慈善捐贈(zèng)、員工離職率與企業(yè)價(jià)值

朱永明 韋夢(mèng)利

【摘 要】 員工作為企業(yè)效益的創(chuàng)造者，為企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值。企業(yè)慈善捐贈(zèng)作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的主要表現(xiàn)形式，近年來(lái)受到社會(huì)的廣泛關(guān)注。文章以2006—2016年上市公司為研究樣本，運(yùn)用多元線性回歸模型和分組回歸方法，研究企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響以及企業(yè)慈善捐贈(zèng)是否能夠通過(guò)降低員工離職率來(lái)提升企業(yè)價(jià)值。研究表明：企業(yè)的慈善捐贈(zèng)行為能夠提升企業(yè)的價(jià)值;企業(yè)慈善捐贈(zèng)能夠降低員工的離職率;員工的離職率在企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值兩者之間起到中介作用;對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，員工離職率的中介效應(yīng)不存在，但對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，員工離職率的中介效應(yīng)依然存在。

【關(guān)鍵詞】 慈善捐贈(zèng); 員工離職率; 企業(yè)價(jià)值

【中圖分類號(hào)】 F275.55 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A ?【文章編號(hào)】 1004-5937（2020）17-0093-06

一、引言

企業(yè)社會(huì)責(zé)任在20世紀(jì)70年代時(shí)就已經(jīng)受到國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的廣泛關(guān)注。1953年，美國(guó)學(xué)者伯文（Bowen）在其《企業(yè)家的社會(huì)責(zé)任》一書(shū)中指出慈善責(zé)任的重要性。他提出，慈善責(zé)任的履行是企業(yè)實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值的重要途徑[1]。企業(yè)履行慈善責(zé)任向社會(huì)傳遞了該企業(yè)的價(jià)值觀，這種價(jià)值觀包括樂(lè)于助人、慷慨、積極等充滿美好色彩的詞語(yǔ)[2]。2018年9月21日，中國(guó)慈善聯(lián)合會(huì)在深圳發(fā)布《2017年度中國(guó)慈善捐助報(bào)告》。該報(bào)告顯示，自2007年以來(lái)，中國(guó)捐贈(zèng)總額從309億元增長(zhǎng)到1 499億元，增加了近五倍。雖然捐贈(zèng)總量增加了，但是企業(yè)的慈善參與理念仍然是不成熟的[3]。2017年關(guān)于企業(yè)公益性捐贈(zèng)的稅收政策進(jìn)行了修訂，企業(yè)捐贈(zèng)金額超過(guò)當(dāng)年利潤(rùn)總額12%的部分可以結(jié)轉(zhuǎn)至以后三年內(nèi)進(jìn)行抵扣，這一舉措體現(xiàn)了我國(guó)從稅收優(yōu)惠政策角度對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為的鼓勵(lì)與支持。對(duì)于慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系研究，至今學(xué)術(shù)界都沒(méi)有定論，基本的觀點(diǎn)有正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、不相關(guān)和“U”型關(guān)系。本文旨在從員工角度出發(fā)通過(guò)實(shí)證分析，進(jìn)一步豐富研究結(jié)果。

員工作為企業(yè)重要的人力資源，對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有不可忽視的影響。有研究表明，慈善捐贈(zèng)行為對(duì)員工的離職傾向有顯著影響[4]，并且已有學(xué)者證明員工對(duì)企業(yè)慈善行為的感知和企業(yè)通過(guò)慈善捐贈(zèng)獲得良好的外部形象能夠降低員工離職傾向[5]。關(guān)于員工離職率與企業(yè)價(jià)值之間的研究有學(xué)者進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)大多文獻(xiàn)認(rèn)為離職對(duì)企業(yè)具有功能上的破壞，因而對(duì)企業(yè)績(jī)效會(huì)產(chǎn)生顯著負(fù)面影響[6]。

因此，本文以2006—2016年上市公司為研究樣本，探討企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，并分析員工離職率對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系的影響。通過(guò)本文的研究彌補(bǔ)了以往單一研究慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值研究視角的局限性，同時(shí)從企業(yè)內(nèi)部角度出發(fā)，將員工離職率作為中介變量，進(jìn)一步研究?jī)烧咧g的關(guān)系。最后按國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)分組檢驗(yàn)了三者之間的關(guān)系，為中國(guó)企業(yè)特別是非國(guó)有企業(yè)自主履行慈善責(zé)任提供了理論和實(shí)證的支持。

二、文獻(xiàn)回顧與假設(shè)提出

通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)的閱讀了解到慈善捐贈(zèng)受到企業(yè)高層管理者決策動(dòng)機(jī)、企業(yè)政治關(guān)聯(lián)等眾多因素的影響，因此不能用簡(jiǎn)單的線性關(guān)系來(lái)解釋慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。慈善捐贈(zèng)能否提高企業(yè)價(jià)值，以及通過(guò)什么途徑來(lái)提升企業(yè)價(jià)值，必須考慮其他因素的影響，這是本文的出發(fā)點(diǎn)?，F(xiàn)有的研究大多是從企業(yè)外部環(huán)境（例如消費(fèi)者、企業(yè)與政府的關(guān)系、公眾媒體等[7-8]）來(lái)分析，研究企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的形象機(jī)制，但卻很少有從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境（例如員工角度）來(lái)進(jìn)行討論[9]。故本文引入員工離職率來(lái)研究企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，為企業(yè)積極履行慈善責(zé)任從而提升企業(yè)價(jià)值提供一定的參考。

（一）企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值

企業(yè)價(jià)值最大化是企業(yè)所有者追求的最終目的，但由于委托代理的存在，企業(yè)所有者與企業(yè)管理者之間就不可避免地存在利益沖突，因此他們對(duì)待慈善捐贈(zèng)的態(tài)度也會(huì)有所不同。通過(guò)文獻(xiàn)整理發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系研究涉及很多，他們之間的觀點(diǎn)也有很大不同。其中朱金鳳等[10]驗(yàn)證各種代表企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)與慈善捐贈(zèng)之間都沒(méi)有顯著的關(guān)系。而B(niǎo)rammer et al.[11]則認(rèn)為企業(yè)可以一方面通過(guò)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)獲取關(guān)鍵資源來(lái)改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境;另一方面進(jìn)行慈善捐贈(zèng)會(huì)產(chǎn)生直接成本，故綜合在一起，企業(yè)的慈善捐贈(zèng)與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系是倒“U”型。還有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)時(shí)付出了相應(yīng)的財(cái)物，可是這些財(cái)物原本是企業(yè)進(jìn)行必要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資源，由于這種資源的占用使得對(duì)企業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生抑制效應(yīng)[12]。而張彪等[13]認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)績(jī)效之間是正相關(guān)的。雖然目前學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)與財(cái)務(wù)績(jī)效間關(guān)系的研究結(jié)論存在很大的分歧，但大部分學(xué)者對(duì)于企業(yè)捐贈(zèng)與財(cái)務(wù)績(jī)效間的主流觀點(diǎn)是兩者之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。因此，本研究提出假設(shè)1。

H1：企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。

（二）員工離職率的中介作用

企業(yè)慈善活動(dòng)是企業(yè)按照社會(huì)成員的要求或者社會(huì)成員所期待的要求應(yīng)履行的義務(wù)，然后社會(huì)成員根據(jù)企業(yè)履行的結(jié)果對(duì)企業(yè)的慈善責(zé)任進(jìn)行評(píng)價(jià)。有學(xué)者研究認(rèn)為，企業(yè)參與慈善公益行動(dòng)有助于增加員工的企業(yè)認(rèn)同度[14]，這種良好的企業(yè)文化可以激發(fā)員工的工作熱情和員工的忠誠(chéng)度，員工技能培訓(xùn)得到改善，員工離職率就會(huì)降低或者是減少員工的離職傾向，進(jìn)而提升企業(yè)的價(jià)值[15]。因此，本研究提出假設(shè)2、假設(shè)3。

H2：企業(yè)慈善捐贈(zèng)與員工離職率負(fù)相關(guān)。

H3：企業(yè)慈善捐贈(zèng)能提高企業(yè)價(jià)值，員工離職率在兩者之間起到中介作用。

三、研究設(shè)計(jì)

為了使實(shí)證分析更具有統(tǒng)計(jì)意義，達(dá)到較大樣本量的要求，本文選取2006—2016年上市公司作為初始樣本，并按照以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選：剔除缺失財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或者是數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)異常的上市公司;剔除保險(xiǎn)、金融類上市公司;剔除ST、？觹ST類上市公司，最終得到730家企業(yè)的非平衡面板數(shù)據(jù)。本研究數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和企業(yè)公司年報(bào)，數(shù)據(jù)處理和分析采用Excel和SPSS2 2.0完成。

本文探討企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，以及企業(yè)慈善捐贈(zèng)能否通過(guò)降低員工離職率來(lái)提升企業(yè)價(jià)值，故以企業(yè)價(jià)值為因變量，以企業(yè)慈善捐贈(zèng)為自變量，以員工離職率為中介變量，在研究過(guò)程中加入控制變量。

1.因變量：因變量是企業(yè)價(jià)值替代變量。本文采用的企業(yè)價(jià)值衡量方法是Tobin Q值，因?yàn)樗群羞^(guò)去，又可以預(yù)測(cè)未來(lái)，更能體現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值[16]。因此本文也采用托賓Q來(lái)體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)，前人的研究中關(guān)于企業(yè)價(jià)值的衡量指標(biāo)也多是托賓Q[17-19]。

2.自變量：企業(yè)慈善責(zé)任。本文用社會(huì)捐贈(zèng)額來(lái)代表企業(yè)慈善捐贈(zèng)，并取捐贈(zèng)額的自然對(duì)數(shù)作為自變量值。

3.中介變量：?jiǎn)T工離職率。本文員工離職率的計(jì)算方法是本期員工離職人數(shù)與本期員工總?cè)藬?shù)之比。

4.控制變量：本文選取了以下能夠影響企業(yè)價(jià)值的控制變量，以減少對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響。本文選擇如下控制變量：企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)年齡（Age）、企業(yè)盈利能力（ROA）、資本運(yùn)營(yíng)效率（TAT）、企業(yè)成長(zhǎng)性（Growth）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（GOV）和行業(yè)變量（Industry）。

各變量定義見(jiàn)表1。

為了驗(yàn)證前文的假設(shè)，本文的實(shí)證主要分為以下方面：用回歸模型檢驗(yàn)企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系;驗(yàn)證員工離職率是否在企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值兩者的關(guān)系中起到中介作用;基于企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組進(jìn)行回歸，進(jìn)一步檢驗(yàn)員工離職率對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)和企業(yè)價(jià)值的影響。

四、實(shí)證分析

（一）變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

各變量的描述性分析如表2所示，主要包括樣本的最小值、最大值、均值和標(biāo)準(zhǔn)差四個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。從表中數(shù)據(jù)可以看出各樣本公司之間的慈善捐贈(zèng)還是相差較大的，其標(biāo)準(zhǔn)差為2.228，均值為5.088，最大值為14.509，而最小值僅為-1.609，這表明不同企業(yè)之間對(duì)履行慈善捐贈(zèng)持有不同的態(tài)度，慈善捐贈(zèng)行為因企業(yè)的差異性而不同;各企業(yè)之間的托賓Q值也相差迥異，其最小值為0.070，最大值為9.290，但均值僅為1.231，表明企業(yè)的價(jià)值普遍不是很好，這很有可能與經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境有關(guān);EOI的最小值為0，最大值為0.758，均值為0.135，標(biāo)準(zhǔn)差為0.162，離職率的差異性可能是因?yàn)樾袠I(yè)的差異性造成的。

（二）變量的相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)

表3給出了各變量之間的相關(guān)系數(shù)矩陣，可以用來(lái)分析不同變量之間的相關(guān)關(guān)系。由表3可以看出，企業(yè)慈善捐贈(zèng)與員工離職率之間的相關(guān)系數(shù)為-0.080，P值為小于0.05，表明兩者之間在5%的水平上是負(fù)向的相關(guān)關(guān)系;企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)系數(shù)為-0.012，但是結(jié)果并不顯著;員工離職率與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)系數(shù)為-0.085，P值同樣也是小于0.05，表明員工離職率與企業(yè)價(jià)值之間也是負(fù)向的相關(guān)關(guān)系。在控制變量方面，企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)規(guī)模和總資產(chǎn)凈利潤(rùn)的相關(guān)系數(shù)為正，與企業(yè)年齡、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和企業(yè)行業(yè)屬性的相關(guān)系數(shù)為負(fù)。這說(shuō)明隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和盈利能力的不斷改善，企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)的數(shù)額也在不斷增加，并且企業(yè)慈善捐贈(zèng)因企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同而表現(xiàn)出不同的狀態(tài)。相較于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)的慈善捐贈(zèng)狀態(tài)較為良好。此外企業(yè)慈善捐贈(zèng)也因不同行業(yè)而存在差異性。員工離職率與企業(yè)規(guī)模和行業(yè)屬性的相關(guān)系數(shù)為正，與總資產(chǎn)凈利潤(rùn)的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，即企業(yè)盈利能力越好，員工離職率越低。企業(yè)價(jià)值與企業(yè)規(guī)模的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，與總資產(chǎn)凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和企業(yè)行業(yè)屬性的相關(guān)系數(shù)為正，并且顯著。

（三）回歸結(jié)果分析

本文共構(gòu)建了四個(gè)基本的模型來(lái)驗(yàn)證前文中提到的假設(shè)，回歸結(jié)果見(jiàn)表4。模型1檢驗(yàn)了控制變量與因變量之間的關(guān)系，用以驗(yàn)證控制變量選取的合理性。結(jié)果顯示企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和企業(yè)成長(zhǎng)性都會(huì)顯著地影響企業(yè)價(jià)值。模型2用于驗(yàn)證企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響作用，其中代表企業(yè)慈善捐贈(zèng)的變量（Ln DON）回歸系數(shù)為0.077，p值為0.015，表明兩者之間在5%的水平上是顯著的，即企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)價(jià)值有顯著的影響。企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為會(huì)增加企業(yè)的價(jià)值，因此H1得到了驗(yàn)證。模型3檢驗(yàn)了企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)員工離職率的影響作用，代表企業(yè)慈善捐贈(zèng)的變量回歸系數(shù)為-0.126，P值為0.003，表明兩者之間在1%水平上是顯著的，即企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)對(duì)員工的離職率具有顯著的影響。企業(yè)慈善捐贈(zèng)會(huì)降低員工的離職率，因此H2得到了驗(yàn)證。正如前文所述，企業(yè)主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，比如進(jìn)行慈善捐贈(zèng)會(huì)使員工更認(rèn)同該企業(yè)的行為，從而對(duì)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生更強(qiáng)的歸屬感和榮譽(yù)感，進(jìn)而員工的離職率就會(huì)降低，這也與以往許多學(xué)者的研究是一致的。在進(jìn)行中介效應(yīng)的檢驗(yàn)時(shí)，首先由模型2知道自變量與因變量之間是正向的相關(guān)關(guān)系，且c=0.077，p=0.015;再由模型3知道自變量與中介變量之間也存在顯著的負(fù)向相關(guān)關(guān)系，且a=-0.126，p=0.003;由溫忠麟等[20]提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)可知，本文構(gòu)建的第四個(gè)模型是檢驗(yàn)中介效應(yīng)的最后一步。此時(shí)，c'=0.085，p=0.008;b=0.061，p=0.028。系數(shù)a、b、c以及c'都顯著，且c'并不為0，表明員工離職率在企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系中起到了部分的中介作用。因此H3得到了驗(yàn)證。

本文采用分組回歸的方法，對(duì)樣本公司按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組，進(jìn)一步考慮員工離職率對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)和企業(yè)價(jià)值之間的差異作用，回歸結(jié)果如表5所示。在國(guó)有上市公司組（GOV=1）時(shí)，通過(guò)對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)、員工離職率與企業(yè)價(jià)值的回歸可以看出企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的正向相關(guān)關(guān)系是不顯著的，即p大于0.1，因此討論員工的離職率對(duì)兩者之間關(guān)系的影響是沒(méi)有意義的。在非國(guó)有上司公司組（GOV=0）時(shí)，由模型1的回歸結(jié)果可以看出，企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值之間的正向相關(guān)關(guān)系是顯著的;由模型2可知，員工離職率的降低能夠顯著地提高企業(yè)的價(jià)值;從模型3的回歸結(jié)果來(lái)看，對(duì)于非國(guó)有上市公司而言，員工離職率對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)和企業(yè)價(jià)值之間的中介效應(yīng)是存在的，即在非國(guó)有上市公司組，H1—H3同樣也得到了驗(yàn)證。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了使本文的研究結(jié)果更加令人信服，進(jìn)行了以下的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，用凈資產(chǎn)收益率代替控制變量中的總資產(chǎn)收益率對(duì)樣本數(shù)據(jù)重新進(jìn)行了回歸分析;然后對(duì)部分控制變量進(jìn)行調(diào)整和刪減，如增加企業(yè)資本結(jié)構(gòu)控制變量即年末總負(fù)債與年末總資產(chǎn)之比，其結(jié)果與本文的結(jié)論保持一致。

五、結(jié)論

雖然在以往的研究中有從員工角度出發(fā)探討企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，但基本上是定性研究或者是以調(diào)查問(wèn)卷的形式來(lái)獲得員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度數(shù)據(jù)，而本文以2006—2016年上市公司為研究對(duì)象，從員工離職率出發(fā)，研究企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。

實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)慈善捐贈(zèng)確實(shí)能夠降低員工的離職率，并且員工離職率在企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值兩者之間的關(guān)系中起到中介作用。通過(guò)進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，員工離職率在兩者之間的中介作用消失了，而對(duì)于非國(guó)有企業(yè)而言，員工離職率的中介作用仍然存在。針對(duì)這種現(xiàn)象，本文認(rèn)為主要是因?yàn)閱T工對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為的理解不同。對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)時(shí)，員工對(duì)此的態(tài)度是認(rèn)為理所當(dāng)然，相反如果國(guó)有企業(yè)對(duì)慈善捐贈(zèng)行為進(jìn)行拒絕的話，員工會(huì)產(chǎn)生極大的厭惡感;而對(duì)于非國(guó)有企業(yè)而言，當(dāng)企業(yè)履行慈善責(zé)任時(shí)，員工會(huì)對(duì)該企業(yè)的行為贊不絕口，如果非國(guó)有企業(yè)沒(méi)有進(jìn)行慈善捐贈(zèng)，員工的厭惡感會(huì)相對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言大大地降低。通過(guò)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組，最終得出的結(jié)論是對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，企業(yè)更應(yīng)該積極地進(jìn)行慈善捐贈(zèng)，以通過(guò)降低員工的離職率來(lái)提升企業(yè)的價(jià)值。

由于數(shù)據(jù)的獲得性問(wèn)題，使得本研究也存在一定的局限性。例如：由于慈善捐贈(zèng)并非是強(qiáng)制性的披露信息，因此，可能存在很多企業(yè)雖然有慈善行為，但是并沒(méi)有進(jìn)行披露的現(xiàn)象。這使得在采集數(shù)據(jù)時(shí)，樣本量大大地減少。

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