上海來伊份股份有限公司財(cái)務(wù)分析

周指普

摘 要：隨著國民消費(fèi)水平的提升，休閑零食越來越受到各年齡段的人們所青睞。近幾年，隨著電商行業(yè)的發(fā)展，休閑零食行業(yè)也面臨著轉(zhuǎn)型，不再拘泥于線下傳統(tǒng)的銷售模式，而是向著“線下線上齊發(fā)展”的目標(biāo)前行。本文旨在通過分析上海來伊份股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，為休閑零食行業(yè)的發(fā)展提供參考信息，并希望能促進(jìn)該行業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)告;上海來伊份股份有限公司

1 公司簡介

當(dāng)今社會，休閑零食作為“第四餐”的代表，普遍受到廣大人民群眾的歡迎。作為一種順應(yīng)時(shí)代潮流發(fā)展的產(chǎn)物，休閑零食擁有著便攜性、觀賞性、功能性等特點(diǎn)。

上海來伊份股份有限公司（下簡稱“來伊份公司”）成立于1999年，該公司將全新的經(jīng)營模式引入了食品市場，通過堅(jiān)持不懈的努力，在13年間成為了休閑食品行業(yè)的領(lǐng)頭羊，在市場中占有較高的地位與份額。

2 公司財(cái)務(wù)分析

2.1 公司盈利能力

公司盈利能力代表其獲取利潤的能力，本文通過以下指標(biāo)來闡釋公司盈利能力。

毛利率。來伊份公司的毛利率在2011年到2019年間，保持在42.78%-47.61%的區(qū)間。其中，在2011年到2014年間，來伊份公司毛利率處于上升趨勢，且于2014年達(dá)到峰值47.61%，但是在2014年到2019年間處于持續(xù)下降的趨勢。來伊份公司的毛利率情況說明其盈利狀況整體較好，但在2014年到2019年緩慢下降，其原因?yàn)榻鼛啄觌娮由虅?wù)行業(yè)發(fā)展迅猛，來伊份公司在保證傳統(tǒng)直營式渠道的同時(shí)，也拓寬了公司在電商行業(yè)上的道路，這也造成了來伊份公司在建設(shè)電商的途中，投入更多的資金，例如運(yùn)營來伊份app，投入電商活動。

銷售凈利率。在2011年到2019年，來伊份公司的凈利率區(qū)間為0.26%—6.94%，并在2012年、2018年存在凈利率谷值，分別為1.12%、0.26%，相較前一年下降77.13%、90.68%。來伊份公司的迅速擴(kuò)張是出現(xiàn)凈利率谷值的主要原因，尤其是2018年及以后出現(xiàn)的谷值。從2017年的下半年起，來伊份公司為了適應(yīng)電商渠道興起的潮流，在拓寬傳統(tǒng)直營式渠道的情況下，更是加大在電商上的投入，包括運(yùn)營來伊份app、投入第三方平臺等。但是，來伊份公司盲目地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)以及銷售規(guī)模未必能帶來真正的收益，謹(jǐn)慎擴(kuò)張才是上策。

凈資產(chǎn)回報(bào)率。來伊份公司在2011年到2019年期間，凈資產(chǎn)回報(bào)率分別為17.47%、3.99%、12.14%、15.39%、12.99%、11.71%、5.38%、0.54%、0.56%（計(jì)算公式為凈利潤/平均股東權(quán)益）。在2012年，來伊份公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)回報(bào)率低谷，并且在2014年到2019年存在持續(xù)下跌的情況。

2.2 公司運(yùn)營能力

公司運(yùn)營能力代表公司資產(chǎn)的效用，本文通過以下指標(biāo)來闡釋公司盈利能力。

存貨周轉(zhuǎn)率。2011年到2019年，來伊份公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.59%、3.37%、3.03%、3.01%、3.40%、3.13%、2.85%、2.72%、2.77%（計(jì)算公式為銷售成本/存貨平均余額），其區(qū)間為2.72%—3.59%。存貨周轉(zhuǎn)率越低，代表存貨流動性低，過低的存貨周轉(zhuǎn)率，會導(dǎo)致存貨占比變高，從而使得變現(xiàn)能力減弱。來伊份公司的存貨周轉(zhuǎn)率總體呈下降趨勢，說明該公司存貨轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款或現(xiàn)金的速度變慢。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2011年到2019年間，來伊份公司公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.96%、1.89%、1.85%、1.80%、1.78%、1.39%、1.26%、1.33%、1.40%（計(jì)算公式為銷售收入/平均資產(chǎn)總額）。從中我們可以發(fā)現(xiàn)來伊份公司2011年到2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，但在2017年到2019年間有所上升。說明公司在2011年到2017年流動資金周轉(zhuǎn)減慢，即盈利速度減慢，而在2017年到2019年期間有所好轉(zhuǎn)。

2.3 公司償債能力

公司償債能力是使用企業(yè)資產(chǎn)償還企業(yè)債務(wù)的能力，可以反映公司的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營能力。企業(yè)償債能力也是衡量一個(gè)企業(yè)能否健康發(fā)展的重要指標(biāo)。

2.3.1 短期償債

（1）流動比率。流動比率的計(jì)算公式為：流動資產(chǎn)的合計(jì)/流動負(fù)債的合計(jì)。在一般情況下，較高的流動比率，往往代表企業(yè)在短期的償債能力強(qiáng)。從表中我們可以看出，來伊份公司在2015年的流動比率最低，為1.27，最高是2016年的2.17，隨后呈現(xiàn)遞減的趨勢。說明在2016年到2019年期間，來伊份公司的償債能力有所下降。

（2）速動比率。速動比率的計(jì)算公式為：（流動資產(chǎn)合計(jì)-存貨凈額）/流動負(fù)債合計(jì)。一般來說，較高的速動比率，代表企業(yè)償還流動負(fù)債能力強(qiáng)。通過觀察表中數(shù)據(jù)，我們可以明顯看出，來伊份公司除了在2015年的速動比率小于1，在2016年到2019年的速動比率均大于1，但處于遞減狀態(tài)，說明在2015年，來伊份公司存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，而在2016年到2019年，該公司可能會因現(xiàn)金及應(yīng)收賬款的過多占用，從而增加企業(yè)機(jī)會成本。

現(xiàn)金流動負(fù)債比率。現(xiàn)金流動負(fù)債比率的計(jì)算公式為：年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債合計(jì)。在一定程度上，現(xiàn)金流動負(fù)債比率越大，說明企業(yè)通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，從而越能夠保障企業(yè)按期償債。表中數(shù)據(jù)表明，來伊份公司在2015年到2019年期間的變現(xiàn)能力不高，存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。

2.3.2 長期償債

（1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式為：負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率越小，那么企業(yè)的長期償債能力會越強(qiáng)。表中數(shù)據(jù)顯示，來伊份公司的資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)間為0.32～0.43，均小于0.5，說明該公司在長期償債方面具有一定的保證，并且由于資產(chǎn)負(fù)債率大于0.3，該企業(yè)對財(cái)務(wù)杠桿的利用比較充分。

（2）產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率的計(jì)算公式為：負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額。產(chǎn)權(quán)比率反映的是企業(yè)所有者的權(quán)益對債權(quán)人的權(quán)益的保障程度。一般情況下，較低的產(chǎn)權(quán)比率，代表企業(yè)的長期還債能力強(qiáng)。由表中數(shù)據(jù)可知，來伊份公司的產(chǎn)權(quán)比率均小于1，并且無較大浮動，即該公司長期償債的能力較為樂觀。

3 結(jié)論分析

3.1 公司業(yè)績分析

自2017至2018年公司因積極發(fā)展線下商鋪加盟與線上平臺交易，致使銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用上漲，營業(yè)總成本由35億漲到39.14億，上漲10.6%。2017年到2018年，因公司營業(yè)總成本的上漲，公司的毛利潤上漲，毛利率基本穩(wěn)定，說明市場規(guī)模占比穩(wěn)定，但凈利潤從10100萬下降至1000萬，跌幅約90%。

3.2 公司發(fā)展建議

3.2.1 理性擴(kuò)大生產(chǎn)，謹(jǐn)慎穩(wěn)步前行

自2020年開年以來，由于受疫情影響，休閑食品批發(fā)與零售貿(mào)易行業(yè)股價(jià)普遍上漲。來伊份在1月份股價(jià)11.10，截至到4月22日，上漲至近一年最高股價(jià)16.68，漲幅接近50%。從股價(jià)上看，該公司行情向好。另外大數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，該行業(yè)是為數(shù)不多的幾個(gè)疫情后發(fā)展向好的行業(yè)。然而，來伊份公司自2016年10月上市以來，股價(jià)總體一路下跌，從60下跌至疫情前的11元。而銷售凈利率更是跌至0.26%直至2019年期末。這充分說明一味的擴(kuò)大生產(chǎn)未必能帶來真正的收益，理性擴(kuò)張才是上策。

3.2.2 合理投資物流行業(yè)，保障產(chǎn)品質(zhì)量

來伊份公司作為我國零食行業(yè)的龍頭，倉儲和物流對其是十分重要的。而在食品行業(yè)，國內(nèi)的第三方物流發(fā)展尚不完善，一方面，其難以針對企業(yè)提供一對一的個(gè)性化服務(wù)，另一方面，隸屬于企業(yè)的自有物流不僅成本高，管理也相對困難。針對這些情況，我國大力興建了物流產(chǎn)業(yè)園區(qū)，倉儲條件得到有效改善，為食品行業(yè)解決了后顧之憂。來伊份公司應(yīng)更加順應(yīng)國家政策，合理投資物流行業(yè)，注重資源的調(diào)配，保障產(chǎn)品在運(yùn)輸或者倉儲過程中的質(zhì)量安全。

3.2.3 合理發(fā)展新零售形式，樹立良好品牌形象

新零售作為一種新型銷售模式，優(yōu)點(diǎn)在于可以推動線上以及線下的融合，充分利用線上的互聯(lián)網(wǎng)力量同線下的實(shí)體店終端形成一股合力，使得實(shí)體零售店面和電商零售平臺在商業(yè)維度上得到優(yōu)化升級。由于新零售具有傳統(tǒng)零售模式所沒有的獨(dú)特優(yōu)勢，為休閑食品的銷售打開了新的通道。休閑食品對購買場景并沒有特殊的要求，許多新品類的休閑健康食品同樣可以在線下銷售。在線上線下一體化的背景下，新零售的精準(zhǔn)定位可以最大限度地利用專賣店的空間，降低公司的經(jīng)營成本，提高經(jīng)營效率。并且由于疫情對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了一定程度的負(fù)面影響，目前各地紛紛發(fā)放消費(fèi)券來刺激居民增加消費(fèi)。發(fā)放的消費(fèi)券中包括了食品行業(yè)，一定程度上促進(jìn)了群眾在休閑食品零售業(yè)的消費(fèi)，來伊份公司應(yīng)把握機(jī)遇，合理發(fā)展新零售銷售形式，樹立良好的品牌形象，為今后企業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]張申佳.來伊份公司競爭戰(zhàn)略研究[J].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2019（05）.