內(nèi)蒙古區(qū)域金融風險測度研究

田麗娜 馬慧峰

摘要：近年來，內(nèi)蒙古社會融資規(guī)模和商業(yè)銀行業(yè)整體增長放緩，不良資產(chǎn)以較高的比率運行，直接融資發(fā)展緩慢，市場融資功能未能有效發(fā)揮作用，金融基礎設施有待強化，同時，內(nèi)蒙古地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展進入新舊動能轉(zhuǎn)換期，經(jīng)濟增長乏力，財政壓力劇增，區(qū)域性金融風險不斷累積。本文從宏觀經(jīng)濟層面、政府部門、金融機構(gòu)、企業(yè)部門和居民部門五個方面選取指標，使用熵權(quán)法和主成分分析法構(gòu)建區(qū)域金融風險評價指數(shù)，識別、度量和綜合評價內(nèi)蒙古自治區(qū)區(qū)域金融風險，深入分析引起金融風險的原因，進而提出防范化解的政策建議。

關鍵詞：區(qū)域金融風險? 熵值法? ?風險評價指數(shù)

2019年內(nèi)蒙古經(jīng)濟保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，但也存在經(jīng)濟增速放緩、存貸款余額增長較低、財政收入下降、商業(yè)銀行不良貸款率居高不下等情況，全區(qū)金融區(qū)域風險面臨較大壓力。因此，有必要對內(nèi)蒙古區(qū)域金融風險進行綜合測度，并及時把握和監(jiān)控，避免其不斷集中后出現(xiàn)爆發(fā)并向其他區(qū)域傳播和擴散，引起區(qū)域內(nèi)的金融動蕩。

一、文獻綜述

關于金融風險的測度，很多學者都做了較多的工作，有些使用資產(chǎn)負債表的方法，對地區(qū)金融風險進行分析，如王立榮，王怡（2019）通過編制北京市金融部門2008-2017年資產(chǎn)負債表的方法，分析北京市區(qū)域金融風險;王曉婷等（2019）構(gòu)建了區(qū)域金融風險評價指數(shù)，識別、度量和綜合評價山西省區(qū)域金融風險。對于我國各地的區(qū)域金融風險分布情況，有學者從空間和時間兩個維度進行分析，如沈麗等（2019）基于我國2005-2016年的分省數(shù)據(jù)，采用SMR和基尼系數(shù)法刻畫了區(qū)域金融風險的時空演化趨勢;沈麗等（2019）運用Dugum基尼系數(shù)法研究2005-2016年我國金融風險的地區(qū)差異大小及來源，并使用Kernel密度估計方法分析其分布動態(tài)演進。金融風險的測度大多數(shù)學者都不會只是用一個指標或一個方面進行計算，都會考慮影響金融風險的各方面情況，進行綜合后得到最后的金融風險指數(shù)，如何青等（2018）綜合考慮機構(gòu)個體風險、聯(lián)動和傳染效應、波動和不穩(wěn)定性以及流動性與信用等風險因素，全面反映實體經(jīng)濟運行情況的系統(tǒng)性金融風險指數(shù)。

二、內(nèi)蒙古各部門金融風險暴露情況

（一）宏觀增速放緩

近年來，內(nèi)蒙古宏觀經(jīng)濟增速呈現(xiàn)下降趨勢，經(jīng)濟增長的動能匱乏，新的增長點還未凸顯，2017、2018年GDP增速分別為4%、5.3%，與全國相比分別低2.8、1.3個百分點。

（二）政府財政壓力漸增

近年來，內(nèi)蒙古財政收入出現(xiàn)下降趨勢，而財政支出持續(xù)上漲，財政赤字居高不下，政府財政壓力較大。2017年內(nèi)蒙古財政收入下滑15.53%，2018年基本與上年持平，但2018年財政支出上漲6.65%，收入下滑和支出增加，導致赤字不斷增高，政府財政壓力不斷增加。

（三）金融機構(gòu)風險凸顯

內(nèi)蒙古商業(yè)銀行近幾年的整體增速在不斷放緩，2018年全區(qū)銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)增速較上年同期下降6.8個百分點，負債增速均較上年同期下降7.4個百分點，增速下降較為明顯。2018年內(nèi)蒙古商業(yè)銀行不良貸款達到585.2億元，不良貸款率逐年增加，從2010年的0.82%提高到2018年的4.1%，增長近5倍，金融機構(gòu)的風險不斷累積。

（四）企業(yè)經(jīng)營狀況惡化

隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級不斷推進，加之外部環(huán)境的影響，內(nèi)蒙古企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)出現(xiàn)惡化現(xiàn)象，從全部工業(yè)增加值年增速來看，內(nèi)蒙古全部工業(yè)增加值年同比增速從2010年的18.8%下降至2018年的6.9%。從上市公司的情況來看，內(nèi)蒙古現(xiàn)有上市公司共26家，其平均資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下降趨勢，由2010年的14.6%下降至2018年的5.6%。

三、內(nèi)蒙古區(qū)域金融風險測度

（一）指標選取

宏觀經(jīng)濟層面選取GDP增長率、對外經(jīng)濟聯(lián)系（進出口總額/GDP）、固定資產(chǎn)投資依賴度（固定資產(chǎn)投資額/GDP）、通貨膨脹率（CPI），用來體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟層面的風險情況。

政府部門選取財政缺口率來表示政府財政情況，使用財政赤字/GDP，該值越高，風險越大。

金融機構(gòu)涵蓋保險、股票市場、商業(yè)銀行，選取保費深度（保費收入/GDP）、股票市場發(fā)育程度（股票市值/GDP）、不良貸款率、存貸比，其中不良貸款率越高，風險越大;其余指標與金融風險呈現(xiàn)反向關系。

企業(yè)部門選取上市企業(yè)資產(chǎn)收益率、流動比率、資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)收益率和流動比率越高，金融風險越低;資產(chǎn)負債率越高，金融風險越高。

居民部門選取居民人均收入增長率、失業(yè)率，居民人均收入增長率越高，金融風險越低;失業(yè)率越高，金融風險越高。

（二）區(qū)域金融壓力指數(shù)構(gòu)建

1.熵權(quán)法

熵權(quán)法在計算指標過程中，認為所測評的研究對象在某項指標上的值相差程度越大，其提供的信息量就越多，該指標在綜合評價中起到的作用便越大，權(quán)重也應相應越大。通過合理的為每個指標賦予權(quán)重，獲得最終的金融風險水平。

由于各指標與金融風險存在不同的關系，其屬性有正向、負向和中性，所以在進行數(shù)據(jù)標準化時，不同屬性的指標采用不同的標準化處理方式。通過標準化處理后，得到的最終指數(shù)值越大，表示金融風險越大。對于正向指標使用如下公式（1）：

其中rij表示第i年指標j的值，下同。

對于負向指標使用如下公式（2）：

對于中性指標使用如下公式（3）：

就可計算各指標的信息熵。第i個指標的熵Hi定義為：

在指標熵值確定后根據(jù)下式確定第i個指標的權(quán)重wi：

由此可見，當被評價對象在指標上的值相差越大，其熵值越小，而權(quán)重越大，說明該指標向決策者提供的有用信息越多。經(jīng)過計算得到金融風險各指標的權(quán)重，宏觀經(jīng)濟層面權(quán)重為28.71%，政府部門權(quán)重為6.72%，金融機構(gòu)權(quán)重為29.38%，企業(yè)部門權(quán)重為21.19%，居民部門權(quán)重為14%。整體來看，內(nèi)蒙古金融風險呈現(xiàn)上升趨勢，金融風險指數(shù)從2010-2012年出現(xiàn)下降后逐年上升，2018年達到最高水平，并且有加速上升的趨勢，如圖1所示。

2.主成分分析法

使用因子分析將評價指標體系中的8個指標降維為2個因子，這2個因子解釋金融風險的累積方差貢獻率達到81.99%。因子1在GDP增長率、對外經(jīng)濟聯(lián)系、財政狀況、股票市場發(fā)育程度、資產(chǎn)收益率、居民人均收入增長率6個指標上載荷較高，該因子方差貢獻率達到97.05%，也說明金融風險的最大影響因素是這6個指標。因子2在不良貸款率、流動比率兩個指標上載荷較高，其因子方差貢獻率為2.95%。根據(jù)各因子對應方差貢獻率，計算可得2010-2018年內(nèi)蒙古金融風險水平綜合得分，可以看到金融風險整體呈現(xiàn)增長趨勢，并于2018年達到最大值，與熵權(quán)法計算的趨勢基本一致，如圖2所示。

（三）原因分析

如圖1、2所示，近年來內(nèi)蒙古金融風險呈現(xiàn)不斷累積的趨勢，原因來自多方面。一是經(jīng)濟增長乏力，宏觀經(jīng)濟環(huán)境壓力漸增，新的增長動能沒有釋放，持續(xù)的下行壓力傳導到金融運行體系，帶來了較大的金融風險的集聚。二是在減稅降費等政策的推動下，政府財政赤字較高，財政收入出現(xiàn)下降趨勢，政府債務壓力不斷增加，在一些政府主導和投資的如PPP項目、基礎設施建設等會受到較大影響，從而引發(fā)財政風險。三是企業(yè)盈利能力下降，資產(chǎn)收益率整體下降趨勢明顯，在直接融資發(fā)展滯后的情況下，作為間接融資的主要來源，商業(yè)銀行貸款勢必會受到影響，同時還會引起“企業(yè)經(jīng)營狀況惡化—銀行減貸—惡化程度加劇”的惡性循環(huán)，有引發(fā)系統(tǒng)性金融風險的可能。四是商業(yè)銀行不良貸款率居高不下，在不良貸款較為集中的重工業(yè)企業(yè)，短期內(nèi)改善的進程較慢，再加上包商銀行被接管的風險事件，商業(yè)銀行經(jīng)營風險在不斷累積。

四、政策建議

一是建立金融風險精準測度體系，構(gòu)建大數(shù)據(jù)平臺，強化指標應用，密切關注各部門的風險情況。通過實時對金融風險進行監(jiān)測，掌握風險動態(tài)，嚴防金融風險不斷累積引發(fā)系統(tǒng)性風險的可能。由于經(jīng)濟金融發(fā)展處于動態(tài)發(fā)展過程中，一些金融風險的指標的選取還需進一步完善，對于一些指標數(shù)據(jù)的廣泛性、準確性和連續(xù)性還需進一步調(diào)整，為政策制定提供前瞻性指引。

二是加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，特別是在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能淘汰所帶來的金融風險向金融機構(gòu)及相關企業(yè)傳導，進而可能帶來系統(tǒng)性金融風險的發(fā)生。由于內(nèi)蒙古自身資源稟賦的特征，以重工業(yè)為上下游的產(chǎn)業(yè)鏈條如果發(fā)生局部性的個體風險，極有可能向整個產(chǎn)業(yè)鏈傳染，導致整個產(chǎn)業(yè)發(fā)生風險。在加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的基礎上，要進一步拓寬企業(yè)融資渠道，完善直接融資機制，增強企業(yè)和金融機構(gòu)抵御風險的能力。

三是要建立金融機構(gòu)風險預警機制，深入推動金融供給側(cè)改革，加強監(jiān)督，尤其是對商業(yè)銀行不良貸款的跟蹤監(jiān)測，全面了解掌握不良貸款發(fā)生的行業(yè)去向，嚴防風險進一步擴散蔓延。加強對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的窗口指導，避免出現(xiàn)“企業(yè)經(jīng)營狀況惡化—銀行減貸—惡化程度加劇”的惡性循環(huán)，不斷加強對不良貸款的評估，做好債券違約的處置，防范和化解區(qū)域金融風險。

四是加強金融基礎設施建設，營造良好金融生態(tài)環(huán)境。不斷推動金融機構(gòu)合規(guī)性、完備性建設，組織構(gòu)建現(xiàn)代金融機構(gòu)組織體系，實現(xiàn)功能齊備、管理嚴密的企業(yè)架構(gòu)，建成商業(yè)銀行、政策性金融機構(gòu)、券商、保險業(yè)多層次的區(qū)域金融體系，強化金融機構(gòu)在金融資源有效配置方面發(fā)揮的重要作用，建立充滿生機和活力的金融生態(tài)環(huán)境。進一步加強全區(qū)信用體系建設，強化個人和企業(yè)信用信息的采集、管理、評價，不斷加強信用知識的宣傳力度，積極營造守信、重信的良好氛圍。

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（作者單位：1.包頭師范學院經(jīng)濟與管理學院;2.中國人民銀行呼和浩特中心支行）

責任編輯：康偉