汽車板塊暗潮涌動(dòng)

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相對(duì)于我們熟知的“汽車業(yè)”，投資者更關(guān)注其中的細(xì)分領(lǐng)域，整車制造不再占據(jù)中心，很多與之相關(guān)的科技概念成了如今的寵兒。

2020上半年我國車市巨震。反映到資本市場(chǎng)，卻是另一番景象，A股汽車板塊成了被遺忘的角落，港股也只能說稍好一些。

時(shí)間框定在2019年12月31日收盤至2020年6月24日收盤，上證指數(shù)從3050點(diǎn)走到了2979點(diǎn)，招商證券汽車類板塊從1346點(diǎn)走到1305點(diǎn)，股指跌2.33%，汽車行業(yè)跌3.05%，稍遜于大盤，這就等同于沒行情、沒波動(dòng)。

同時(shí)，香港恒生指數(shù)從28190點(diǎn)走到了24781點(diǎn)，其汽車板塊從1240點(diǎn)走到了1237點(diǎn)，股指跌了12.1%，而汽車板塊可以算是沒漲也沒跌，跑贏大盤12個(gè)點(diǎn)。香港股市連續(xù)陰跌似乎正在反映其地緣政治的緊張局勢(shì)，但有趣的是，汽車股的表現(xiàn)比A股更有看頭。

這是否可以理解成，以外資為主導(dǎo)的香港市場(chǎng)對(duì)比國內(nèi)的投資者更看好我國乘用車市場(chǎng)回暖？

汽車工業(yè)在整個(gè)大工業(yè)范疇算是對(duì)疫情最為敏感的行業(yè)之一了。大家都知道，2020年上半年的汽車銷量，尤其是乘用車走出了一個(gè)“V”形態(tài)，確切地說更像耐克的“對(duì)勾”。這一趨勢(shì)反映在股市上，A股的波動(dòng)并不明顯，但香港汽車股卻表現(xiàn)出了跟車市情況近似的走勢(shì)，這一現(xiàn)象可簡(jiǎn)單認(rèn)為港股的市場(chǎng)有效性更高一些。

伴隨4、5、6月份汽車需求的回穩(wěn)，一些細(xì)分的汽車相關(guān)概念和個(gè)股開始有所表現(xiàn)。近來A股主要炒的是科技股，與特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的股票以及與智能汽車相關(guān)的股票大都取得了相當(dāng)幅度的上漲，表現(xiàn)遠(yuǎn)超均值。如A股的汽車電子板塊，從1377點(diǎn)漲至1557點(diǎn)，漲幅13.1%。車載汽車電子系統(tǒng)的終端龍頭德賽西威，今年以來公司股價(jià)從30.3元已經(jīng)漲到了55.21元，漲幅高達(dá)82.2%。

德賽西威的主營業(yè)務(wù)是在智能座艙概念的趨勢(shì)下，車內(nèi)傳統(tǒng)機(jī)械儀表向液晶智能儀表的升級(jí)，公司在2019年成功突破了一汽豐田、長安福特和雷克薩斯等合資品牌，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。2019年四季度和2020年一季度，雖然這段時(shí)間車市表現(xiàn)不好，但德賽西威的收入同比增長33%和14.2%，凈利潤增長了91%和25%。

整車企業(yè)表現(xiàn)搶眼的有比亞迪和蔚來。2020年，比亞迪A股股價(jià)從47.67元漲到了71.1元，漲幅達(dá)50.4%；港股比亞迪股份從38.85港元上漲至61.5港元，漲幅達(dá)到了58.3%。比亞迪股價(jià)的上漲動(dòng)力來自兩方面：一是刀片電池技術(shù)受到了投資者的廣泛期待，另一個(gè)是4月14日比亞迪發(fā)布公告，宣布新成立的比亞迪半導(dǎo)體計(jì)劃引入戰(zhàn)略投資人，包括紅杉資本、中金資本以及國家級(jí)的產(chǎn)業(yè)資金——國投創(chuàng)新領(lǐng)領(lǐng)投，且本次融資的速度超快，說明了投資者和比亞迪一拍即合。

受中美關(guān)系影響，半導(dǎo)體是整個(gè)A股漲勢(shì)最兇的領(lǐng)域。炒作半導(dǎo)體概念成了政治正確的行為。眾所周知，比亞迪的主營業(yè)務(wù)是手機(jī)代工和新能源汽車，芯片在這兩個(gè)領(lǐng)域中的關(guān)鍵性不言自明。

“中概”蔚來2020年以來股價(jià)從4.03美元漲到了7.23美元，漲幅高達(dá)79.4%。事實(shí)上，從2019年10月蔚來的股價(jià)觸及1.19美元之后，累計(jì)漲幅差不多有5倍。李斌在融資方面的能力有自己獨(dú)到的一面，抱國有資本“大腿”，抱騰訊“大腿”，在公開市場(chǎng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，一直都沒閑著，多次融資也使蔚來汽車資金緊張局面得到了有效緩解。有統(tǒng)計(jì)稱，2020年以來，蔚來通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債、獲得戰(zhàn)略投資以及發(fā)行ADS這些方式，共計(jì)募集了大約18.5億美元資金。

長安汽車在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，2020年以來，該公司的股價(jià)從10元附近漲到11.33元。長安汽車的這波慢牛實(shí)際上是從2018年底就已經(jīng)形成趨勢(shì)了，至今仍在延續(xù)，累計(jì)漲幅已經(jīng)超過了一倍。從結(jié)果看，長安汽車5月份的產(chǎn)銷快報(bào)顯示，汽車銷量達(dá)17.4萬輛，同比增長高達(dá)54.28%；1-5月份銷售了63.66萬輛，同比僅下降6.29%。其中，長安系中國品牌5月份銷量12.53萬輛，同比增長高達(dá)42.2%；長安福特5月銷量2.44萬輛，同比增長229%。長安汽車股價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，說明強(qiáng)產(chǎn)品周期正在發(fā)揮積極的作用。

從上述個(gè)案中不難看到，乘用車市場(chǎng)向頭部集中固然是大趨勢(shì)，但如果看具體表現(xiàn)，在產(chǎn)品和技術(shù)上能夠跟上時(shí)代步伐的企業(yè)，就會(huì)受到資本的關(guān)注。

其實(shí)，對(duì)投資者來說，汽車行業(yè)已經(jīng)不是那個(gè)原來的以整車制造為中心的行業(yè)了。在他們眼里，汽車業(yè)被分割成無數(shù)個(gè)新的細(xì)分領(lǐng)域，如特斯拉概念、人工智能概念、汽車電子概念、動(dòng)力電池概念、芯片概念……比亞迪、德賽西威、蔚來都是其中的代表。汽車制造作為其中之一，越來越難以代表處在變革中的“汽車業(yè)”了。在這樣的時(shí)代背景下，汽車板塊雖然乏善可陳，但很多與之相關(guān)的科技概念，都成了資本市場(chǎng)的寵兒。

這也說明，人們從關(guān)注汽車產(chǎn)品變成關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。這和“新基建”如出一轍，本輪“新基建”的重頭戲不再是建筑和鋼筋水泥的企業(yè)，5G通信產(chǎn)業(yè)鏈成了新的焦點(diǎn)。這并非說整車制造不重要，長安汽車股價(jià)翻倍就是正面的例子。

需求遇到了瓶頸，同時(shí)又處于技術(shù)變革的汽車業(yè)，只有那些依靠創(chuàng)新走在時(shí)代前面的企業(yè)，才能被更多人看到。