制度距離，強(qiáng)效制度環(huán)境與中國(guó)跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資模式選擇

鄒小州

（蚌埠工商學(xué)院）

摘要：在制度距離之下，對(duì)外投資模式受到了多方面的影響，在眾多影響中，強(qiáng)效制度環(huán)境影響最大，其影響著中國(guó)跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資模式的基本選擇，因此，我們通過檢驗(yàn)分析得出主要影響的因素，以及其選擇上的基本特征。這里會(huì)通過一些樣本，對(duì)88個(gè)跨國(guó)企業(yè)當(dāng)中，325個(gè)對(duì)外投資樣本進(jìn)行深入性的研究，其主要研究來自制度距離，這對(duì)于跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資建立有著相關(guān)的影響，再就是詳細(xì)考察強(qiáng)效制度環(huán)境對(duì)于跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資建立的主要方式。研究的整個(gè)過程中發(fā)現(xiàn)，對(duì)外投資建立的方式，其中正式制度距離，同中國(guó)跨國(guó)企業(yè)選擇新投資模式，在這個(gè)過程中是呈現(xiàn)出正向關(guān)聯(lián)的，而非正式制度距離，影響著對(duì)外投資建立的方式。當(dāng)前，非正式制度距離的存在，也影響著跨國(guó)企業(yè)海外投資的有效建立。換個(gè)角度，再從對(duì)外投資股權(quán)比例上來看，正式制度距離如果越遠(yuǎn)，跨國(guó)企業(yè)就可以選擇海外投資，也就是合資的一種方式，這樣能夠讓盈利的機(jī)率就此增大。反之，如果采取非正式制度距離，其正向的影響就不明顯。我們?cè)趯?shí)際探討的過程中，主要是在研究制度距離，也就是我們談到的正式距離。

關(guān)鍵詞：制度距離;投資模式;強(qiáng)效制度;跨國(guó)企業(yè)

目前，全球化發(fā)展中推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，很多國(guó)家都希望與中國(guó)建立投資上的良好合作，這種需求日益明顯化，為中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資帶來了全新的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，中國(guó)跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資模式的選擇得到了各界的高度性重視。第一，分析對(duì)外投資模式的有效影響，并在這個(gè)基礎(chǔ)上要深入研究制度的相關(guān)因素。第二，選擇企業(yè)海外投資建立方式，分析適合采用跨國(guó)并購還是新建投資。第三，分析海外子公司中采用合資還是全資的方式比較好。第四，有效結(jié)合實(shí)際考察的具體情況，先決定采用什么樣的海外投資方式來建立子公司，再對(duì)公司的股權(quán)比例進(jìn)行合理化的安排。

一、回顧具體的理論

（一）非正式制度距離與企業(yè)對(duì)外投資模式選擇

對(duì)外投資模式在很大程度上受到道德，觀念，文化認(rèn)同以及社會(huì)習(xí)俗等多方面的因素影響。同時(shí)，在非正式制度與企業(yè)海外投資建立方式之間，我們還做出了大量的研究，并且發(fā)現(xiàn)跨國(guó)企業(yè)在整體投資過程中有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，對(duì)于外部的交易成本也有所增加。而在市場(chǎng)機(jī)制還不夠健全的今天，做投資的時(shí)候要不斷提高難度，以適應(yīng)跨國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。那么，非正式制度與股權(quán)比例，有人認(rèn)為在非正式制度的大環(huán)境下，商業(yè)網(wǎng)絡(luò)與股東的溝通顯得尤為重要，所以作為跨國(guó)企業(yè)需要在投資方式上把落腳點(diǎn)放在實(shí)際的合資中。

非正式制度距離，致使中國(guó)跨國(guó)企業(yè)在海外投資建立方式上，基本上是比較向著新建投資方式上去發(fā)展的，這是第一個(gè)假設(shè)階段。我們?cè)賮碜龅诙€(gè)假設(shè)，非正式制度距離致使跨國(guó)企業(yè)在股權(quán)比例完排上，更加愿意選擇的方式就是有效的去加入合資。

（二）制度距離與企業(yè)對(duì)外投資模式的合理化選擇

制度與制度之間是存在距離的，每一個(gè)國(guó)家的制度都會(huì)呈現(xiàn)出這樣或那樣的不同。這里所謂的制度距離其實(shí)就是自己國(guó)家與其他國(guó)家之間存的差異性，這種差異主要體現(xiàn)在法律，規(guī)則，制裁等多個(gè)方面，歸根結(jié)底就是不同國(guó)家約束人行為的方式有所不同。在制度距離比較遠(yuǎn)的別國(guó)，實(shí)施投資方面的活動(dòng)，需要跨國(guó)企業(yè)盡量去選擇新建投資的方式，如此才能更加有利于經(jīng)營(yíng)發(fā)展。由于制度距離的不斷增加，跨國(guó)企業(yè)可以整體去實(shí)施并購的操作，產(chǎn)生的管理成本再整合到現(xiàn)有的企業(yè)資源當(dāng)中，但是企業(yè)的發(fā)展靠的是盈利，怎樣才能讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)之后利益的最大化，成了當(dāng)前需要解決的一大主要困擾。為此，企業(yè)在實(shí)施制度距離的過程中，可以使用較為可靠，可信度強(qiáng)度，風(fēng)險(xiǎn)小的新建投資方式，進(jìn)而規(guī)避所有不良的影響。

在整體制度距離與企業(yè)海外投資的股權(quán)中，很多學(xué)者通過深入性的研究，看到制度距離下存在的相關(guān)問題，作為跨國(guó)企業(yè)要選擇有可信度的企業(yè)來進(jìn)行合作，有效減少投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)性。自己國(guó)家與別國(guó)，也就是跨國(guó)之間存在一定的制度距離，這是企業(yè)面臨的重要問題，也是對(duì)跨國(guó)合作有一定的擔(dān)憂，很多時(shí)候更傾向于當(dāng)?shù)睾献麝P(guān)系的建立，主要是為了讓不確定性的因素得到進(jìn)一步的減少。

（三）強(qiáng)效制度環(huán)境與企業(yè)對(duì)外投資模式選擇

跨國(guó)企業(yè)在海外投資建立方面，基本上都會(huì)選擇并購，因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)于跨國(guó)企業(yè)選擇有很強(qiáng)的制度性保障。我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率與企業(yè)海外投資股權(quán)，通過研究可以發(fā)現(xiàn)，需要有效減少對(duì)外投資比例的限制，以此全面推動(dòng)跨國(guó)企業(yè)選擇全資的方式，而不考慮合資的行為。若是我國(guó)在強(qiáng)效制度的環(huán)境下，就會(huì)淡化制度與跨國(guó)企業(yè)投資的模式。反之，若是強(qiáng)效制度環(huán)境比較弱一些，制定與跨企業(yè)投資的計(jì)劃就會(huì)呈現(xiàn)很強(qiáng)的一個(gè)相關(guān)性。

二、實(shí)證研究與結(jié)果分析

（一）整體分析樣本

選擇88個(gè)跨國(guó)企業(yè)中的325個(gè)對(duì)外投資樣本來分析。針對(duì)海外投資建立的方式，新建投資模式113個(gè)，有并購?fù)顿Y212個(gè)。再來看海外投資股權(quán)的比例，用合資方式進(jìn)入的有129個(gè)對(duì)外投資，實(shí)施合資的方式共有196個(gè)。在實(shí)際的樣本中，必須強(qiáng)調(diào)的是發(fā)達(dá)國(guó)家是中國(guó)對(duì)外投資選擇的主要參考點(diǎn)。雖然中國(guó)對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家投資的存量并不是很重視，但是金融危機(jī)發(fā)生以后，投資流量就不斷得到增加。

（二）分析實(shí)證結(jié)果

1對(duì)外投資建立方式的影響因素

制度距離越遠(yuǎn)，企業(yè)選擇并購模式的可能性就不是很大，取而代之會(huì)選擇新建設(shè)投資的模式。因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)在正式制度距離遠(yuǎn)的情況下實(shí)施并購?fù)顿Y，會(huì)面臨整體制度距離的困擾。另外，中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資方面，還不了解應(yīng)該同什么樣的海外企業(yè)進(jìn)行并購，致使增強(qiáng)了很多的不確定性因素。

2對(duì)外投資股權(quán)比例安排的影響因素

從制度距離的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，其距離越遠(yuǎn)，在海外投資上就會(huì)更加傾向于選擇合資的方式。如果選擇不合適的投資方式，各方面的制度就無法形成良好的配合性，促使整體操作的難度不斷增加。除此這外，其他國(guó)家對(duì)于海外投資企業(yè)的資源也沒有較高的承諾，這里的原因是為了讓交易的實(shí)際成本得到有效性的減少，進(jìn)而讓整體風(fēng)險(xiǎn)性得到大幅度的降低。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)于企業(yè)來講，最希望的獲得的就是實(shí)際運(yùn)行的效率，效率大于一切。所以，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率越高，跨國(guó)企業(yè)選擇全資模式的可能性就會(huì)越大。同時(shí)，在市場(chǎng)運(yùn)行效率與制度距離上的整體分析中發(fā)現(xiàn)，強(qiáng)效制度環(huán)境對(duì)于正式制度距離較遠(yuǎn)的國(guó)家不能完全形成預(yù)期的良好效果。伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率的不斷提高，一些國(guó)家的運(yùn)行效率已經(jīng)漸漸有所轉(zhuǎn)變了，正身著更好的方向運(yùn)轉(zhuǎn)，比較明顯的就是有了自己的政策。為此，作為中國(guó)跨國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資模式上也會(huì)做出適合的調(diào)整。

三、結(jié)語

在股權(quán)模式與非股權(quán)模式，兩種類型之間，企業(yè)通常選擇對(duì)外投資的模式上，一般會(huì)以股權(quán)安排為主，也就是傾向于股權(quán)，并運(yùn)用其主要的優(yōu)勢(shì)獲得多方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，比如公司的整體戰(zhàn)略，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化等。但是現(xiàn)有的投資模式有時(shí)不利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行，這是企業(yè)自身的問題所在。為此，要想讓跨國(guó)企業(yè)有效解決對(duì)外投資的根本性問題，還需要企業(yè)調(diào)整經(jīng)營(yíng)的實(shí)際戰(zhàn)略，不斷優(yōu)化對(duì)外投資的模式。最后，作為企業(yè)，必須要從國(guó)家股權(quán)與非股權(quán)模式組合方面進(jìn)行全方位的認(rèn)識(shí)，全面提高對(duì)外投資的發(fā)展能力，進(jìn)而構(gòu)建出多種多樣的，適合企業(yè)發(fā)展的對(duì)外投資模式。

參考文獻(xiàn)：

[1]岳咬興、范濤，（2014）“制度環(huán)境與中國(guó)對(duì)亞洲直接投資區(qū)位分布，《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》第6期

[2]鄧明，（2012）“制度距離、示范效應(yīng)與中國(guó)OFDI的區(qū)位分布，”《國(guó)際貿(mào)易問題》第2期

作者簡(jiǎn)介：

鄒小州，女（1990.4—），河北秦皇島人，漢族，研究生，助教，研究方向：國(guó)際投資、跨國(guó)公司。

項(xiàng)目：安徽省省級(jí)教學(xué)研究項(xiàng)目——國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)教學(xué)團(tuán)隊(duì)（項(xiàng)目編號(hào)：2018jxtd017）。

作者單位：蚌埠工商學(xué)院