廣州科技金融形式及其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

孫 波，張雅婷，王非凡

（廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)，廣東廣州 510006）

0 引言

廣州作為我國(guó)最有經(jīng)濟(jì)活力的城市之一，這幾年在科技金融上的投入較大，發(fā)展也十分迅速，形成了以下幾種科技金融模式：一是政府創(chuàng)新資本投入方式，提高市場(chǎng)化參與程度，如設(shè)立政府引導(dǎo)基金、科技專項(xiàng)基金等；二是服務(wù)平臺(tái)方式，集聚銀行、創(chuàng)投、擔(dān)保等資源，構(gòu)建綜合性科技金融服務(wù)體系；三是借助科技信貸與資本市場(chǎng)的發(fā)展，推動(dòng)科技企業(yè)的融資；四是通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化、技術(shù)入股等方式維護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和自身的利益[1]。本文嘗試通過分析廣州的不同科技金融形式，探討其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

1 廣州的科技金融形式

1.1 政府投入形式

政府投入形式，即政府創(chuàng)新資本投入方式，提高市場(chǎng)化參與程度，如設(shè)立政府引導(dǎo)基金、科技專項(xiàng)基金實(shí)施財(cái)政貸款等。目前廣州有8家銀行設(shè)立了科技貸款的服務(wù)項(xiàng)目，為全市1 217家科技企業(yè)提供貸款授信超過144億元，實(shí)際發(fā)放貸款超過88億元。在已獲批貸款的企業(yè)中，高新技術(shù)企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱高企）占79.38%，新三板企業(yè)占16.14%。隨著科技貸款的發(fā)展，廣州已有72家融資擔(dān)保企業(yè)，主要集中在天河區(qū)，少量在黃埔區(qū)。國(guó)內(nèi)的一些其他城市，如上海和深圳，已初步形成多層次、廣覆蓋的科技信貸產(chǎn)品和服務(wù)體系，設(shè)立數(shù)量較多的科技特色支行，實(shí)行投貸聯(lián)動(dòng)、投貸結(jié)合等多種形式，配套的融資擔(dān)保企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。除此之外，上海還組建了10家科技金融服務(wù)站，配備了上百名科技金融專員，形成科技信貸的專業(yè)化隊(duì)伍。與其相比，廣州目前在科技信貸方面未成體系，實(shí)施形式和貸款方式單一，也尚未形成有效的科技信貸專業(yè)隊(duì)伍，科技貸款業(yè)務(wù)有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

1.2 多層次資本市場(chǎng)參與形式

科技金融主要組成部分是多層次的資本市場(chǎng)。目前我國(guó)多層次資本市場(chǎng)分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩部分，其中，場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)包括主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和科創(chuàng)板市場(chǎng)；場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)、私募股權(quán)市場(chǎng)與證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)新三板掛牌企業(yè)數(shù)最多的城市是北京，有1 624家，深圳以794家名列第3位，廣州以427家名列第5位1（根據(jù)廣州市銀保監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2018年12月底，在新三板掛牌的廣州企業(yè)有485家，其中退市93家。見圖1）。從數(shù)量上來(lái)說，廣州的新三板掛牌企業(yè)并不多，僅占北京的26.29%。事實(shí)上，廣州實(shí)際到新三板上市的科技企業(yè)較北京、上海、深圳與蘇州少，原因在于廣州在三板上市方面的配套服務(wù)不足，以及廣州科技企業(yè)不愿意在新三板市場(chǎng)掛牌，認(rèn)為其融資成本過高。至于區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)和私募股權(quán)市場(chǎng)方面，目前廣州企業(yè)信息不完整，掛牌企業(yè)質(zhì)量良莠不齊，信息披露程度較低，統(tǒng)計(jì)不完整。

圖1 我國(guó)新三板掛牌企業(yè)數(shù)排名前10位的城市

1.3 創(chuàng)業(yè)投資形式

廣州的創(chuàng)業(yè)投資（以下簡(jiǎn)稱創(chuàng)投）市場(chǎng)目前處于蓬勃發(fā)展時(shí)期，相關(guān)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量急劇攀升，態(tài)勢(shì)向好。在廣州創(chuàng)投圈當(dāng)中，數(shù)家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)獨(dú)占鰲頭，如廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司、廣州越秀產(chǎn)業(yè)投資基金管理股份有限公司、廣州金控基金管理有限公司及廣東中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司等。創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)發(fā)展迅速一方面說明了廣州鼓勵(lì)政策措施明顯，另一方面說明廣州對(duì)創(chuàng)投發(fā)展越發(fā)重視。盡管廣州的創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，但與北上深等城市相比仍有所差距。以深圳為例，其創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)起步于20世紀(jì)90年代末，從開始的78家猛增至2017年的5 200家，數(shù)量居全國(guó)第一。此外，國(guó)內(nèi)20強(qiáng)創(chuàng)投企業(yè)有一半位于深圳，由深圳市政府出資成立的深創(chuàng)投更名列全國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)榜的榜首。雖然廣州的創(chuàng)投發(fā)展迅速，也有實(shí)施政策支持，但尚未有進(jìn)入國(guó)內(nèi)創(chuàng)投20強(qiáng)的企業(yè)。

1.4 科技保險(xiǎn)形式

2011年，廣州市政府出臺(tái)《廣州市科技保險(xiǎn)試點(diǎn)工作方案》，通過公開招投標(biāo)的方式選定保險(xiǎn)公司承保科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并于2013年正式在科技保險(xiǎn)進(jìn)行試水。截至2017年年底，廣州已設(shè)立科技保險(xiǎn)專項(xiàng)資金，在保金額為130億元，占全省科技保險(xiǎn)在?？傤~的70%，實(shí)際銷售科技保險(xiǎn)的企業(yè)有4家。

1.5 其他科技金融形式

2019年1－9月廣州全市專利質(zhì)押融資為27.5億元，完成重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金投資2.7億元，推出了國(guó)內(nèi)第一支純專利的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品。這種形式為破解中小科技型企業(yè)的融資難和融資貴問題開辟了新路。目前該產(chǎn)品在市場(chǎng)反響熱烈，尤其對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)，促進(jìn)了他們基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)成的多樣化，也降低了風(fēng)險(xiǎn)。該產(chǎn)品中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)包括103件發(fā)明專利和37件實(shí)用新型專利，發(fā)行規(guī)模為3.01億元，債項(xiàng)評(píng)級(jí)達(dá)到AAA級(jí)。通過這個(gè)產(chǎn)品，企業(yè)可獲得300萬(wàn)元至4 500萬(wàn)元不等的融資貸款，為企業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)勁的后盾和保障。各種不同的科技金融形式和融資方式極大地促進(jìn)了科技金融的探索和發(fā)展，成為廣州科技金融發(fā)展探索的新機(jī)遇，對(duì)廣州科技金融發(fā)展起到重大的意義。

2 廣州科技金融發(fā)展評(píng)述

總的來(lái)說，廣州科技金融發(fā)展迅速，取得了一定成績(jī)，但是發(fā)展效果并不顯著，與北京、上海、深圳等城市相比有一定的差距。主要的原因在于以下幾點(diǎn)：

（1）高企發(fā)展后勁不足，不利于科技金融的長(zhǎng)期發(fā)展。一座城市高企數(shù)量的多少，能夠從一定程度反映一座城市創(chuàng)新的能力和積極性。在廣州各項(xiàng)科技金融措施的支持下，廣州高企數(shù)量已有一定增長(zhǎng)（見圖2－圖3）。根據(jù)《中國(guó)廣州科技創(chuàng)新發(fā)展報(bào)告（2018）》可知，全國(guó)共有130 632家高企，其中，北京市最多，有20 297家，占比為15.54%；深圳緊隨其后，有10 988家，占比為8.41%；廣州則以8 700家名列第3位，占比為6.66%[2]。然而，廣州高企的質(zhì)量有待提高。一是由于廣州高新技術(shù)制造業(yè)的發(fā)展速度仍然較為緩慢，且整體數(shù)量占比較低。2017年，廣州高新技術(shù)制造業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比例為12.3%，落后于全省平均水平（28.8%），且同期深圳的該比例已達(dá)到65.6%。二是廣州缺少具有龍頭帶動(dòng)作用的大型領(lǐng)軍型科技企業(yè)，未能形成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)。根據(jù)《2018年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報(bào)告》可知，廣州的獨(dú)角獸企業(yè)只有4家，而同期北京已有57家、上海有30家、浙江有12家、深圳有14家、江蘇有5家[3]。廣州缺少龍頭科技企業(yè)，無(wú)法讓大企業(yè)帶動(dòng)中小科技企業(yè)發(fā)展，未能形成良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)[4]。

圖2 我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量排名前10位的城市

圖2 我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量10強(qiáng)城市分布結(jié)構(gòu)

（2）專利申請(qǐng)與授權(quán)數(shù)目較少，成果轉(zhuǎn)換相對(duì)較弱，影響了廣州高企的發(fā)展?？萍嫉陌l(fā)展程度最終歸結(jié)到科技成果是否能夠獲得專利授權(quán)、落地并最終實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。2018年，廣州的專利申請(qǐng)量為173 123件，同比增長(zhǎng)46.3%；發(fā)明專利申請(qǐng)量為50 196件，同比增長(zhǎng)35.8%；有效發(fā)明專利量為48 354件，同比增長(zhǎng)22.5%。要求更高的PCT國(guó)際專利上，廣州2017年的申請(qǐng)量為2 441件，同比增長(zhǎng)近一半。專利數(shù)量的增長(zhǎng)受益于廣州各項(xiàng)科技金融措施。以PCT專利為例，深圳突破2萬(wàn)件，達(dá)到20 457件，占全國(guó)申請(qǐng)總量的43.07%；廣州的申請(qǐng)量?jī)H為2 441件，占全國(guó)申請(qǐng)總量的4.99%。具體到有效發(fā)明專利，截至2017年年底，廣州的有效發(fā)明專利擁有量為39 492件；同期，深圳的有效發(fā)明專利擁有量為106 917件。有效發(fā)明專利上，與深圳相比，廣州存在較為明顯的劣勢(shì)，其數(shù)量?jī)H占深圳的36.93%；廣州有效發(fā)明專利維持5年以上的比例只有64.8%，低于深圳（86.72%）等地，也低于全國(guó)的平均水平(65.6%)。說明廣州在發(fā)明專利和成果轉(zhuǎn)化上相對(duì)較弱。

（3）科技金融政策體系不完善，科技金融難以深入發(fā)展。在各種政策指引下，北京已形成以中關(guān)村為平臺(tái)，集聚多方資源的科技金融模式，市場(chǎng)化程度高，政策指導(dǎo)效果好。上海支持科技信貸發(fā)展的相關(guān)政策較完善，已形成了科技企業(yè)全生命周期全覆蓋的信貸體系。深圳的國(guó)資基金群與創(chuàng)業(yè)投資在多項(xiàng)政策支持下發(fā)展良好。廣州雖有綜合性政策的出臺(tái)，但與北上深出臺(tái)的多項(xiàng)政策相比，政策指引仍需細(xì)化，仍需加強(qiáng)科技金融政策的支持力度。廣州科技金融發(fā)展效果不顯著有多方面的原因，政策的引導(dǎo)不充分，以及相關(guān)配套的法律體系不完善，在很大程度上限制了廣州科技金融的發(fā)展，科技金融政策亟需完善[2]。只有在完善的科技金融政策指引下，各種科技金融形式協(xié)同發(fā)展，高企才能更好地發(fā)展，從而提高高企的專利申請(qǐng)授權(quán)量，提升科技成果的質(zhì)量與轉(zhuǎn)化效率。

3 廣州科技金融的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

3.1 國(guó)際化特色日趨明顯

廣州位處粵港澳大灣區(qū)的核心，同時(shí)也是“一帶一路”和海上絲綢之路的關(guān)鍵轉(zhuǎn)點(diǎn)，擁有天然的位置優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)社會(huì)國(guó)際化趨勢(shì)日益明顯的今天，必須加強(qiáng)國(guó)際合作。一方面，組織和鼓勵(lì)廣州優(yōu)秀科技企業(yè)與海外資本合作，通過直接或間接投資等方式，充分利用好國(guó)際范圍內(nèi)的科技資源，吸收對(duì)方的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，不斷吸引海外資金的流入，從根本上提高自主創(chuàng)新能力；另一方面，加強(qiáng)企業(yè)、學(xué)校間的科技學(xué)術(shù)交流和合作，舉辦各種科技創(chuàng)新活動(dòng)，或者共同參與相關(guān)的創(chuàng)新項(xiàng)目來(lái)獲取更多科技創(chuàng)新的思想和靈感。此外，積極開展國(guó)際科技孵化器業(yè)務(wù)，吸引海內(nèi)外科技工作者參加，將創(chuàng)新人才聚集一堂，促進(jìn)廣州科技金融企業(yè)國(guó)際化發(fā)展，加速?gòu)V州科技金融企業(yè)的國(guó)際化布局[5]。

3.2 相關(guān)財(cái)政政策將不斷改進(jìn)完善，科技金融回歸市場(chǎng)趨勢(shì)逐漸明顯

廣州市政府將進(jìn)一步加大相關(guān)配套政策的實(shí)施，政府政策更多起引導(dǎo)、監(jiān)督和協(xié)調(diào)作用。科技金融發(fā)展模式選擇以市場(chǎng)和銀行作為主導(dǎo)是其在發(fā)展中后期的特征之一，比如美國(guó)和日本等國(guó)家就是如此。對(duì)于已初成科技金融發(fā)展體系的廣州，政府將來(lái)的引導(dǎo)作用將會(huì)逐步減少，金融機(jī)構(gòu)和金融資本等市場(chǎng)主體的參與程度將會(huì)提高。隨著資本市場(chǎng)制度與服務(wù)更加完善，多層次、多方位融資將得到有益探索，科技金融內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力也將得到增強(qiáng)。一方面，廣州的新三板、科創(chuàng)板等服務(wù)機(jī)構(gòu)增多，專業(yè)性加強(qiáng)，進(jìn)一步簡(jiǎn)化科技企業(yè)的上市操作程序，從而擴(kuò)大科技金融市場(chǎng)的主體地位；另一方面，政府對(duì)區(qū)域交易市場(chǎng)、新三板市場(chǎng)、科創(chuàng)板等各級(jí)市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)更加完善，使以不同體量科技企業(yè)為服務(wù)目標(biāo)的各級(jí)市場(chǎng)的融資功能發(fā)揮得更好。目前已推出的知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融資本化產(chǎn)品就是其中一個(gè)案例，將來(lái)類似產(chǎn)品還將進(jìn)一步增多。

3.3 科技金融的監(jiān)管力度不斷加大

科技金融的不斷發(fā)展讓金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，可能會(huì)導(dǎo)致一些金融機(jī)構(gòu)降低放貸門檻或進(jìn)行一些高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，威脅金融穩(wěn)定；同時(shí)，科技金融企業(yè)越來(lái)越依賴第三方機(jī)構(gòu)提供存儲(chǔ)等服務(wù)，加大重要信息外泄的風(fēng)險(xiǎn)[6]。針對(duì)這種情況，一是要完善法律法規(guī)體系；二是要將監(jiān)管與科技手段進(jìn)行有效結(jié)合，將更先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)運(yùn)用到實(shí)際監(jiān)管中，通過大數(shù)據(jù)的信息共享提高監(jiān)管效率；三是及時(shí)把握科技金融這個(gè)新業(yè)態(tài)的發(fā)展動(dòng)向，尋找最佳監(jiān)管方式和途徑，為科技金融的發(fā)展提供與其相適應(yīng)的空間，完善對(duì)其的制度保障；四是推動(dòng)廣州科技金融生態(tài)鏈趨于完善和法制化。金融生態(tài)鏈包羅了企業(yè)從創(chuàng)立到成形的方方面面，只有具備良好的政策環(huán)境和加深法制觀念、完善配套的金融服務(wù)體系，才能保證企業(yè)健康發(fā)展。

3.4 科技金融衍生產(chǎn)品種類更加豐富

隨著科技金融的不斷發(fā)展，相應(yīng)的補(bǔ)充服務(wù)也會(huì)逐漸衍生和發(fā)展，科技保險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)品證券化、風(fēng)投等類似的科技金融補(bǔ)充形式將更加豐富[7]；同時(shí)服務(wù)于科技金融相關(guān)的體系也將不斷完善，科技成果也會(huì)隨之不斷增加。隨著時(shí)間的深入，各種科技金融衍生產(chǎn)品將以現(xiàn)有的科技金融形式作為依托，逐步進(jìn)入市場(chǎng)。

3.5 科技金融研究成果不斷涌現(xiàn)，相關(guān)人才隊(duì)伍結(jié)構(gòu)配置優(yōu)化升級(jí)

得益于相關(guān)政策和基金支持，廣州大部分高校的科研成果產(chǎn)出效率和質(zhì)量都得到了提高，加快了科研成果的落地，使得相關(guān)的理論研究不再是空談，能夠及時(shí)應(yīng)用到實(shí)踐中去。高校對(duì)科技金融愈發(fā)重視，開辦對(duì)口專業(yè)，如投融資診斷、科學(xué)技術(shù)對(duì)接等，培養(yǎng)了大批復(fù)合型人才；學(xué)術(shù)跨地區(qū)交流活動(dòng)逐漸頻繁，論壇、講座和出國(guó)研學(xué)等活動(dòng)帶動(dòng)了學(xué)術(shù)交流和思維碰撞，科研成果進(jìn)一步增多[8]。產(chǎn)學(xué)研呈現(xiàn)深度融合的態(tài)勢(shì)，為廣州科技金融的發(fā)展不斷注入新鮮“血液”，促進(jìn)了科技金融的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)學(xué)研三者之間的良性互動(dòng)。

3.6 科技金融與產(chǎn)業(yè)的融合進(jìn)一步升級(jí)

科技金融與產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步融合有以下兩種表現(xiàn)：（1）科技產(chǎn)業(yè)配套的金融體系不斷發(fā)展和完善。2018年11月16日出臺(tái)的《廣州市促進(jìn)科技金融發(fā)展行動(dòng)方案》進(jìn)一步完善了解決中小科技企業(yè)融資難、融資貴問題的措施。貸款作為銀行對(duì)中小企業(yè)的融資支撐形式之一，使銀行和科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系更加緊密；銀行在為企業(yè)提供更加完備的服務(wù)時(shí)也實(shí)現(xiàn)了對(duì)其服務(wù)體系的查缺補(bǔ)漏，為提供更好的融資服務(wù)作鋪墊。（2）近年來(lái)，金融產(chǎn)業(yè)對(duì)技術(shù)研發(fā)的投入增大，金融產(chǎn)品的科技含量不斷提升，促進(jìn)了一些專注于為金融機(jī)構(gòu)提供科技產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)的崛起[9]。二者相輔相成、相互促進(jìn)，孕育了人工智能、大數(shù)據(jù)、智能化的金融科技等技術(shù)，大大加強(qiáng)了金融體系運(yùn)作的效率和安全性?！靶聲r(shí)代·新產(chǎn)業(yè)·新科創(chuàng)·新金融”這4個(gè)核心要義高度概括了新時(shí)代發(fā)展的目標(biāo)，只有四者緊密聯(lián)系，才能使得新時(shí)代下的經(jīng)濟(jì)活力迸發(fā)，加快深化改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

3.7 區(qū)域協(xié)同發(fā)展和科技金融相輔相成

區(qū)域協(xié)同發(fā)展進(jìn)程進(jìn)一步深化的同時(shí)，也帶動(dòng)了科技金融往更廣、更深的層次發(fā)展。區(qū)域協(xié)同發(fā)展必然推動(dòng)科技金融的融合發(fā)展，而科技金融能給協(xié)同發(fā)展帶來(lái)更持久、更強(qiáng)勁的能量。在粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)中，金融科技進(jìn)一步滿足了該區(qū)域?qū)?shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)，滿足了對(duì)企業(yè)和個(gè)人的金融需求，優(yōu)化了灣區(qū)內(nèi)的協(xié)同發(fā)展服務(wù)平臺(tái)[10]。同時(shí)，科技金融也要抓住協(xié)同發(fā)展的趨勢(shì)，搭上區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新、科技創(chuàng)新和政策創(chuàng)新的“便車”，提高區(qū)域內(nèi)協(xié)同發(fā)展的程度。