成本管理能力對(duì)證券公司可持續(xù)發(fā)展的影響

胡慧杰

（上海工程技術(shù)大學(xué)， 上海201600）

0 引 言

在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)的時(shí)代，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，成為每個(gè)管理者急需解決的問題。 企業(yè)要想獲得可持續(xù)發(fā)展，就需要源源不斷的現(xiàn)金流支持，現(xiàn)金流是企業(yè)各種資源運(yùn)用的價(jià)值形態(tài)，對(duì)現(xiàn)金流的管理必然涉及到資金成本的管理。 成本管理好的公司才會(huì)節(jié)約更多的資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展［1］。 因此，提升企業(yè)成本管理水平是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，也是保障企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的有效環(huán)節(jié)。 可持續(xù)生存是企業(yè)有效發(fā)展的前提，降低企業(yè)成本是企業(yè)擴(kuò)大利潤(rùn)空間的最有效的方法，更是企業(yè)提升內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)力的基石［2］。 證券公司是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，它們的可持續(xù)發(fā)展與社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施有著密切的聯(lián)系。 從以往的研究看，大部分學(xué)者將盈利能力、償債能力、創(chuàng)新能力等作為可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)，很少?gòu)某杀窘嵌仍O(shè)置相應(yīng)的指標(biāo)。 而且在成本管理實(shí)踐中，強(qiáng)調(diào)對(duì)證券公司運(yùn)營(yíng)成本的管理而忽略戰(zhàn)略成本的管理［3］，強(qiáng)調(diào)對(duì)業(yè)務(wù)流程的每一項(xiàng)活動(dòng)進(jìn)行成本分析，而忽視了從它們之間的聯(lián)系角度來(lái)進(jìn)行成本管理。 因此，本文從證券公司的成本管理角度出發(fā)，通過實(shí)證分析來(lái)探討其與資本的可持續(xù)發(fā)展之間的關(guān)系。 利用它們之間的關(guān)系來(lái)確定如何通過成本管理實(shí)現(xiàn)證券公司有效、長(zhǎng)期的發(fā)展。

1 研究假設(shè)

在充滿競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，優(yōu)勝劣汰是推動(dòng)社會(huì)發(fā)展的重要因素。 企業(yè)要想在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須強(qiáng)化成本管理，使成本管理達(dá)到領(lǐng)先的水平。 從企業(yè)的生命周期來(lái)看，成本管理目標(biāo)主要是追求成本的持續(xù)降低，借助成本管理活動(dòng)贏得并保持企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。 由此可見，成本管理對(duì)于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有不可或缺的地位，它是確保企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)［4］。 企業(yè)選擇什么樣的成本管理體系決定了擁有什么樣的未來(lái)，基于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)成本管理體系，可以使企業(yè)有效地開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)想長(zhǎng)期良好的發(fā)展。 此外，證券公司作為資本市場(chǎng)上連接投融資雙方的主要中介結(jié)構(gòu)，同樣面臨著如何通過成本管理實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。 證券公司的資本規(guī)模是影響成本的關(guān)鍵因素，證券公司要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，就要不斷擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

綜上所述，成本管理能力對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著不可忽視的作用，而證券公司作為一種擁有特殊模式的企業(yè)，成本管理能力也會(huì)對(duì)其資本的可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重大的影響。 由此提出本文的假設(shè)：

H1：證券公司成本管理能力對(duì)其資本的可持續(xù)發(fā)展是正向的影響關(guān)系。

2 實(shí)證分析及結(jié)論

本文采用實(shí)證分析的方法來(lái)驗(yàn)證以上假設(shè)。 實(shí)證分析中的自變量是成本管理能力，因變量是資本的可持續(xù)發(fā)展。 成本管理能力的測(cè)評(píng)公式為：

成本管理能力＝（營(yíng)業(yè)收入－投資收益－公允價(jià)值變動(dòng)收益）／營(yíng)業(yè)支出。

上述公式的計(jì)算結(jié)果為評(píng)價(jià)指標(biāo)。 本文借鑒文獻(xiàn)［5］所構(gòu)建的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，以凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)率為測(cè)評(píng)資本的可持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)。

對(duì)于證券公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)說(shuō)，資本的增長(zhǎng)需要較長(zhǎng)時(shí)間才能顯現(xiàn)出來(lái)，若只選擇較短時(shí)間段的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果可能不夠準(zhǔn)確。 因此，本文數(shù)據(jù)采用中國(guó)證券協(xié)會(huì)公布的2009——2018 年間的證券公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告，從中篩選出54 個(gè)證券公司樣本。 本文采用多元線性回歸方程進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，構(gòu)建回歸方程如下式所示：

其中，Y 表示因變量證券公司資本的可持續(xù)發(fā)展，X1表示自變量證券公司的成本管理能力，X2、X3、X4分別表示控制變量固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、公允價(jià)值變動(dòng)損益。

因?yàn)樽C券公司的行業(yè)比較單一，因此就不必考慮行業(yè)的影響。 而且證券公司的可持續(xù)發(fā)展會(huì)受到公司固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、公允價(jià)值變動(dòng)損益的影響，因此要將它們控制起來(lái)。

本文采用stata （15.0）對(duì)變量之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行測(cè)算，通過它們的相關(guān)關(guān)系顯著與否，判斷是否進(jìn)行回歸分析。

由表1 中數(shù)據(jù)可知，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和公允價(jià)值變動(dòng)損益三個(gè)變量與公司資本的可持續(xù)發(fā)展有顯著的相關(guān)關(guān)系。 為了消除它們的干擾，本文將其作為控制變量控制起來(lái)。 從表中也可以發(fā)現(xiàn)，成本管理能力與資本可持續(xù)發(fā)展具有相關(guān)關(guān)系，但是否也存在回歸影響關(guān)系，本文采用回歸分析方法進(jìn)一步驗(yàn)證。

表1 相關(guān)系數(shù)表Tab.1 Relevance Coefficient Table

表2 成本管理能力對(duì)證券公司資本可持續(xù)發(fā)展的影響關(guān)系Tab.2 Impact of Cost Management Capability on Sustainable Capital Development of Securities Companies

從表2 中可以看出，固定資產(chǎn)（β ＝0.38??）、無(wú)形資 產(chǎn)（β ＝0.16） 和 公 允 價(jià) 值 變 動(dòng) 損 益（β ＝0.33??）3 個(gè)變量，與證券公司資本的可持續(xù)發(fā)展都具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。 在控制變量的基礎(chǔ)上，將成本管理放入回歸方程中，發(fā)現(xiàn)成本管理能力對(duì)證券公司資本的可持續(xù)發(fā)展具有顯著地正向關(guān)系（β ＝0.19?，ΔR2＝0.03?）， 模型也發(fā)生了顯著的變化（ ΔF ＝5.9??）。 因此，可證明本文假設(shè)成立。

本文運(yùn)用多層回歸分析法，對(duì)54 家證券公司10 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，實(shí)證檢驗(yàn)了成本管理能力對(duì)證券公司資本的可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系。 結(jié)果表明成本管理能力對(duì)證券公司資本的可持續(xù)發(fā)展具有積極的提升作用。

3 加強(qiáng)證券公司成本管理的相關(guān)建議

由于證券公司的特殊性，較容易受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，而且人才隊(duì)伍實(shí)力是證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司要想得到長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，對(duì)人才培養(yǎng)的成本就會(huì)相對(duì)偏高。 因此，如何做到科學(xué)的成本管理，合理的分配相關(guān)的成本費(fèi)用，對(duì)從證券公司來(lái)說(shuō)較為困難。

本文經(jīng)過上述實(shí)證分析，充分證實(shí)了成本管理與證券公司資本的可持續(xù)發(fā)展的顯著正相關(guān)關(guān)系。因此，對(duì)于如何加強(qiáng)證券公司的成本管理，提出如下建：

（1）管理層要提高成本意識(shí)。 管理者要圍繞企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，樹立以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的成本管理理念。 要積極引進(jìn)先進(jìn)的成本管理方法，加大對(duì)成本管理的宣傳，以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光制定相關(guān)戰(zhàn)略，為成本管理的實(shí)施提供堅(jiān)實(shí)的保障。

（2）完善成本管理體系建設(shè)。 相關(guān)部門要建立科學(xué)完整的成本管理體系，從證券公司的整體到局部的系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，通過體制、機(jī)制、流程等組織形態(tài)，發(fā)揮從總體到單項(xiàng)、從整體到局部的系統(tǒng)管理功能。 同時(shí)，可以將管理層的績(jī)效與成本管理效率進(jìn)行掛鉤。 提高管理者的責(zé)任意識(shí)。 需要建立完整的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，并不斷完善，將經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)因素的可能性控制到最低水平。