企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)?fù)顿Y分析

摘要：企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的最基本目標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益的最大化，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)?fù)顿Y的方法可以有效地彌補(bǔ)企業(yè)劣勢(shì)，增強(qiáng)自身在資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，從而獲得更大的利益。因此在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中，并購(gòu)?fù)顿Y是企業(yè)發(fā)展的重要手段之一。當(dāng)前，企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y仍然存在一定的問題，為更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，本文對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)?fù)顿Y問題進(jìn)行分析，并探討了解決的措施，以供參照。

關(guān)鍵詞：發(fā)展戰(zhàn)略;企業(yè)并購(gòu);投資

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)面臨越來(lái)越多的發(fā)展壓力，多數(shù)企業(yè)選擇通過(guò)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)?；瘉?lái)降低成本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。實(shí)踐證明，通過(guò)對(duì)這一手段的運(yùn)用，可以很顯著的提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，進(jìn)而獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益，因此基于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的并購(gòu)?fù)顿Y行為，已經(jīng)成為當(dāng)前企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張的必然選擇[1]。單一的企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及形勢(shì)中，難以獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，而通過(guò)并購(gòu)?fù)顿Y行為，可以有效補(bǔ)足企業(yè)劣勢(shì)，擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，能夠有效提升企業(yè)的整體實(shí)力。

一、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與并購(gòu)

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定，需要對(duì)企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、企業(yè)文化以及政策等有一個(gè)長(zhǎng)期的制定。不同的企業(yè)，各自的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)不同，且在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，發(fā)展戰(zhàn)略的制定還要根據(jù)企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展情況，進(jìn)行適度的改變。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)的手段，可以有效增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃，但同時(shí)也要注意企業(yè)并購(gòu)中存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。不同企間發(fā)展戰(zhàn)略的不同，決定了并購(gòu)方式的不同。不同的并購(gòu)方式，對(duì)企業(yè)的影響不同，因此為實(shí)現(xiàn)并購(gòu)對(duì)自身企業(yè)發(fā)展的有效推動(dòng)，就需要根據(jù)企業(yè)自身當(dāng)前的發(fā)展戰(zhàn)略，選擇不同的并購(gòu)目標(biāo)，以及方式。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略有以下三種：

（一）多角化發(fā)展戰(zhàn)略與并購(gòu)

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，消費(fèi)者的消費(fèi)需求與過(guò)去相比，更加多樣化且呈現(xiàn)出更多的層次。同時(shí)科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步，技術(shù)革新速度不斷加快，讓企業(yè)原有產(chǎn)品在市場(chǎng)上存在很大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，過(guò)去的過(guò)于單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在越來(lái)越復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，因此企業(yè)需要通過(guò)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，跨足其他行業(yè)，通過(guò)大量并購(gòu)企業(yè)的方式，實(shí)現(xiàn)多角化發(fā)展戰(zhàn)略，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。

（二）密集型發(fā)展戰(zhàn)略與并購(gòu)

對(duì)于一些已經(jīng)具備規(guī)模化生產(chǎn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前最大的一個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)，是擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略通常為密集型發(fā)展戰(zhàn)略。密集型發(fā)展戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)?fù)顿Y方案，可以說(shuō)是全方位的，也可以根據(jù)企業(yè)自身情況選擇其中一種并購(gòu)方案。如果是側(cè)重于生產(chǎn)的企業(yè)，可以采用市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略，通過(guò)對(duì)同類生產(chǎn)企業(yè)的橫向并購(gòu)，可以在較短的時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而達(dá)到提高市場(chǎng)占有率和擴(kuò)大產(chǎn)品銷售量的目的。企業(yè)采用市場(chǎng)開發(fā)戰(zhàn)略，主要目的在于通過(guò)縱向并購(gòu)的方式，構(gòu)建企業(yè)自身的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，可以讓企業(yè)更加快速，及時(shí)地開拓市場(chǎng)，提高自身產(chǎn)品的銷售量。

（三）一體化發(fā)展戰(zhàn)略與并購(gòu)

對(duì)于已經(jīng)完成密集型發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)占有率不斷增大，企業(yè)實(shí)力也進(jìn)一步增強(qiáng)，下一階段的發(fā)展戰(zhàn)略通?？梢圆捎靡惑w化發(fā)展戰(zhàn)略。從行業(yè)縱向來(lái)看，企業(yè)可以通過(guò)對(duì)生產(chǎn)、供貨、銷售等企業(yè)的并購(gòu)，完成企業(yè)上下游原材料供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售的一體化，提升生產(chǎn)規(guī)模，有利于企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定性，提高產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)，進(jìn)一步降低交易成本，保證經(jīng)濟(jì)效益。但需要注意的是，由于并購(gòu)企業(yè)的復(fù)雜性，企業(yè)管理成本加大，效率降低，同時(shí)大量的投資，讓企業(yè)的機(jī)動(dòng)性變差，從而形成一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)?fù)顿Y現(xiàn)狀與問題

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)?fù)顿Y根本目的在于進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)也可以通過(guò)并購(gòu)?fù)顿Y，不斷降低企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)?fù)顿Y行為，可以將不同市場(chǎng)資源進(jìn)行整合，協(xié)同管理，讓企業(yè)能夠更好的適應(yīng)市場(chǎng)變化[3]。但需要注意的是，大多數(shù)企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，并沒有結(jié)合企業(yè)自身的發(fā)展需要，缺乏對(duì)企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，并購(gòu)?fù)顿Y行為存在很大的盲目性，因此并購(gòu)?fù)顿Y行為，最終并不能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，甚至在并購(gòu)?fù)瓿芍螅黾悠髽I(yè)管理成本。還有部分企業(yè)自身具備一定的多元經(jīng)營(yíng)能力，想要通過(guò)并購(gòu)行為，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，結(jié)果在完成并購(gòu)之后，反而分散了自身原有的資源整合優(yōu)勢(shì)，無(wú)法兼顧各方，形成有效的協(xié)同合作。除了部分企業(yè)面臨的這些并購(gòu)?fù)顿Y現(xiàn)狀，還要注意到很多企業(yè)的并購(gòu)?fù)顿Y過(guò)程中也面臨著很多問題。其中主要的問題有以下兩個(gè)方面：

（一）政府對(duì)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程的干預(yù)

企業(yè)并購(gòu)另一家企業(yè)屬于企業(yè)之間的經(jīng)營(yíng)行為，大需要注意的是在我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y中，政府有時(shí)會(huì)干預(yù)對(duì)這種經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行干預(yù)[4]。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)并購(gòu)行為是市場(chǎng)發(fā)展的客觀規(guī)律，并購(gòu)雙方擁有對(duì)企業(yè)的自主權(quán)利，是企業(yè)自發(fā)的一種市場(chǎng)行為。政府干預(yù)過(guò)多，影響到企業(yè)并購(gòu)，在一定會(huì)不利于市場(chǎng)的良性發(fā)展。

（二）并購(gòu)信息不對(duì)稱問題

對(duì)于企業(yè)并購(gòu)雙方而言，各自的利益需求是不同的，因此在并購(gòu)中，被并購(gòu)企業(yè)往往會(huì)出于自身利益最大化考慮，在一定程度上對(duì)自身企業(yè)存在的不利因素進(jìn)行隱瞞，甚至反而會(huì)夸大企業(yè)價(jià)值。而由于企業(yè)并購(gòu)行為的復(fù)雜性，收購(gòu)方很難在較短的時(shí)間內(nèi)充分了解到對(duì)方的股東和管理層信息，對(duì)于被收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況等情況的了解存在一定的偏差，這種并購(gòu)信息的不對(duì)稱問題就很容易讓并購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中造成經(jīng)濟(jì)利益的損失。

三、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)?fù)顿Y問題解決措施

（一）做好對(duì)目標(biāo)企業(yè)的調(diào)研工作

企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y時(shí)，為防止并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損害，就需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的調(diào)研工作。而針對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的調(diào)研工作中，其中最重要的就是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)調(diào)查。目標(biāo)企業(yè)的的資產(chǎn)質(zhì)量如何，是否存在歷史遺留的不良債務(wù)等都需要調(diào)查清楚，通過(guò)科學(xué)的手段進(jìn)行分析，評(píng)估其中的利弊，從而保證企業(yè)能夠更好地把握并購(gòu)的可行性。對(duì)于財(cái)務(wù)的調(diào)查工作，可以通過(guò)對(duì)調(diào)查對(duì)方的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以直接有效的評(píng)估對(duì)方的財(cái)務(wù)情況。

（二）加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管控

企業(yè)發(fā)展中，通過(guò)并購(gòu)?fù)顿Y的方式，可以有效地?cái)U(kuò)張企業(yè)資本。通過(guò)科學(xué)的決策，選擇正確的方向進(jìn)行并購(gòu)?fù)顿Y，可以有效幫助企業(yè)快速發(fā)展，在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的增長(zhǎng)。但同時(shí)也需要注意的是，如果決策不夠科學(xué)，甚至并購(gòu)?fù)顿Y行為是非理性的，在很大程度上都會(huì)讓企業(yè)發(fā)展面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能使得企業(yè)倒閉。因此在企業(yè)發(fā)展中，對(duì)于并購(gòu)?fù)顿Y行為，一定要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，不能盲目進(jìn)行并購(gòu)?fù)顿Y，要立足于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，合理選擇并購(gòu)?fù)顿Y的目標(biāo)，盡可能避免超出能力的并購(gòu)?fù)顿Y行為。

（三）建立健全并購(gòu)法律法律法規(guī)

企業(yè)并購(gòu)行為通常會(huì)受到一定的外部政治環(huán)境的影響。對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，為保障市場(chǎng)規(guī)律的有序運(yùn)行，應(yīng)盡可能的避免干預(yù)企業(yè)之間的并購(gòu)行為。建立健全并購(gòu)?fù)顿Y的相關(guān)法律和法規(guī)，給予企業(yè)充分的自主權(quán)，讓企業(yè)雙方在市場(chǎng)規(guī)律下自主發(fā)展，確保雙方的并購(gòu)過(guò)程符合相應(yīng)的法律法規(guī)，減少政府干預(yù)，可以有效促進(jìn)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)出于自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要，進(jìn)行并購(gòu)?fù)顿Y行為時(shí)，一定要注意結(jié)合企業(yè)自身情況，選擇合適的并購(gòu)方案，同時(shí)還要注意到并購(gòu)?fù)顿Y過(guò)程中容易出現(xiàn)的各種問題，針對(duì)這些問題，一定要做到充分的調(diào)查研究，并購(gòu)?fù)顿Y行為才能有利于企業(yè)自身的發(fā)展，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

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作者簡(jiǎn)介：肖濱江（1980—），男，遼寧大連人，2006 年于東北財(cái)經(jīng)大學(xué)投資專業(yè)碩士研究生畢業(yè)，主要從事投資、并購(gòu)與戰(zhàn)略管理研究。