京津冀區(qū)域經(jīng)濟(jì)與金融集聚：集聚水平測算及影響因素研究

高士杰

(慶熙大學(xué) 技術(shù)經(jīng)營大學(xué)院，韓國17104)

0 引言

從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來看，金融業(yè)一直處于各個(gè)國家現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心地位.金融業(yè)促經(jīng)濟(jì)增長的研究也成為了學(xué)術(shù)界重點(diǎn)探討的話題之一.現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的主要形式是集群，金融集聚區(qū)也往往是一個(gè)地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心.京津冀金融集聚區(qū)是中國三大經(jīng)濟(jì)圈之一，隨著經(jīng)濟(jì)體制深化改革，國家十分重視該經(jīng)濟(jì)圈的發(fā)展，四大國有銀行、金融中介機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的總部均設(shè)立于此.京津冀金融集聚水平的測算與影響因素貢獻(xiàn)水平的研究，可以為促進(jìn)京津冀的發(fā)展有很強(qiáng)指導(dǎo)意義.

1 理論背景

自1694年現(xiàn)代金融業(yè)產(chǎn)生以來，金融業(yè)的集聚現(xiàn)象與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系就越來越受學(xué)者的關(guān)注.金融聚集的主要研究集中在內(nèi)涵、動因、集聚和擴(kuò)散方面.Kind(1974)界定為金融中心，認(rèn)為金融聚集作為是方便了存款與借款之間資金的移動[1].Pandit(2002)則認(rèn)為金融集群是金融快速流動和集中產(chǎn)生的結(jié)果[2].1970年至今，金融機(jī)構(gòu)開始大規(guī)模協(xié)作去進(jìn)行生產(chǎn)活動和交易.集聚是金融發(fā)展的基本形式，它的發(fā)展從最開始的銀行局部集聚，到控股公司間集聚，到現(xiàn)在的機(jī)構(gòu)間集聚.北京及周邊城市隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高而逐漸發(fā)展成為金融集聚地.集聚的群體既包括金融機(jī)構(gòu)也包括服務(wù)機(jī)構(gòu).除此之外，金融功能的集聚也在金融集聚的范圍之內(nèi).金融業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系根據(jù)索洛增長模型可以看出，在該區(qū)域內(nèi)勞動水平保持不變的前提下，金融業(yè)的繁榮可以提高該地區(qū)的資本積累，推動技術(shù)革新，從而拉動經(jīng)濟(jì)增長，金融集聚通過內(nèi)部與外部兩個(gè)層面推動市場環(huán)境與區(qū)域經(jīng)濟(jì)，通過提高生產(chǎn)率促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長.

當(dāng)前學(xué)術(shù)界對產(chǎn)業(yè)集聚的研究較為深入，尤其是金融集聚測度方法已經(jīng)取得了階段性的進(jìn)展.目前主流測度方法主要從兩個(gè)方面展開，一是特定區(qū)域的金融集聚水平測度，其中包括行業(yè)集中度、產(chǎn)業(yè)集群指數(shù)等(高雅靜，2012[3]；姜冉，2010[4]等).二是依托于距離的金融集聚水平測度，主要有K函數(shù)、SP函數(shù)等(孫譽(yù)嘉，2019[5]等).總結(jié)來講，國內(nèi)外學(xué)者通過細(xì)分區(qū)域、省份驗(yàn)證了金融聚集對經(jīng)濟(jì)增長的正向影響.但在金融集聚影響因素上，大多數(shù)是基于宏觀經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，對金融集聚變化過程，以及主要影響因素探究較少，并且現(xiàn)有研究成果存在地域差異特性，對京津冀區(qū)域開展合作的指導(dǎo)性較弱.鑒于此，本文首先根據(jù)文獻(xiàn)研究梳理京津冀地區(qū)金融集聚水平測算方法，探究金融集聚的影響因素及貢獻(xiàn)水平，為京津冀協(xié)同發(fā)展提供科學(xué)依據(jù).

(來源：陸軍，2014[6])圖1 索洛增長模型下金融集聚與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系模型

2 京津冀區(qū)域金融集聚水平測算

金融集聚方式包含著金融機(jī)構(gòu)的集聚和金融資源的集聚，反映的是某一時(shí)期內(nèi)金融機(jī)構(gòu)向特定區(qū)域的集中，在該區(qū)域內(nèi)表現(xiàn)出極高的活躍度.根據(jù)文獻(xiàn)研究，本節(jié)選取金融相關(guān)率來衡量京津冀區(qū)域金融業(yè)的集聚水平，其代表著某段時(shí)期內(nèi)社會金融的活躍度在經(jīng)濟(jì)活躍度上的占比，社會金融的活躍度可以用金融資產(chǎn)的總額來代替.計(jì)算公式如(1)所示：

(1)

其中，F(xiàn)IR代表的是金融相關(guān)率；Fτ表示在時(shí)點(diǎn)τ上金融工具未清償?shù)氖袌鰞r(jià)值；Wτ表示在時(shí)點(diǎn)τ上國民財(cái)富的市場價(jià)值；α表示時(shí)段內(nèi)GNP與時(shí)段末年GNP之比；yτ表示時(shí)段末年GNP；ε表示金融工具發(fā)行總額與GNP之比；(1+υ)是估值調(diào)整項(xiàng).

在本研究中，為了衡量金融業(yè)的集聚水平，將其簡化為金融資產(chǎn)總量與GDP之比.故簡化了計(jì)算公式，如(2)所示：

(2)

其中，S表示京津冀區(qū)域各城市年末金融機(jī)構(gòu)存款余額；L表示京津冀區(qū)域各市年末金融機(jī)構(gòu)貸款余額；GDP表示京津冀區(qū)域各城市地區(qū)生產(chǎn)總值.

將中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒2009～2019年京津冀區(qū)域各城市地區(qū)的相關(guān)數(shù)據(jù)依次代入公式(2)，得到計(jì)算結(jié)果如表1所示.可以看出，京津冀區(qū)域各個(gè)城市近十年的金融集聚水平整體均呈現(xiàn)上升態(tài)勢.其中北京、石家莊、秦皇島、衡水等市近幾年出現(xiàn)了持平甚至下行趨勢，天津、張家口、廊坊等金融集聚效果不明顯的城市在近幾年也呈現(xiàn)急劇上漲趨勢.這說明在京津冀一體化發(fā)展的政策下，金融集聚水平較好的城市正在協(xié)助其他城市共同發(fā)展，從而減少兩極分化現(xiàn)象.另外，北京市在2009年至2014年金融集聚水平趨于平緩，2015年金融集聚水平激增，2016年保持穩(wěn)定，天津市和河北省情況也類似，2012年至2018年金融發(fā)展增速均勻.這個(gè)結(jié)果是京津冀區(qū)域協(xié)同發(fā)展的結(jié)果，在協(xié)同發(fā)展的推動下，天津市和河北省的金融集聚水平顯著增長.

表1 2008～2018年京津冀區(qū)域城市金融集聚水平

3 京津冀區(qū)域金融集聚水平影響因素

由上文測算結(jié)果可以得知，京津冀區(qū)域金融業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)集聚趨勢，本節(jié)主要探討京津冀區(qū)域主要影響金融集聚的因素及貢獻(xiàn)水平.建立相關(guān)關(guān)系模型，對解釋變量(主要影響因素)和被解釋變量(金融集聚水平)的相關(guān)程度進(jìn)行定量分析.

3.1 變量選取和數(shù)據(jù)來源

1)被解釋變量

根據(jù)金融集聚的定義，金融集聚包含著金融機(jī)構(gòu)和金融資源的集聚.由于京津冀以金融機(jī)構(gòu)貸款為代表的間接融資仍占據(jù)主導(dǎo)地位，故以京津冀金融資產(chǎn)總量與GDP的比值(即金融相關(guān)率)來衡量金融集聚程度.

2)解釋變量

有關(guān)金融集聚的因素可以從四個(gè)方面來探討.第一，金融基礎(chǔ).從市場經(jīng)濟(jì)的研究和實(shí)踐表明，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)往往與金融發(fā)展呈現(xiàn)密切的互動關(guān)系.參考馮林(2016)[7]對金融基礎(chǔ)的衡量做法，選用人均儲蓄余額來代表經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ).第二，政府干預(yù).分稅制以來，我國中央政府與地方政府的財(cái)政管理和決策權(quán)實(shí)現(xiàn)了一定程度上的財(cái)政分權(quán)，這也使地方政府產(chǎn)生了干涉金融的動力和能力.本文參考師博(2013)[8]等采用地方財(cái)政預(yù)算支出/GDP來表示政府干預(yù).第三，對外開放水平.外來資金是拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要動力.外來投資水平的提高有利于金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而吸引更多的資金流入.因此本文使用京津冀區(qū)域各城市當(dāng)年實(shí)際使用外資金額(全市)作為衡量對外開放水平的指標(biāo)，第四，人力資本.人力資本水平是影響金融集聚的基礎(chǔ)性因素，較高的人力資本可以推動文化與制度創(chuàng)新，從而加劇金融集聚水平.參考姚徳龍(2008)[9]對人力資本的衡量做法，本文選用京津冀區(qū)域各城市普通高等學(xué)校在校學(xué)生數(shù)(全市)作為衡量人力資本水平的指標(biāo).

3)數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)均來自《中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒》(2009～2018年).近十年的樣本數(shù)據(jù)為150組，其中包含缺失解釋變量數(shù)據(jù)7組.

3.2 實(shí)證分析

根據(jù)先前研究成果(茹樂峰，2014[10]；等)，采用皮爾遜積矩相關(guān)系數(shù)來度量兩個(gè)變量的相關(guān)關(guān)系.計(jì)算公式如(3)所示：

(3)

其中β代表相關(guān)系數(shù)，X與Y分別代表著解釋變量與被解釋變量的樣本向量，μ代表著樣本的平均值，σ代表著樣本的標(biāo)準(zhǔn)差.在結(jié)果中，如果兩個(gè)變量呈現(xiàn)正相關(guān)，那么相關(guān)系數(shù)的數(shù)值應(yīng)該高于0；反之則低于0.相關(guān)系數(shù)數(shù)值的絕對值越趨近于1代表著相關(guān)性越強(qiáng)，反之相關(guān)性越弱.

如表2所示，通過對相關(guān)系數(shù)的分析，可以得知金融基礎(chǔ)對金融集聚的影響最大，政府干預(yù)對金融集聚影響最小.其中金融基礎(chǔ)、政府干預(yù)、對外開放水平、人力資本均在一定程度上影響京津冀區(qū)域的金融集聚發(fā)展水平，故保留全部解釋變量進(jìn)行進(jìn)一步分析.

利用Stata對上文中4個(gè)解釋變量與被解釋變量金融相關(guān)率(FIR)之間建立回歸分析模型，參數(shù)估計(jì)采用常用的最小二乘估計(jì).擬合優(yōu)度檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示，結(jié)果如下：模型復(fù)相關(guān)系數(shù)R＝0.911，決定系數(shù)R2＝0.844接近1，說明回歸方程對樣本數(shù)據(jù)點(diǎn)的擬合程度較好.

表2 皮爾遜相關(guān)系數(shù)

表3 回歸方程模型摘要

回歸方程顯著性檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示，方差分析表中F＝113.203對應(yīng)的P值為0.000，表示回歸方程顯著性非常好，說明解釋變量整體上對被解釋變量的解釋能力很強(qiáng).

表4 回歸方程方差分析

回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示，可以看到大部分解釋變量的回歸系數(shù)為正數(shù)，且95%的置信區(qū)間為正區(qū)間，符合相關(guān)性和金融學(xué)意義的真實(shí)預(yù)期.在0.05的顯著性水平下，解釋變量金融基礎(chǔ)、政府干預(yù)、對外開放水平、人力資本均通過顯著性檢驗(yàn)，說明上述變量在整個(gè)模型中對被解釋變量的解釋能力較強(qiáng).對金融集聚發(fā)展程度的正向影響由大到小依次為：金融基礎(chǔ)，人力資本，對外開放水平，政府干涉.所有解釋變量VIF均小于5，說明均通過共線性診斷，解釋變量間的相關(guān)性較低，具有良好的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義.

表5 回歸方程系數(shù)

總的來說，在金融集聚之下，越來越多的金融從業(yè)人員集聚在城市中，可以使當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)獲得較大的發(fā)展；而金融人才集聚，城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展，必然帶動社會勞動力薪資水平的提升，而在金融集聚的過程中，也需要越來越多的高素質(zhì)人才，所以教育水平必然獲得發(fā)展.同樣，在當(dāng)前信息化發(fā)展的過程中，對計(jì)算機(jī)的使用要求也在不斷提升，所以整個(gè)城市信息化水平必然獲得提高.金融集聚的過程中，越來越多的人才也會集聚，也會影響到整個(gè)城市的開放度.

4 主要結(jié)論與發(fā)展建議

4.1 主要結(jié)論

本文基于2008年至2018年的金融截面數(shù)據(jù)，對京津冀金融集聚水平進(jìn)行了測算，并對影響京津冀金融集聚水平的主要因素進(jìn)行了實(shí)證研究，以期為京津冀區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展提供決策依據(jù).主要結(jié)論如下：

1)采用金融相關(guān)率對京津冀區(qū)域金融集聚水平進(jìn)行了測算，闡明了京津冀格式金融經(jīng)濟(jì)聯(lián)系量以及格局演變.總體來說，近十年來北京市金融發(fā)展領(lǐng)先于其他城市，金融業(yè)增加值占比有向河北、天津轉(zhuǎn)移的趨勢，并逐漸趨同.2010～2014年，北京金融集聚水平明顯增高，但天津和河北兩地仍然沒有改善.2015年至今，三地金融集聚差逐漸降低，三地金融業(yè)協(xié)同發(fā)展又了明顯的改善與促進(jìn)，可以預(yù)見未來三地金融集聚水平將進(jìn)一步趨于一致.

2)探究了金融基礎(chǔ)、政府干預(yù)、人力資本、對外開放程度4個(gè)潛在影響因素對金融集聚的貢獻(xiàn)水平.利用Stata軟件，建立回歸模型，最痛通過模型檢驗(yàn)表明了金融基礎(chǔ)、人力資本、對外開放程度、政府干預(yù)對金融集聚水平影響顯著，顯著性依次遞減.

4.2 發(fā)展建議

基于以上結(jié)論，為實(shí)現(xiàn)京津冀區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展，本文的政策建議如下：

1)建立完善的金融市場體系，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境.加強(qiáng)京津冀區(qū)域各個(gè)城市之間的合作和政府協(xié)調(diào)，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)并提高政府的干預(yù)水平.北京市發(fā)揮經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，提高關(guān)聯(lián)效應(yīng)，加強(qiáng)金融信用體系方面的協(xié)調(diào)與合作，發(fā)揮主體優(yōu)勢，提高區(qū)域整體金融集聚水平.

2)提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平.在金融深化的過程當(dāng)中，京津冀金融機(jī)構(gòu)首先要加強(qiáng)自身的改革，積極調(diào)整產(chǎn)權(quán)的結(jié)構(gòu)問題，實(shí)現(xiàn)各城市之間互聯(lián)互通.并提高對外開放程度，吸引外來資金，使其在整個(gè)區(qū)域內(nèi)發(fā)揮金融集聚水平更強(qiáng)的正向作用.

3)提高京津冀區(qū)域教育水平，發(fā)揮人力資本對創(chuàng)新、創(chuàng)造的基礎(chǔ)性作用，為京津冀區(qū)域的金融集聚水平提高創(chuàng)造條件.