金子和比特幣都跌了，錢還能保值么?

邢海洋

又雙叒見證歷史了，3月16日美股三大指數(shù)齊刷刷跌了兩位數(shù)，均創(chuàng)下1987年以來最大跌幅。宣稱末日貨幣的比特幣早跌到了4500美元，亂世藏金，可黃金也從高點(diǎn)每盎司跌落了250美元。

此前，新冠肺炎疫情已經(jīng)暴發(fā)了兩個多月，按理說，海外資本市場有了準(zhǔn)備時間，投資者也應(yīng)該對病毒做了些功課，有了一定的認(rèn)識?？墒袌龅姆磻?yīng)卻類似于突發(fā)事件，完全失去了理性，何以如此？

2001年“9·11”事件，全美國的人們在電視機(jī)前觀看了兩架民航飛機(jī)撞向了紐約地標(biāo)建筑，人們看到了巨大的火光從樓體沖出，吞噬著奔跑的人群，一切像極了世界末日。表現(xiàn)在資本市場上，4天內(nèi)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)自9月10日之后下跌了17.5%，而道瓊斯交通平均指數(shù)，由于其一些成份股來自航空業(yè)，跌幅更達(dá)到27.5%。但一場海嘯、一場地震乃至一件恐怖襲擊、一場局部戰(zhàn)爭很快會過去?！?·11”事件發(fā)生之后，股市在低位持續(xù)了五個交易日，此后便迅速回升，兩個月不到，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)就回到了9月10日的水平。道瓊斯交通平均指數(shù)經(jīng)歷的時間稍長，也不過三個多月，就徹底恢復(fù)到了事件發(fā)生前的高度。其實(shí)，資本市場的定價原則并非看一時一事，而是以企業(yè)的全部剩余生命周期的經(jīng)營表現(xiàn)為依據(jù)的，短期的經(jīng)營困難，如果放在一個長期的歷史背景上就會顯得微不足道了。幾乎每一次歷史上的黑暗時刻，股票市場都會快速恢復(fù)。

可疫情不是一次性事件，比如在乘客驟減，航班停飛的情況下，亞太航空中心就警告稱，到2020年5月底，世界上大多數(shù)航空公司將會破產(chǎn)，只有政府和行業(yè)協(xié)同行動才能挽救。破產(chǎn)了，股東在股份公司里的投入就將清零。又比如，八家美國大型銀行，包括摩根大通和美國銀行在內(nèi)，達(dá)成一致停止回購自己的股票，以保留資金專注于支持客戶和國家，這無異于對股價釜底抽薪。更大的掣肘因素則來自于經(jīng)濟(jì)的整體停滯，國家進(jìn)入緊急狀態(tài)，人們待在家里不出門，沒有了吃喝之外的消費(fèi)，服務(wù)業(yè)徹底沒了需求。

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議曾發(fā)布了一項(xiàng)報告，提到疫情會使部分國家經(jīng)濟(jì)衰退，也會讓整體世界經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩。全球經(jīng)濟(jì)增長今年可能會趨緩到2%以下，這恐怕會造成大約1萬億美元損失。但很快，發(fā)布者就認(rèn)為這個預(yù)測還是過于樂觀了，在最壞情況下，損失會高達(dá)2萬億美元。

但一片悲觀中，難道就沒有一點(diǎn)機(jī)會和轉(zhuǎn)機(jī)？如果有了特效藥，治療的成本就會大幅度降低，世人的恐慌情緒也將因此平息。資本市場，這個危機(jī)時刻大眾情緒的宣泄場也會平和起來。即便是要做壞的打算，按最正常的速度，醫(yī)療機(jī)構(gòu)也在大量測試疫苗，中長期看疫情必將過去。

網(wǎng)紅醫(yī)生張文宏曾分享了他對經(jīng)濟(jì)的見解，他說，這個病什么時候會下來，時間點(diǎn)已經(jīng)不掌握在中國人民手中了。歐美什么時候到了高峰，就是我們開始吃定心丸的時候，“這個時候我可能會考慮買一點(diǎn)股票”。不過，3月中旬，隨著歐美國家疫情一步步地滑向不可收拾的地步，張文宏醫(yī)生已經(jīng)修改了他的最初判斷，即本場疫情在今年夏天結(jié)束基本已經(jīng)不可能。

動蕩時刻，當(dāng)連黃金這個最后的支付手段都無法保值的時候，說明整個市場陷入了空前的危機(jī)，人人都缺錢，都等著資金去堵窟窿。短期內(nèi)也就是現(xiàn)金還能保值了。對資本市場，這將是一個動蕩的春天。但疫苗大規(guī)模投入應(yīng)用之前以及股票足夠便宜的時候，都可能是最佳的買點(diǎn)。畢竟，巴菲特現(xiàn)在是手握上千億的美元現(xiàn)金隨時準(zhǔn)備進(jìn)場，聰明錢的座右銘是，“他人貪婪的時候恐懼，他人恐懼的時候貪婪”。

（吳強(qiáng)薦自《三聯(lián)生活周刊》）