企業(yè)并購動因研究及建議

鄭燕璇

【摘 要】隨著社會經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，各企業(yè)間的競爭也日趨激烈，來自世界各地的企業(yè)正在尋求快速擴(kuò)張的途徑。并購已成為一家企業(yè)籌集資金，提升競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，降低風(fēng)險，提升個人知名度和提升企業(yè)價值的一種有效的方法。雖然企業(yè)的并購正在迅速發(fā)展，但是并購的機(jī)遇與風(fēng)險共存。企業(yè)并購已成為企業(yè)發(fā)展的手段之一，其有助于企業(yè)獲得需要的技術(shù)或者是新的市場。

【關(guān)鍵詞】并購方式;企業(yè)并購動因研究;并購建議

一、并購的概念和方式

（一）公司并購是指公司以現(xiàn)金，證券等形式購買其他公司的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，并獲得對企業(yè)控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。并購?fù)ǔ０M隘的和廣義兩種含義。狹窄的定義通常指兼并和收購;廣泛的定義通常指公司重組，包括企業(yè)的擴(kuò)張和收縮，以及資產(chǎn)重組。

（二）根據(jù)并購方與被并購方的行業(yè)關(guān)系劃分，可以分為橫向并購，縱向并購和混合并購。

1.橫向并購指并購方與被并購方都處于相關(guān)行業(yè)，二者屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似。例如：國美電器2004年6月在香港成功上市之后，在三年內(nèi)，分別收購了上海永樂生活家電和北京大中電器，成為國內(nèi)家電連鎖企業(yè)中門店數(shù)量最多的一家。

2.縱向并購指產(chǎn)業(yè)鏈上游和下游之間的企業(yè)并購，它們是相互聯(lián)系和緊密相連的，即企業(yè)之間的結(jié)合，可以實現(xiàn)其產(chǎn)品或服務(wù)相結(jié)合;或者是某公司可以提供生產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)所需的部分或全部產(chǎn)品和服務(wù)，自己公司則能通過與這樣公司的組合擴(kuò)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)。例如：中國最大糧油食品進(jìn)出口公司中糧集團(tuán)縱向并購了海外原材料企業(yè)-澳大利亞第四大糖廠Tully，加強(qiáng)對海外原材料供應(yīng)的控制;通用汽車斥資28億美元收購上游的汽車零配件公司-德爾福。

3.混合并購指不同行業(yè)之間的兼并和收購，例如：可口可樂公司通過并購將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到工業(yè)、文化娛樂、體育等多個“無關(guān)聯(lián)”領(lǐng)域。

二、并購動因研究

（一）擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、增加經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)可以通過并購來補(bǔ)充和調(diào)整資產(chǎn)，以達(dá)到最佳的經(jīng)營規(guī)模，降低生產(chǎn)成本。這使得企業(yè)在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時，把工廠的生產(chǎn)集中在一個產(chǎn)品上，從而達(dá)到專業(yè)化水平。這使企業(yè)能夠集中足夠的資金進(jìn)行研究、開發(fā)和改進(jìn)生產(chǎn)過程，以滿足不同消費(fèi)者而迅速引進(jìn)新產(chǎn)品和采用新技術(shù)的需要。例如：寶潔公司通過不斷地并購，成為世界上最大的日用消費(fèi)品公司之一。寶潔于2003年收購維納。玉蘭油為寶潔公司帶來了超過10億美元的經(jīng)濟(jì)效益;2005年，收購了吉列，開辟了男性剃須用品的市場。

（二）買殼上市、籌集資金。一些企業(yè)的并購不是單單為了獲得被并購企業(yè)本身，而是為了獲得被并購企業(yè)的上市資格。通過在國外進(jìn)行反向收購，在國外籌集資金并進(jìn)入國外市場。國內(nèi)企業(yè)也通過后門上市（買殼上市）。并購還可以突破諸多障礙，實現(xiàn)快速發(fā)展。進(jìn)入新行業(yè)的企業(yè)將遇到各種障礙，包括：資金，技術(shù)，渠道，客戶，經(jīng)驗等。這些障礙不僅增加了進(jìn)入某個行業(yè)的難度，而且增加了成本和進(jìn)入風(fēng)險。例如：圓通成功借殼上市，成為快遞行業(yè)首家上市公司。

（三）發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高競爭優(yōu)勢。協(xié)同效應(yīng)是兩家或多家公司通過兼并與收購合并，從而可以提高整體價值，產(chǎn)出超過合并前企業(yè)產(chǎn)出的總和。協(xié)同作用主要包括管理協(xié)同作用，安全協(xié)同作用和業(yè)務(wù)協(xié)同作用。管理協(xié)同是指擁有高效管理團(tuán)隊的企業(yè)。由于管理效率低而管理不善的并購公司使用高效率的管理團(tuán)隊來改善整體管理。例如：優(yōu)酷并購?fù)炼共粌H在管理資源上可以互享，還促進(jìn)了企業(yè)管理的改善，以此達(dá)到了優(yōu)勢互補(bǔ)的目的。

（四）實現(xiàn)多元化經(jīng)營，降低風(fēng)險。進(jìn)軍新領(lǐng)域的企業(yè)往往有一個非常突出的問題是，他們往往不完全了解新產(chǎn)業(yè)和新領(lǐng)域的生產(chǎn)和運(yùn)作。如果他們完全依賴自己的發(fā)展，他們至少必須有一個摸索過程。如果企業(yè)購買其他行業(yè)的現(xiàn)有公司，并使用他們現(xiàn)有的管理經(jīng)驗，技術(shù)，甚至品牌，市場網(wǎng)絡(luò)和營銷渠道，這無疑將步入新的行業(yè)和新的領(lǐng)域。快速生產(chǎn)效益，減少彎路，降低成本。例如：海爾并購?fù)ㄓ眉译?，目前已成為中國電器集團(tuán)中產(chǎn)品技術(shù)最高超、品種類別最豐富、出口量最大的企業(yè)。

（五）提高個人名望，提升企業(yè)價值。企業(yè)通過并購活動，能夠?qū)嵤┢放茟?zhàn)略管理，提高自身的知名度，以便獲取超額的利潤。這是因為并購能夠有效提高品牌知名度，增加企業(yè)產(chǎn)品的附加值，實現(xiàn)更高的利潤。例如：湯姆遜有品牌、有技術(shù)和歐美渠道，TCL可以借此機(jī)會開拓歐美市場，于是TCL并購湯姆遜。7月底，在法國湯姆森的協(xié)議下，成立了一個合資企業(yè)TTE。

三、并購建議

（一）充分做好前期準(zhǔn)備工作。企業(yè)的管理決策應(yīng)在早期做好準(zhǔn)備，充分分析公司當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會和法律環(huán)境，了解公司的主要業(yè)務(wù)性質(zhì)、生產(chǎn)規(guī)模、發(fā)展前景和公司的財務(wù)狀況，熟悉社會的發(fā)展變化;努力利用不斷變化的趨勢;創(chuàng)造更多的價值。在合并之前，公司應(yīng)該找到大量信息，以了解被收購公司的財務(wù)狀況，其環(huán)境和發(fā)展?jié)摿σ约耙?guī)模經(jīng)濟(jì)。咨詢相關(guān)法律部門，以避免違法，并使用法律武器找到符合公司現(xiàn)實的解決方案。企業(yè)應(yīng)該掌握早期的準(zhǔn)備時間。如果準(zhǔn)備時間短，這可能使企業(yè)的準(zhǔn)備不足，從而無法實現(xiàn)理想的并購結(jié)果。因此，在合并之前，企業(yè)必須充分考慮合并后可能出現(xiàn)的問題，并提出相應(yīng)的解決方案。

（二）正確選擇投資方式。對于具備較好投資實力和擁有較強(qiáng)國際經(jīng)驗的企業(yè)，我們可以采取獨資方式，因為該方法能夠有效阻止企業(yè)自身資產(chǎn)的擴(kuò)散和損失，同時加強(qiáng)對投資的控制。由于自身條件的限制，針對于國際經(jīng)驗有限的小企業(yè)，可以充分利用先進(jìn)技術(shù)，和有優(yōu)秀管理經(jīng)驗合作伙伴上進(jìn)行合資投資。企業(yè)必須正確選擇適合自身需求的投資方式，并根據(jù)實際情況加強(qiáng)執(zhí)行管理。樹立自己的品牌，一個品牌就是面鮮明的旗幟。

（三）加強(qiáng)文化基礎(chǔ)建設(shè)。在管理與業(yè)務(wù)融合的基礎(chǔ)上推動文化融合，以縮小文化差距，減少未來的品牌運(yùn)營成本、文化融合、管理風(fēng)格的沖突。在重新梳理文化體系的過程中，明確企業(yè)文化構(gòu)建思路，做到“你中有我我中有你”，以便體現(xiàn)雙方共同價值。在“保持自我”和“適應(yīng)他人”之間找到平衡點。企業(yè)必須深刻理解企業(yè)文化整合的重要作用。在企業(yè)的文化整合中，企業(yè)可以聘請當(dāng)?shù)氐臅嫼吐蓭?，以咨詢相關(guān)事宜，同時他們必須非常熟悉收購方所在地的會計制度和財務(wù)規(guī)則。在法律和合規(guī)管理的前提下，公司應(yīng)該積極招聘具有良好管理技能的本地管理人才，積極與當(dāng)?shù)仄渌髽I(yè)和企業(yè)協(xié)會建立良好的關(guān)系。

（四）強(qiáng)化核心技術(shù)研究。技術(shù)研究具有重要作用，擁有先進(jìn)的生產(chǎn)工藝就能降低生產(chǎn)成本。我國企業(yè)應(yīng)該加大投入對生產(chǎn)工藝技術(shù)的研究。我國政府也應(yīng)該積極主動響應(yīng)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)，形成中國的生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢。這不僅可以降低外資風(fēng)險，提高資源利用效率，還可以彌補(bǔ)中國企業(yè)技術(shù)短缺和經(jīng)驗不足的缺點，帶動中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行并實現(xiàn)真正的雙贏。

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