資本市場推動高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展

劉愛華

摘要：高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展是當(dāng)前推動社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，而高新技術(shù)則是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，在當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的背景下。企業(yè)之間的競爭越發(fā)激烈，擁有高新技術(shù)無疑能夠增強企業(yè)的核心競爭力。在資本市場的推動下，能夠更好的優(yōu)化企業(yè)的配置和產(chǎn)品的價格，使得企業(yè)的風(fēng)險和收益共擔(dān)，進(jìn)一步促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，積極推動國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：資本市場;高新技術(shù)企業(yè);發(fā)展

黨的十九大報告指出創(chuàng)新是當(dāng)前引領(lǐng)社會發(fā)展的第一驅(qū)動力，也是建設(shè)社會主義現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要戰(zhàn)略支持。在新時代，這樣的戰(zhàn)略體系引導(dǎo)了資本市場改革的目標(biāo)任務(wù)，高新技術(shù)企業(yè)作為企業(yè)發(fā)展過程中的核心內(nèi)容，資本市場在此過程中要體現(xiàn)出服務(wù)功能，大力支持高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

一、資本市場推動高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的主要特點

（一）多層次的資本市場體系能夠為企業(yè)提供更好的融資服務(wù)

高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展過程中需要技術(shù)與資本，人力資源與金融資源的有效結(jié)合，資本市場在此過程中起到了平臺作用。在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的初創(chuàng)時期，以及高新技術(shù)企業(yè)成長期和成熟時期，對于企業(yè)的融資要求不同。而資本市場在此過程中能夠用其透明的定價功能和多樣化的融資手段更好的滿足企業(yè)在各個階段的發(fā)展需求。通過資本市場的推動能夠為高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展提供全面覆蓋和綜合化的金融服務(wù)，例如通過資本市場的推動能夠利用股權(quán)融資進(jìn)一步降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，使企業(yè)能夠有更多的資金進(jìn)行高新技術(shù)的研發(fā)與投入。

（二）資本市場的風(fēng)險定價和利益共享能夠促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新

高新技術(shù)企業(yè)右發(fā)展過程中具有創(chuàng)新周期長且投入大的特點，并且由于高新技術(shù)的研發(fā)和投入具有較高的不確定性，導(dǎo)致傳統(tǒng)的金融服務(wù)準(zhǔn)入積極性不高。資本市場在不斷發(fā)展的過程中形成了完善的投資風(fēng)險共擔(dān)和利益共享機(jī)制，這樣的特點與高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展特征相互匹配，有效提高了高新技術(shù)企業(yè)在技術(shù)研發(fā)過程中的試錯機(jī)會，為高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展注入了強勁的動力。

（三）資本市場的并購重組功能有效推動了高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型開級

資本市場在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的過程中能夠用其自身的高效支付工具，對高新技術(shù)企業(yè)的并購重組提供更為便利的條件，和更多的資金支持。資本市場所具有的透明定價機(jī)制，極大的降低了企業(yè)在發(fā)展過程中因信息不對稱而產(chǎn)生的成本，進(jìn)一步優(yōu)化了資源間的相互配置，有效淘汰了落后的產(chǎn)能發(fā)展，這樣的推動過程中高新技術(shù)有了發(fā)展的沃土，進(jìn)而實現(xiàn)整個行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（四）資本市場能夠規(guī)范企業(yè)的治理和人才的配置

資本市場在推動高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的過程中能夠極大的提高高新技術(shù)企業(yè)公司的治理水平，進(jìn)一步完善高新技術(shù)企業(yè)的管理架構(gòu)。并且資本市場成熟而穩(wěn)定的運轉(zhuǎn)體系能夠吸納更多的高新技術(shù)人才，在資本市場的推動下，高新技術(shù)企業(yè)能夠通過信息披露和公司治理，來自股權(quán)激勵的方式是員工持股和股東分紅，吸引了大批高新技術(shù)人才加入企業(yè)，為企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展增添了新鮮血液。

二、資本市場推動高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的路徑選擇

（一）引入先進(jìn)的資本市場支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗

我國高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展還需要經(jīng)歷相當(dāng)長的發(fā)展歷程，在發(fā)展過程中以科技產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，風(fēng)險投資和資本市場共同推動形成了篩選機(jī)制，能夠有效培養(yǎng)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。在資本市場推動高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的過程中，可以結(jié)合其他國家的先進(jìn)經(jīng)驗，為我國的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展提供借鑒。例如美國的蘋果公司是美國資本市場支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展壯大的典型案例。分析蘋果公司的發(fā)展歷程，能夠總結(jié)出資本市場推動下的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗?？v觀蘋果公司從一家初創(chuàng)公司成長成為目前世界上最大的上市公司，資本市場在此過程中的作用是巨大的。在蘋果初創(chuàng)時期，資本市場為其提供了發(fā)展資金，1977年這是由于紅杉資本和天使資金的投資，蘋果二代計算機(jī)的研發(fā)才得以繼續(xù)。而蘋果在成立4年之后，在納斯達(dá)克IPO融資獲得了1億美元，這樣強大的資金投入一方面促進(jìn)了蘋果的不斷發(fā)展，也使得資本市場獲得了上百倍的回報。而在資本市場的推動下，蘋果在初創(chuàng)期做出了預(yù)留22%股權(quán)作為股權(quán)激勵的方式，使得蘋果現(xiàn)任CEO庫克的股權(quán)激勵報酬高達(dá)上億美元。這樣的發(fā)展經(jīng)驗對于我國的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展具有極強的借鑒意義。

（二）是不斷發(fā)展和壯大交易所市場，推動高新技術(shù)企業(yè)的上市發(fā)行

2017年以來我國證監(jiān)會進(jìn)行了一系列改革，通過改革拓寬了直接融資渠道，優(yōu)化了上市公司股票發(fā)行審核的流程，進(jìn)一步推進(jìn)了發(fā)審委制度改革，有效實現(xiàn)了新股發(fā)行常態(tài)化。通過這樣的改革更加符合國家的戰(zhàn)略發(fā)展方向。從已有的數(shù)據(jù)來看，2015年至2018年上半年期間，A股市場583家高新技術(shù)企業(yè)實現(xiàn)了IPO，而融資金額高達(dá)3066億元，這些高新技術(shù)企業(yè)覆蓋了信息技術(shù)，高端設(shè)備制造以及新能源和生物醫(yī)藥等各個領(lǐng)域。資本市場在此過程中的推動作用越發(fā)明顯。

（三）鼓勵高新技術(shù)企業(yè)之間的并購重組，推動行業(yè)的整合與技術(shù)發(fā)展升級

近年來我國的證監(jiān)會也在不斷的改革，在改革過程中通過并購重組市場化改革的方式，逐漸取消行政許可審批事項。利用這樣的方式通過市場化的升級并購?fù)苿恿苏麄€行業(yè)的整合和技術(shù)升級發(fā)展。從當(dāng)前的實際情況來看，在高新技術(shù)企業(yè)并購重組交易中大約有90%.的交易不再需要證監(jiān)會進(jìn)行審核，企業(yè)之間可以進(jìn)行自主實施。這樣的方式有效提高了企業(yè)之間并購重組的效率，極大的加快了行業(yè)間的整合。

三、結(jié)語

高新技術(shù)企業(yè)作為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，在資本市場的推動下高新技術(shù)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力得到進(jìn)一步發(fā)展，有效促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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