輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略

周清亮 唐凡濟(jì)

【摘 要】騰訊公司我國最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國服務(wù)用戶最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一，以騰訊公司為典型代表采取輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的互聯(lián)網(wǎng)公司似乎遇到了前所未有的挑戰(zhàn)，其采用的企業(yè)輕資產(chǎn)加互聯(lián)網(wǎng)直銷模式，既是其最初發(fā)展壯大的優(yōu)勢，也是造成現(xiàn)在企業(yè)困局的根源。財務(wù)戰(zhàn)略的意義在于合理優(yōu)化和高效使用企業(yè)資源，確保企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展與實(shí)現(xiàn)盡可能多的價值，最終提升企業(yè)市場地位與影響力。騰訊以“連接一切”為戰(zhàn)略目標(biāo)，創(chuàng)建兩種優(yōu)質(zhì)服務(wù)，即：社交平臺與數(shù)字內(nèi)容，主要采用了資金規(guī)?？焖贁U(kuò)張型的財務(wù)戰(zhàn)略。文章以騰訊公司作為研究對象，選取上市以來2014到2018近五年的詳細(xì)財務(wù)數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)資料，以初創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)型輕資產(chǎn)公司騰訊公司作為研究對象，從籌資、投資和營運(yùn)資本管理三個角度對輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下騰訊微信的財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行研究，建立初創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)型輕資產(chǎn)模式公司的財務(wù)戰(zhàn)略框架。

【關(guān)鍵詞】輕資產(chǎn);價值管理;財務(wù)績效;騰訊公司

一、輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的財務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)理論

（一）輕資產(chǎn)運(yùn)營相關(guān)理論概述

1.輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的概念

“輕資產(chǎn)運(yùn)營（Asset-light strategy）”模式，就是將產(chǎn)品制造和零售分銷業(yè)務(wù)外包，自身則集中于設(shè)計開發(fā)和市場推廣等業(yè)務(wù);市場推廣主要采用產(chǎn)品明星代言和廣告的方式。“輕資產(chǎn)運(yùn)營”模式可以降低公司資本投入，特別是生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)大量固定資產(chǎn)投入，以此提高資本回報率。

2.輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的企業(yè)財務(wù)特征

智力資本以知識及其管理為核心，構(gòu)成了企業(yè)的輕資產(chǎn)。輕資產(chǎn)運(yùn)營是一種以價值為驅(qū)動的資本戰(zhàn)略，是網(wǎng)絡(luò)時代與知識經(jīng)濟(jì)時代企業(yè)戰(zhàn)略的新結(jié)構(gòu)。輕資產(chǎn)運(yùn)營必須根據(jù)知識管理的內(nèi)容和要求，以人力資源管理為紐帶，通過建立良好的管理系統(tǒng)平臺，促進(jìn)企業(yè)的生存和發(fā)展。“輕資產(chǎn)運(yùn)營”是國際著名管理顧問公司麥肯錫特別推崇的戰(zhàn)略，以輕資產(chǎn)模式擴(kuò)張，與以自有資本經(jīng)營相比，可以獲得更強(qiáng)的盈利能力.更快的速度與更持續(xù)的增長力。

（二）財務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)的理論概述

1.財務(wù)戰(zhàn)略理論

財務(wù)戰(zhàn)略理論，即戰(zhàn)略財務(wù)管理理論體系是指人們從戰(zhàn)略財務(wù)管理的實(shí)踐中總結(jié)出來的各種理論及其理論基礎(chǔ)按照一定的邏輯關(guān)系有機(jī)結(jié)合而成的用于指導(dǎo)財務(wù)管理實(shí)踐的一個完整的、多層次的理論系統(tǒng)。它主要包括管理要素和業(yè)績評價等內(nèi)容，財務(wù)管理要素是財務(wù)管理對象的具體化，因此戰(zhàn)略財務(wù)管理要素的確定應(yīng)以戰(zhàn)略財務(wù)管理的基本內(nèi)容為基礎(chǔ)，反映戰(zhàn)略財務(wù)管理內(nèi)容的基本框架。

2.戰(zhàn)略財務(wù)管理要素的主要內(nèi)容

戰(zhàn)略財務(wù)管理的要素應(yīng)包括以下內(nèi)容：戰(zhàn)略規(guī)劃，規(guī)定戰(zhàn)略財務(wù)管理主體的使命、制定方針、建立目標(biāo)和擬定財務(wù)管理主體的目標(biāo)方案;戰(zhàn)略決策，對戰(zhàn)略管理方案進(jìn)行評價并選擇出最適合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展生存的方案;戰(zhàn)略控制，確定實(shí)施戰(zhàn)略的組織結(jié)構(gòu)、人員配備、領(lǐng)導(dǎo)和激勵、監(jiān)控戰(zhàn)略在財務(wù)管理主體目標(biāo)中的有效性;戰(zhàn)略業(yè)績評價，業(yè)績評價是聯(lián)結(jié)企業(yè)成員的活動與企業(yè)戰(zhàn)略之間的紐帶，是激勵、評價和控制員工行為的有力工具。業(yè)績評價通常包括業(yè)績指標(biāo)的設(shè)置、尺度、評價、控制、反饋、調(diào)整、激勵等。戰(zhàn)略業(yè)績評價必須圍繞企業(yè)的戰(zhàn)略管理目標(biāo)來進(jìn)行，并促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

二、騰訊公司財務(wù)戰(zhàn)略出現(xiàn)的問題及原因

（一）現(xiàn)金儲備充裕、運(yùn)營資金配置不當(dāng)

“饑餓營銷”指的是商品供應(yīng)者采取一定的措施減少產(chǎn)品供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)對產(chǎn)品供求的調(diào)控，產(chǎn)生產(chǎn)品市場需求旺盛的“假象”，進(jìn)而確保產(chǎn)品價格和利潤不降低。但是“饑餓”營銷如果想要實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，必須建立在產(chǎn)品具有良好的知名度和美譽(yù)度的前提之上，而且產(chǎn)品在一定時間內(nèi)難以被競爭對手超越。騰訊公司依托其性價比優(yōu)勢，確保了騰訊微信在一定時期內(nèi)不能被超越，進(jìn)而為其凝聚了廣泛的資源和目標(biāo)客戶群。騰訊在輕資產(chǎn)盈利模式下的財務(wù)，近年來現(xiàn)金儲備充裕，近十年來現(xiàn)金儲備占總資產(chǎn)的比值在62%上下浮動，2014年現(xiàn)金儲備有所下降，主要是騰訊公司以246.85億元資本購買了長期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)。

（二）較高的成本性價比及存貨比例低

在當(dāng)前騰訊公司開發(fā)軟件時，存在著成本偏高的問題。在產(chǎn)品價格不變的情況下，產(chǎn)品成本越低，利潤就越高。降低成本不是偷工減料，現(xiàn)代企業(yè)降低成本費(fèi)用的主要途徑是流程優(yōu)化、技術(shù)革新、設(shè)計新型、管理品質(zhì)、提高員工熟練程度等等方面。因此，騰訊公司應(yīng)該在生產(chǎn)過程中，通過提高技術(shù)水平的途徑，盡可能地提高成本的利用率，達(dá)到降低軟件開發(fā)成本，從而降低成本的目的。

（三）應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例很低，應(yīng)收增長乏力

準(zhǔn)入門檻的降低，培養(yǎng)了企業(yè)的潛在競爭對手，增加了騰訊公司所處市場的競爭壓力，不僅壓低了企業(yè)產(chǎn)品價格，還使得企業(yè)的銷售額及產(chǎn)品影響力下降，進(jìn)而影響了騰訊的應(yīng)收賬款的增長。而與此同時，作為軟件開發(fā)服務(wù)公司，騰訊公司將部分產(chǎn)品的開發(fā)外包給軟件開發(fā)公司，且騰訊公司在開發(fā)領(lǐng)域并沒有打造出核心競爭力，外包商為了降低成本可以用同樣的軟件開發(fā)方式為其他公司的產(chǎn)品進(jìn)行服務(wù)，或是由于技術(shù)水平的提高，自己打造互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)品牌，從而造成市場上出現(xiàn)大量同質(zhì)化產(chǎn)品，這對騰訊公司產(chǎn)品的發(fā)展將是重大打擊，同類產(chǎn)品的競爭增加所帶來的軟件使用量下降，這也在一定程度上影響了應(yīng)收賬款的增長。綜合上面的優(yōu)劣勢分析，企業(yè)的輕資產(chǎn)運(yùn)營模式對于企業(yè)來說有利也有弊，至于利弊的程度還需要結(jié)合具體案例，才能做出準(zhǔn)確的判斷以及采取相應(yīng)的對策。

（四）固定資產(chǎn)比例較低

2014年至2016年平均固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例控制在10%左右。騰訊公司在2013年以前，主要提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，其存貨為低價值的消費(fèi)性禮品，始終控制在占總資產(chǎn)0.7%以下，自2013年以后，騰訊開始從事電子商務(wù)業(yè)務(wù)，存貨構(gòu)成主要為電子商務(wù)交易所需商品，其占總資產(chǎn)比較之前有所增加，2014年達(dá)到1.7%。

三、未來騰訊公司財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的建議

（一）明確發(fā)展規(guī)劃，優(yōu)化公司資源配置

只有先知先覺才能贏得發(fā)展。明確企業(yè)的發(fā)展，制定明確詳細(xì)并且可行的規(guī)劃將對企業(yè)的盈利帶來直接推動。企業(yè)的未來發(fā)展很大程度依賴于有沒有建立一個明確的發(fā)展規(guī)劃，規(guī)劃的制定對于公司發(fā)展有著指導(dǎo)意義，能夠在人力資源配置、投資、公司政策傾向等方面對公司及時作出調(diào)整，更有利于公司發(fā)展。尤其是面對新的經(jīng)濟(jì)形式，資源配置問題的解決更加重要，人力資源配置問題的解決更是舉足輕重。

加大人力資本投資，將企業(yè)發(fā)展方案與人力資源開發(fā)緊密結(jié)合，重點(diǎn)培養(yǎng)高級人才，對高級管理型人才進(jìn)行定期素質(zhì)培養(yǎng)與技術(shù)考核，保證企業(yè)精英化，對于普通在職員工定期進(jìn)行培訓(xùn)，有計劃、有目的的提高員工的積極性和創(chuàng)造力，提高員工應(yīng)對不同問題時的能力，為公司整體發(fā)展穩(wěn)固基礎(chǔ)。同時，積極塑造企業(yè)文化，使企業(yè)適應(yīng)新時代的運(yùn)作模式，賦予公司新的文化內(nèi)涵，豐富公司的原有內(nèi)涵。同時努力實(shí)現(xiàn)專人專用，細(xì)化分工，使員工能夠在自己的崗位上更好地為客戶提供不同的服務(wù)，使企業(yè)能在激烈的競爭中脫穎而出。

要想求得企業(yè)的和諧化發(fā)展，對人力資源的管理必須要有超前意識。因此，制定長遠(yuǎn)且可行的人力資源管理方案也是對人力資源進(jìn)行管理的重要措施。使規(guī)劃更加具動態(tài)，更能適應(yīng)不斷變化的社會。同時，也應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)好企業(yè)其他資源與人力資源的關(guān)系，避免不必要沖突的產(chǎn)生，使企業(yè)的物資、資金、信息、產(chǎn)品的正常運(yùn)作與人力資源處于相互扶持的狀態(tài)。

（二）降低成本，加強(qiáng)軟件開發(fā)費(fèi)用管理

在這里引入一個計量資金成本的公式：單項(xiàng)成本=經(jīng)營涉及資產(chǎn)的價值*資產(chǎn)的使用時間*資本成本率。由該公式可以看出，若想降低成本，則需盡可能降低成本包括盡可能減少使用的資產(chǎn)的價值，盡可能的減少單項(xiàng)資產(chǎn)的使用時間，盡可能減少各種預(yù)付資金支出。比如降低物料成本、人員成本、管理成本等。同時，對于公司的培訓(xùn)活動或人才培養(yǎng)活動的資金支出應(yīng)當(dāng)有詳細(xì)的規(guī)劃，讓資金花在刀刃上，避免不必要資金的支出。

同時，可以采取將固定成本盡可能的轉(zhuǎn)化為流動資本，使流動資產(chǎn)的數(shù)量得到降低，使周轉(zhuǎn)速度得到提高，通過這些方法，企業(yè)所需要的資產(chǎn)和銷售與之前相比將會減小，從而能夠使資金得到更充分的流動，提高一定時間內(nèi)公司的營業(yè)額。

（三）加強(qiáng)資金預(yù)算管理，創(chuàng)新財務(wù)戰(zhàn)略模式

1勇于創(chuàng)新，積極打造專屬財務(wù)戰(zhàn)略模式

在激烈的企業(yè)競爭中，獨(dú)特的經(jīng)營模式往往會成為企業(yè)的核心競爭力，通過對經(jīng)營模式的不斷創(chuàng)新與完善，企業(yè)的利潤率將會得到大幅度提升。因此，積極打造企業(yè)的專屬盈利模式，深入研究企業(yè)盈利機(jī)制對于企業(yè)盈利能力增長有著重要意義。

積極對進(jìn)行公司轉(zhuǎn)型，可以借助高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)，將傳統(tǒng)經(jīng)銷方案進(jìn)行新領(lǐng)域的開拓，利用已有的渠道資源行之有效的經(jīng)銷模式，充分發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢，將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與企業(yè)盈利密切結(jié)合，定位于發(fā)燒友微信。騰訊微信是騰訊公司專為發(fā)燒友級微信控打造的一款高品質(zhì)智能微信。在性能上，騰訊微信可謂十分強(qiáng)大：它始終保持硬件上的領(lǐng)先地位，在騰訊公司基于對安卓系統(tǒng)進(jìn)行的深度優(yōu)化、研發(fā)出騰訊微信特有，不僅符合中國消費(fèi)者的使用習(xí)慣，而且快捷方便，企業(yè)內(nèi)部集合了一批來自總舵知名企業(yè)的技術(shù)人員。最后在包裝方面：騰訊微信在也嗎設(shè)計上講究簡約，方便快捷的理念，給消費(fèi)者留下良好的印象，過自建B2C電商平臺，全面掌握客戶的資源資料，掌握更大的主動權(quán)，借此擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營模式。

2.制定合理發(fā)展戰(zhàn)略，提高公司的銷售能力

上文提及，騰訊公司存在著融資困難，饑餓營銷的問題，這兩個問題可歸納為企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率低。因此，要重視企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營狀況對企業(yè)盈利能力的影響。要提高企業(yè)的總資產(chǎn)運(yùn)營能力，首先應(yīng)安排好各項(xiàng)資產(chǎn)的合理比例，防止流動資產(chǎn)或固定資產(chǎn)出現(xiàn)閑置。其次提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，尤其是流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款、存貨項(xiàng)目和固定資產(chǎn)的利用效率。最后應(yīng)做到在總資產(chǎn)規(guī)模不變的情況下盡可能地擴(kuò)大銷售收入。實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入越多，則資產(chǎn)運(yùn)營效率越好。

在軟件開發(fā)領(lǐng)域，公司銷售能力對于公司的盈利具有重要貢獻(xiàn)，提高銷售業(yè)績是提高公司盈利能力的關(guān)鍵，一方面要制定有效的市場營銷戰(zhàn)略和策略，配合新項(xiàng)目的發(fā)行，促進(jìn)成熟項(xiàng)目市場的擴(kuò)大，進(jìn)一步增強(qiáng)市場的競爭力。另一方面要打造一支高素質(zhì)、高效率的營銷人才隊(duì)伍，加強(qiáng)新項(xiàng)目的推廣，保證營銷人員充分了解新項(xiàng)目，同時要加強(qiáng)營銷技能和思想意識的培訓(xùn)，提高銷售隊(duì)伍的整體水平，挖掘市場潛力，提高營銷效能。

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