上市公司商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀與對(duì)策研究

【摘要】商譽(yù)作為現(xiàn)階段資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中所衍生的重要產(chǎn)物，自2014年-2018年相關(guān)“松綁”政策的出臺(tái)與實(shí)施，引發(fā)了新的上市公司并購(gòu)重組熱潮，但也加劇了商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率?；诖耍疚耐ㄟ^(guò)系統(tǒng)梳理上市公司商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的基本現(xiàn)狀，明確其潛在危害，提出應(yīng)從強(qiáng)化并購(gòu)重組交易的規(guī)范管理、全面完善審計(jì)機(jī)構(gòu)的職責(zé)、重視信息披露的及時(shí)有效與優(yōu)化商譽(yù)會(huì)計(jì)核算處理四方面進(jìn)行有效防范，以緩解上市公司的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，保障其在新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下破解發(fā)展瓶頸，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】上市公司 ?商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn) ?并購(gòu)重組

引言：商譽(yù)本身是企業(yè)在并購(gòu)重組過(guò)程中所衍生的自然產(chǎn)物，由于不能有效規(guī)范，容易產(chǎn)生泡沫化的問(wèn)題，形成巨額商譽(yù)減值，影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。證監(jiān)會(huì)于2018年針對(duì)會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)文件中強(qiáng)調(diào)，要從商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理、信息披露、審計(jì)監(jiān)督與有效評(píng)估等多方面進(jìn)行商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范，表明相關(guān)部門對(duì)商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的管理十分重視。因此，筆者認(rèn)為有必要對(duì)上市公司的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)研究，明確其發(fā)展現(xiàn)狀，深刻剖析其潛在危害，以探索針對(duì)性的上市公司商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定發(fā)展。

一、上市公司并購(gòu)重組商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

為全面了解現(xiàn)階段上市公司并購(gòu)重組的商譽(yù)情況，筆者通過(guò)對(duì)Wind資訊相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)整理，發(fā)現(xiàn)截止到2019年2月約有超過(guò)70%的A股上市公司對(duì)其上一年度的業(yè)績(jī)情況進(jìn)行了報(bào)告，綜合報(bào)告情況來(lái)看，整體業(yè)績(jī)首虧的上市公司呈現(xiàn)出不斷增加的發(fā)展態(tài)勢(shì)，相較上一年度增長(zhǎng)超過(guò)120%，但業(yè)績(jī)呈現(xiàn)預(yù)減、續(xù)虧問(wèn)題的公司也呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)，漲幅分別達(dá)到60.1%、78%。對(duì)其發(fā)展態(tài)勢(shì)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)存在此趨勢(shì)的主要原因：一是在于現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)整體下行發(fā)展，全球發(fā)展環(huán)境較為復(fù)雜，資本市場(chǎng)不景氣，導(dǎo)致業(yè)績(jī)較好的企業(yè)不能充分發(fā)揮其市場(chǎng)價(jià)值;二是2014-2016年是整個(gè)上市公司的并購(gòu)熱潮期，到2018年這些企業(yè)基本都進(jìn)入業(yè)績(jī)對(duì)賭期，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)就有所增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)到2018年第三季度，A股上市公司的商譽(yù)總額甚至一度逼迫1.45萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。在此前盡管財(cái)政部針對(duì)商譽(yù)計(jì)提方式的調(diào)整，組織有關(guān)專家進(jìn)行了商議，但最終并未形成相關(guān)指導(dǎo)政策，許多上市公司為規(guī)避巨額商譽(yù)減值造成企業(yè)凈利潤(rùn)空間的縮減，會(huì)采取一次性業(yè)績(jī)大清洗的方式進(jìn)行處理。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中關(guān)于企業(yè)合并與無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容指導(dǎo)中強(qiáng)調(diào)不同控制主體的企業(yè)之間實(shí)行合并，購(gòu)買方將針對(duì)過(guò)程中合并成本高于合并中所獲取的可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額則被認(rèn)定為商譽(yù)，即其是指被并購(gòu)企業(yè)在未來(lái)能夠?yàn)樯鲜衅髽I(yè)實(shí)現(xiàn)的超利潤(rùn)潛在空間。上市公司對(duì)其并購(gòu)重組中所衍生的商譽(yù)予以最終確定后，未來(lái)各期不再進(jìn)行價(jià)值攤銷，只需在年末執(zhí)行商譽(yù)減值監(jiān)測(cè)即可，而此過(guò)程中對(duì)于減值種類、實(shí)施內(nèi)容等的衡量，容易受主觀因素的影響，不免就為部門上市公司提供了利用商譽(yù)減值實(shí)施操縱交易的違規(guī)行為，造成減值結(jié)果有較大的差異，穩(wěn)定性較差。

二、上市公司商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的主要潛在危害

（一）制約上市公司融資水平的有效提升

融資水平是保障企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定運(yùn)行的必要條件，特別是對(duì)于上市公司而言，其要想實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展必須重視融資水平的全面提升。一般情況下，上市公司商譽(yù)減值過(guò)于明顯，就會(huì)造成其凈利潤(rùn)空間受到削弱，資產(chǎn)整體質(zhì)量下降，最終導(dǎo)致上市公司償債能力也會(huì)有所削弱。同時(shí)，過(guò)于明顯的商譽(yù)減值也代表上市公司耗費(fèi)大量的成本只實(shí)現(xiàn)了“泡沫資產(chǎn)”的積累，如此一來(lái)，相關(guān)監(jiān)管部門是絕對(duì)禁止上市公司利用增發(fā)股票或發(fā)行債券的模式對(duì)外融資的，長(zhǎng)期得不到解決，公司的運(yùn)營(yíng)就會(huì)受到影響，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)與信用評(píng)估時(shí)，就會(huì)根據(jù)其經(jīng)營(yíng)情況將之予以下調(diào)，制約上市公司融資水平的有效提升。

（二）加劇上市公司業(yè)績(jī)的不確定性

商譽(yù)泡沫化問(wèn)題長(zhǎng)期得不到有效解決，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際產(chǎn)生的債務(wù)負(fù)荷要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出賬面記錄，資產(chǎn)負(fù)債嚴(yán)重超標(biāo)，影響企業(yè)償債能力的有效提升。由于商譽(yù)減值的損失一般是由上市公司的內(nèi)部會(huì)計(jì)進(jìn)行處理，因此主觀因素影響較大，為這些公司爭(zhēng)取了較為寬松的調(diào)整空間，其可能會(huì)利用某個(gè)有利時(shí)機(jī)將其進(jìn)行全部釋放，即前文所講的一次性財(cái)務(wù)大清洗，部分上市公司甚至將其看做是調(diào)整公司利潤(rùn)的重要工具，更加劇了上市公司業(yè)績(jī)的不確定性。

（三）增加資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率

現(xiàn)階段，盡管國(guó)家針對(duì)A股上市公司進(jìn)行了信息公開披露的嚴(yán)格管理，但對(duì)于投資主體特別是一些中小投資企業(yè)在信息披露過(guò)程中還是不占優(yōu)勢(shì)，甚至?xí)驗(yàn)樾畔⑴兜牟患皶r(shí)、不真實(shí)等原因深受其害。對(duì)于投資主體而言，其只是將上市公司的商譽(yù)看做是資源內(nèi)部整合、發(fā)揮部門協(xié)同效應(yīng)的重要工具而花費(fèi)的投資成本。然而，現(xiàn)階段由于資本市場(chǎng)并購(gòu)重組整體存在著虛高估值的問(wèn)題，加劇了上市公司商譽(yù)資產(chǎn)泡沫化發(fā)展的態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致巨額減值問(wèn)題日益普遍。同時(shí)，由于資本市場(chǎng)本身存在著信息不對(duì)稱、可操縱空間較大的問(wèn)題，使得許多上市公司大股東能夠在巨額減值中僥幸脫身，甚至可以借助關(guān)聯(lián)交易的模式擴(kuò)展利益空間，最終為其買單的只能是實(shí)力有限的中小投資企業(yè)。

三、上市公司商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范對(duì)策

（一）強(qiáng)化并購(gòu)重組交易的規(guī)范管理

上市公司并購(gòu)重組決策的制定核心是為了實(shí)現(xiàn)資源的有效整合，充分挖掘不同企業(yè)的協(xié)同價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量的發(fā)展。因此，上市公司必須明確企業(yè)并購(gòu)重組的戰(zhàn)略目標(biāo)，規(guī)范內(nèi)部操作流程，有序推進(jìn)公司規(guī)模的拓展外延。在實(shí)施并購(gòu)重組決策前，上市公司必須全面整合被收購(gòu)企業(yè)的具體資料，引入市場(chǎng)第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)，綜合業(yè)務(wù)、法律、財(cái)務(wù)、資源、成本等多項(xiàng)因素展開全面細(xì)致的獨(dú)立盡職調(diào)查，形成專業(yè)調(diào)查報(bào)告，為上市公司相關(guān)決策的形成提供專業(yè)意見。標(biāo)的企業(yè)的業(yè)績(jī)必須以完整、真實(shí)的數(shù)據(jù)資料為依據(jù)，秉持公平交易的市場(chǎng)原則，合理評(píng)估交易對(duì)價(jià)。同時(shí)，在并購(gòu)交易完成后，上市公司還應(yīng)積極發(fā)揮企業(yè)的重組協(xié)同功效，強(qiáng)化對(duì)日常運(yùn)營(yíng)管理的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，強(qiáng)化公司盈利能力的持續(xù)發(fā)展，保障上市公司能夠在業(yè)績(jī)對(duì)賭結(jié)束后還能充分挖掘標(biāo)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理價(jià)值。

（二）全面完善審計(jì)機(jī)構(gòu)的職責(zé)

會(huì)計(jì)核算本身是一項(xiàng)專業(yè)性要求較高的系統(tǒng)工作，會(huì)計(jì)事務(wù)所作為專門實(shí)施對(duì)市場(chǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)情況進(jìn)行有效評(píng)估與監(jiān)督的第三方機(jī)構(gòu)，需要克服傳統(tǒng)為維持客戶關(guān)系，對(duì)合作公司一味妥協(xié)、包庇的缺陷，自覺(jué)規(guī)范從業(yè)人員的行為。強(qiáng)化審計(jì)人員的職業(yè)操守，全面提升人員的專業(yè)技能和綜合素養(yǎng)，確保審計(jì)機(jī)構(gòu)能夠自覺(jué)履職，以專業(yè)、負(fù)責(zé)的態(tài)度投入上市公司審計(jì)工作中，實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)管理的有效規(guī)范。

（三）重視信息披露的及時(shí)有效

針對(duì)并購(gòu)重組問(wèn)題，上市公司必須堅(jiān)持事前全面調(diào)查，事中積極參與，事后全程把控的原則，強(qiáng)化對(duì)信息披露工作的有效推動(dòng)，全面覆蓋企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、人員管理、不可控風(fēng)險(xiǎn)等多項(xiàng)信息內(nèi)容，確保投資者能夠全面掌握標(biāo)的企業(yè)的實(shí)際情況，規(guī)避信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，保障并購(gòu)重組的順利推進(jìn)。

（四）優(yōu)化商譽(yù)會(huì)計(jì)核算處理

為有效保障商譽(yù)會(huì)計(jì)處理的及時(shí)性，上市公司必須堅(jiān)持謹(jǐn)慎核算的管理原則，科學(xué)統(tǒng)籌商譽(yù)價(jià)值確認(rèn)與減值測(cè)試等各項(xiàng)工作，規(guī)范流程操作，對(duì)于測(cè)試中發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患較大的商譽(yù)減值，需要根據(jù)相應(yīng)比例做好足額減值的充分準(zhǔn)備，確保上市公司財(cái)務(wù)資產(chǎn)的公開、透明。

四、結(jié)語(yǔ)

現(xiàn)階段，盡管國(guó)內(nèi)上市公司整體商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)還維持在可控的閾值范圍內(nèi)，但面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)整體下滑的發(fā)展壓力，必須重視對(duì)上市公司商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范?；诖耍疚耐ㄟ^(guò)系統(tǒng)梳理上市公司并購(gòu)重組商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的基本現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)其商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)主要存在制約上市公司融資水平的有效提升、加劇上市公司業(yè)績(jī)的不確定性與增加資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率等多種潛在危害，需要立足上市公司的戰(zhàn)略發(fā)展需求，做好有效的風(fēng)險(xiǎn)防范與應(yīng)對(duì)，以有效緩解其商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的損失，提升上市公司整體運(yùn)營(yíng)管理水平，為相關(guān)企業(yè)同類問(wèn)題的解決提供有效借鑒。

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作者簡(jiǎn)介：向瓊輝（1983-），女，漢族，四川省達(dá)州市人，會(huì)計(jì)師，本科，單位：陜西嘉禾生物科技股份有限公司。