“輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)”問(wèn)題，也是長(zhǎng)期利益和短期利益的權(quán)衡。

4.1注重研發(fā)安全技術(shù)

由于現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅猛發(fā)展，有必要注意各種網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題。因此，物流公司有必要改進(jìn)自身的網(wǎng)絡(luò)信息安全技術(shù)，這對(duì)于保證網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的有序進(jìn)行至關(guān)重要。這就要求我國(guó)有關(guān)部門(mén)加大在這一領(lǐng)域的投入，為開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，提高用戶(hù)的支付安全性，避免不必要的用戶(hù)損失，提高網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)水平以及網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

4.2完善相關(guān)的法律法規(guī)

我國(guó)的運(yùn)輸部門(mén)以及政府的主管部門(mén)要完善網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)的相關(guān)法律法規(guī)，要讓一切活動(dòng)都能夠有法可依。同時(shí)，還要加強(qiáng)打擊不誠(chéng)信行為的力度，要讓交易的各方都能夠?qū)ψ陨淼姆陕氊?zé)有著充分的認(rèn)識(shí)，要堅(jiān)決遵守市場(chǎng)交易的準(zhǔn)則，公平合理的開(kāi)展交易活動(dòng)，切實(shí)的規(guī)范交易各方的行為。

4.3對(duì)貨運(yùn)價(jià)格靈活定價(jià)

隨著在線(xiàn)運(yùn)費(fèi)價(jià)格改革，未來(lái)運(yùn)費(fèi)很有可能會(huì)轉(zhuǎn)換為政府主導(dǎo)的定價(jià)，而不是政府定價(jià)。因此，運(yùn)輸業(yè)必須根據(jù)政府指導(dǎo)價(jià)格靈活地設(shè)定運(yùn)費(fèi)，這需要根據(jù)市場(chǎng)供求和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格合理調(diào)整運(yùn)費(fèi)。浮動(dòng)運(yùn)費(fèi)價(jià)格和積極靈活的定價(jià)不僅會(huì)提高網(wǎng)絡(luò)運(yùn)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)力還可以保證網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)的經(jīng)濟(jì)利益。

5.結(jié)束語(yǔ)

隨著企業(yè)進(jìn)入智能物流時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)的這些優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生了重大影響。隨著政府監(jiān)督的加強(qiáng)，隨著標(biāo)準(zhǔn)的提高，對(duì)網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)的日益嚴(yán)格的監(jiān)管將進(jìn)一步增加網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)的規(guī)模，促進(jìn)在線(xiàn)貨運(yùn)的發(fā)展。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)公司必須睜大眼睛，正確理解和處理網(wǎng)絡(luò)貨物運(yùn)輸。不要過(guò)分夸大及縮小網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)的作用和重要性，不要無(wú)限期地?cái)U(kuò)大網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)的界限和范圍，不要盲目地認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)可以解決行業(yè)多年來(lái)積累的各種問(wèn)題，也不要將網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)變成計(jì)費(fèi)平臺(tái).這不是萬(wàn)能鑰匙。并非所有公司都適合這種新的開(kāi)發(fā)模式，因此選擇仍然必須謹(jǐn)慎。

作者簡(jiǎn)介：查銳，男，漢族，碩士研究生，就讀于東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，研究方向：經(jīng)濟(jì)管理。