創(chuàng)業(yè)板注冊制落地首日運(yùn)行平穩(wěn)

中金公司：創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制是2009年創(chuàng)業(yè)板設(shè)立至今最為系統(tǒng)的一次綜合性變革，對于承啟本輪資本市場改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度、支持“三創(chuàng)四新”企業(yè)、助力深圳及長三角地區(qū)發(fā)展，以及推進(jìn)資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級具有重要意義。

華泰證券：創(chuàng)業(yè)板漲跌幅擴(kuò)大后四點邊際變化。從波動率角度，借鑒國內(nèi)外市場經(jīng)驗，在一年左右周期內(nèi)市場波動率或提升，但長期波動率有望下降;從股市流動性角度，個股的日內(nèi)交易流動性有望改善，但由于信息反映更高效，中長期換手率或降低。從投資者行為角度，短線投機(jī)型資金或逐漸退出市場，而散戶投資者有望通過機(jī)構(gòu)途徑入市，加速市場機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)變。從定價角度，長此以往，股價或更加反映企業(yè)真實內(nèi)在價值，股價中長期穩(wěn)定性或提升。

中銀證券：創(chuàng)業(yè)板改革是資本市場建設(shè)承上啟下的重要環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為本次創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的良好實踐會為下一步中小板和主板注冊制改革奠定基礎(chǔ)，此前科創(chuàng)板注冊制改革在總結(jié)經(jīng)驗的同時推出了新的改革方案探索，未來創(chuàng)業(yè)板改革經(jīng)驗也會為證券交易所其他板塊和國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所實行股票公開發(fā)行注冊制改革形成示范。

創(chuàng)業(yè)板注冊制改革將首先利好券商板塊以及新股板塊，手上儲備IPO項目較多的券商優(yōu)先收益，而無漲跌停限制下的創(chuàng)業(yè)板新股打新相較老創(chuàng)業(yè)板回報率更為驚人。長期來看TMT、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等科技成長行業(yè)將最受益于注冊制改革推行后IPO盈利門檻下降的制度紅利，而板塊內(nèi)類殼上市公司的潛在價值將會顯著下降，不同公司間市值表現(xiàn)的分化也有加劇的可能。

開源證券：長達(dá)一年多的科創(chuàng)板注冊制試點為市場提供了較充分的經(jīng)驗、新股發(fā)行上市的配套制度更完善、投資者面對類似的市場環(huán)境表現(xiàn)得也更為成熟，從而使得首批創(chuàng)業(yè)板注冊制新股的市場表現(xiàn)更為平穩(wěn)。作為存量市場，創(chuàng)業(yè)板實行注冊制對原有的市場環(huán)境也造成了較大的影響，其中最直接的是每日漲跌幅上限同步調(diào)整為20%。根據(jù)我們統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板實行注冊制首日共有43只老股盤中最大漲幅超過10%，14只老股的盤中最大跌幅超過10%，漲跌幅限制的放松使得創(chuàng)業(yè)板股票定價更高效。另外，與A股其他板塊相比，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制首日交易活躍度明顯提高。綜合市場表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板注冊制順利落地，改革實現(xiàn)了平穩(wěn)過渡。

圖說

隨著市場需求復(fù)蘇，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向好，以及受基數(shù)因素影響，7月單月，工業(yè)企業(yè)利潤再創(chuàng)新高，實現(xiàn)同比增長19.6%。改善范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，41個工業(yè)大類行業(yè)中32個實現(xiàn)單月利潤正增長，制造業(yè)利潤改善趨勢明確，尤其是裝備制造業(yè)中的汽車、電子、通用、專用設(shè)備行業(yè)利潤改善尤為亮眼，但采礦業(yè)利潤改善仍需時日。隨著“降成本”相關(guān)政策落地，企業(yè)單位成本費用持續(xù)下降，經(jīng)營壓力明顯緩解。

——摘自中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報告