融資租賃企業(yè)資金管理風險與對策探討

黃梅

摘要：融資租賃是集融資、融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的金融產(chǎn)業(yè)。其融資與融物相結(jié)合的特點，決定了資金是驅(qū)動融資租賃企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。融資租賃企業(yè)的資金實質(zhì)上主要來源于借貸，優(yōu)化資金管理，保證經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定，減少資金期限錯配和損失，能夠為融資租賃企業(yè)業(yè)務(wù)拓展提供穩(wěn)定的資金保障，增強融資租賃企業(yè)競爭力。本文從融資租賃企業(yè)資金管理的重要性出發(fā)，通過對資金管理的風險分析，探討資金管理對策，主要分析了融資租賃企業(yè)現(xiàn)金流管理中最為重要的資金池管理，以期為融資租賃企業(yè)資金管理提供思路。

關(guān)鍵詞：融資租賃;資金管理;資金管理風險;流動性風險;資金統(tǒng)籌

一、資金管理對于融資租賃企業(yè)的重要性

（一）戰(zhàn)略管理的從屬性

融資租賃企業(yè)資金管理并非是一項獨立的財務(wù)活動，它是支撐企業(yè)戰(zhàn)略、驅(qū)動融資租賃項目投放所需財務(wù)資源的保障機制，它從屬于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理。

融資租賃企業(yè)的資金管理應(yīng)當納入全面預算，其融資計劃應(yīng)與年度租賃項目投放計劃相匹配，并依據(jù)公司治理規(guī)則、決策程序及內(nèi)部控制等相關(guān)規(guī)則和程序要求，經(jīng)由公司股東大會或董事會審批。

（二）流動性風險的重要性

融資租賃企業(yè)項目投放資金主要來自債務(wù)融資，其中又以銀行貸款為主，到期償還引起的資金流動性風險是融資租賃企業(yè)必須謹慎面對和處理的關(guān)鍵風險。

大多數(shù)融資租賃企業(yè)關(guān)心較多的是信用風險、市場風險或操作風險等原生風險，對屬于次生風險的流動性風險，由于其隱蔽性和不確定性，尚未得到大家的特別關(guān)注，因此做好流動性風險管理是融資租賃企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

（三）財務(wù)風險的決定性

多數(shù)企業(yè)管理者都存在通過增加租賃項目投放做大企業(yè)規(guī)模的沖動，在企業(yè)所有者投入資金有限的情況下，借入資金不可避免的成為融資租賃企業(yè)擴張的主要融資方式，但過度借款將使企業(yè)面臨較大的償付風險。

融資租賃企業(yè)融資規(guī)模、投放規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)安排等資金管理必須充分考慮企業(yè)運營的安全性、價值增值的可持續(xù)性。保持必要的資金儲備、維護資金結(jié)構(gòu)“彈性”，對抵御預期財務(wù)風險具有決定性意義。

二、融資租賃企業(yè)資金管理風險分析

融資租賃企業(yè)資金風險是資金對企業(yè)戰(zhàn)略和經(jīng)營目標實現(xiàn)產(chǎn)生影響的不確定性。融資租賃企業(yè)作為中小企業(yè)和資金提供方的橋梁，處于充分競爭的市場環(huán)境中，受全球化、技術(shù)迭代、政策、利率、意外事件等因素導致的不確定性的影響。分析企業(yè)面對的不確定性，識別可能影響企業(yè)的潛在事件，通過管理風險使不利因素控制在企業(yè)的可承受范圍之內(nèi)，并為企業(yè)戰(zhàn)略目標是實現(xiàn)提供合理保證。

（一）資金流動性風險

融資租賃企業(yè)流動性風險最根本的來源是租賃項目資金融入與投放的錯配或不匹配，同時與項目租金回流等風險交叉影響，通常表現(xiàn)為外部擾動和內(nèi)生風險的雙重疊加。

融資租賃企業(yè)應(yīng)當對資金進行集中控制和管理，通過對資金流入、流出的控制，掌握企業(yè)全盤資金存量和流量，隨時掌握融資租賃項目投放進度和租金回流情況，有效防范流動性風險。

（二）資金監(jiān)管風險

融資租賃企業(yè)的資金監(jiān)管包括融資租賃企業(yè)自身資金流向和承租人融資租賃資金、償還租金的資金監(jiān)管，其風險主要來自資金用途和信息不對稱。

融資租賃企業(yè)自身資金監(jiān)管風險來自其對所掌控資金流向的把控。其首要任務(wù)是監(jiān)管決定資金流入的融資償還及時性，其次是監(jiān)管決定企業(yè)生存的項目投放風險，最后是監(jiān)管影響其發(fā)展壯大關(guān)鍵的人力資源薪酬體系激勵性。

承租人資金監(jiān)管風險來自兩方面，一方面是融資租賃資金是否流向其申請、經(jīng)過承租人審核論證的用途，需要監(jiān)管其是否將資金挪作他用;另一方面來自其償還租金現(xiàn)金流來源的及時性，需要監(jiān)管其是否存在資金鏈斷裂的風險，便于及時采取資產(chǎn)保全措施。

（三）資金統(tǒng)籌風險

融資租賃企業(yè)資金來源包括股權(quán)融資和債權(quán)融資，近年來公司債、ABS、ABN、中票和短融等融資工具使用逐步擴大，債權(quán)融資方式的多樣性，債權(quán)融資按時還本付息的時效性，日常運營支出的剛性要求，疊加了融資租賃企業(yè)資金統(tǒng)籌風險。

三、融資租賃企業(yè)資金管理風險防范策略

融資租賃企業(yè)資金流動性風險管理可從“頂層結(jié)構(gòu)、管理抓手、管理工具、基礎(chǔ)設(shè)施”四個方面形成至上而下的框架體系。

（一）頂層結(jié)構(gòu)

首先從業(yè)務(wù)梳理和治理架構(gòu)梳理出發(fā)，理清資金管理體系，明確關(guān)鍵節(jié)點，根據(jù)企業(yè)特色建立由“決策層、執(zhí)行層、監(jiān)督層”構(gòu)成的治理架構(gòu)。

決策層通過公司戰(zhàn)略確立資金來源及流動，執(zhí)行層通過融資活動及流通環(huán)節(jié)管理資金，監(jiān)督層在事前、事中、事后對資金流動進行監(jiān)督管理。

通過搭建企業(yè)資金流動性管理框架，在治理架構(gòu)中明確流動性風險管理的范疇以及各部門的職責分工。

（二）管理抓手

資金配置體系，合理使用多種融資工具，合理搭配中長短期資金比例，做到期限結(jié)構(gòu)合理、適度錯配。保證資金投放端融資規(guī)模充足，同時資金成本盡可能低;保證資金回流端按期收回租金，同時租賃項目收益盡可能高;保證資金償還端按時償還剛性負債，同時保持良好的融資信用。進而形成資金融入、資金回流、資金償還的良好閉環(huán)，保障資金流動性安全。

限額管理體系，包括風險限額設(shè)定和分配、風險限額監(jiān)測、風險限額調(diào)整、超限額處理、風險限額報告等。核心在于限額設(shè)定，根據(jù)自身租賃項目風險控制體系設(shè)置項目投放限額，并根據(jù)職責權(quán)限分配審批限額。風險限額的設(shè)定應(yīng)當遵循合理設(shè)限、全面覆蓋、統(tǒng)一組織、適時調(diào)整、積極監(jiān)控的原則。

（三）管理工具

采取資金風險識別、計量、監(jiān)測預警、應(yīng)對四步走策略，構(gòu)建資產(chǎn)負債管理、現(xiàn)金流量管理、流動性風險壓力測試、流動性風險應(yīng)急預案的資金風險管理體系。

第一，資產(chǎn)負債管理以“對稱原則”為基礎(chǔ)，在收益與規(guī)模動態(tài)平衡增長的狀態(tài)下達到資產(chǎn)規(guī)模與負債規(guī)模相互對稱，在資金分配與資金來源動態(tài)平衡的狀態(tài)下保持資產(chǎn)和負債的償還期限相互對稱，進而緩解流動性、盈利性和安全性之間的矛盾，達到三性的協(xié)調(diào)平衡，同時通過融資渠道及單個項目規(guī)模分散租賃項目風險，減少壞賬損失。

第二，現(xiàn)金流量管理結(jié)合租賃企業(yè)全面預算進行現(xiàn)金流的預測與監(jiān)控管理，建立資金池保證現(xiàn)金流的正常周轉(zhuǎn)，即使租賃項目不良資產(chǎn)率攀升，流動性充足依然能夠保障企業(yè)正常運營。

確認資金池中全部的流入資金。其一，經(jīng)營性現(xiàn)金流入主要是租金、服務(wù)費、保證金。租金一定程度上具有確定性，當合同簽署之后，每期租金償還的時間及金額也隨之確定，如不存在違約逾期，則其現(xiàn)金流非常穩(wěn)定。保證金、服務(wù)費往往是隨著項目投放而實現(xiàn)的，相對來說時間與金額存在較大不確定性。其二，融資性現(xiàn)金流入主要是銀行借款或其他金融工具的發(fā)行。融資性現(xiàn)金流計劃性較強，用途根據(jù)資金性質(zhì)有明確的要求：如果是保理、信托、委貸等流動資金貸款，往往不限制用途;如果是匹配的項目資金，往往要求受托支付，不得挪作他用。因此融資性現(xiàn)金流往往實際發(fā)生時才會確認，所以其往往是管控及預測的重點，實際發(fā)生時調(diào)入資金池。其三，投資性現(xiàn)金流入，租賃企業(yè)往往較少發(fā)生，一般不做管控或預測，在確實發(fā)生時作為獨立單項進行相應(yīng)調(diào)整。

確認資金池的流出資金。其一，經(jīng)營性現(xiàn)金流出主要是項目投放資金流出。項目投放資金一般是融資性資金或自有資金。除項目投放資金流出外，經(jīng)營性現(xiàn)金流出還包括公司運營費用，相關(guān)運營支出、稅費、薪酬等方面可一次性預估計入現(xiàn)金流流出。其二，融資性現(xiàn)金流出主要是償還各項貸款（包括資產(chǎn)證券化、債券融資等）。這類資金剛性兌付的特點決定了其流出有明確的時間節(jié)點。當承租人違約無法償還租金時，租賃企業(yè)需要以自有資金或其他資金兌付該項目匹配的借款，以免違約。這也是進行流動性管理的原因和目的。第三，投資性現(xiàn)金流出，租賃企業(yè)較少發(fā)生，一般不做管控或預測，在實際發(fā)生時作為獨立單項進行相應(yīng)調(diào)整。

基于上述各項資金池流入流出資金實現(xiàn)流動性管理（可嵌入融資租賃管理系統(tǒng)或運用Excel套表）。保持一定的資金頭寸，以應(yīng)對意外事件。一般來說貨幣資金及等價物維持在總資產(chǎn)的4%—8%是一個相對合理的區(qū)間，必要的資金頭寸在較大程度上受即時融資能力的影響，可根據(jù)企業(yè)流動性情況設(shè)置不同的額度。

第三，流動性風險壓力測試的作用在于測算正常狀態(tài)、不同壓力狀態(tài)下企業(yè)資金靜態(tài)及動態(tài)流動性水平、現(xiàn)金流缺口以及風險指標，量化公司流動性抗壓能力。融資租賃企業(yè)常用的壓力情景主要為未來應(yīng)收融資租金的可獲得性，即客戶的信用情況，以及未來貸款的可獲得性，即銀行的信用及流動性狀況。在使用壓力測試進行評估時，融資租賃企業(yè)應(yīng)重點關(guān)注短期流動性水平，結(jié)合流動性缺口的測算模型，并融合對公司未來資金可獲得性的壓力判斷，評估在壓力情境下公司現(xiàn)有流動性能夠支撐企業(yè)日常運轉(zhuǎn)的時長。并對不同情境下的抗壓能力設(shè)定預警閾值，根據(jù)每季度壓力測試的預警情況，調(diào)整公司業(yè)務(wù)發(fā)展方向以及融資計劃。

第四，融資租賃企業(yè)應(yīng)當設(shè)置流動性風險應(yīng)急小組，并根據(jù)流動性風險壓力測試狀態(tài)及結(jié)果設(shè)置流動性風險應(yīng)急預案。應(yīng)急預案包括風險信息通報、風險自救措施、風險現(xiàn)場調(diào)查、風險資產(chǎn)處置、風險狀態(tài)下的正常運營、分析風險成因、風險責任追究、員工思想維穩(wěn)、風險預警演練等適合企業(yè)自身的應(yīng)急處理機制。

（四）基礎(chǔ)支撐

融資租賃企業(yè)資金管理的基礎(chǔ)支撐包括政策制度、信息系統(tǒng)、風險數(shù)據(jù)和信用評級等內(nèi)容。融資租賃公司應(yīng)當制定完備的流動性風險管理的制度，通過信息系統(tǒng)對風險數(shù)據(jù)進行抓取和識別，同時不斷提高自身的信用評級和資產(chǎn)評級。

四、結(jié)語

融資租賃企業(yè)在認識資金管理重要性的基礎(chǔ)上，做好資金管理風險分析，綜合運用流動性風險管理工具，建立流動性風險管理體系。加強宏觀研判，提前進行流動性儲備;設(shè)立資金中心，建立高效的資金調(diào)撥機制;重視資產(chǎn)質(zhì)量，防范風險傳導。

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作者簡介：黃 梅（1981—），女，四川資陽人，主要從事融資租賃財稅處理研究。