人民幣對(duì)國際外匯市場(chǎng)的影響研究

摘要：隨著我國綜合國力的提升，人民幣匯率形成機(jī)制的逐步完善，人民幣的影響力也在逐步遞增，在這樣的背景下，本文對(duì)人民幣國際化對(duì)國際外匯市場(chǎng)的影響進(jìn)行研究，同時(shí)對(duì)我國目前人民幣國際化存在的問題及障礙進(jìn)行了分析，為推動(dòng)我國人民幣地位的進(jìn)一步提升，我國還應(yīng)加強(qiáng)金融領(lǐng)域的改革開放，促進(jìn)人民幣三大貨幣職能的均衡發(fā)展，推動(dòng)在岸—離岸市場(chǎng)的良性互動(dòng)。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化;貨幣職能;在岸-離岸金融市場(chǎng)

1.引言

近年來，隨著我國人民幣匯率形成機(jī)制逐步完善和金融開放，外匯市場(chǎng)調(diào)節(jié)能力和市場(chǎng)成熟度逐步提升。面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，人民幣匯率彈性增強(qiáng)并基本穩(wěn)定，國際收支保持基本平衡。中國作為世界經(jīng)濟(jì)第二大國和第一貿(mào)易國，同時(shí)隨著“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，人民幣國際化也迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，人民幣匯率機(jī)制的不斷改革，人民幣跨境結(jié)算的穩(wěn)步推進(jìn)，金融基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸完善，在岸-離岸市場(chǎng)的良性互動(dòng)，人民幣對(duì)國際外匯市場(chǎng)的影響也在不斷的加深擴(kuò)大。

2020年初新型冠狀病毒在全球的快速蔓延，海外股市大幅波動(dòng)，得益于國內(nèi)疫情防控措施的有效，快速，疫情獲得極大的緩解，同時(shí)，外資加速流入中國資本市場(chǎng)勢(shì)頭明顯，全球主要經(jīng)濟(jì)體競相降息，進(jìn)一步凸顯了人民幣資產(chǎn)的配置價(jià)值，此時(shí)人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)性價(jià)比快速提升。與此同時(shí)，自2001年年底加入世界貿(mào)易組織（WTO）以后，我國經(jīng)常賬戶順差與GDP之比從2001年的1.3%升至2007年的9.9%的最高值;隨后逐步回落，2016年以來一直維持在2%以內(nèi)，表現(xiàn)了我國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，與外部經(jīng)濟(jì)逐步平衡。

本文之后部分的安排如下：第二部分介紹人民幣國際化進(jìn)展以及對(duì)國際外匯市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，第三部分人民幣國際化帶來的問題及對(duì)國際外匯市場(chǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，第四部分為本文的結(jié)論以及相關(guān)的建議。

2.人民幣國際化進(jìn)展及對(duì)外匯市場(chǎng)的影響

人民幣國際化“從無到有”，其支付結(jié)算功能不斷增強(qiáng)，投融資功能不斷深化，儲(chǔ)備貨幣功能逐步顯現(xiàn)。

2.1人民幣可能將會(huì)成為主要國際貨幣之一

1997年的亞洲金融危機(jī)和2008年的次貸危機(jī)，在“特里芬難題”的約束下全世界意識(shí)到過度依賴美元的國際貨幣體系所帶來的嚴(yán)重危害。當(dāng)前特朗普政權(quán)的不確定性，更加加劇了人們對(duì)于美元作為世界主導(dǎo)貨幣的擔(dān)憂。2016年人民幣被正式納入特別提款權(quán)SDR的貨幣籃，占比達(dá)到10.92%，僅次于美元和歐元[1]。人民幣作為新興發(fā)展中國家唯一“入籃”貨幣，增加了SDR的穩(wěn)定性，同時(shí)提高了發(fā)展中國家在國際貨幣體系的地位。隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，通過完善“一帶一路”金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，貨幣互換合作的加深，人民幣跨境結(jié)算的穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣將逐步發(fā)展成為全球關(guān)鍵貨幣之一[2]。

2.2人民幣的國際支付結(jié)算及計(jì)價(jià)功能逐步增強(qiáng)

近年來，跨境貿(mào)易支付結(jié)算快速增長，人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)金額從2010年的5063億元增長到2018年的51100億元，年均增速為33.5%。且根據(jù)人民銀行披露的數(shù)據(jù)顯示，與我國發(fā)生人民幣跨境業(yè)務(wù)的國家和地區(qū)達(dá)242個(gè)，發(fā)生業(yè)務(wù)的企業(yè)超過34.9萬家，銀行超過386家。目前已有30多個(gè)貨幣當(dāng)局與中國央行簽署了貨幣互換協(xié)議，超過60個(gè)國家或地區(qū)將人民幣列為外匯儲(chǔ)備[3]。

2.3金融領(lǐng)域不斷進(jìn)行改革開放

人民幣跨境使用基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，截至目前，人民銀行已在美國、德國、法國、南非、韓國、日本、俄羅斯等25個(gè)國家和地區(qū)建立了人民幣清算安排。滬港通、深港通、債券通等管道式開放深入推進(jìn)，并且隨著人民幣跨境使用的不斷擴(kuò)大，離岸人民幣產(chǎn)品逐步增多，香港作為人民幣重要的離岸金融中心，與上海相互促進(jìn)，境內(nèi)外金融市場(chǎng)互聯(lián)互通穩(wěn)步推進(jìn)。同時(shí)人民幣資本賬戶開放度不斷提高，合格境外投資者（QFII），人民幣合格投資者（RQFII）的投資額度都有顯著的增長?？缇惩度谫Y快速增長，金融市場(chǎng)體系投融資功能的不斷完善，極大地促進(jìn)我國形成一個(gè)集國際化與多層次一體的金融市場(chǎng)。

2.4人民幣匯率改革趨于市場(chǎng)化

從1994年匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化以來，人民幣匯率形成機(jī)制逐步完善和金融開放，匯率彈性不斷增強(qiáng)，人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，有升有貶的走勢(shì)，有助于分化市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。外匯市場(chǎng)調(diào)節(jié)能力和金融改革開放市場(chǎng)成熟度也將繼續(xù)提升。

3.人民幣發(fā)展存在的問題

3.1人民幣不同貨幣職能發(fā)展不均衡

近年來我國過于重視人民幣結(jié)算職能，而忽視人民幣計(jì)價(jià)和價(jià)值儲(chǔ)備職能的發(fā)展。目前人民幣的計(jì)價(jià)功能較弱，跨境貿(mào)易投資和國際金融產(chǎn)品仍主要采用美元計(jì)價(jià)，中國的海外資產(chǎn)存量還十分有限;另外，人民幣的國際官方儲(chǔ)備貨幣地位與其他國家相比仍有較大差距，據(jù)IMF于公布的2019年第三季度官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成，在全球官方外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中，人民幣外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)約合2196.2億美元，占比僅為2.01%，美元仍是全球占主導(dǎo)地位的儲(chǔ)備貨幣，未來人民幣官方外匯儲(chǔ)備地位的提升任重道遠(yuǎn)[4]。

3.2金融市場(chǎng)發(fā)展不完善及交易成本過高

境外投資者在主體資格、投資額度、產(chǎn)品種類等方面還存在一些限制，較高的交易成本制約了人民幣的順暢回流。另外，國內(nèi)金融市場(chǎng)改革有待深化，目前缺乏與美元、歐元等貨幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品相競爭的人民幣金融產(chǎn)品。目前在跨境貿(mào)易和投資的計(jì)價(jià)中大部分國家仍對(duì)美元有較強(qiáng)的依賴，特別是在大宗商品領(lǐng)域，“石油-美元”機(jī)制鞏固了美元作為主要計(jì)價(jià)貨幣的地位。相比之下，人民幣在大宗商品計(jì)價(jià)、外匯衍生品等方面仍與美元等國際貨幣有較大差距。

4.結(jié)論與建議

總體而言，隨著中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，國際收支項(xiàng)目的穩(wěn)定，金融領(lǐng)域改革開放持續(xù)深化，人民幣的地位也將進(jìn)一步提升，人民幣國際化還將穩(wěn)步前行。中國也應(yīng)把握住機(jī)會(huì)，結(jié)合“一帶一路”建設(shè)中的廣闊機(jī)遇，進(jìn)一步發(fā)展，讓人民幣成為國際外匯市場(chǎng)中舉足輕重的一員，增強(qiáng)世界貨幣體系的穩(wěn)定性。

4.1推進(jìn)以人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品交易

中國作為全球最大原油、天然氣進(jìn)口國，大宗商品人民幣計(jì)價(jià)將增強(qiáng)大國因素對(duì)全球大宗商品交易的定價(jià)權(quán)。同時(shí)，全球大宗商品交易計(jì)價(jià)貨幣一旦形成之后就具備很強(qiáng)的制度慣性與網(wǎng)絡(luò)特性，有助于使人民幣更快成為國際支付結(jié)算及計(jì)價(jià)貨幣。目前“一帶一路”沿線石油，天然氣，礦產(chǎn)等能源資源豐富，在能源合作中推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)前景廣闊。

4.2加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)“在岸-離岸”市場(chǎng)良性互動(dòng)

我國應(yīng)充分利用現(xiàn)有條件，提升國際化層次。綜合利用上海國際金融中心地位，提升國內(nèi)金融市場(chǎng)完善程度，提高香港離岸金融中心的國際地位，大力發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)，豐富離岸市場(chǎng)人民幣金融產(chǎn)品的種類，拓展人民幣投資與儲(chǔ)備功能，逐漸放松對(duì)與資本交易相關(guān)的金融服務(wù)和外匯兌換的控制。

4.3改善人民幣的穩(wěn)定性和流動(dòng)性

加快人民幣匯率形成機(jī)制改革、有序?qū)崿F(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換、加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)并處理好開放的次序;提高金融信息處理和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)能力，完善危機(jī)預(yù)警體系和應(yīng)對(duì)預(yù)案，建立健全人民幣資本市場(chǎng)的相關(guān)法律與監(jiān)管規(guī)則及高效、安全、統(tǒng)一、便利的離岸人民幣清算系統(tǒng)。加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)并最終實(shí)現(xiàn)中高速的經(jīng)濟(jì)增長，為人民幣的國際儲(chǔ)備貨幣地位提供堅(jiān)實(shí)有效的支撐。

參考文獻(xiàn)：

[1]方磊.人民幣加入SDR后發(fā)揮國際貨幣職能的理論思考和路徑探索[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究，2020（01）：92-102.

[2]王喆，張明.“一帶一路”中的人民幣國際化：進(jìn)展、問題與可行路徑[J].中國流通經(jīng)濟(jì)，2020，34（01）：100-111.

[3]王新.人民幣國際化與國際貨幣體系改革——基于外匯儲(chǔ)備的貨幣功能的視角[J].金融理論與教學(xué)，2019（06）：23-26.

[4]馬草.人民幣國際化發(fā)展趨勢(shì)及其影響[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2020（04）：54-55.

作者簡介：鄭佳佳（1996-），女，研究生，研究方向：國際商務(wù)。