納指洶涌破萬全球經(jīng)濟(jì)起航

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6月9日晚間，納斯達(dá)克盤中突破萬點(diǎn)大關(guān)，向世界展示了美股的洶涌。有些人和我一樣，認(rèn)為美國一邊是COVID-19（新冠肺炎）確診病例沖擊200萬人，死亡11萬人，難言可控，一邊各地又在不斷上演暴亂。這到底是怎么個情況？

納指萬點(diǎn)的背后

事情要從上周最后一個交易日說起。美國勞工部鬧了個大烏龍，公布的失業(yè)率數(shù)字是13.4%，次日又改口更正為16.4%，說由于統(tǒng)計口徑問題，原數(shù)據(jù)低估了3個百分點(diǎn)。13.4%失業(yè)率放出那天道瓊斯指數(shù)大漲3.15%、納斯達(dá)克漲2.06%，納指盤中9846點(diǎn)創(chuàng)造了新的紀(jì)錄。

而即便次日更正為16.4%，投資者仍看作是利好。本周首個交易日美股繼續(xù)高歌猛進(jìn)，道指再漲1.7%，納斯達(dá)克把高點(diǎn)刷新至9925點(diǎn)。

在過去三個月里，美股拉出三根長陽，納指漲幅達(dá)到了27%，不但收復(fù)了COVID-19病毒爆發(fā)以來下跌的失地，更是在過去三個交易日接連創(chuàng)出新高，6月9日盤中首度突破萬點(diǎn)大關(guān)。

背后當(dāng)然就是美聯(lián)儲的天量放水。美財政部和美聯(lián)儲在短短的26個工作日內(nèi)已經(jīng)放水13萬億美元，這個數(shù)字相當(dāng)于中國2018年的GDP總量。同時，黃金價格快速下跌，原油價格上漲。這一切都像極了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樣子。

特斯拉的股價曾在今年2月從近千美元傾盆而下至350美元，而現(xiàn)在又回到了940美元的歷史高點(diǎn)一線。“中概股”同樣受益，比如蔚來汽車自3月的低點(diǎn)2.11美元已漲至6月9日收盤的6.68美元，相比去年10月的低點(diǎn)1.19美元，漲幅近5倍。

6月9日，世界銀行最新發(fā)布的報告認(rèn)為，2020年全球各主要經(jīng)濟(jì)體只有中國能實(shí)現(xiàn)正增長。2020年美國和日本的經(jīng)濟(jì)預(yù)計將萎縮6.1%，歐元區(qū)萎縮9.1%。

在這樣的情況下，美股一路高歌猛進(jìn)有其合理性嗎？首先，即便是修正后的16.4%的失業(yè)率，仍高于機(jī)構(gòu)預(yù)期。更重要的是，據(jù)統(tǒng)計，盡管美國失業(yè)人數(shù)屢創(chuàng)新高，但其間的實(shí)際個人收入?yún)s增長了11%。甚至有將近70%的失業(yè)者收入還超過了就業(yè)時的收入。券商表示，美股的增量已經(jīng)被散戶占據(jù)。某老牌券商58%的新增資金都來自散戶，線上券商90%的新增資金都來自散戶。

毫無疑問的是，美國股市已經(jīng)成為美社會各階層財富增值最重要的手段。無論是散戶還是機(jī)構(gòu)，由于更偏愛“FAAMG”（FB、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌）這類互聯(lián)網(wǎng)科技公司，令這五大企業(yè)除FB之外，均重回“萬億俱樂部”。所以納指能屢破新高，道瓊斯指數(shù)就相對落后了。表現(xiàn)在個股上，通用汽車、菲亞特-克萊斯勒和福特汽車相對表現(xiàn)一般，特斯拉和蔚來汽車則表現(xiàn)就更搶眼，汽車之家和易車雖然也有互聯(lián)網(wǎng)屬性，但表現(xiàn)不算出眾。

中美的不同邏輯

美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好對中國最直接的益處就是來自匯率。伴隨美債大跌，美元指數(shù)接連跌了四周，從最高的102附近回落96一線，避險資金和大量資本正迅速從發(fā)達(dá)市場重新流回新興市場，于是離岸和在岸人民幣匯率開始回升。北京時間6月10日盤中，離岸人民幣已經(jīng)從最低的接近7.2升值到了7.055左右。

日前，國家統(tǒng)計局公布了我國5月份PMI為50.6%，比上月50.8%回落0.2個百分點(diǎn)，盡管小幅回落，但仍在榮枯線之上，處于擴(kuò)張態(tài)勢，且高于去年同期水平。有機(jī)構(gòu)解讀認(rèn)為，5月供需兩端繼續(xù)改善。一方面，終端需求有所回升，35城地產(chǎn)銷量降幅繼續(xù)收窄，乘用車批零增速也雙雙上行；另一方面，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，五大集團(tuán)發(fā)電耗煤增速回升轉(zhuǎn)正，樣本鋼企產(chǎn)量增速降幅收窄，主要行業(yè)開工率漲多跌少。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，5月乘用車批發(fā)和零售銷量增速回升，庫存預(yù)警指數(shù)繼續(xù)下降。5月國內(nèi)狹義乘用車市場零售達(dá)到160.9萬輛，同比增長1.8%，是狹義乘用車銷量11個月首次上漲，表明行業(yè)需求有所恢復(fù)。銷售改善也帶動庫存去化，5月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)繼續(xù)回落至54.2%。

值得關(guān)注的是，5月重卡銷量約17.5萬輛，創(chuàng)下2014年以來的同期新高，同比增速62%保持高位，表現(xiàn)為供需兩旺。一方面，在經(jīng)歷了一季度“需求壓抑”后，二季度重卡市場訂單大幅反彈；另一方面，各地對國三及以下排放柴油貨車提前淘汰力度空前，促進(jìn)國內(nèi)重卡市場需求增長。

總體而言，我國經(jīng)濟(jì)已恢復(fù)至疫情之前的八﹑九成，但《汽車人》認(rèn)為，完全恢復(fù)是很難的。因?yàn)楹Ｍ獾那闆r仍不可控。張文宏醫(yī)生近期表示，全球第二波疫情反彈已經(jīng)開始了。

隨著上海、北京等主要城市的疫情防控等級逐步下調(diào)，人們越來越頻繁地走出家門，甚至有很多人上路都不戴口罩了。人們對疫情談?wù)摰迷絹碓缴?，似乎它正離我們而去。現(xiàn)實(shí)是，截至北京時間6月10日16時，全球新冠疫情導(dǎo)致的死亡人數(shù)近41萬人，確診病例數(shù)則超過了728萬例。

中國的情況安全得多，但境外輸入的風(fēng)險與壓力仍與日俱增。這意味著經(jīng)貿(mào)全球化阻力仍然極大。

縱觀歷史，累計死于鼠疫的人數(shù)超過1億，死于西班牙大流感的人數(shù)也有1億，死于天花病毒的人數(shù)更是高達(dá)5億。中國和美國采用了兩條截然不同的道路來處理這次疫情帶來的危害。中國疫情基本控制住了，但問題是如何再度敞開國門？美國一邊不慌不忙地控制疫情，一邊依靠美股來給社會各個階層的財富增值，也取得了不俗的效果。現(xiàn)在來看，從經(jīng)濟(jì)的角度來說，還難言誰的策略更好。

新冠疫情爆發(fā)以來，《汽車人》就在文章中強(qiáng)調(diào)，脫離瘟疫聊經(jīng)濟(jì)，就好像脫離天氣聊農(nóng)作。COVID-19病毒之于全球經(jīng)濟(jì)的影響就好像《荷馬史詩》中的特洛伊戰(zhàn)爭，表面上看，是特洛伊人和希臘人間的戰(zhàn)爭，但實(shí)質(zhì)上，真正左右戰(zhàn)爭的則是奧林匹斯眾神。