西安市金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的實(shí)證研究

孫川 岳永志

摘 要：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的反映效果與金融發(fā)展長(zhǎng)期以來(lái)息息相關(guān)。本文主要運(yùn)用序列平穩(wěn)性、協(xié)整檢驗(yàn)及誤差修正模型對(duì)西安市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果顯示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率、升級(jí)率與金融相關(guān)比率、外商直接投資貢獻(xiàn)率、固定資產(chǎn)投資貢獻(xiàn)率、保險(xiǎn)深化程度都存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。并且運(yùn)用西安市1998—2018年的相關(guān)數(shù)據(jù)構(gòu)建VEC模型，得出西安市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系，二者互為因果。最后提出了打造多元化金融服務(wù)市場(chǎng)、加快金融體制改革和發(fā)揮政策性金融導(dǎo)向作用的建議。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展? 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)? 升級(jí)與優(yōu)化? 協(xié)整檢驗(yàn)? 誤差修正模型

中圖分類(lèi)號(hào)：F124 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2020）08（a）--03

1 西安市金融行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

1.1 發(fā)展現(xiàn)狀

（1）西安市較長(zhǎng)期以來(lái)，在銀行業(yè)務(wù)方面的業(yè)績(jī)都比較穩(wěn)定，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化革新，證券業(yè)發(fā)展也穩(wěn)步向前擁有良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正促使證券公司積極尋求創(chuàng)新發(fā)展。

（2）保險(xiǎn)業(yè)相比較于銀行業(yè)與證券行業(yè)的經(jīng)濟(jì)總量是有基礎(chǔ)性劣勢(shì)的，但從西安市區(qū)域來(lái)看，強(qiáng)烈的體現(xiàn)出保險(xiǎn)行業(yè)的實(shí)力正在不斷增強(qiáng)。

（3）社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)較快，經(jīng)濟(jì)支持力度增強(qiáng)。區(qū)域金融中心建設(shè)效果顯著，金融產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)初顯。

1.2 存在問(wèn)題

（1）金融業(yè)務(wù)規(guī)模略小。經(jīng)濟(jì)、金融總量都較低，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展缺乏基礎(chǔ)儲(chǔ)備，發(fā)展勁頭不能與武漢、成都等中西部城市相比略顯不足。

（2）融資結(jié)構(gòu)相對(duì)單一。西安與其他發(fā)達(dá)地區(qū)的投資機(jī)制相比，融資結(jié)構(gòu)仍相對(duì)簡(jiǎn)單，目前西安市仍以銀行信貸作為主要的資源配置方式，明顯削弱了金融資源對(duì)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果，反映了西安金融發(fā)展相對(duì)滯后的現(xiàn)象。

2 數(shù)據(jù)來(lái)源及指標(biāo)的選取

2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文實(shí)證數(shù)據(jù)來(lái)自于西安市統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)所發(fā)布的1998—2018年統(tǒng)計(jì)年鑒（大部分?jǐn)?shù)據(jù)），以及2019年出版的《中國(guó)金融年鑒2019》。

2.2 指標(biāo)的選取

在實(shí)證分析金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的過(guò)程中，可以用來(lái)分別衡量金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)相對(duì)還是有選擇空間的，但考慮到西安市金融發(fā)展的特征與產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局情況以及官方公布數(shù)據(jù)的可獲得性，本文主要選擇了以下指標(biāo)：

2.2.1 金融發(fā)展衡量指標(biāo)

FIR=金融機(jī)構(gòu)貸款余額金融機(jī)構(gòu)存款余額/西安市名義GDP

FDI=西安市外商直接投資/西安市名義GDP

IP=西安市保費(fèi)收入/西安市名義GDP

FAI=全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額/名義GDP

IP=西安市保費(fèi)收入/西安市名義GDP

2.2.2 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)衡量指標(biāo)

根據(jù)配第—克拉克定理，本文選用以下指標(biāo)衡量西安市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)：

ISU=西安市第三產(chǎn)業(yè)的增加值/西安市第二產(chǎn)業(yè)的增加值

ISR=（西安市第二產(chǎn)業(yè)增加值+西安市第三產(chǎn)業(yè)增加值）/該年名義GDP

3 模型檢驗(yàn)與建立

3.1 單位根檢驗(yàn)

單位根檢驗(yàn)顯示，ISU、FIR、FAI、FDI、IP都存在單位根，是不平穩(wěn)的;當(dāng)進(jìn)行一階差分后，在10%的顯著水平下都不存在單位根 ，即皆為一階單整序列，五個(gè)變量滿(mǎn)足進(jìn)一步協(xié)整分析的條件采用協(xié)整方法進(jìn)行檢驗(yàn)，如表1所示。

3.2 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)表明，依據(jù)SC和AIC信息準(zhǔn)則可確定VEC模型最優(yōu)滯后期為2。由標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)整系數(shù)表，可建立1998—2018年解釋變量x1、 x2、x3、x4與y和y1之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

3.3 誤差修正模型

由協(xié)整檢驗(yàn)，可估計(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率與協(xié)整方程的殘差序列et，令誤差修正項(xiàng) ECMt=et，則可建立誤差修正模型（1）。

VEC模型ECM_（t-1）的系數(shù)反映了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡的調(diào)整力度，從系數(shù)估計(jì)值（-0.686743）來(lái)看，當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，將以（-0.686743）的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。

基于上述模型的結(jié)果， FIR、IP對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響呈負(fù)向關(guān)系，當(dāng)解釋變量變化1%時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率為變化0.1745和0.0832個(gè)單位;FAI、FDI對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響呈正向關(guān)系，當(dāng)解釋變量變化1%時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率為變化0.1054和0.4781個(gè)單位;總之，西安市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)互動(dòng)效應(yīng)明顯，二者存在著明顯的相互制約關(guān)系，隨著時(shí)間的增長(zhǎng)二者的相互抵消作用持續(xù)長(zhǎng)期。

由協(xié)整檢驗(yàn)，可估計(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率與協(xié)整方程的殘差序列et，令誤差修正項(xiàng) ECMt=et，則可建立誤差修正模型（2）。

VEC模型ECM_（t-1）的系數(shù)反映了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡的調(diào)整力度，從系數(shù)估計(jì)值（-0.0983）來(lái)看，當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，將以（-0.0983）的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。

基于上述模型的結(jié)果， FIR、FDI、IP、FAI對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響呈負(fù)向關(guān)系，當(dāng)解釋變量變化1%時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率為變化4.6843、1.4838、8.9426、10.4651個(gè)單位;而固定資產(chǎn)投資貢獻(xiàn)率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)率影響不是很顯著。總之，西安市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)互動(dòng)效應(yīng)明顯，二者存在著明顯的相互制約關(guān)系，隨著時(shí)間的增長(zhǎng)二者的相互抵消作用持續(xù)長(zhǎng)期。

4 結(jié)論及政策建議

4.1 實(shí)證分析結(jié)論

據(jù)1998—2018年各變量數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)觀察到，金融發(fā)展速度明顯快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，F(xiàn)IR上升顯著，ISR常大幅波動(dòng)，ISU增速較慢。還能看出，金融發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與優(yōu)化具有顯著的促進(jìn)作用，ISU、ISR分別與FIR、FAI、FDI和IP之間都存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。這說(shuō)明豐富的金融活動(dòng)是可以有效推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的。

4.2 建議措施

第一，結(jié)合當(dāng)下西安市金融發(fā)展現(xiàn)狀，必須大力度金融改革，做到金融全面化，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新化，監(jiān)管力度革新化，從而打造安全穩(wěn)定的新一線金融環(huán)境。

第二，鼓勵(lì)保險(xiǎn)行業(yè)從業(yè)人員齊心協(xié)力共同挖掘西安市保險(xiǎn)市場(chǎng)的潛力，努力提高大眾保險(xiǎn)意識(shí)，大力度開(kāi)發(fā)當(dāng)下市場(chǎng)需求的險(xiǎn)種，解決西安市險(xiǎn)種少，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)覆蓋率低的現(xiàn)狀。

第三，加強(qiáng)融資能力，提高直接融資比例。調(diào)查西安市的融資環(huán)境可知：融資渠道的創(chuàng)新與開(kāi)發(fā)對(duì)西安市的金融發(fā)展是非常緊迫的，相關(guān)金融部門(mén)需要把重點(diǎn)投資對(duì)象逐漸轉(zhuǎn)化為第三產(chǎn)業(yè)，不能長(zhǎng)期選擇第二產(chǎn)業(yè)作為投資重點(diǎn)，這樣有利于金融發(fā)展和市場(chǎng)資源的合理配置。

參考文獻(xiàn)

劉盾，方華.安徽省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整[J].農(nóng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管理，2019.