瑞幸咖啡納斯達(dá)克摘牌

2019年5月17日成立僅個(gè)月的瑞幸咖啡（ Luckin Coffee）正式登陸美國(guó)納斯達(dá)克

2020年5月瑞幸咖啡的公告稱，公司收到納斯達(dá)克上市資格審查部門的書面通知，決定對(duì)其施行摘牌。這距離瑞幸咖啡在美國(guó)上市剛好一年時(shí)間。廣大投資者損失慘重，這其中竟然有240家機(jī)構(gòu)投資者，不乏像美銀、貝萊德、高盛、摩根士丹利、摩根大通這些鼎鼎大名的投資公司。

高調(diào)的亮相

2019年5月，中國(guó)新零售咖啡連鎖品牌瑞幸咖啡成功在美國(guó)納斯達(dá)克股票交易所上市。瑞幸咖啡發(fā)行3300萬(wàn)份ADS（編者注：ADS，American Depositary Shares，即美國(guó)存托股份，允許外國(guó)的股票在美國(guó)股票交易所交易），每份定價(jià)17美元，加上承銷商行使超額配售權(quán)后，共募集資金6.45億美元，總市值為42.5億美元。成2019年在納斯達(dá)克IPO（編者注：IPO，Initial Public Offering，意為首次公開募股）融資規(guī)模最大亞洲公司。

上市當(dāng)日的納斯達(dá)克早餐會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，來(lái)自意大利、日本和中國(guó)的3位WBC冠軍（編者注：WBC，World Barista Championship，世界咖啡師競(jìng)賽）一起敲響象征公司登陸納斯達(dá)克的開市鐘，作為瑞幸咖啡的首席咖啡工藝大師，共同向外界傳達(dá)公司堅(jiān)持產(chǎn)品品質(zhì)至上的理念。

面對(duì)坐滿了嘉賓的會(huì)場(chǎng)，瑞幸咖啡創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官錢治亞在上市致辭時(shí)表示，“IPO是公司發(fā)展的重要里程碑” 隨后在敲鐘現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布《瑞幸咖啡宣言》稱：好的咖啡，其實(shí)并不貴，瑞幸咖啡堅(jiān)持做讓每個(gè)人都喝得起喝得到的好咖啡，更注重產(chǎn)品的品質(zhì);從采用2018意大利米蘭IIAC金獎(jiǎng)豆到全球頂級(jí)咖啡設(shè)備再到工藝大師，瑞幸咖啡都與全球同步……

瑞幸咖啡于5 月15 日收到了美國(guó)證券交易委員會(huì)上市資格部門的書面通知，納斯達(dá)克交易所決定將公司摘牌

爆發(fā)式的發(fā)展

2017年11月，作為中國(guó)神州優(yōu)車高管的錢治亞卸任公司董事和首席營(yíng)運(yùn)長(zhǎng)官離職創(chuàng)業(yè)，并成立了瑞幸咖啡。

瑞幸咖啡總部位于廈門，于2018年1月試運(yùn)營(yíng)，公司通過(guò)與雪萊、弗蘭卡、法布芮、恒天然等頂級(jí)咖啡配套供應(yīng)商深度合作，為產(chǎn)品的市場(chǎng)定位確立了良好的口碑。

瑞幸咖啡的營(yíng)銷套路也非常高效，營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)復(fù)制了神州租車和神州專車的模式，分眾投放了大量樓宇廣告，在城市主流人群中實(shí)現(xiàn)集中引爆。通過(guò)簽下當(dāng)紅明星，在2018年春節(jié)前后“怒砸”分眾電梯媒體、分眾影院廣告，以迅雷不及掩耳之勢(shì)進(jìn)入消費(fèi)者視野。這種高投入的“飽和攻擊”做法，一下子在消費(fèi)市場(chǎng)樹立起來(lái)瑞幸咖啡的品牌形象，還切斷了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制模式。

曾為中國(guó)神州優(yōu)車高管的錢治亞，于2018年1 月在廈門創(chuàng)立瑞幸咖啡公司

僅僅18個(gè)月時(shí)間，瑞幸咖啡的門店網(wǎng)絡(luò)就從北京的單家測(cè)試門店，一路登錄納斯達(dá)克，創(chuàng)造中國(guó)公司赴美最快上市記錄。

2019年6月底瑞幸咖啡第二季度（Q2）財(cái)報(bào)顯示，公司總營(yíng)收9.09億元，凈虧損6.81億元較去年同期3.33億元虧損幅度擴(kuò)大106%。其中產(chǎn)品凈收入8.7億元，同比增長(zhǎng)689.4%。瑞幸咖啡累計(jì)交易客戶數(shù)2280萬(wàn)，新增交易客戶數(shù)590萬(wàn)，平均月活（躍）客戶620萬(wàn)，同比增長(zhǎng)410.6%;月平均銷售商品數(shù)2760萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)589.7%;門店數(shù)達(dá)2963家，同比增長(zhǎng)374.8%。從數(shù)據(jù)看，門店中有2741家是快取店，快取店占比達(dá)到了92.5%。快取店大多20平米～50平米左右，開在寫字樓大堂、企業(yè)內(nèi)部、學(xué)校等人流量密集的地方。另外僅有4.2%的面積更大的悠享店，以及3.3%的只做外送的外賣廚房店。

2019年9月瑞幸咖啡的第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)顯示。第三季度平均月銷售商品數(shù)為4420萬(wàn)份，較去年同期的780萬(wàn)份增長(zhǎng)407.1%;交易客戶數(shù)為3070萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)413.4%;新增790萬(wàn)交易客戶;平均月交易客戶為930萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)397.5%;門店總數(shù)達(dá)到3680家，同比增長(zhǎng)209.5%;總凈營(yíng)收為15.416億元，同比增長(zhǎng)540.2%;凈虧損為5.319億元，相比之下2018年同期的凈虧損為4.849億元，虧損較上季度減小，但同比擴(kuò)大。

對(duì)此，瑞幸咖啡CEO錢治亞表示，“虧損符合我們的預(yù)期，通過(guò)補(bǔ)貼快速獲取客戶是我們的既定戰(zhàn)略。我們會(huì)持續(xù)補(bǔ)貼，堅(jiān)持三到五年！”瑞幸咖啡的目標(biāo)是，在2019年末以門店數(shù)量計(jì)算，成為中國(guó)第一大咖啡連鎖品牌。

東窗事發(fā)

IPO前，瑞幸咖啡招股書顯示，第一大股東為神州優(yōu)車董事長(zhǎng)陸正耀家族，持有30.53%股權(quán);第二大股東為公司創(chuàng)始人、CEO（行政總裁）錢治亞，持有19.68%股權(quán)，此前曾為陸正耀舊部屬;第三大股東Mayer Investments Fund（邁耶投資基金）持股12.4%，該機(jī)構(gòu)實(shí)際控制人Sunying Wong，是陸正耀的姐姐。Centurium Capital（大鉦資本）持有11.9%股權(quán)、Joy Captical（愉悅資本）持有6.75%的股權(quán)分別位列第四、第五大股東。

瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀（左二）和首席執(zhí)行官錢治亞（右二），均出自神州優(yōu)車公司

作為非常有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，瑞幸咖啡公司成立以來(lái)，已經(jīng)獲得多輪融資，其中：2018年7月11日，瑞幸咖啡完成2億美元A輪融資，投后估值10億美元;2018年12月，瑞幸咖啡完成2億美元B輪融資，投后估值22億美元，愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、中金公司等參與;2019年4月18日，瑞幸咖啡宣布在2018年11月完成的B輪融資基礎(chǔ)上，額外獲得共計(jì)1.5億美元的新投資。其中貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元。貝萊德是星巴克主要投資人，是星巴克早期排名前三的股東。瑞幸咖啡在此輪投后估值29億美元。2019年5月17日，瑞幸咖啡在美國(guó)納斯達(dá)克股票交易所上市時(shí)，估值達(dá)到42.5億美元。

2020年1月31日晚間，做空機(jī)構(gòu)渾水在推特發(fā)文稱，其收到了一份長(zhǎng)達(dá)89頁(yè)的不明身份的報(bào)告，該報(bào)告聲稱“在其6.45億美元的首次公開募股之后，該公司從2019年第三季度開始捏造財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，已經(jīng)演變成了一場(chǎng)騙局”。

這份報(bào)告的作者稱其派了92個(gè)全職和1400個(gè)兼職調(diào)查員，收集了2.5萬(wàn)多張小票，進(jìn)行了1萬(wàn)個(gè)小時(shí)的門店錄像，并且收集了大量?jī)?nèi)部微信聊天記錄。指出瑞幸咖啡在2019年第三季度和2019年第四季度，每店每日商品數(shù)量分別夸大了至少69%和88%，且有超1.1萬(wàn)小時(shí)的門店流量視頻為證。

該消息一出，瑞幸股價(jià)應(yīng)聲下跌，當(dāng)日盤中最低跌至26.75美元/股，跌幅達(dá)25.90%。與2020年1月17日觸頂價(jià)51.38美元/股相比已跌去近一半。

此后，瑞幸咖啡做出回應(yīng)堅(jiān)決否認(rèn)這些指控，稱“渾水的做空?qǐng)?bào)告方法有缺陷，證據(jù)無(wú)事實(shí)根據(jù)，未經(jīng)支持的猜測(cè)和對(duì)事件的惡意解讀?！背鋈艘饬系氖牵?月2日晚間，瑞幸咖啡突然發(fā)公告稱，經(jīng)特別委員會(huì)調(diào)查，證實(shí)存在業(yè)績(jī)?cè)旒賳栴}，涉嫌造假的業(yè)績(jī)高達(dá)22億，比瑞幸咖啡2019年一二季度的凈收入加起來(lái)還要多。在當(dāng)天盤前，瑞幸咖啡的股價(jià)快速下跌，截至收盤，瑞幸咖啡股價(jià)下跌75.57%，收?qǐng)?bào)6.4美元/股，市值蒸發(fā)49.5億美元（約合350億元人民幣）。

4月7日，納斯達(dá)克宣布將瑞幸咖啡停牌，其最后成交價(jià)為4.39美元，市值只剩11億美元。在停牌之前，瑞幸咖啡股價(jià)較年初（51.38美元/股）已下跌了85%。

高層換血，表明態(tài)度

5月12日，瑞幸咖啡發(fā)布消息稱，高層將進(jìn)行人事調(diào)整，首席運(yùn)營(yíng)官劉劍以及首席執(zhí)行官錢治亞離職，由瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人郭謹(jǐn)一擔(dān)任代理首席執(zhí)行官，以及任命曹文寶和吳剛為公司董事。

根據(jù)瑞幸咖啡向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的文件顯示，公司董事會(huì)已經(jīng)收到了錢治亞和劉劍的退出董事會(huì)的申請(qǐng)以及終止了兩人的所有職務(wù)。在瑞幸咖啡的內(nèi)部調(diào)查顯示，除了這兩人之外，其中參與或者了解財(cái)務(wù)造假的員工都被暫停了工作，并且被要求休假。在瑞幸咖啡收到納斯達(dá)克發(fā)出的摘牌通知后，公司計(jì)劃就此舉行聽證會(huì)，在聽證會(huì)結(jié)果出爐前，瑞幸將繼續(xù)在納斯達(dá)克上市。

“好夢(mèng)從來(lái)容易醒”，這場(chǎng)資本的狂歡劇或要結(jié)束。但是，資本市場(chǎng)里的故事不會(huì)結(jié)束。“金陵玉樹鶯聲曉，秦淮水榭花開早，誰(shuí)知道容易冰消！”瑞幸咖啡，愿大家有幸還能繼續(xù)品嘗。（綜合自網(wǎng)絡(luò)）（編輯/柏舍）